La plus grande erreur de calcul de 2025 : le pic du Bitcoin au T4 et la fin du HODL

By: blockbeats|2026/04/17 14:12:31
0
Partager
copy
Titre original : Crypto Truths & Lies: Lessons from 2025
Auteur original : Ignas, recherche DeFi
Traduction originale : Plain Blockchain

Il y a un an, j'écrivais sur « Les vérités et les mensonges du marché crypto en 2025 ».

À l'époque, tout le monde partageait des objectifs de prix plus élevés pour le Bitcoin. Je voulais trouver un cadre différent pour découvrir des domaines où le public pourrait avoir tort et établir une position différenciée. L'objectif était simple : trouver des idées déjà présentes mais ignorées, décriées ou mal comprises.

La plus grande erreur de calcul de 2025 : le pic du Bitcoin au T4 et la fin du HODL

Avant de partager l'édition 2026, examinons clairement ce qui a vraiment compté en 2025. Ce que nous avons réussi, ce que nous avons raté et ce que nous devons en apprendre. Si vous n'examinez pas votre réflexion, vous n'investissez pas ; vous jouez.

Résumé rapide

« Le BTC a atteint son sommet au T4 » : La plupart des gens l'avaient anticipé, mais cela semblait trop beau pour être vrai. Il s'avère qu'ils avaient raison et que j'avais tort (et j'en ai payé le prix). À moins que le BTC n'entame une hausse parabolique maintenant et ne brise le modèle de cycle de 4 ans, je concède cette manche. « Le retail privilégie les meme coin » : Le fait est que les investisseurs particuliers ne privilégient pas vraiment les cryptomonnaies. Ils ont acheté de l'or, de l'argent, des actions IA et tout ce qui n'était pas une cryptomonnaie. Le supercycle des meme coin ou des agents IA ne s'est pas matérialisé.

« L'IA x crypto reste forte » : Un résultat mitigé. Les projets continuent de livrer, le standard x402 continue d'évoluer et le financement se poursuit. Cependant, les tokens n'ont pas réussi à maintenir une tendance haussière.

« Les NFT sont morts » : Oui.

Il est facile de revenir sur ces points. Les vraies idées résident dans les cinq thèmes plus larges suivants.

1. Spot ETF Is the Floor, Not the Ceiling

Depuis mars 2024, les détenteurs à long terme (OG) de Bitcoin ont vendu environ 1,4 million de BTC, soit environ 121,17 milliards de dollars.

Imaginez ce que serait le marché crypto sans les ETF : malgré les baisses de prix, l'ETF BTC a tout de même enregistré des entrées positives (26,9 milliards USD).

L'écart d'environ 95 milliards USD explique pourquoi le BTC est à la traîne par rapport à presque tous les actifs macro. Il n'y a rien de mal avec le BTC lui-même, pas besoin de plonger dans les données de chômage ou de fabrication pour l'expliquer — c'est juste la « grande rotation » des baleines et des « croyants du cycle de 4 ans ».

Plus important encore, la corrélation du Bitcoin avec les actifs à risque traditionnels comme le Nasdaq a chuté à son plus bas niveau depuis 2022 (-0,42). Bien que tout le monde espère une cassure de corrélation positive, à long terme, c'est haussier en tant qu'actif de portefeuille non corrélé recherché par les institutions.

Il y a des signes que le choc de l'offre est terminé. Par conséquent, j'ose prédire un prix du BTC de 174 000 USD en 2026 (équivalent à 10 % de la market cap de l'or).

2. Airdrops Clearly Haven't "Disappeared"

La communauté crypto (CT) a une fois de plus affirmé que les airdrop étaient morts. Mais en 2025, nous avons vu près de 4,5 milliards USD en distributions importantes d'airdrop :

Story Protocol (IP) : ~1,4 Md$

Berachain (BERA) : ~1,17 Md$

Jupiter (JUP) : ~7,91 M$

Animecoin (ANIME) : ~7,11 M$

Les changements sont : la fatigue des airdrop, une meilleure détection des rug pulls et une valorisation à la baisse. Vous devez toujours « réclamer et vendre » pour maximiser les gains.

