De la paire crypto-actions à la pool universelle, décryptage du nouveau projet $CME sur la chaîne Robinhood

Auteur : Gemini, Deep Tide TechFlow

Il y a quelques jours, tout le monde discutait du recul du volume de transactions DEX de Robinhood Chain à 3 milliards de dollars, causé par un flux de liquidités. Aujourd'hui, il semble que ce marché baissier en chaîne n'ait duré qu'une journée.

Certains leaders sur la chaîne RH, comme Pons et Cashcat, ont connu un certain rebond, tandis que le capital spéculatif en chaîne n'est pas vraiment parti ; il est simplement à la recherche du prochain générateur de récits.

Si, au cours des deux dernières semaines, des plateformes comme Pons et Long ont porté le modèle de "pairage crypto-actions" à son paroxysme en "valorisant les mèmes avec des tokens Nvidia et Tesla" ;

Aujourd'hui, les fonds sur la chaîne RH commencent à ressentir une fatigue esthétique face aux tokens d'actions homogènes. À la place, un nouveau lanceur, le Commodity Market Exchange, a vu le jour ; son token CME a vu sa capitalisation boursière dépasser 15 millions de dollars, avec un volume de transactions quotidien approchant les 10 millions de dollars.

Alors, que cherchent vraiment les gens ? La réponse est qu'il a créé un mode d'émission de tokens extrêmement abstrait, mais différent du pairage crypto-actions :

Pairage de biens (produits), ou tout peut être pairé.

Si vous pensez que le précédent modèle de pairage crypto-actions avec Nvidia et Tesla était déjà assez novateur, le CME pousse ce concept à une autre dimension.

Tous les produits peuvent-ils être des actifs valorisés en MEME ?

En matière de spectacle, la cryptographie n'a jamais déçu.

Dans les DEX traditionnels, les paires d'actifs MEME sont généralement des stablecoins, de l'ETH, ou des actions en chaîne dans le cadre du modèle crypto-actions actuel. Et maintenant, les actifs de cette plateforme ont été étendus à 94 types de produits réels et d'actifs non standard.

Par exemple, en liant des blagues à des produits réels, on a le token de gaz naturel comme base pour le token de flatulence $FART ; le token $MILKERS qui est lié au prix du lait en chaîne ; des tokens agricoles pairés avec le pétrole brut et le maïs.

De plus, vous pouvez même créer des pools avec des biens de consommation non standard, en pairant des mèmes avec le Big Mac de McDonald's, des skins de sniper CS2, des cartes Pokémon de la première génération, etc.

Et ce mode de jeu libre a déjà permis aux spéculateurs de mèmes de s'amuser, en achetant $WEN, dont le pool de référence est "Lamborghini", le jeu de mots étant une auto-dérision, se demandant quand (wen) ils pourront acheter une Lamborghini ?

Pas d'argent réel, juste des pools unilatéraux et des oracles

Une des idées fausses les plus courantes chez les nouveaux joueurs est : "Acheter un mème pairé avec de l'or signifie-t-il que je possède indirectement de l'or réel ?"

La réponse est clairement non. Contrairement aux tokens d'actions tokenisés (Stock Tokens) ou aux ETF de métaux précieux dans le cadre du système de courtage conforme de Robinhood, les produits sur la plateforme CME n'ont pas réellement réalisé de livraison physique hors chaîne ni de garde de certificats.

Pour permettre aux mèmes de se lier à un pool de produits réels, la plateforme a construit un système léger de produits synthétiques :

Émission de 94 types de tokens de produits ERC-20 : la plateforme a elle-même créé des tokens d'or, de pétrole, de lait, etc., chaque token représentant un prix correspondant d'une unité de produit (comme 1 boisseau de maïs ou 1 once d'or).

Le protocole récupère ensuite les prix de référence en temps réel à partir des prix des contrats à terme sur les matières premières, des prix des menus de fast-food, et des cotations de cartes TCGplayer, avec un cycle de mise à jour d'environ 60 secondes.

