گزارش هفتگی صنعت TRON: انتظارات نرخ بهره بالا تقویت می‌شود اما BTC همچنان با ثبات در حال رشد است، توضیح زیرساخت تسویه RWA Zero Delta

یک. پیش‌بینی

1. خلاصه کلان و پیش‌بینی‌های آینده

خلاصه کلان این هفته (از 21 سپتامبر 2026 تا 27 سپتامبر 2026):

این هفته، تضاد اصلی قیمت‌گذاری دارایی‌های جهانی بیشتر بر روی "مقاومت قوی اقتصاد آمریکا + فشارهای تورمی بالا + ورود مجدد فدرال رزرو به دوره افزایش نرخ" متمرکز شده است. فدرال رزرو در هفته گذشته اولین افزایش نرخ خود از سال 2023 را انجام داد و این هفته چندین مقام به ادامه نیاز به تنگ‌تر کردن سیاست‌ها اشاره کردند، در حالی که داده‌های آمریکا حمایت زیادی برای کاهش دما ارائه نکرد: تا هفته 19 سپتامبر، تعداد درخواست‌های اولیه برای بیمه بیکاری تنها 197000 نفر بود و بازار کار همچنان نسبتاً تنگ است؛ سفارشات کالاهای سرمایه‌ای اصلی در ماه اوت بهتر از حد انتظار عمل کردند و نظرسنجی‌های فعالیت تجاری در سپتامبر نیز نشان‌دهنده افزایش فعالیت اقتصادی بود که باعث شد بازار پیش‌بینی‌های افزایش نرخ در اکتبر را بیشتر تقویت کند. فشار واضح‌تر از بازار اوراق قرضه ناشی می‌شود، در 25 سپتامبر، بازدهی اوراق قرضه 10 ساله آمریکا به حدود 5.20% افزایش یافت و بازدهی 30 ساله به حدود 5.51% رسید و به بالاترین سطح خود در بیش از 20 سال رسید که نشان‌دهنده تنگ‌تر شدن شرایط مالی است؛ در همین حال، کسری حساب جاری آمریکا در سه‌ماهه دوم به 246 میلیارد دلار افزایش یافت که حدود 3.0% از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد و نشان‌دهنده گسترش عدم تعادل خارجی است. به طور کلی، از 21 تا 27 سپتامبر، این دوره به عنوان "تجارت ناشی از رکود اقتصادی" نیست، بلکه به دلیل مقاومت اقتصادی، کاهش تورم دشوارتر شده و این امر انتظارات برای نرخ‌های بالاتر و بازدهی بالاتر اوراق قرضه آمریکا را تقویت کرده است؛ بنابراین حتی اگر بخش‌های بزرگ فناوری و AI بازار سهام آمریکا همچنان حمایت کنند، فشار نرخ بر دارایی‌های با ارزش‌گذاری بالا به وضوح افزایش یافته است.

پیش‌بینی برای هفته آینده (از 28 سپتامبر 2026 تا 4 اکتبر 2026):

تمرکز بازار کلان در هفته آینده از "اظهارات فدرال رزرو" به سمت این خواهد بود که آیا داده‌های اشتغال و تورم می‌توانند ضرورت ادامه افزایش نرخ را تأیید کنند یا خیر، که در این میان گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در 2 اکتبر نقطه کلیدی خواهد بود، در حالی که بازار همچنین به شاخص‌های تورم و داده‌های JOLTS (تعداد شغل‌های خالی) توجه خواهد کرد. در حال حاضر، اوراق قرضه 10 ساله آمریکا از منطقه حساس 5% عبور کرده است، بنابراین هفته آینده دو مسیر معاملاتی کاملاً متفاوت وجود دارد: اگر اشتغال همچنان قوی باشد، فشار دستمزد بالا باشد و داده‌های تورم نشانه‌ای از کاهش نداشته باشد، بازار ممکن است پیش‌بینی‌های افزایش نرخ در اکتبر را بیشتر تقویت کند و بازدهی بلندمدت اوراق قرضه آمریکا ممکن است همچنان بالای 5% باقی بماند و حتی بیشتر افزایش یابد، دلار قوی‌تر خواهد بود و دارایی‌های حساس به نرخ واقعی مانند سهام، طلا و دارایی‌های رمزنگاری فشار بیشتری از نظر ارزش‌گذاری خواهند داشت؛ برعکس، اگر اشتغال به وضوح کاهش یابد، تعداد شغل‌های خالی کاهش یابد یا تورم کمتر از حد انتظار باشد، پیش‌بینی‌های سریع افزایش نرخ ممکن است به طور موقت کاهش یابد و بازدهی اوراق قرضه و دلار ممکن است کاهش یابد و فشار بر دارایی‌های پرخطر را تسکین دهد. بنابراین، از 28 سپتامبر تا 4 اکتبر، آنچه باید بیشتر مراقب آن بود، نه صرفاً تضعیف اقتصادی، بلکه زنجیره‌ای از "ادامه داغ بودن اقتصاد → چسبندگی تورم → ادامه افزایش نرخ فدرال رزرو → افزایش بیشتر بازدهی اوراق قرضه آمریکا" است که وضعیت عملکرد اوراق قرضه 10 ساله آمریکا در نزدیکی و بالای 5% نقطه مهمی برای ارزیابی ادامه تنگ شدن شرایط مالی جهانی خواهد بود.

