Le prochain test de la Fed pour le Bitcoin révèle un problème caché dans les données d'inflation américaines

Le Bitcoin fait face à une nouvelle décision de taux d'intérêt de la Réserve fédérale alors que les États-Unis peinent à restaurer les enquêtes qui sous-tendent ses chiffres d'inflation.

Le Bureau of Labor Statistics a collecté 66,3 % des observations de prix ciblées dans son enquête sur les biens et services en septembre, selon des chiffres mis à jour le 19 octobre. C'était une légère amélioration par rapport à 65,9 % en août, mais restait en dessous des 67,6 % enregistrés un an plus tôt.

Ce manque survient alors que l'agence reconstruit ses opérations de collecte de données après des réductions de personnel et d'enquête introduites en 2025, avec une restauration toujours incomplète avant la réunion de politique de la Réserve fédérale des 27 et 28 octobre.

L'incertitude ajoute une autre considération à une perspective d'inflation déjà difficile après que les prix à la consommation américains ont augmenté de 3,7 % en glissement annuel en septembre, accélérant par rapport à 3,4 % en août.

Le Bitcoin a déjà démontré sa sensibilité aux chiffres d'inflation qui influencent les attentes en matière de taux d'intérêt.

Dans son commentaire de marché du 16 octobre, Coinbase Institutional a rapporté que le Bitcoin était tombé d'environ 83 800 $ à moins de 82 000 $ dans les heures suivant la publication de l'IPC plus élevé que prévu de septembre, ce qui a fait grimper les rendements des bons du Trésor à deux ans.

La dernière divulgation du BLS soulève des questions sur les informations statistiques soutenant ces chiffres très surveillés, bien que l'agence n'ait pas identifié de biais directionnel dans ses estimations récentes de l'inflation.

La collecte d'inflation reste incomplète après les coupes de 2025

Le BLS a commencé à réduire la collecte des prix à la consommation dans plusieurs endroits aux États-Unis à l'été 2025, suspendant ses opérations à Lincoln, Nebraska ; Provo, Utah ; et Buffalo, New York.

L'agence a repris le recrutement, l'embauche et la formation en novembre 2025 et a déclaré dans une mise à jour du 22 octobre que la collecte s'élargirait progressivement à mesure que le personnel de terrain supplémentaire devenait opérationnel.

Les chiffres de septembre montrent des progrès par rapport au taux de collecte de 65 % de juin, bien qu'ils restent en dessous des 67,4 % enregistrés en mars.

Les observations manquantes compliquent les calculs de l'IPC car le gouvernement doit tenir compte des prix que les chercheurs ne peuvent pas obtenir directement.

Le BLS utilise des techniques statistiques, y compris l'estimation des prix manquants à partir de produits comparables dans la même catégorie et zone géographique. Ces estimations peuvent être moins représentatives si les prix non observés se comportent différemment des prix collectés.

Cependant, le taux de non-collecte de 33,7 % ne signifie pas que l'agence estime un tiers de l'IPC. Le chiffre publié couvre une enquête non pondérée sur des citations de prix ciblées, excluant les observations de logement séparées et d'autres sources de données.

L'agence a également averti que des taux de réponse plus bas peuvent augmenter le risque de biais statistique sans démontrer que l'inflation publiée est systématiquement sous-estimée ou surestimée.

Un document de recherche d'août examinant des données de 2018 à 2023 a trouvé des différences limitées dans les mesures d'inflation globale sous des méthodes d'estimation alternatives, bien que certaines catégories de prix détaillées montrent des écarts potentiels.

Ces résultats précèdent les coupes de collecte de 2025, laissant leur effet sur les derniers calculs d'inflation non quantifié.

Le support de 80 000 $ du Bitcoin fait face à un autre test de taux d'intérêt

Les défis de collecte arrivent alors que les investisseurs réévaluent la perspective d'un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale après une série de lectures d'inflation plus fortes.

Dans son aperçu du marché du 23 octobre, Coinbase Institutional a déclaré que les contrats à terme sur les taux d'intérêt impliquaient près de 80 % de probabilité d'une augmentation des taux en décembre après que les prix à la production de septembre ont bondi de 1,3 %, leur plus grande avancée mensuelle depuis mars 2022.

La firme a identifié la fourchette de 80 000 à 82 000 $ comme une zone de support critique à court terme pour le Bitcoin, où le prix d'acquisition moyen estimé de 81 300 $ des investisseurs en ETF Bitcoin au comptant américain chevauche la moyenne mobile sur 50 jours de la cryptomonnaie.

Ce niveau est devenu de plus en plus important alors que le Bitcoin subit la pression des rendements élevés des bons du Trésor, qui offrent aux investisseurs des rendements indisponibles simplement en détenant la cryptomonnaie.

Coinbase a estimé que les bons du Trésor à deux ans offraient un rendement proche de 4,8 %, augmentant le coût d'opportunité de détenir des actifs non générateurs de rendement.

Les données sur les dérivés de la firme ont également indiqué un marché vulnérable aux attentes changeantes. La volatilité implicite d'un mois du Bitcoin se situait près de 35 %, parmi ses plus bas niveaux historiques, tandis que les taux de financement des contrats à terme perpétuels ont augmenté alors que les traders à effet de levier reconstruisaient des positions haussières.

Une surprise politique pourrait donc tester un marché où les traders ont ajouté de l'effet de levier malgré des attentes relativement modérées pour les fluctuations de prix.

Cependant, les chiffres de collecte du BLS ne fournissent aucune preuve que l'IPC de septembre a surestimé ou sous-estimé l'inflation, ou que les investisseurs ont changé leurs positions spécifiquement en raison des efforts de restauration de l'agence.

La question immédiate est de savoir comment la Fed interprète les preuves d'inflation existantes lorsqu'elle annonce sa décision du 28 octobre, en particulier après que les prix à la consommation et à la production ont accéléré en septembre.

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