به گفته تحلیلگر، فارمینگ در Aerodrome ⁦%90⁩ از انتقال‌های USDC را تشکیل داده است

بر اساس تحلیلی از RyeBlocks، فارمینگ نقدینگی Aerodrome حدود ⁦$109B⁩ از ⁦$121B⁩ انتقال USDC ثبت‌شده در ۲۳ سپتامبر را به خود اختصاص داده است.

خلاصه

• RyeBlocks حدود ⁦%90⁩ از حجم انتقال USDC گزارش‌شده در آن روز را به فارمینگ در Aerodrome نسبت داد.
• این تحلیلگر تخمین زد که فارمینگ تک‌تیک حدود ⁦%75⁩ از حجم انتقال USDC اندازه‌گیری‌شده از زمان راه‌اندازی Aerodrome را ایجاد کرده است. داده‌ها
• این ارقام جابه‌جایی توکن‌ها را می‌سنجند که می‌تواند فعالیت‌هایی غیر از پرداخت را نیز شامل شود.
• Visa نیز در داشبورد آن‌چین خود، انتقال‌های خام استیبل‌کوین را از فعالیت تعدیل‌شده جدا می‌کند.

تحلیلگر آن‌چین، RyeBlocks، در ۲۳ سپتامبر این ارقام را منتشر کرد و فعالیت Aerodrome را «فارمینگ غیرارگانیک» توصیف کرد. برآورد او نشان می‌دهد حدود ⁦$12B⁩ از مجموع روزانه گزارش‌شده، خارج از فعالیتی بوده که RyeBlocks شناسایی کرده است. این موضوع ثابت نمی‌کند که باقی‌مانده مبلغ به‌طور کامل شامل پرداخت‌ها بوده است.

این تحلیلگر همچنین سهم فارمینگ تک‌تیک را حدود ⁦%75⁩ از حجم انتقال USDC اندازه‌گیری‌شده از زمان راه‌اندازی Aerodrome برآورد کرد. RyeBlocks به تحلیلی در Dune پیوند داد، اما در پست، دامنه و فیلترهای کاملِ پشت این رقم بلندمدت را توضیح نداده است. بنابراین، باید آن را برآورد این تحلیلگر از داده‌های اندازه‌گیری‌شده دانست، نه سهم تأییدشده‌ای از تمام انتقال‌های USDC در همه بلاک‌چین‌ها.

چرا تعداد انتقال‌های USDC می‌تواند از پرداخت‌ها بیشتر باشد

Aerodrome یک صرافی ارز دیجیتال غیرمتمرکز روی Base است؛ شبکه بلاک‌چینی که Coinbase توسعه داده است. معامله‌گران از استخرهای نقدینگی آن برای مبادله توکن‌ها استفاده می‌کنند و تأمین‌کنندگان نقدینگی، دارایی‌هایی را واریز می‌کنند که از این معاملات پشتیبانی می‌کنند. طبق مستندات Aerodrome، تأمین‌کنندگان واجد شرایط می‌توانند پاداش توکن AERO دریافت کنند و تخصیص پاداش به استخرها از طریق رأی‌گیری هفتگی تعیین می‌شود.

در فارمینگ تک‌تیک، تأمین‌کننده نقدینگی برای یک موقعیت از بازه قیمتی بسیار محدودی استفاده می‌کند. هنگام مدیریت موقعیت‌ها، USDC ممکن است بارها از قراردادهای استخر عبور کند. یافته RyeBlocks به سوابق انتقال حاصل از این فعالیت مربوط است: ارزش ثبت‌شده جابه‌جایی آن‌چین می‌تواند هر بار که توکن‌ها موقعیت خود را تغییر می‌دهند افزایش یابد، حتی اگر فعالیت انجام‌شده نشان‌دهنده خرید جدید یا پرداخت به شخص دیگری نباشد.

Aerodrome می‌گوید در ۲۸ اوت ۲۰۲۳ راه‌اندازی شده و در کنار نوع دیگری از استخر نقدینگی، از طراحی نقدینگی متمرکزی به نام Slipstream استفاده می‌کند. سیستم پاداش این پروتکل، تأمین‌کنندگان را به قراردادن وجه در استخرهای واجد شرایط ترغیب می‌کند. RyeBlocks فارمینگ در این سیستم را منشأ بیشتر حجم USDC در مقایسه‌اش برای ۲۳ سپتامبر شناسایی کرده است.

این یافته به‌تنهایی نشان‌دهنده تخلف Aerodrome یا کاربران آن نیست. تأمین نقدینگی فعالیتی عادی در صرافی‌هاست. مسئله مربوط به سنجش این است که آیا رقم کل انتقال‌های منتشرشده به خوانندگان می‌گوید مردم چه مقدار دلار برای پرداخت‌ها استفاده کرده‌اند یا عمدتاً جابه‌جایی‌های تکراری مرتبط با معامله و مدیریت نقدینگی را می‌شمارد.

یک معیار جداگانه نشان می‌دهد که چرا این تمایز در Base اهمیت دارد. طبق ارقامی از Token Terminal که پیش‌تر crypto.news به آن‌ها پرداخته بود، Aerodrome در سپتامبر طی یک دوره ۳۰روزه ⁦$557.1M⁩ از معاملات سهام توکنیزه‌شده را انجام داد؛ یعنی ⁦%76⁩ از حجم این دسته در شبکه. آن معیار، مبادله‌های تکمیل‌شده را می‌شمرد. ارقام USDC متعلق به RyeBlocks به انتقال توکن‌ها مربوط است؛ بنابراین این دو رقم انواع متفاوتی از فعالیت را توصیف می‌کنند و نباید با هم جمع شوند.