2. تغییرات بازار صنعت رمزنگاری و هشدارها

از 21 سپتامبر 2026 تا 27 سپتامبر 2026، بازار رمزنگاری به طور کلی ساختار "افزایش سریع در اوایل هفته و سپس بازگشت" را نشان داد. BTC در 21 سپتامبر از حدود 81200 دلار به سرعت افزایش یافت و در اوج روز به حدود 87400 دلار رسید و در یک روز بیش از 6% افزایش یافت، اما سپس تحت تأثیر سودهای محقق شده و سررسید مشتقات کاهش یافت و در 23 سپتامبر به حدود 83500 دلار رسید و تا 26 سپتامبر در حدود 83900 تا 84100 دلار باقی ماند؛ ETH در همین مدت از حدود 2645 دلار به سرعت به حدود 2805 دلار افزایش یافت و سپس به حدود 2690 دلار بازگشت. این افزایش عمدتاً تحت تأثیر کاهش بازدهی اوراق قرضه آمریکا، بهبود تمایل به ریسک، ورود سرمایه به ETF BTC و پوشش کوتاه‌مدت قرار داشت، اما افزایش نتوانست یک روند یک‌طرفه پایدار ایجاد کند و سررسید گزینه‌های فصلی در اطراف 25 سپتامبر نوسانات را بیشتر افزایش داد. به طور کلی، این هفته BTC به وضوح قوی‌تر از ETH بود و سرمایه‌های بازار بیشتر به دارایی‌های اصلی متمایل شدند و ادامه افزایش آلت‌کوین‌ها معمولاً متوسط بود.

در هفته آینده (از 28 سپتامبر تا 4 اکتبر) باید به شدت مراقب PCE، ADP، JOLTS و داده‌های اشتغال غیرکشاورزی در 2 اکتبر بود که ممکن است پیش‌بینی‌های نرخ را دوباره قیمت‌گذاری کنند، که در این میان PCE که در 30 سپتامبر منتشر می‌شود یکی از مهم‌ترین شاخص‌های تورم مورد توجه فدرال رزرو است، اگر تورم همچنان بالا باشد و اشتغال قوی باقی بماند، بازار ممکن است دوباره پیش‌بینی‌های نرخ‌های بالا را تقویت کند و بر BTC و ETH فشار وارد کند. از نظر قیمت، BTC باید به طور موقت به منطقه حمایت 83000 تا 84000 دلار توجه کند، اگر به طور مؤثر زیر این سطح سقوط کند، ممکن است به سمت 80000 دلار بازگشت کند؛ در بالای آن باید دوباره در سطح 86000 تا 87500 دلار ثابت شود تا بتواند نیروی صعودی قوی‌تری را بازیابی کند. ETH باید به طور خاص به حمایت 2630 تا 2650 دلار توجه کند، اگر زیر این سطح سقوط کند، ممکن است دوباره به منطقه 2500 تا 2550 دلار آزمایش کند و در بالای آن 2780 تا 2800 دلار همچنان فشار اصلی است. ریسک اصلی در بازار فعلی این نیست که روند به طور کامل معکوس شده است، بلکه این است که پس از افزایش سریع در اوایل هفته، اهرم و احساسات دوباره گرم شده‌اند و قبل از انتشار داده‌های کلان مهم، نوسانات دوطرفه شدیدتر خواهد بود.

3. داغ‌ترین صنایع و مسیرها

از 21 سپتامبر 2026 تا 27 سپتامبر 2026، نقاط داغ تأمین مالی در بازار اولیه صنعت رمزنگاری به وضوح بر روی زیرساخت‌های پرداخت استیبل‌کوین، RWA، پروتکل‌های بازده DeFi و زیرساخت‌های مالی زنجیره‌ای متمرکز شده است: در این هفته، پروژه‌های با مبلغ تأمین مالی بزرگ که اعلام شده‌اند شامل HIFI است که در 24 سپتامبر 37 میلیون دلار تأمین مالی دور A را به پایان رساند، با رهبری Left Lane Capital و مشارکت Tether، با تمرکز بر گسترش زیرساخت‌های پرداخت استیبل‌کوین و بازار سرمایه توکنیزه؛ زیرساخت مالی استیبل‌کوین Limited در 24 سپتامبر 18.5 میلیون دلار تأمین مالی دور بذر را به پایان رساند؛ شبکه پرداخت باز Atum در 22 سپتامبر 13.5 میلیون دلار تأمین مالی دریافت کرد و از حمایت Variant، PayPal Ventures و دیگران برخوردار شد؛ کیف پول خودنگهدار TRON به نام MeshWallet در 24 سپتامبر 10 میلیون دلار تأمین مالی خصوصی را اعلام کرد؛ پلتفرم جمع‌آوری RWA به نام CatchBack در 21 سپتامبر 8 میلیون دلار تأمین مالی دور بذر را به پایان رساند، با رهبری Foundation Capital و مشارکت Coinbase Ventures، Robinhood Ventures، Solana Foundation و دیگران؛ پلتفرم مالی استیبل‌کوین AI+ به نام Infini در 22 سپتامبر 6 میلیون دلار تأمین مالی دور بذر را به پایان رساند؛ پروتکل بازده DeFi به نام InfiniFi در 23 سپتامبر 3 میلیون دلار تأمین مالی دور بذر را به پایان رساند، با رهبری Electric Capital؛ پروتکل بازار پیش‌بینی به نام functionSPACE در 24 سپتامبر 1.7 میلیون دلار تأمین مالی Pre-Seed را به پایان رساند؛ علاوه بر این، پلتفرم مالی دیجیتال برزیل به نام NG.CASH در 23 سپتامبر 15 میلیون دلار سرمایه‌گذاری استراتژیک از Blockchain Capital دریافت کرد.

دو. مسیرهای داغ بازار و پروژه‌های پتانسیل آن هفته

1. مرور پروژه‌های پتانسیل

1.1. توضیح دقیق تأمین مالی کل 8.9 میلیون دلار، با رهبری Lightspeed Faction، Arrington Capital و Paper، و مشارکت Coinbase و Franklin Templeton ------ ساخت زیرساخت‌های بین زنجیره‌ای امن و کارآمد Zero Delta

معرفی

ZeroDelta زیرساخت تسویه برای دارایی‌های واقعی (RWA) است. این سیستم با تطبیق جریان سفارشات تجاری RWA در سطح مؤسسه، خدمات اجرایی مطابق و بدون لغزش (Zero-Slippage) را برای جابجایی‌های بزرگ مالی فراهم می‌کند.

