La capitalisation boursière a atteint 100 milliards, mais Hunter Biden blâme les market makers pour n'avoir investi que 5000 dollars de liquidité

Rédaction : Boaz Sobrado, Forbes

Compilation : AididiaoJP, Foresight News

Hunter Biden a transformé l'incident du "laptop from hell" de 2019 en un meme coin $LAPTOP. Quelques jours après son lancement, le token a atteint un nouveau bas de 0,30 dollars. Il attribue la chute à une erreur de lancement : les market makers n'ont investi que 5000 dollars dans le pool de liquidité durant les 30 premières secondes. Note : au moment de la rédaction, le LAPTOP est tombé à 0,24 dollars.

Selon Forbes, le 14 septembre, Biden a accusé les arrangements de liquidité des market makers d'avoir causé une chute d'environ 99 % du token le premier jour. Deux jours plus tard, le prix a atteint un nouveau bas à 0,30 dollars ; les données on-chain montrent qu'environ 80 % des acheteurs sont toujours en perte. Ce n'est pas une chute ordinaire d'un meme coin, mais un cas typique de symbole politique, de market making à faible liquidité et de bots de trading.

I. De l'incident matériel au token on-chain

Le 9 septembre, le $LAPTOP a été lancé sur le réseau Layer2 Base de Coinbase. Le nom provient de l'ordinateur portable qui a été laissé dans un magasin de réparation dans le Delaware en 2019, déclenchant une controverse lors de l'élection de 2020. Le New York Post a rapporté à l'époque ses affaires à l'étranger et des documents personnels, que l'équipe de Biden a niés, la controverse perdurant pendant des années.

Biden a retourné cette narration. Il a critiqué les meme coins de la famille Trump comme étant une "escroquerie", tout en présentant son propre token comme un symbole de "résilience, de rédemption et de renaissance", écrivant sur les réseaux sociaux : "Ils ont transformé le laptop en une arme, je l'ai transformé en token." Le projet a également déclaré qu'il a prévu d'airdrop des portefeuilles ayant perdu de l'argent sur le token TRUMP. Les meme coins liés à Trump avaient généré environ 636 millions de dollars l'année dernière, mais de nombreux portefeuilles de petits investisseurs ont accumulé des pertes de plusieurs milliards de dollars ; les tokens liés à Melania ont également chuté de manière significative depuis leur sommet. Le token LAPTOP a ciblé ces perdants pour son airdrop, ce qui équivaut à une campagne marketing directement dirigée contre les blessures de la précédente vague de meme coins politiques.

Le nombre total de tokens est de 1 milliard. Le plan public est approximativement le suivant : l'équipe fondatrice détient environ 30 %, avec un verrouillage de 6 mois avant une libération sur deux ans ; environ 20 % seront airdropés, couvrant les adresses en perte sur le token TRUMP, les abonnés de Substack de Biden, ainsi que des amis et la liste de diffusion du journaliste Andrew Callahan ; environ 30 % sont liés à 30 prévisions publiques - si réalisées, elles seront détruites, sinon elles seront données à des œuvres de charité. Les prévisions incluent la victoire des démocrates à la présidence en 2028, que la valorisation entièrement diluée du token LAPTOP dépasse celle du token TRUMP, et que le Bitcoin atteigne un nouveau sommet. La partie restante est destinée à la liquidité, à l'exploitation de la fondation et à des œuvres de charité. Le projet souligne que le token est destiné à l'engagement communautaire et au divertissement, et ne constitue pas une part de propriété ou un droit de revenu d'actif.

II. 30 secondes après le lancement : 5000 dollars de liquidité face à une demande explosive

Le lancement n'était pas calme. Certaines sources de marché montrent que le token a commencé à environ 0,05 dollars, atteignant plus de 190 à 220 dollars en quelques minutes, avec des enregistrements proches de 300 dollars. Des institutions comme CoinDesk ont noté qu'avec une liquidité d'environ 48 000 dollars, la valorisation entièrement diluée a été poussée à environ 144 milliards de dollars. C'est une illusion typique de faible liquidité : un petit volume de transactions peut faire monter les prix, mais personne ne peut liquider tous les jetons à ce prix.

