Aave rouvre des marchés gelés mais bloque les nouveaux prêts garantis

Des réductions de plafond d'urgence chez Aave préservent la capacité d'emprunt pour revenir aux niveaux d'avant la hot wallet de Binance, même si LlamaRisk estime qu'elles suppriment environ 3,8 milliards de dollars de capacité inutilisée.

Dans une mise à jour du 30 octobre, le fournisseur de services de risque LlamaRisk a déclaré avoir exécuté des plafonds d'emprunt plus bas et des modifications temporaires des taux d'intérêt sur Aave V3 et V4. Les réductions de plafond d'emprunt GHO sur les marchés Core et Prime restent en attente.

Ces mesures font suite à un gel d'urgence du 29 octobre, après que l'évaluation initiale de LlamaRisk a décrit la position d'Aave de l'exploitant comme sur-garanties et soumise à une liquidation normale.

Combien de capacité d'emprunt reste-t-il

Les plafonds de tirage de Aave V4 s'appliquent aux lignes de crédit individuelles par lesquelles un marché de prêt, appelé un spoke, tire des actifs d'un hub partagé. Tant qu'une réserve reste gelée, ces plafonds ne peuvent pas permettre de nouveaux emprunts.

La méthodologie de plafond de LlamaRisk commence par le plus grand des emprunts avant l'exploit et l'emprunt à son moment d'observation, puis ajoute environ 2 %, avec des plafonds arrondis spécifiques aux actifs. Elle cible les chemins d'emprunt plus importants avec plus de 10 millions de dollars empruntés avant l'incident et plus de 10 millions de dollars de capacité excédentaire.

Cette approche peut réduire considérablement un ancien plafond tout en le maintenant au-dessus de la dette antérieure.

Les remboursements de dettes peuvent laisser plus de place sous le même plafond. Le plafond listé de Core USDC était d'environ 248,4 millions USDC au-dessus de la dette au 30 octobre car l'emprunt était tombé en dessous de son niveau d'avant l'exploit.

Le plafond listé de Core WETH de 1,79 million WETH était au-dessus de la dette actuelle de 1 749 730 WETH. LlamaRisk a déclaré que la dette actuelle était la base de dimensionnement car elle incluait le prêt de 19 762 WETH de l'exploitant.

Séparément, les changements GHO en attente réduiraient le plafond de Core de 150 millions à 105 millions GHO et celui de Prime de 85 millions à 35 millions, une réduction combinée de 95 millions GHO.

L'accès à Aave dépend des plafonds d'emprunt restaurés, des taux plus bas, de l'éligibilité des garanties et de la liquidité disponible dans le pool.

Disponibilité de liquidités et coûts d'emprunt

Pendant le gel, les nouvelles offres et emprunts étaient bloqués tandis que les retraits, remboursements et liquidations restaient activés. Les utilisateurs ne pouvaient également pas fournir de garanties supplémentaires aux réserves gelées.

Les directives de retrait d'Aave limitent les sorties à la liquidité disponible et non empruntée. Un fournisseur dont les dépôts garantissent un prêt doit également préserver la santé de la position.

À 00:26 UTC le 30 octobre, LlamaRisk a placé l'utilisation de Core USDC à 97,8 %, plusieurs autres réserves affichant 100 %.

La réouverture de l'offre peut permettre à des liquidités d'entrer à nouveau dans le pool d'actifs concerné, tandis que les remboursements peuvent y retourner des actifs empruntés. Les emprunts et les retraits des fournisseurs consomment la liquidité disponible de ce pool.

LlamaRisk a également signalé avoir exécuté des réductions temporaires de Slope2. La recommandation réduit la partie raide de la courbe des taux d'emprunt d'Aave au-dessus de son point d'utilisation optimal. Le taux de base proposé, la première pente et le point optimal restent inchangés, laissant les taux modélisés à ou en dessous de ce point non affectés.

Un taux plus élevé ne peut pas attirer de nouveaux dépôts dans une réserve qui rejette l'offre, tandis qu'une croissance des intérêts plus faible peut alléger la pression sur les emprunteurs sans rembourser leur principal ou fournir les liquidités nécessaires pour les retraits.

Bien que LlamaRisk décrive un plafond d'emprunt universel de 10 % comme objectif, son tableau de pleine utilisation modélisé indique 20 % pour Core DAI, 34 % pour Core USDtb, 25 % pour Monad mUSD et 19 % pour Ethereum Core frxUSD. La seconde pente proposée pour Plasma GHO est de 5,25 % dans le résumé et de 11,5 % dans la spécification.

La mise à jour d'exécution ultérieure de LlamaRisk n'identifie pas quels paramètres conflictuels ont été déployés, donc les emprunteurs ne peuvent pas utiliser la description large de 10 % comme plafond confirmé pour chaque réserve affectée.

Les règles de garantie diffèrent pour les nouvelles et les anciennes positions

Le plan de retour de LlamaRisk décrit quatre vagues, avec seulement la vague de configuration de garantie V4 explicitement marquée comme déjà exécutée dans la mise à jour de 13:49 UTC.

Pour les nouveaux emprunts, le plan maintient USDT, USDC, USDT0, POL, WAVAX, sAVAX, XAUt, PAXG et OP, y compris les versions enveloppées et bridées, à zéro pouvoir d'emprunt garanti. Sur V3, le paramètre de valeur de prêt zéro s'applique également en E-Mode, tandis que la restriction équivalente est un facteur de garantie zéro sur V4.

Selon les termes décrits par LlamaRisk, les mêmes jetons peuvent autrement être fournis, retirés, empruntés et remboursés une fois que les restrictions de marché pertinentes sont levées, sous réserve de liquidité et de contraintes de compte normales.

Sur V3, les seuils de liquidation restent inchangés, donc la réduction de LTV elle-même ne change pas les facteurs de santé existants. Sur V4, un nouvel emprunt, un retrait de garantie ou un changement de garantie déplace une position existante vers la configuration à facteur zéro.

La documentation du Pool V3 d'Aave ajoute une autre condition de retrait : les réserves à LTV zéro doivent être désactivées en tant que garantie ou entièrement retirées avant de retirer d'autres actifs.

Préserver les niveaux d'emprunt agrégés antérieurs laisse de la place sous les plafonds. Les utilisateurs existants ont toujours besoin des autorisations de marché pertinentes et de la configuration de garantie, tandis que les fournisseurs ont besoin de suffisamment de jetons non empruntés pour leurs sorties.

Ces conditions, ainsi que le taux effectivement déployé sur chaque réserve, déterminent ce que la réouverture offre.

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