ZeroDelta از نظر طراحی بی‌طرف باقی می‌ماند:

• توکن صادر نمی‌کند (No Token)
• به هیچ مسیر تجاری خاصی تمایل ندارد (No Preferred Routes)

کاربر با ارسال یک درخواست، یک تسویه مؤسسه‌ای قطعی (Firm Settlement) دریافت می‌کند، حتی در مواجهه با معاملات بزرگ مالی، می‌تواند اجرای پایدار را حفظ کند.

این سیستم تسویه به کل بازار خدمت می‌کند و نه اینکه با بازار رقابت کند یا از آن سود ببرد.

قراردادهای هوشمند ZeroDelta توسط Halborn مورد بررسی امنیتی قرار گرفته و تمام مسائل امنیتی مهم برطرف شده‌اند. در حال حاضر، این پلتفرم بیش از 1 میلیارد دلار (بیش از 1B$) حجم تسویه دارایی را تکمیل کرده است.

ZeroDelta از پل‌های بین زنجیره‌ای خودساخته تأیید نشده استفاده نکرده، بلکه بر اساس زیرساخت‌های صنعتی بالغ عمل می‌کند:

• Circle CCTP V2
• LayerZero V2 OFT

به عنوان پشتیبانی فناوری زیرساخت، اطمینان حاصل می‌کند که جابجایی دارایی‌های بین زنجیره‌ای ایمن‌تر و پایدارتر باشد.

ZeroDelta از ساختار غیرحفاظتی استفاده می‌کند.

وجوه تنها از طریق قراردادهای هوشمند تأیید شده جابجا می‌شوند و به شدت طبق شرایط پیش‌بینی شده در قرارداد اجرا می‌شوند. دارایی‌های کاربر همیشه تحت کنترل قوانین قراردادهای هوشمند است و پلتفرم به طور مستقیم وجوه را نگهداری یا کنترل نمی‌کند.

خلاصه مکانیزم پروتکل Zero Delta

1. سه مؤلفه (Three Components)

ZeroDelta از سه مؤلفه اصلی تشکیل شده است: کاربران / یکپارچه‌سازها (Users / Integrators)، قراردادهای امانت‌گذاری (Escrow Contracts) و لایه تسویه و تسویه (Clearing and Settlement). این سه مؤلفه به طور مشترک سفارشات را ارسال، دارایی‌ها را امانت‌گذاری، سفارشات را تطبیق و دارایی‌های هدف را به کاربران تحویل می‌دهند و فرآیند تسویه زنجیره‌ای برای RWA و معاملات استیبل‌کوین را تشکیل می‌دهند.

① کاربران / یکپارچه‌سازها (Users / Integrators)

مؤلفه عملیاتی: کاربران و یکپارچه‌سازهای برنامه

کاربران یا یکپارچه‌سازها مسئول آغاز سفارشات زنجیره‌ای و در نهایت دریافت دارایی‌های هدف هستند.

در این میان، کاربران عادی می‌توانند درخواست‌های معاملاتی را به طور مستقیم ارسال کنند؛ یکپارچه‌سازهای برنامه نیز می‌توانند به نمایندگی از کاربران سفارشات را ارسال کنند و قابلیت تسویه ZeroDelta را در کیف پول‌ها، برنامه‌های مالی یا سایر ورودی‌های معاملاتی یکپارچه کنند.

② قراردادهای امانت‌گذاری (Escrow Contracts)

مؤلفه عملیاتی: قراردادهای هوشمند تأیید شده که در زنجیره‌های پشتیبانی مستقر هستند

قراردادهای امانت‌گذاری لایه امنیت دارایی ZeroDelta هستند و مسئول امانت‌گذاری دارایی‌های کاربران در دوره بین ارسال سفارش و تکمیل تسویه نهایی هستند و به شدت شرایط معاملاتی تعیین شده توسط کاربر را اجرا می‌کنند، از جمله:

• زنجیره هدف دریافت (Destination)
• حداقل مبلغ خروجی (Minimum Output)
• زمان انقضای معامله (Deadline)

این قراردادها از طراحی بدون مجوز (Permissionless) استفاده می‌کنند و هر معامله‌ای که شرایط را برآورده کند می‌تواند اجرا شود. در عین حال، لایه قرارداد از مکانیزم isSupportedToken برای محدود کردن دامنه دارایی‌های قابل استفاده استفاده می‌کند تا اطمینان حاصل شود که تنها دارایی‌های تأیید شده می‌توانند وارد سیستم شوند.

③ تسویه و تسویه (Clearing and Settlement)

مؤلفه عملیاتی: در حال حاضر توسط Glacis اداره می‌شود و به تدریج باز خواهد شد

لایه تسویه و تسویه مسئول تطبیق جریان سفارشات وارد شده به سیستم، تکمیل تسویه تفاوت دارایی‌ها و تحویل دارایی‌های هدف به کاربران است.

تسویه سفارشات ZeroDelta در زنجیره مرکزی Hub Chain انجام می‌شود. به دلیل اینکه دارایی‌های مشابه در زنجیره‌های مختلف می‌توانند از طریق مکانیزم استانداردسازی بین زنجیره‌ای به یکدیگر معادل‌سازی شوند:

• USDC از مکانیزم Burn & Mint Circle CCTP استفاده می‌کند
• USDT و USDe از LayerZero OFT استفاده می‌کنند

بنابراین، ZeroDelta می‌تواند دارایی‌های معادل را بین زنجیره‌های مختلف تطبیق و تسویه کند، بدون اینکه دارایی‌ها حتماً در یک زنجیره واحد قرار داشته باشند و همچنین می‌تواند دارایی‌ها را طبق نیاز کاربر به زنجیره هدف مشخص ارسال کند.

