واکنش به نظم قدیمی: پیش‌بینی «توقف» بازار در تنسی

عنوان اصلی: «تکان دادن کیک میلیارد دلاری صنعت قمار، بازار پیش‌بینی توسط نظم قدیمی تعقیب می‌شود»

نویسنده اصلی: Azuma, Odaily Planet Daily

بازار پیش‌بینی که به سرعت در حال رشد است، با چالشی واقعی روبرو شده است.

در ۹ ژانویه، به وقت محلی ایالات متحده، شورای شرط‌بندی ورزشی تنسی (SWC) دستور توقف فعالیت را برای پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی مانند Kalshi، Polymarket و Crypto.com صادر کرد و خواستار آن شد که پلتفرم‌های فوق ارائه قراردادهای پیش‌بینی رویدادهای ورزشی به ساکنان این ایالت را متوقف کنند. دلیل این امر این است که این شرکت‌ها بدون کسب مجوز از دولت ایالتی، در حال انجام کسب‌وکار غیرقانونی شرط‌بندی ورزشی هستند.

در این اطلاعیه، SWC این سه شرکت را متهم کرد که به طور غیرقانونی محصولات شرط‌بندی ورزشی را تحت پوشش «قراردادهای رویداد» ارائه می‌دهند. اگرچه این پلتفرم‌ها نزد کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) به عنوان بازارهای قرارداد تعیین‌شده ثبت شده‌اند، اما طبق قانون ایالت تنسی، هر نهادی که خدمات شرط‌بندی رویدادهای ورزشی را در ایالت ارائه می‌دهد باید دارای مجوز صادر شده توسط SWC باشد.

SWC از Kalshi، Polymarket و Crypto.com خواست تا تمام فعالیت‌های خود در ایالت را تا ۳۱ ژانویه متوقف کنند، قراردادهای باز را برداشت کنند و سپرده‌های ساکنان را بازپرداخت نمایند. عدم انجام این کار تا مهلت مقرر ممکن است منجر به جریمه‌های مدنی تا ۲۵,۰۰۰ دلار برای هر تخلف شود و حتی ممکن است شامل اتهامات کیفری گردد.

بازار شرط‌بندی رویدادهای ورزشی با رشد سریع

برای درک اینکه چرا تنسی چنین موضع شدیدی علیه پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی اتخاذ کرده است، باید با وضعیت فعلی بازار شرط‌بندی رویدادهای ورزشی در ایالات متحده شروع کنیم.

از زمانی که دیوان عالی ایالات متحده قانون فدرال، قانون حفاظت از ورزش حرفه‌ای و آماتور (PASPA) را که قبلاً شرط‌بندی تجاری رویدادهای ورزشی را در ۱۴ مه ۲۰۱۸ ممنوع کرده بود، لغو کرد، ایالت‌های ایالات متحده اختیار تصمیم‌گیری مستقل در مورد قانونی بودن یا نبودن شرط‌بندی رویدادهای ورزشی در حوزه‌های قضایی خود را داشته‌اند. در حال حاضر، شرط‌بندی رویدادهای ورزشی در ایالات متحده در سطح ایالتی تنظیم می‌شود و ایالت‌ها می‌توانند سیستم‌های مالیاتی، آستانه‌های دسترسی به بازار و الزامات مسئولیت خود را تعیین کنند.

طبق گزارش Legal Sports Report، تا به امروز، ۳۸ ایالت (شامل واشینگتن دی.سی. و پورتوریکو) اجازه فعالیت قانونی خدمات شرط‌بندی رویدادهای ورزشی (هم آنلاین و هم آفلاین) را داده‌اند که ۳۰ ایالت اجازه خدمات شرط‌بندی آنلاین رویدادهای ورزشی را می‌دهند. تنسی یکی از آن‌هاست و اولین ایالتی است که فقط اجازه شرط‌بندی آنلاین رویدادهای ورزشی را می‌دهد و مکان‌های فیزیکی شرط‌بندی ورزشی را ممنوع کرده است.