2026 sera une grande année pour les airdrop, des acteurs de poids comme Polymarket, Metamask, Base (?), sont prêts à lancer des tokens. Ce n'est pas une année pour arrêter de cliquer sur des boutons, mais une année pour arrêter de parier à l'aveugle. Le « farming » d'airdrop nécessite des efforts concentrés pour obtenir de gros sacs.

3. Fee Switch is Not an Engine for Price Rises, But a Floor

Ma prédiction est que le « fee switch » ne fera pas automatiquement grimper les prix des tokens. Les revenus générés par la plupart des protocoles sont insuffisants pour soutenir leurs capitalisations boursières massives.

« Le fee switch ne dicte pas jusqu'où un token peut monter, mais fixe un prix plancher. »

Surveillez le projet dans le classement « Holder Earnings » de DeFi Llama : à l'exception du $HYPE, tous les projets de tokenomics à hauts revenus ont surperformé l'ETH (bien que l'ETH soit désormais la référence que tout le monde cherche à défier).

Étonnamment, $UNI. Uniswap a finalement activé le switch, brûlant même 1 milliard de tokens. UNI a initialement bondi de 75 %, mais a ensuite retracé tous ses gains.

Trois révélations :

Un rachat de token fixe un prix plancher, pas un plafond.

Tout dans ce cycle est un trade (voir la hausse et le retracement d'UNI).

Un rachat n'est qu'une partie de l'histoire ; la pression de l'offre (déblocage) doit être prise en compte, car la plupart des tokens restent en faible circulation.

4. Stablecoins Occupy the Mind, but "Proxy Transactions" Struggle to Profit

Les stablecoin se démocratisent. Lors de la location d'un scooter à Bali, le vendeur a même demandé un paiement en USDT sur TRON.

Bien que la domination de l'USDT soit passée de 67 % à 60 %, sa capitalisation boursière continue de croître. Citibank prédit que la capitalisation boursière des stablecoin pourrait atteindre 19 000 à 40 000 milliards de dollars d'ici 2030.

D'ici 2025, le récit est passé du « trading » à « l'infrastructure de paiement ». Cependant, le récit des transactions en stablecoin n'est pas facile : l'introduction en bourse de Circle a connu une hausse suivie d'un retracement, et la performance d'autres actifs proxy a été terne.

Une vérité de 2025 est : tout n'est qu'un trade.

Actuellement, les cartes de paiement crypto ont bondi en raison de leur commodité pour contourner les exigences strictes de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) des banques. Chaque passage de carte est une transaction on-chain. Si des paiements directs peer-to-peer contournant Visa/Mastercard peuvent émerger d'ici 2026, ce sera une opportunité mille fois plus grande.

5. DeFi Is More Centralized than CeFi

Voici une déclaration audacieuse : la concentration des entreprises et de la TVL de la DeFi est plus élevée que dans la finance traditionnelle (CeFi).

Aave détient plus de 60 % de la part de marché des prêts (à titre de comparaison, JPMorgan ne détient que 12 % aux États-Unis).

Les protocoles L2 sont pour la plupart des multisigs non réglementés d'un milliard de dollars.

Chainlink contrôle presque toute la valeur des oracles de la DeFi.

D'ici 2025, les conflits entre les « actionnaires centralisés » et les « détenteurs de tokens/DAO » deviennent apparents. Qui possède vraiment le protocole, les droits de propriété intellectuelle et les flux de revenus ? Les conflits internes d'Aave révèlent que les détenteurs de tokens ont moins de pouvoir que nous le pensons.

Si les « Labs » finissent par gagner, de nombreux tokens de DAO deviendront ininvestissables. 2026 sera une année cruciale pour aligner les intérêts des actionnaires avec ceux des détenteurs de tokens.

Summary

2025 a prouvé une chose : tout est à vendre. La fenêtre de sortie est minuscule. No Token n'a de conviction durable.

En conséquence, 2025 a marqué la mort de la culture HODL, la DeFi se transformant en finance on-chain, et à mesure que la réglementation s'améliore, les DAO se débarrassent de leur déguisement « pseudo-décentralisé ».

Original Article Link

Prix de --

--

Vous pourriez aussi aimer

Contenu

Cryptos populaires

Dernières actus crypto

Lire plus