2. مکانیزم تسویه سفارش

هر سفارش در ZeroDelta یک معامله بین دارایی‌ها (Cross-Asset Swap) است، به عنوان مثال: USDC → USDT

از آنجا که این دو استیبل‌کوین دارایی‌های کاملاً معادل نیستند، بنابراین باید یک قیمت مشخص وجود داشته باشد.

مکانیسم قیمت‌گذاری ZeroDelta به شرح زیر است:

کاربر ابتدا از طریق API درخواست قیمت (Quote) می‌کند و سپس بر اساس آن قیمت سفارش خود را ارسال می‌کند. کاربر نیازی به محاسبه قیمت یا تعیین مسیر معامله ندارد، سیستم قیمت ثابت را بازمی‌گرداند و تسویه نهایی را بر اساس آن قیمت انجام می‌دهد.

نتیجه قیمت‌گذاری عمدتاً شامل موارد زیر است:

• askTokenAmount: حداقل مقدار معامله‌ای که حل‌کننده (Solver) باید در زمان اجرای زنجیره‌ای برآورده کند;
• finalAmount: مبلغ نهایی که به کیف پول دریافت‌کننده ارسال می‌شود.

3. نحوه تسویه یک سفارش

فرآیند تسویه سفارشات ZeroDelta بر اساس سیستم پیام‌رسانی Glacis Core و قابلیت انتقال دارایی‌های بین زنجیره‌ای Glacis Airlift ساخته شده است و فرآیند کامل از ارسال سفارش، قفل‌سازی دارایی، تسویه بین زنجیره‌ای تا تحویل نهایی را انجام می‌دهد.

در طول این فرآیند، دارایی‌های کاربر همیشه تحت سرپرستی قرارداد Escrow قرار دارند و طبق قوانین از پیش تعیین شده قراردادهای هوشمند اجرا می‌شوند. اگر سفارش نتواند تسویه شود، فرآیند لغو به‌طور فعال توسط کاربر آغاز می‌شود و سیستم به‌طور خودکار بازپرداخت نمی‌کند و Hub Chain نیز به‌طور خودکار وجوه را باز نمی‌گرداند. تمام عملیات بازیابی وجوه باید در Hub Chain انجام شود، بنابراین صرف‌نظر از اینکه سفارش در ابتدا از کدام زنجیره آمده است، عملیات لغو باید هزینه گاز Hub Chain را متحمل شود.

فرآیند تسویه سفارشات ZeroDelta حول چهار مرحله قیمت‌گذاری (Quote) → مجوز ارسال (Approve & Submit) → تسویه (Settle) → تحویل (Deliver) می‌چرخد و از طریق قراردادهای امانی، لایه تسویه Hub Chain و زیرساخت‌های بین زنجیره‌ای، تحویل قطعی دارایی‌های استیبل‌کوین بین زنجیره‌ای را محقق می‌سازد.

این طراحی باعث می‌شود که فرآیند تسویه بین زنجیره‌ای ZeroDelta دارای سه ویژگی اصلی باشد:

اجرا قطعی، امنیت غیرمتمرکز، و قابلیت ردیابی در کل فرآیند.

دارایی‌های کاربر به سیستم نگهداری متمرکز وارد نمی‌شوند، بلکه تحت محدودیت‌های قراردادهای هوشمند قفل، تسویه و تحویل می‌شوند و برای دارایی‌های RWA در سطح مؤسسات و سناریوهای جریان استیبل‌کوین در مقیاس بزرگ مناسب است.

خلاصه‌ای از مکانیزم Airlift

AirLift یک ثبت‌نام توکن عمومی (Universal Token Registry) است که از طریق API یکپارچه، به توکن‌های بین زنجیره‌ای مبتنی بر مکانیزم Burn & Mint (سوزاندن و ضرب کردن) اجازه می‌دهد به‌سرعت متصل شوند و انتقال دارایی‌های بین زنجیره‌ای را به‌طور مؤثر انجام دهند.

در حال حاضر، استانداردهای مختلف توکن‌های بین زنجیره‌ای معمولاً نیاز به پیکربندی و نگهداری جداگانه دارند. اگرچه بسیاری از پروتکل‌ها مکانیزم‌های تأیید و انتقال بین زنجیره‌ای استاندارد را ارائه داده‌اند، اما هر دارایی هنگام اتصال، هنوز نیاز به پیکربندی پارامترهای امنیتی، فرمت داده‌های ارسالی و منطق دریافت خود دارد.

این امر باعث می‌شود که هر پروتکلی که بخواهد از این دارایی‌های بین زنجیره‌ای پشتیبانی کند، باید به‌طور جداگانه برای هر دارایی:

• یکپارچه‌سازی دستی;
• تأیید و آزمایش;
• به‌روزرسانی و نگهداری مداوم.

با افزایش تعداد دارایی‌های پشتیبانی‌شده، این امر هزینه‌های توسعه و فشار نگهداری زیادی را به همراه خواهد داشت. AirLift با ثبت‌نام یکپارچه و رابط‌های استاندارد این مشکل را حل می‌کند و به خدمات تجمیع بین زنجیره‌ای مانند LiFi و Jumper اجازه می‌دهد تا به‌سرعت به هزاران مسیر جدید دارایی‌های بین زنجیره‌ای متصل شوند و مسیرهای بیشتری را برای کاربران فراهم کنند.

روش یکپارچه‌سازی AirLift بسیار ساده است. توسعه‌دهندگان فقط باید با AirLift تماس بگیرند تا مجوز دسترسی به API را دریافت کنند و مشخصات API مربوطه را برای برآورد مسیرهای بین زنجیره‌ای در جلوی خود دریافت کنند.

