Le Bitcoin chute sous les 86 000 $, mais la baisse ne fait-elle que commencer ?

Titre original de l'article : "Bitcoin : Le prix chute à 10 000 $ ?! Un expert de Bloomberg livre une prévision très pessimiste"

Auteur de l'article original : Seed.eth, via Bitpush News

Ce week-end, le marché des cryptomonnaies n'a pas connu de reprise du sentiment. Après plusieurs jours de trading dans une fourchette étroite, le Bitcoin a subi une pression dimanche soir et lundi lors de la séance boursière américaine, passant sous le seuil symbolique des 90 000 $, avec un plus bas intrajournalier proche de 86 000 $. L'ETH a chuté de 3,4 % à 2 980 $ ; le BNB a baissé de 2,1 % ; le XRP a reculé de 4 % ; le SOL a perdu 1,5 % pour atteindre environ 126 $. Parmi les dix premières cryptomonnaies par capitalisation de marché, seul le TRX a enregistré une légère hausse de moins de 1 %, tandis que les autres étaient en phase de correction.

D'un point de vue temporel, il ne s'agit pas d'une correction isolée. Depuis qu'il a atteint un nouveau sommet historique à la mi-octobre, le Bitcoin a retracé plus de 30 %, et chaque rebond est apparu bref et hésitant. Bien que les flux entrants des ETF n'aient pas montré de sorties systémiques, l'afflux marginal a considérablement ralenti, rendant difficile la fourniture au marché du "coussin de sentiment" habituel. Le marché des cryptomonnaies passe d'un optimisme unilatéral à une phase plus complexe qui met la patience à l'épreuve.

Dans ce contexte, Mike McGlone, stratège principal en matières premières chez Bloomberg Intelligence, a publié un nouveau rapport plaçant la tendance actuelle du Bitcoin dans un cadre macroéconomique et cyclique plus large, et a formulé un jugement très inquiétant : le Bitcoin pourrait revenir à 10 000 $ d'ici 2026, ce qui n'est pas une déclaration alarmiste, mais l'un des résultats potentiels dans le cadre d'un cycle de "déflation" particulier.

La controverse entourant ce point de vue ne porte pas seulement sur le chiffre "bas" lui-même, mais sur le fait que McGlone ne considère pas le Bitcoin comme un actif crypto indépendant, mais le réexamine plutôt dans les coordonnées à long terme des "actifs à risque mondiaux - liquidité - retour à la moyenne".

"Inflation après déflation" ? McGlone se concentre non pas sur la crypto, mais sur les points de retournement cycliques

Pour comprendre le jugement de McGlone, la clé n'est pas la façon dont il perçoit l'industrie crypto, mais la façon dont il comprend l'environnement macroéconomique de la prochaine étape.

Dans son dernier point de vue, McGlone souligne à plusieurs reprises un concept : l'inflexion Inflation / Déflation. Selon lui, le marché mondial se trouve près d'un tel point de bascule. Alors que les grandes économies voient l'inflation atteindre un sommet et que la dynamique de croissance ralentit, la logique de tarification des actifs passe de la "lutte contre l'inflation" à la gestion de "l'inflation après déflation" — l'étape où les prix chutent globalement après la fin du cycle inflationniste. Il a écrit : "La tendance à la baisse du Bitcoin pourrait reproduire la situation à laquelle le marché boursier a été confronté en 2007 en réponse aux politiques de la Fed."

Ce n'est pas la première fois qu'il émet un avertissement baissier. Dès novembre de l'année dernière, il avait prédit que le Bitcoin tomberait à la barre des 50 000 $.

Il a souligné qu'autour de 2026, les prix des matières premières pourraient fluctuer autour d'un axe clé — la "ligne de démarcation inflation-déflation" du gaz naturel, du maïs, du cuivre et d'autres matières premières essentielles pourrait se stabiliser près de 5 $, et parmi ces matières premières, seuls des actifs comme le cuivre, qui bénéficient d'un soutien réel de la demande industrielle, pourraient encore se situer au-dessus de cet axe d'ici fin 2025.

McGlone a noté : Lorsque la liquidité se retire, le marché réévaluera la "demande réelle" par rapport à la "prime de financiarisation". Dans son cadre, le Bitcoin n'est pas de "l'or numérique" mais un actif hautement corrélé à l'appétit pour le risque et aux cycles spéculatifs. Lorsque le récit inflationniste recule et que la liquidité macroéconomique se resserre, le Bitcoin a souvent tendance à refléter ces changements plus tôt et de manière plus spectaculaire.

McGlone estime que sa logique ne repose pas sur un seul niveau technique, mais sur la superposition de trois trajectoires à long terme.

Premièrement, il s'agit d'un retour à la moyenne après une création de richesse extrême. McGlone a longtemps souligné que le Bitcoin est l'un des amplificateurs de richesse les plus extrêmes dans un environnement monétaire mondial souple au cours de la dernière décennie. Lorsque le taux de croissance des prix des actifs dépasse largement l'activité économique et la croissance des flux de trésorerie sur une période prolongée, le retour à la moyenne a tendance à ne pas être doux mais sévère. Historiquement, qu'il s'agisse du marché boursier américain en 1929 ou de la bulle technologique en 2000, une caractéristique commune au stade du sommet est que le marché recherche à plusieurs reprises un "nouveau paradigme" à des niveaux élevés, et la correction ultérieure dépasse souvent de loin les attentes les plus pessimistes de l'époque.