Le pic a été très court. Dans les 30 minutes à une heure, le prix est tombé à quelques dollars, puis est tombé en dessous de 1 dollar. Des données de DexScreener montrent que la chute le premier jour a dépassé 98 % à 99 %. Le lendemain matin, certains prix se situaient entre 0,79 et 0,84 dollars. Lorsque Forbes a suivi, le prix était d'environ 0,30 dollars, avec une chute de plus de 99 % par rapport au sommet intrajournalier.

Dans une vidéo de vendredi, Biden a déclaré : "J'ai foiré. Le problème est survenu durant les 30 premières secondes après le lancement, les market makers ne savaient pas pourquoi ils n'avaient mis que 5000 dollars de liquidité, alors que la demande explosait." Cela est devenu l'explication centrale de l'incident. L'équipe du projet a également pointé du doigt les bots de trading : le pool a été ouvert à 0,05 dollars, et la faible liquidité a été confrontée à des bots de trading, le prix a d'abord explosé avant d'être écrasé. Biden a nié que l'équipe ait manipulé le marché, affirmant que la part des fondateurs était verrouillée et qu'il n'avait "gagné aucun dollar". Le compte de la fondation du projet sur X a été temporairement suspendu, et la réponse a été redirigée vers Medium.

Les données on-chain et les explications verbales ne correspondent pas entièrement. Des suivis montrent que des adresses marquées comme market makers ou liées au market making ont vendu une partie des tokens durant la volatilité ; d'autres analyses ont mentionné que le multi-signature lié au projet avait reçu environ 100 millions de tokens (soit un dixième de l'offre totale) avant le lancement, puis en avait vendu une partie. Le marché a donc remis en question si l'incident n'était qu'une "erreur de liquidité de 5000 dollars". Cependant, les documents publics existants ne permettent toujours pas de qualifier chaque vente comme une liquidation par l'équipe. Biden insiste : le verrouillage est toujours en place, l'équipe n'a pas vendu, le problème réside dans l'exécution du lancement.

III. Qui a empoché les profits, qui reste au fond

Bubblemaps a statistiqué qu'environ 15 200 adresses de trading, environ 12 200 sont en perte, avec un taux de perte proche de 80 % ; environ 3026 sont en profit, et quelques rares positions ne peuvent pas être évaluées. La plupart des pertes individuelles sont inférieures à 1000 dollars : environ 11 300 portefeuilles ont perdu moins de 1000 dollars ; environ 700 ont perdu plus de 1000 dollars ; environ 100 ont perdu plus de 10 000 dollars ; deux portefeuilles ont perdu entre 100 000 et 1 million de dollars.

Les profits sont fortement concentrés. CryptoSlate cite des données montrant qu'environ 88 portefeuilles ont collectivement gagné environ 5,6 millions de dollars. Lookonchain a enregistré un cas extrême : une adresse a acheté environ 2268 tokens pour 900 dollars de stablecoin, à un coût d'environ 0,40 dollars, puis les a vendus à un prix moyen d'environ 111 dollars, récupérant environ 251 000 dollars, soit un retour d'environ 278 fois. D'autres portefeuilles ont également réalisé des profits de plus de 1 million de dollars près des sommets. Les acheteurs à contre-courant sont également remarquables : un trader a acheté environ 28 400 tokens pour environ 5,97 dollars, investissant environ 170 000 dollars, et après que le token ait continué à chuter, la perte flottante s'est étendue d'environ 87 %.

Le volume réel des transactions durant la première heure n'est pas négligeable. Les statistiques de Bitquery sur les contrats de tokens réels montrent qu'il y a eu plus de 260 000 transactions dans les 19 heures suivant le lancement, avec environ 45 000 adresses de trading indépendantes, le volume échangé en stablecoin et ETH étant d'environ 47,59 millions de dollars ; le prix moyen pondéré du volume durant la première heure de lancement était d'environ 23,48 dollars, tombant à environ 0,79 dollars le lendemain. La capitalisation boursière sur papier peut atteindre des milliards de dollars, voire des centaines de milliards dans un pool peu profond, mais la profondeur de liquidité réalisable n'est que de quelques millions, voire moins. C'est précisément ce que Biden doit expliquer par la suite : le prix n'est pas la capitalisation boursière, et la capitalisation boursière n'est pas de l'argent liquide retiré.