چگونه ارائه‌دهندگان داده استیبل‌کوین فعالیت‌ها را از هم تفکیک می‌کنند

داشبورد Onchain Analytics ویزا بین حجم کل استیبل‌کوین‌ها و یک معیار تعدیل‌شده تفاوت قائل می‌شود. ویزا می‌گوید بلاک‌چین‌های عمومی فعالیت‌هایی را ثبت می‌کنند که هم از سوی افراد و هم از سوی نرم‌افزارها آغاز می‌شود؛ از جمله تراکنش‌هایی که به تسویه‌حساب متعارف شباهت ندارند. روش تعدیل‌شده ویزا می‌کوشد اعوجاج‌های احتمالی ناشی از ربات‌ها، معاملات پربسامد، مسیریابی و جابه‌جایی‌های داخلی تکراری در جریان یک تراکنش را حذف کند.

ویزا و شریک داده‌ای آن، Allium، انتقال‌ها را بر اساس کاربردشان نیز دسته‌بندی می‌کنند. داشبورد میان پرداخت برای کالاها و خدمات یا انتقال‌های فردبه‌فرد، و دیفای، جریان‌های صرافی، معاملات و دسته‌های دیگر تمایز می‌گذارد. بنابراین ممکن است انتقال USDC به یک استخر نقدینگی در بلاک‌چین ثبت شود، بی‌آنکه به‌عنوان پرداخت مصرف‌کننده یا کسب‌وکار طبقه‌بندی شود.

رقم تعدیل‌شده نیز صرفاً شمارش پرداخت‌ها نیست. ویزا می‌گوید بسته به نحوه طبقه‌بندی انتقال و عبور آن از فیلترهای داشبورد، برخی فعالیت‌های دیفای ممکن است در حجم تعدیل‌شده لحاظ شوند. روش‌شناسی این داشبورد از برچسب آدرس‌ها و آستانه‌های تراکنش نیز استفاده می‌کند؛ بنابراین نتایج به قواعدی بستگی دارند که برای دسته‌بندی داده‌ها به کار می‌روند.

Dune نیز بر نیاز مشابهی برای تشخیص ماهیت هر انتقال تأکید می‌کند. داده‌های استیبل‌کوین این پلتفرم می‌توانند فعالیت‌هایی مانند مبادله در صرافی غیرمتمرکز، سپرده‌گذاری برای وام‌دهی یا انتقال از طریق بریج را دسته‌بندی کنند. Dune می‌گوید کاربران می‌توانند هنگام محاسبه حجم تعدیل‌شده انتخاب کنند کدام دسته‌ها لحاظ شوند، به‌جای آنکه برای همه کاربردها به یک فرمول تکیه کنند.

ارقام USDC شرکت Circle چندین کاربرد را در بر می‌گیرد

برای سرمایه‌گذاران آمریکایی که فعالیت Circle، ناشر USDC، را دنبال می‌کنند، تفاوت میان حجم انتقال و پرداخت‌ها برای درک ارقام فعالیت شرکت اهمیت دارد. Circle برای سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶، حجم تراکنش‌های آن‌چین USDC را ⁦$14.8T⁩ گزارش کرد که نسبت به سال قبل ⁦%151⁩ افزایش داشت. همان‌طور که در گزارش‌های پیشین درباره نتایج Circle اشاره شد، این رقم علاوه بر پرداخت‌ها، معاملات و انتقال‌ها را نیز شامل می‌شود. این معیاری فصلی و گزارش‌شده از سوی شرکت است و مستقیماً با برآورد یک‌روزه RyeBlocks قابل مقایسه نیست.

Circle رقم محدودتری برای پرداخت‌ها نیز گزارش کرده است. در نتایج سه‌ماهه دوم شرکت آمده که USDC برابر با ⁦%99.3⁩ از حجم پرداختی بوده که از طریق x402 اندازه‌گیری کرده است؛ پروتکلی که به نرم‌افزار امکان پرداخت هزینه خدمات آنلاین را می‌دهد. این درصد به فعالیت اندازه‌گیری‌شده در همین پروتکل مربوط است، نه به تمام پرداخت‌هایی که با USDC انجام می‌شوند.

در ماه اوت، Bernstein هنگام ارزیابی Circle از معیار دیگری استفاده کرد. این کارگزاری گفت حجم تعدیل‌شده استیبل‌کوین‌ها تا ماه ژوئیه با نرخ سالانه‌شده‌ای حدود ⁦$17T⁩ جریان داشته است و محاسبه آن ربات‌ها و فعالیت‌های پربسامد را کنار می‌گذارد. این برآورد استیبل‌کوین‌ها را به‌طور کلی در بر می‌گیرد و دوره و روش متفاوتی از ارقام گزارش‌شده RyeBlocks دارد.

گسترش برنامه‌ریزی‌شده Circle به حوزه پرداخت‌ها، معیار مقایسه جداگانه‌ای فراهم می‌کند. این شرکت در سپتامبر با خرید شرکت پرداخت Tazapay در ازای ⁦$400M⁩ سهام موافقت کرد. Circle گفت Tazapay در مسیرهای پرداختی که بیشتر از ⁦100⁩ بازار را پوشش می‌دهند، بیش از ⁦$25B⁩ حجم پرداخت سالانه‌شده پردازش می‌کند و استیبل‌کوین‌ها در حدود ⁦%60⁩ از حجم تراکنش‌های آن نقش دارند. این معامله همچنان به دریافت مجوزها، از جمله تأیید مرجع پولی سنگاپور، مشروط است.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.