رابط قراردادهای هوشمند آن تنها شامل دو تابع اصلی است:

• quote (قیمت‌گذاری)
• send (ارسال)

اگر پروژه قبلاً به LiFi متصل شده باشد، می‌تواند به‌طور خودکار مسیرهای بین زنجیره‌ای با کارایی بالا را که AirLift ارائه می‌دهد، بدون نیاز به توسعه اضافی دریافت کند.

1. نحوه عملکرد (How it Works)

Glacis با LiFi همکاری کرده است تا AirLift را به تمام طرف‌های یکپارچه LiFi توزیع کند. برای توسعه‌دهندگانی که می‌خواهند به‌طور مستقیم از AirLift استفاده کنند، همچنین می‌توانند به‌طور مستقیم به API AirLift متصل شوند.

① DApp از LiFi یا به‌طور مستقیم AirLift را یکپارچه می‌کند

DApp یا کاربر می‌تواند از طریق:

• API LiFi;
• API Glacis AirLift;

به قابلیت‌های بین زنجیره‌ای متصل شود، که در آن LiFi مسئول تجمیع مسیرهای مختلف دارایی‌های بین زنجیره‌ای است و Airlift مسیرهای انتقال دارایی‌های بین زنجیره‌ای با کارایی بالا را ارائه می‌دهد.

② AirLift به‌عنوان بهترین مسیر انتخاب می‌شود

زمانی که کاربر درخواست انتقال بین زنجیره‌ای را آغاز می‌کند، سیستم بر اساس:

• نوع دارایی;
• زنجیره هدف;
• مسیرهای موجود;
• کارایی اجرا;

AirLift را به‌عنوان بهترین راه‌حل بین زنجیره‌ای انتخاب می‌کند.

③ کاربر از طریق AirLift دارایی‌ها را منتقل می‌کند

دارایی‌های کاربر وارد فرآیند بین زنجیره‌ای AirLift می‌شوند:

دارایی زنجیره منبع

→ پردازش AirLift

→ انتقال بین زنجیره‌ای

→ زنجیره هدف دریافت می‌کند

در نهایت کاربر دارایی‌های مربوطه را در زنجیره هدف مشخص دریافت خواهد کرد.

خلاصه‌ای از مکانیزم هسته Glacis

مدیریت ریسک بین زنجیره‌ای (Cross-Chain Risk Management)

با توسعه مداوم اکوسیستم بلاک‌چین، پیچیدگی، تکه‌تکه شدن و ریسک‌های امنیتی فناوری بین زنجیره‌ای به‌طور مداوم افزایش می‌یابد. هدف طراحی Glacis این است که به توسعه‌دهندگان اجازه دهد برنامه‌های خود را از لایه انتقال بین زنجیره‌ای جدا کنند تا وابستگی به زیرساخت‌های واحد بین زنجیره‌ای را کاهش دهند و به توسعه‌دهندگان کمک کنند تا ریسک‌های بین زنجیره‌ای را به‌طور انعطاف‌پذیرتر مدیریت و کنترل کنند.

در زیر به بررسی عمیق طراحی اصلی Glacis می‌پردازیم:

انتزاع (Abstraction)

استفاده از Glacis برای ساخت DApp بین زنجیره‌ای می‌تواند به‌طور قابل توجهی ریسک‌هایی را که توسعه‌دهندگان هنگام انتخاب پروتکل پیام‌رسانی بین زنجیره‌ای (GMP) متحمل می‌شوند، کاهش دهد.

از طریق Glacis، توسعه‌دهندگان می‌توانند هر زمان که بخواهند، خدمات GMP (General Message Passing) را برای انتقال پیام انتخاب کنند و همچنین می‌توانند بدون تغییر رابط برنامه، به‌راحتی زیرساخت GMP را تغییر دهند.

این انعطاف‌پذیری به‌ویژه در موارد زیر مهم است:

• زمانی که یک سرویس GMP دچار نقص می‌شود;
• زمانی که یک GMP دارای آسیب‌پذیری امنیتی است;
• زمانی که یک GMP شرایط خدمات یا قوانین استفاده را تغییر می‌دهد.

از طریق انتزاع لایه انتقال بین زنجیره‌ای، برنامه‌ها نیازی به وابستگی به یک ارائه‌دهنده واحد بین زنجیره‌ای ندارند و حتی اگر زیرساخت‌های پایه تغییر کند، می‌توانند به کار خود ادامه دهند.

کنترل دسترسی (Access Control)

تمام قراردادهای هوشمند مبتنی بر Glacis باید مکانیزم کنترل دسترسی را فعال کنند تا بتوانند مانند یک دیوار آتش ایمن، تعاملات بین زنجیره‌ای را محافظت کنند.

توسعه‌دهندگان می‌توانند از طریق قوانین کنترل دسترسی، مدیریت دقیقی داشته باشند:

• کدام قراردادهای هوشمند می‌توانند فراخوانی شوند;
• کدام شبکه‌های بلاک‌چین مورد اعتماد هستند;
• کدام خدمات GMP بین زنجیره‌ای می‌توانند استفاده شوند.

Glacis قرارداد هوشمند پایه GlacisClient را ارائه می‌دهد که به توسعه‌دهندگان کمک می‌کند تا به‌سرعت منطق کنترل دسترسی را یکپارچه کنند و امنیت برنامه‌های بین زنجیره‌ای را از پایه افزایش دهند.

مکانیزم افزونگی (Redundancy)

از طریق مکانیزم‌های افزونگی و Quorum (تأیید اکثریت)، Glacis به یک پیام بین زنجیره‌ای اجازه می‌دهد تا به‌طور همزمان از طریق چندین سرویس GMP ارسال شود.