با لیگ‌های محبوبی مانند NFL، MLB، NBA، NHL و موارد دیگر، ایالات متحده بدون شک یک قدرت ورزشی است. شرط‌بندی ورزشی یک شکل از قمار است که به خوبی تعریف شده، به شدت مالیات‌بندی شده و توسط دولت‌های ایالتی در سراسر کشور تنظیم می‌شود.

طبق آمار رسانه برجسته شرط‌بندی ورزشی Sports Book Review (نمودار زیر را ببینید، داده‌ها تا اوت ۲۰۲۵)، از زمان گسترش مقررات در سال ۲۰۱۸، کل حجم معاملات و درآمد مالیاتی بازار شرط‌بندی ورزشی ایالات متحده در سال‌های اخیر رشد قابل توجهی را نشان داده است. تا سال ۲۰۲۴، کل حجم معاملات بازار به ۱۴۸.۷۴ میلیارد دلار رسید که سهم مالیاتی آن ۲.۸۲ میلیارد دلار بود. تنها در هشت ماه اول سال ۲۰۲۵، کل حجم معاملات (۱۲۱.۲۲ میلیارد دلار) و درآمد مالیاتی (۲.۶۸ میلیارد دلار) قبلاً به سطوح کل سال ۲۰۲۴ نزدیک شده بود.

تمرکز بر تنسی: شرط‌بندی ورزشی به چه معناست؟

اکنون، بیایید توجه خود را به ایالت تنسی که در این رویداد مورد توجه قرار گرفته است، معطوف کنیم.

در سال ۲۰۱۹، تنسی «قانون بازی‌های ورزشی تنسی» را تصویب کرد و رسماً شرط‌بندی ورزشی را قانونی کرد. اگرچه فرماندار وقت بیل لی در مورد قمار تردید داشت، اما اجازه داد این لایحه بدون وتو تصویب شود. بین سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲، مجلس ایالتی تنسی یک نهاد نظارتی اختصاصی را از طریق قانون ایجاد کرد تا صدور مجوز و مقررات را به طور جامع نظارت کند. این نهاد در ابتدا به عنوان شورای مشورتی شرط‌بندی ورزشی شناخته می‌شد و بعداً به شورای شرط‌بندی ورزشی تنسی تغییر نام داد که دستور منع فعالیت علیه Kalshi، Polymarket و Crypto.com را که در ابتدای این مقاله ذکر شد، صادر کرد.

در حال حاضر، SWC تنها آژانس نظارتی شرط‌بندی ورزشی در تنسی است که مسئول صدور مجوز عملیات، نظارت بر انطباق، قانون‌گذاری و اجرا است. SWC الزامی می‌کند که همه اپراتورهای شرط‌بندی ورزشی باید مجوزهای SWC را برای ارائه خدمات در ایالت دریافت کنند. در حال حاضر، در مجموع ۱۱ مجوز صادر شده است (نمودار را ببینید)؛ فقط ساکنان ۲۱ سال و بالاتر می‌توانند به این خدمات دسترسی داشته باشند و باید تأیید موقعیت جغرافیایی را انجام دهند تا اطمینان حاصل شود که در داخل ایالت شرط‌بندی می‌کنند. در مورد مالیات، ایالت نرخ مالیات ۱.۸۵٪ را بر اساس کل حجم معاملات اعمال می‌کند—قبل از تغییر به مالیات مبتنی بر حجم معاملات پس از سال ۲۰۲۳، از طرح مالیاتی مبتنی بر درآمد استفاده می‌کرد.

بازار شرط‌بندی ورزشی درآمد مالیاتی قابل توجهی را برای ایالت تنسی به ارمغان آورده است. طبق آمار Sports Book Review (در زیر ببینید، داده‌ها تا ژوئیه ۲۰۲۵)، کل حجم شرط‌بندی ورزشی در تنسی در سال ۲۰۲۴ به ۵۲.۶۸ میلیارد دلار رسید که سهم مالیاتی آن ۹۷.۱۶ میلیون دلار بود؛ حجم معاملات برای ۷ ماه اول سال ۲۰۲۵ قبلاً به ۲۴ میلیارد دلار رسیده است که سهم مالیاتی آن ۵۶.۴۰ میلیون دلار است.

با این حال، این کیک بزرگ و همچنان در حال رشد اکنون به تدریج توسط پلتفرم‌هایی مانند Polymarket در حال خورده شدن است.