IV. Plus de 4000 faux tokens, plus animés que les vrais

Tandis que le vrai token peine à se stabiliser, les faux tokens se multiplient. Le Wall Street Journal a rapporté et Biden a confirmé qu'après l'annonce de la date de lancement, les contrats portant le code LAPTOP ont explosé sur plusieurs chaînes. Bitquery a compté que les contrats associés avaient dépassé 4075, répartis sur au moins sept chaînes. Les faux tokens ont enregistré environ 941 millions de dollars de volume de transactions dans les 19 heures suivant le lancement du vrai token, dont 5 faux tokens avaient un volume supérieur à celui du vrai token. Le plus grand faux token sur la chaîne BNB a rapporté un volume proche de 185 millions de dollars.

Ces chiffres ne résistent souvent pas à l'épreuve de la réalité. Certains faux tokens affichent des volumes de plusieurs millions de dollars sur les trackers, mais le véritable volume échangé en stablecoin n'est que de quelques milliers de dollars. D'autres adresses sur la chaîne BNB ont généré environ 5500 portefeuilles, traversant 43 tokens différents pour effectuer des transactions de type "farming". Pour les acheteurs ordinaires, le risque ne réside pas seulement dans la chute du vrai token, mais aussi dans le fait de cliquer sur des contrats faux portant le même nom. Après le lancement du contrat du vrai token, les faux tokens n'ont pas disparu, et les LAPTOP affichés à l'écran restent un mélange de vrai et de faux.

L'airdrop a également suscité des controverses. Du côté de Callahan, il a été admis qu'une liste de moins de 5000 adresses d'emails, formée par des abonnements à des magasins de produits, avait été remise à l'équipe de Biden. Après la chute du token, cette liste combinée à la promotion de "donner des récompenses aux perdants" a intensifié les critiques dans les commentaires. Les meme coins politiques reposent sur l'attention pour leur valorisation, et la liste d'emails transforme cette attention en un canal de distribution pouvant être tenu pour responsable.

V. Remèdes, destructions et la seconde moitié inachevée

La liste des mesures correctives du projet n'est pas complexe : investir 4 millions de tokens (environ 0,4 % de l'offre) dans le pool Aerodrome comme incitation à la liquidité ; déclarer que deux prévisions ont été réalisées, détruire 10 millions de tokens, ce qui représente une réduction d'environ 1 % de l'offre en circulation. L'une des prévisions concerne l'artiste Beeple mentionnant ce token. L'équipe a également déclaré qu'elle allait approfondir le carnet de commandes pour éviter de reproduire la situation où "le prix d'ouverture est de 0,05 dollars et les market makers ne peuvent pas gérer le carnet".

Ces actions ne changent pas les résultats de distribution déjà survenus. Les bots précoces et quelques adresses ont empoché la grande majorité des profits, tandis que les petits investisseurs ont laissé la majorité des pertes. La trajectoire de la chute des tokens de la famille Trump n'a pas été inversée par la nouvelle narration de Biden ; le $LAPTOP a même réutilisé la même logique de faible liquidité. Au moment de la rédaction de Forbes, le bas de 0,30 dollars avait déjà transformé le "symbole de rédemption" en un coût pour un autre groupe de portefeuilles piégés.

Le vieux scénario des meme coins politiques se rejoue : la narration peut instantanément faire grimper les prix, mais la faible liquidité et les bots décident qui sort en premier. Biden espérait utiliser ce token pour riposter à la "weaponization du laptop", mais le résultat du marché est plus froid - le symbole peut être mis sur la blockchain, mais la liquidité ne peut pas être comblée par des slogans. L'arrangement de 5000 dollars pour le lancement a suffi à transformer une attention nationale en un marché amical uniquement pour les premiers vendeurs.

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