این طراحی دو مزیت دارد:

از یک سو، زمانی که سیستم از n سرویس GMP هر یک را برای تأیید (1-of-n) استفاده می‌کند، می‌تواند سرعت اجرای پیام و قابلیت استفاده کلی را افزایش دهد;

از سوی دیگر، زمانی که سیستم الزامات تأیید را افزایش می‌دهد، به‌عنوان مثال، از n سرویس GMP حداقل x مورد باید به توافق برسند (x-of-n)، می‌تواند امنیت را بیشتر تقویت کند و ریسک ناشی از خطا یا حمله به یک GMP واحد را کاهش دهد.

از طریق تأیید چندمسیره، Glacis تعادل انعطاف‌پذیری بین سرعت، قابلیت اطمینان و امنیت را برقرار می‌کند.

مدیریت مجدد (Retry Management)

از آنجا که زیرساخت‌های بین زنجیره‌ای هنوز در حال توسعه هستند، پروتکل‌های GMP ممکن است در عمل دچار ناپایداری شوند.

در فرآیند بین زنجیره‌ای نقاط بالقوه خطای متعددی وجود دارد، از جمله:

• اوراکل (Oracle);
• مکانیزم اجماع GMP;
• رله‌کننده (Relayer);
• فرآیند انتقال پیام.

هر یک از این مراحل ممکن است باعث از دست رفتن پیام بین زنجیره‌ای شود. Glacis مکانیزم امنی برای مجدد ارسال پیام فراهم می‌کند که به قرارداد هوشمند اصلی اجازه می‌دهد پیام کاملاً مشابهی را دوباره ارسال کند (با حفظ همان شناسه پیام).

در مقایسه با ارسال یک پیام جدید، این روش ایمن‌تر است، زیرا اگر پیام قدیمی که از دست رفته است بعداً بازیابی شود، ممکن است به‌طور مخرب برای حمله تکراری (Replay Attack) مورد استفاده قرار گیرد.

Glacis از طریق مکانیزم مدیریت شناسه پیام اطمینان حاصل می‌کند:

• پیام جدیدی که با موفقیت ارسال می‌شود، پیام قدیمی را بی‌اثر می‌کند;
• اگر پیام قدیمی دوباره اجرا شود، پیام تکراری نیز بی‌اثر می‌شود.

از طریق این روش، Glacis در حالی که قابلیت بازیابی پیام را تضمین می‌کند، به‌طور مؤثر از خطر اجرای مجدد پیام‌های بین زنجیره‌ای جلوگیری می‌کند.

1. معماری (Architecture)

Glacis یک پروتکل کاملاً زنجیره‌ای (Pure On-chain Protocol) است، به این معنی که تمام اجزای اصلی آن از قراردادهای هوشمند (Smart Contracts) تشکیل شده‌اند.

این اجزا را می‌توان به دو دسته اصلی تقسیم کرد:

اجزای زیرساخت (Infrastructure Components)

که توسط Glacis نگهداری می‌شوند و در هر شبکه بلاک‌چین پشتیبانی شده مستقر می‌شوند.

این شامل:

Router (مسیر یاب)

مسئول مسیریابی و زمان‌بندی کلی پیام‌های بین زنجیره‌ای است و بر اساس پیکربندی، مسیر انتقال بین زنجیره‌ای مناسب را انتخاب کرده و اجزای مختلف را برای ارسال و دریافت پیام هماهنگ می‌کند.

Adapters (مبدل‌ها)

برای اتصال پروتکل‌های مختلف GMP (General Message Passing، پیام‌رسانی عمومی) استفاده می‌شود.

زیرساخت‌های مختلف زنجیره‌ای دارای روش‌های ارتباطی متفاوتی هستند، و Adapter مسئول یکپارچه‌سازی این پروتکل‌ها در معماری Glacis است، به طوری که توسعه‌دهندگان نیازی به توسعه منطق یکپارچه‌سازی جداگانه برای هر GMP ندارند.

Mediators (میانجی‌ها)
مسئول پردازش منطق میانی در فرآیند انتقال دارایی‌ها و پیام‌های زنجیره‌ای هستند، مانند تبدیل توکن، تأیید پیام و هماهنگی داده‌ها بین زنجیره‌های مختلف.

Client Components (اجزای کلاینت)
توسط Glacis نگهداری می‌شوند و به صورت بسته‌های نرم‌افزاری (Package) ارائه می‌شوند. توسعه‌دهندگان می‌توانند این اجزا را از طریق وراثت (Inheritance) در قراردادهای هوشمند خود مستقر کنند.

این اجزا شامل Clients (کلاینت‌ها) هستند، که قرارداد Client ورودی توسعه‌دهندگان به قابلیت‌های زنجیره‌ای Glacis است و برای برنامه‌ها امکاناتی مانند فراخوانی پیام‌های زنجیره‌ای، کنترل دسترسی و تأیید امنیت را فراهم می‌کند.

تفاوت‌های اجزای Source Chain و Destination Chain
تمامی اجزای Glacis بسته به موقعیت خود رفتارهای متفاوتی از خود نشان می‌دهند:

• اجزای Source Chain (زنجیره منبع): مسئول آغاز پیام‌های زنجیره‌ای، پردازش درخواست‌های کاربران و ارسال پیام به شبکه هدف هستند.
• اجزای Destination Chain (زنجیره مقصد): مسئول دریافت پیام‌های زنجیره‌ای، تأیید اعتبار پیام و اجرای عملیات در زنجیره مقصد هستند.

2. نمودار اجزا (Component Diagram)
این نمودار ساختاری اجزای Glacis و جریان داده‌ها و فرآیندهای تعامل بین آنها را نشان می‌دهد.