Deuxièmement, il s'agit de la relation de prix relative entre le Bitcoin et l'or. McGlone met particulièrement l'accent sur le ratio Bitcoin/or. Ce ratio était d'environ 10x à la fin de 2022, puis a rapidement augmenté sous l'impulsion du marché haussier, atteignant plus de 30x à un moment donné en 2025. Cependant, ce ratio a depuis chuté d'environ 40 % cette année, tombant à environ 21x. Selon lui, si les pressions déflationnistes persistent et que l'or reste fort en raison de la demande de valeur refuge, un retour supplémentaire du ratio vers les fourchettes historiques n'est pas une hypothèse radicale.

Troisièmement, il s'agit d'un problème systémique dans l'environnement d'offre d'actifs spéculatifs. Bien que le Bitcoin lui-même ait une limite d'offre totale claire, McGlone a souligné à plusieurs reprises que ce que le marché négocie réellement n'est pas "l'unicité" du Bitcoin mais la prime de risque de l'ensemble de l'écosystème crypto. Lorsque des millions de jetons, de projets et de récits se disputent la même part du budget de risque, pendant un cycle déflationniste, l'ensemble du secteur a tendance à être uniformément décoté, et le Bitcoin trouve difficile de se détacher complètement de ce processus de réévaluation.

Il convient de noter que Mike McGlone n'est pas un porte-parole haussier ou baissier du marché crypto. En tant que stratège principal en matières premières chez Bloomberg, il étudie depuis longtemps la relation cyclique entre le pétrole brut, les métaux précieux, les produits agricoles, les taux d'intérêt et les actifs à risque. Bien que ses prédictions ne soient pas toujours d'une précision chirurgicale, sa valeur réside dans le fait qu'il pose souvent des questions structurelles contradictoires lorsque le sentiment du marché est le plus unanime.

Dans ses dernières remarques, il a également pris l'initiative de passer en revue ses propres "erreurs", notamment la sous-estimation du moment où l'or a franchi les 2 000 $ et les écarts dans son jugement sur les rendements obligataires américains et le rythme du marché boursier. Mais selon lui, ces écarts ont confirmé à plusieurs reprises une chose : le marché est le plus enclin à l'illusion de tendance avant un point de retournement cyclique.

Autres voix : La divergence se creuse

Bien sûr, le jugement de McGlone ne fait pas consensus sur le marché. En fait, les attitudes des institutions traditionnelles montrent une divergence significative.

Des institutions financières traditionnelles telles que Standard Chartered ont récemment abaissé de manière significative les objectifs de prix à moyen et long terme du Bitcoin, réduisant l'objectif de 2025 d'environ 200 000 $ à environ 100 000 $, et ajustant également l'espace spéculatif de 2026 d'environ 300 000 $ à environ 150 000 $. En d'autres termes, les institutions ne supposent plus que les ETF et les allocations des entreprises continueront de fournir une pression d'achat marginale à n'importe quel niveau de prix.

Les recherches de Glassnode soulignent que l'action des prix du Bitcoin dans une fourchette comprise entre 80 000 $ et 90 000 $ a exercé une pression sur le marché, l'intensité de cette pression étant comparable à la tendance de fin janvier 2022. Les pertes latentes relatives du marché actuel approchent les 10 % de la capitalisation boursière. Les analystes expliquent en outre que ces dynamiques de marché reflètent un état de "liquidité contrainte, sensible aux chocs macroéconomiques", mais n'ont pas encore atteint le niveau d'une capitulation typique de marché baissier (vente de panique).

10x Research, qui penche davantage vers la recherche quantitative et structurelle, est parvenu à une conclusion plus directe : ils estiment que le Bitcoin est entré dans les premières étapes d'un marché baissier, les indicateurs on-chain, les flux de fonds et la structure du marché indiquant tous que le cycle baissier n'a pas encore suivi son cours.

Dans une perspective temporelle plus large, l'incertitude actuelle entourant le Bitcoin n'est plus seulement un problème au sein du marché crypto lui-même, mais est fermement ancrée dans le cycle macroéconomique mondial. La semaine à venir est considérée par de nombreux stratèges comme la fenêtre macroéconomique la plus cruciale de la fin de l'année — où la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et la Banque du Japon annonceront successivement leurs décisions sur les taux d'intérêt, tandis que les États-Unis verront une série de publications de données sur l'emploi et l'inflation retardées, fournissant un "examen de réalité" tardif pour le marché.

La Réserve fédérale a envoyé un signal inhabituel lors de sa réunion sur les taux d'intérêt du 10 décembre : non seulement elle a réduit les taux de 25 points de base, mais il y a eu de rares votes dissidents, Powell déclarant brutalement que la croissance de l'emploi ces derniers mois pourrait avoir été surestimée. Les publications intenses de données macroéconomiques de cette semaine remodèleront les attentes fondamentales du marché pour 2026 — à savoir si la Réserve fédérale peut continuer à réduire les taux ou si elle doit appuyer sur le bouton pause pour une période plus longue. Pour les actifs à risque, cette réponse pourrait être plus importante que n'importe quel débat haussier ou baissier sur un actif unique.

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