Un pool Uniswap unilatéral est établi entre les tokens de produits et le stablecoin USDG, avec des ordres de vente placés juste au-dessus du prix de référence et des ordres d'achat juste en dessous. Lorsque le prix réel fluctue ou que la liquidité unilatérale s'épuise, un robot Keeper hors chaîne annule rapidement les ordres et déplace le pool au prix le plus récent.

En d'autres termes, les joueurs n'interagissent pas avec des actifs réels, mais avec un "stablecoin synthétique de produits" dont le prix est maintenu par des algorithmes et des oracles. Essentiellement, le concept d'actifs synthétiques n'est pas nouveau, mais grâce à la vague de récits autour du pairage crypto-actions et de tout ce qui peut être pairé, cela a également suscité l'intérêt des dégen en chaîne.

Un modèle de distribution agressif, attirant des fonds pour acheter des tokens

Toute micro-innovation en chaîne qui n'a pas d'attentes de création de richesse et de répartition des bénéfices est peu susceptible d'attirer des liquidités dès le premier jour. Le CME a pu faire grimper la capitalisation boursière de son token $CME à 15 millions de dollars en peu de temps, grâce à son modèle commercial et à l'ajustement agressif de son économie de tokens :

40 % des frais de produits redistribués automatiquement : 40 % des frais de transaction de la plateforme sont directement redistribués aux détenteurs de tokens sous forme de "tokens de produits correspondants" en fonction de leur poids de détention, avec un règlement toutes les 15 minutes sans nécessité de réclamation manuelle. Acheter un mème de lait vous rapportera "du lait" toutes les quarts d'heure, cette sensation de réception instantanée amplifie considérablement l'effet de propagation de la détention de tokens.

30 % de rachat et destruction permanents : 30 % des frais seront échangés contre de l'ETH, utilisés pour acheter en continu sur le marché secondaire et détruire définitivement le token de la plateforme $CME, conférant au token une forte attente de déflation.

0 % de part pour les créateurs (mécanisme anti-concurrence) : Contrairement à la plupart des Launchpads qui laissent une part élevée des frais aux développeurs, le CME a complètement supprimé la répartition des bénéfices pour les développeurs sur le marché ultérieur, forçant les émetteurs de tokens à rivaliser avec les joueurs ordinaires sur un pied d'égalité.

Architecture V6 réalisant un pool v4 réel dès la genèse : Abandonnant le modèle traditionnel d'attendre que la courbe de liaison soit pleine avant de migrer, les actifs sont directement déployés dans le pool Uniswap v4 dès le bloc de genèse, et tous les agrégateurs DEX et terminaux de trading peuvent router directement dès la première transaction.

La durée de vie d'un mème peut ne durer que quelques jours, mais tant qu'il y a continuellement de nouveaux projets choisissant d'émettre des tokens avec de l'or, du maïs, du pétrole ou même divers actifs inattendus comme base, les frais et les fonds accumulés par les transactions des petits investisseurs continueront de s'accumuler dans ce pool d'échange de produits partagé.

Et cela pourrait constituer une métaphore à la fois absurde et réelle pour l'industrie Web3.

Les grandes institutions veulent faire des RWA, mais sont bloquées par des licences, des gardes et des audits de conformité longs ; tandis que les dégen en chaîne, grâce à leur pure envie de spéculation et à la culture absurde des mèmes, construisent de bas en haut un réseau de liquidité d'actifs synthétiques capable de découvrir des prix en profondeur, "par accident".

Bien sûr, le système d'oracle sur lequel reposent les pools unilatéraux et les Keeper présente toujours des risques physiques de déconnexion en cas de conditions de marché extrêmes ou de latence réseau.

Mais il ne fait aucun doute que, sur la carte de liquidité de la chaîne Robinhood, cette expérience d'émission d'actifs "tout peut être groupé" n'en est qu'à ses débuts.

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