بازارهای پیش‌بینی چگونه دنیای قدیمی را بلعیدند؟

در ۳ دسامبر ۲۰۲۵، Polymarket اعلام کرد که پس از نزدیک به چهار سال تأییدیه CFTC را برای ورود مجدد به بازار ایالات متحده دریافت کرده است؛ حتی پیش از آن، پلتفرم‌هایی مانند Kalshi و Truth Predict، یک بازار پیش‌بینی تحت Crypto.com، درهای خود را به روی کاربران ایالات متحده تحت اجازه CFTC باز کرده بودند.

چشم‌انداز نظارتی فعلی، شرط‌بندی ورزشی را به عنوان شکلی از خدمات قمار که توسط ایالت‌های فردی تنظیم می‌شود، طبقه‌بندی می‌کند. با این حال، پلتفرم‌هایی مانند Polymarket عموماً به عنوان نهادهای جدیدی دیده می‌شوند که خدمات معاملاتی «قرارداد رویداد» را ارائه می‌دهند، جایی که «قراردادهای رویداد» به عنوان مشتقات مالی تحت صلاحیت CFTC در نظر گرفته می‌شوند. این به بازارهای پیش‌بینی اجازه می‌دهد تا مقررات سخت‌گیرانه خدمات شرط‌بندی ورزشی را دور بزنند—بدون نیاز به مجوزهای سطح ایالتی، رعایت مقررات کنترل اعتیاد و حفاظت از کاربر، یا مالیات‌های سنگین شرط‌بندی ورزشی به ایالت‌ها. با این حال، آن‌ها می‌توانند خدمات شرط‌بندی نتیجه رویدادهای ورزشی مشابه شرط‌بندی ورزشی را ارائه دهند و در عمل درجه خاصی از «آربیتراژ نظارتی» ایجاد کنند.

اگر بازارهای پیش‌بینی هنوز فقط یک آزمایش در مقیاس کوچک بودند، یک چیز بود، اما واقعیت این است که نرخ رشد بازارهای پیش‌بینی، در مقایسه با بازار شرط‌بندی ورزشی که از قبل اغراق‌آمیز است، ظالمانه است—در سال ۲۰۲۵، کل حجم معاملات بازارهای پیش‌بینی تقریباً ۴۰۰ میلیارد دلار است که ۴۰۰٪ افزایش نسبت به ۹۰ میلیارد دلار سال ۲۰۲۴ است. داشبورد Data Dashboards در Dune (در زیر ببینید) نشان می‌دهد که تراکنش‌های قرارداد رویداد در دسته ورزشی به بالاترین نسبت معاملات در بازار پیش‌بینی تبدیل شده است.

بازار سرمایه مدت‌هاست که تهدید فزاینده Polymarket برای خدمات شرط‌بندی ورزشی سنتی را به رسمیت شناخته است. دو غول بازار شرط‌بندی ورزشی، DraftKings و Flutter Entertainment، در سال گذشته به ترتیب ۱۱.۷٪ و ۱۶.۱٪ کاهش داشتند—در حالی که بازار سهام ایالات متحده در حال تجربه یک بازار صعودی بود، با رشد ۱۲.۹۷ درصدی شاخص داو برای سال، رشد ۲۰.۳۶ درصدی نزدک و رشد ۱۶.۳۹ درصدی S&P 500؛ و بازار شرط‌بندی ورزشی به مدت هشت سال در روند صعودی بوده است.

چه تنسی برای درآمد مالیاتی به شرط‌بندی ورزشی متکی باشد و چه نیروهای سرمایه‌ای پشت بازار شرط‌بندی ورزشی، پیش‌بینی اینکه این بازیکن جدید چگونه عمل خواهد کرد، چالش‌برانگیز است.

اصطکاک ایزوله نیست: بازار پیش‌بینی چگونه مبارزه خواهد کرد؟

در واقع، ممنوعیت تنسی برای بازارهای پیش‌بینی منحصربه‌فرد نیست. دلایل مشابهی باعث شده است که مریلند، اوهایو، ایلینوی، نیوجرسی، نوادا، مونتانا، میشیگان و کنتیکت بازارهای پیش‌بینی را سرکوب کنند، و از آنجایی که Polymarket تنها در دسامبر گذشته دوباره وارد بازار ایالات متحده شد، Kalshi با ضربات نظارتی بیشتری روبرو شد.