این ساختار از طریق طراحی ماژولار، لایه برنامه را از پروتکل‌های انتقال زنجیره‌ای زیرین جدا می‌کند و به توسعه‌دهندگان این امکان را می‌دهد که خدمات GMP مختلف را به طور انعطاف‌پذیر انتخاب کنند و در عین حال خطرات ناشی از تغییرات زیرساخت زنجیره‌ای را کاهش دهند.

نقد Tron
مزیت ZeroDelta در این است که به عنوان زیرساخت تسویه زنجیره‌ای برای دارایی‌های واقعی (RWA) شناخته می‌شود و از طریق تطابق سفارش، اجرای بدون لغزش، قراردادهای Escrow غیرمستقیم و مکانیزم تسویه Hub Chain، قابلیت‌های کارآمد و قانونی برای معاملات و تسویه زنجیره‌ای دارایی‌های واقعی در سطح سازمانی ارائه می‌دهد. این طراحی بی‌طرفانه است و توکنی را صادر نمی‌کند و به مسیرهای معاملاتی خاصی تمایل ندارد و بر اساس زیرساخت‌های زنجیره‌ای بالغ مانند Circle CCTP V2، LayerZero V2 OFT و Glacis Core، خطرات زنجیره‌ای را کاهش می‌دهد و در عین حال از جریان دارایی‌های کلان، تبدیل استیبل‌کوین و تسویه وجوه در سطح سازمانی پشتیبانی می‌کند.

معایب آن این است که کسب و کار آن به شدت به مقیاس بازار RWA، نرخ پذیرش سازمانی و بلوغ اکوسیستم زنجیره‌ای وابسته است و در حال حاضر عمدتاً به سازمان‌ها و کاربران حرفه‌ای متمرکز است و سناریوهای کاربران عادی نسبتاً محدود است؛ در عین حال، تسویه زنجیره‌ای خود همچنان با چالش‌هایی مانند پروتکل‌های پل زیرین، عمق نقدینگی، ثبات قیمت‌گذاری و خطرات امنیتی چند زنجیره‌ای مواجه است و در آینده نیاز به گسترش مداوم شبکه نقدینگی و اکوسیستم همکاری دارد تا بتواند موانع بازار قوی‌تری ایجاد کند.

2. تحلیل داده‌های صنعت

1. عملکرد کلی بازار

1.1. روند قیمت BTC و ETH در بازار نقدی

BTC

ETH

3. مرور داده‌های کلان و نقاط کلیدی انتشار داده‌ها در هفته آینده

داده‌های کلان ایالات متحده در این هفته نسبتاً کم است و تمرکز بر روی بازار مسکن، سفارشات صنعتی، اشتغال و اعتماد مصرف‌کننده است. فروش خانه‌های جدید در ماه اوت به نرخ سالانه ۶۸۴ هزار واحد رسید که نسبت به ماه قبل ۶.۴ درصد افزایش داشته است و تقاضای مسکن نشان‌دهنده مقاومت معینی است؛ تا تاریخ ۱۹ سپتامبر، تعداد درخواست‌های اولیه برای دریافت بیمه بیکاری به ۱۹۷ هزار نفر رسید که نسبت به هفته قبل ۱۰۰۰ نفر کاهش یافته است و بازار کار هنوز نشانه‌های واضحی از وخامت نشان نمی‌دهد؛ سفارشات کالاهای بادوام در ماه اوت تقریباً ثابت بود، اما پس از حذف حمل و نقل، ۰.۳ درصد افزایش نشان می‌دهد که نشان‌دهنده تقاضای ملایم شرکت‌ها است؛ شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ماه سپتامبر به ۴۸.۱ رسید که کمتر از ۵۱.۷ در ماه اوت است و انتظارات مصرف‌کننده به وضوح تضعیف شده است. به طور کلی، داده‌های این هفته ترکیبی از "اشتغال هنوز پایدار است، بازار مسکن بهبود یافته، اما اعتماد مصرف‌کننده و پویایی صنعت ضعیف است" را نشان می‌دهد.

هفته آینده (۲۸ سپتامبر --- ۴ اکتبر) هفته‌ای با داده‌های کلیدی واضح‌تر است: در ۲۹ سپتامبر، داده‌های مربوط به مشاغل خالی JOLTS در ماه اوت و اعتماد مصرف‌کننده در سپتامبر منتشر می‌شود؛ در ۳۰ سپتامبر، داده‌های مربوط به اشتغال ADP در سپتامبر، ارزش نهایی GDP ایالات متحده در Q2، درآمد/هزینه‌های شخصی در ماه اوت و تورم PCE منتشر می‌شود که PCE داده‌ای مهم برای مشاهده سیاست‌های آینده فدرال رزرو است؛ در ۱ اکتبر، داده‌های PMI تولیدی ISM در سپتامبر منتشر می‌شود؛ در ۲ اکتبر، مهم‌ترین گزارش اشتغال غیرکشاورزی سپتامبر، نرخ بیکاری و سرعت رشد دستمزدها منتشر می‌شود. بنابراین، خط‌های اصلی معامله در بازار هفته آینده به سرعت از "رشد اقتصادی" به "تورم + اشتغال" تغییر خواهد کرد و به ویژه بر روی PCE و غیرکشاورزی تمرکز خواهد شد تا ببیند آیا این دو به طور مشترک پیش‌بینی بازار را در مورد مسیر کاهش نرخ فدرال رزرو تغییر می‌دهند.