در پاسخ، Kalshi یک بار از نوادا، نیوجرسی و مریلند شکایت کرد و ادعا کرد که «از مقررات فدرال با اولویت بالاتر پیروی کرده و ملزم به پیروی از مقررات سطح ایالتی نبوده است»، اما نتایج ایده‌آل نبود.

• دادرسی در نوادا در ابتدا در سطح دادگاه ناحیه به نفع Kalshi بود، اما سپس در نوامبر سال گذشته به صدور حکم علیه Kalshi تغییر یافت، با قاضی اندرو گوردون که تعیین کرد قراردادهای رویداد Kalshi بسیار شبیه به شرط‌بندی‌های ورزشی هستند و بنابراین تحت مقررات شرط‌بندی ورزشی نوادا قرار می‌گیرند. Kalshi به دادگاه استیناف حوزه نهم ایالات متحده درخواست تجدیدنظر داده است;

• در نیوجرسی، دادگاه ناحیه تصمیم گرفت از Kalshi حمایت کند، اما نهاد نظارتی شرط‌بندی ورزشی ایالت به دادگاه استیناف حوزه سوم ایالات متحده درخواست تجدیدنظر داده است;

• در مریلند، دادگاه ناحیه در کنار نهاد نظارتی شرط‌بندی ورزشی قرار گرفت، با قاضی آدام بی که اظهار داشت Kalshi نتوانست ثابت کند که «کنگره به طور غیرقابل انکار و بدون ابهام قصد داشته قدرت تنظیم قمار را از ایالت‌ها سلب کند.» Kalshi به دادگاه استیناف حوزه چهارم ایالات متحده درخواست تجدیدنظر داده است.

موسسه حقوقی Benesch اظهار داشت که با ادامه بحث ملی، انتظار می‌رود تقسیمات مشابهی در سطح دادگاه استیناف وجود داشته باشد که زمینه‌ساز حل این موضوع توسط دیوان عالی در سال‌های آینده خواهد بود... اگر دادگاه‌های استیناف به طور یکنواخت از موقعیت Kalshi حمایت کنند، سایر بازارهای پیش‌بینی ممکن است مدل آن را تقلید کنند و قبل از اینکه دیوان عالی به این موضوع رسیدگی کند، عملیات مشابهی را آغاز کنند؛ اما اگر دادگاه‌های استیناف به نتایج متفاوتی برسند، شرکت‌های مشابه ممکن است قبل از اقدام، منتظر سیگنال‌های قانونی واضح‌تری باشند. در هر صورت، شکایت Kalshi سابقه ای را ایجاد خواهد کرد که تأثیر مستقیم و گسترده‌ای بر صنعت شرط‌بندی و قمار ورزشی ملی خواهد داشت.

به طور خلاصه، این سؤال که آیا بازار پیش‌بینی باید از مقررات شرط‌بندی ورزشی ایالتی پیروی کند یا خیر، هنوز یک موضوع معلق است. تناقض اساسی این موضوع در شباهت بین بازار پیش‌بینی و شرط‌بندی ورزشی از نظر ارائه‌دهندگان خدمات محصول، و همچنین تفاوت در الزامات نظارتی نهفته است.

این یک طناب‌کشی در مورد انطباق نهادی است. تا زمانی که دادگاه استیناف و حتی دیوان عالی نتیجه نهایی را ارائه ندهند، منطقه خاکستری بین بازار پیش‌بینی و شرط‌بندی ورزشی باقی خواهد ماند و درگیری‌های نظارتی اجتناب‌ناپذیر خواهد بود. در کوتاه‌مدت، ایالت‌ها ممکن است به دفاع از قدرت نظارتی و پایه مالیاتی خود از طریق اجرا و دادرسی ادامه دهند، در حالی که پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی با تکیه بر انطباق فدرال و روایت نوآوری، فضای بیشتری برای فعالیت جستجو خواهند کرد.

لینک مقاله اصلی