4. سیاست‌های نظارتی

ایالات متحده

۲۲ سپتامبر｜SEC برای معاملات زنجیره‌ای توکن‌شده سهام ایالات متحده معافیت موقتی نظارتی ارائه کرد. دستور معافیت SEC در ۲۲ سپتامبر در "روزنامه فدرال" منتشر شد و به مکان‌های توکن‌شده اوراق بهادار (TSV) اجازه می‌دهد تا سهام NMS توکن‌شده را از طریق معاملات AMM/استخرهای نقدینگی تحت مجوز معامله کنند و به ارائه‌دهندگان نقدینگی واجد شرایط معافیت ثبت دلالی جزئی اعطا می‌کند. این معافیت تا ۱۷ سپتامبر ۲۰۳۱ معتبر است، اما شامل محدودیت‌هایی مانند ورود به مشارکت، سوابق معاملاتی و ممنوعیت اهرم است، که به این معنی است که ایالات متحده برای اولین بار یک مسیر آزمایشی نسبتاً واضح برای معاملات زنجیره‌ای اوراق بهادار عمومی تحت نظارت توکن‌شده فراهم کرده است.

۲۴ سپتامبر｜فدرال رزرو مشاوره‌ای برای اجرای قوانین استیبل‌کوین GENIUS Act را آغاز کرد. فدرال رزرو دو طرح نظارتی برای استیبل‌کوین‌ها ارائه کرده است: یکی این است که از صادرکنندگان استیبل‌کوین تحت نظارت خود بخواهد که ذخایر کافی را با دارایی‌های با نقدینگی بالا مانند اوراق قرضه کوتاه‌مدت ایالات متحده نگهداری کنند و الزامات سرمایه، مدیریت ریسک و نگهداری دارایی‌های ذخیره را تعیین کند؛ دیگری ایجاد یک فرآیند تأیید ویژه برای بانک‌ها برای درخواست صدور استیبل‌کوین‌های پرداختی است. این نشان‌دهنده آغاز مرحله اجرایی نظارت فدرال بر استیبل‌کوین‌ها از مرحله قانون‌گذاری به قوانین خاص سرمایه، ذخیره و مجوز است.

۲۴-۲۵ سپتامبر｜SEC و CFTC مرزهای نظارتی دارایی‌های رمزنگاری و دارایی‌های توکن‌شده را بیشتر مشخص کردند. CFTC در ۲۴ سپتامبر FAQ را به‌روزرسانی کرد و مشخص کرد که چگونه نهادهای نظارتی می‌توانند از طریق اشکال توکن‌شده از دارایی‌های سرمایه‌گذاری واجد شرایط برای مدیریت وجوه مشتری استفاده کنند و چگونه می‌توانند با رعایت الزامات نظارتی موجود از بلاک‌چین برای حفظ سوابق استفاده کنند؛ در ۲۵ سپتامبر، بخش تأمین مالی شرکتی SEC FAQ جدیدی درباره نحوه اعمال قانون اوراق بهادار فدرال در شرایطی مانند ارتقاء شبکه، خرید توکن و بیانیه‌های بازاریابی منتشر کرد.

انگلستان

۲۲ سپتامبر｜مشاوره قوانین استیبل‌کوین‌های سیستمیک پوند به پایان رسید. مشاوره بانک انگلستان در مورد "پوند استرلینگ Systemic Stablecoins" در این هفته به پایان رسید. این چارچوب بر روی دارایی‌های ذخیره، بازخرید، نقدینگی، تاب‌آوری عملیاتی و الزامات نظارتی برای صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های سیستمیک تمرکز دارد؛ بانک انگلستان برنامه دارد تا قوانین نهایی را تا پایان سال ۲۰۲۶ تکمیل کند تا برای راه‌اندازی سیستم استیبل‌کوین تحت نظارت در انگلستان در سال ۲۰۲۷ آماده شود.

اتحادیه اروپا

۲۲ سپتامبر｜سیستم بانک مرکزی اروپا به مشاوره اصلاح MiCA پاسخ رسمی داد. سیستم بانک مرکزی اروپا (ESCB) پاسخ مشاوره‌ای به کمیسیون اروپا در مورد MiCA ارسال کرد و بر روی بهبود بیشتر چارچوب نظارتی برای استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های رمزنگاری تمرکز دارد. در عین حال، تمرکز نظارتی اتحادیه اروپا از اجرای اولیه MiCA به بهینه‌سازی نظارتی بیشتر در مورد ساختار ذخیره استیبل‌کوین‌ها، ریسک‌های ثبات مالی و توکن‌سازی تغییر کرده است.

۲۱ سپتامبر｜ECB به پیشبرد زیرساخت‌های مالی توکن‌شده ادامه می‌دهد. بانک مرکزی اروپا اعلام کرد که به پیشبرد ارتباط تسویه بین ارزهای بانک مرکزی و بازارهای مالی توکن‌شده ادامه می‌دهد و به توسعه سیستم‌های تسویه DLT مانند Pontes ادامه می‌دهد. به طور دقیق‌تر، این به سیاست‌های زیرساخت مالی مربوط می‌شود و نه اصلاح قوانین MiCA، اما برای دارایی‌های واقعی (RWA) اروپا، اوراق بهادار توکن‌شده و تسویه زنجیره‌ای در سطح سازمانی از اهمیت بالایی برخوردار است.

کره جنوبی

۲۳ سپتامبر｜مقامات نظارتی مالی اجرای قوانین مربوط به دستکاری بازار دارایی‌های مجازی را تقویت کردند. کمیسیون خدمات مالی کره جنوبی (FSC) و اداره نظارت مالی (FSS) تصمیم به ارجاع ۴ پرونده مربوط به معاملات ناعادلانه دارایی‌های مجازی به مقامات تحقیقاتی گرفتند، که شامل سه پرونده مربوط به دستکاری قیمت‌های بسیار کوتاه‌مدت و یک پرونده مربوط به اتهامات دستکاری بازار و معاملات ناعادلانه توسط مدیریت یک اپراتور دارایی مجازی است. این نشان‌دهنده این است که کره جنوبی تحت چارچوب "قانون حفاظت از کاربران دارایی‌های مجازی"، تمرکز نظارتی خود را از ساختار به سمت اجرای واقعی دستکاری بازار و معاملات داخلی تغییر داده است.