Le gouvernement japonais et la Banque du Japon mettent en place une infrastructure blockchain pour des règlements immédiats (24 heures) des actions et des obligations d'État

Le lancement d'un projet commun entre le gouvernement japonais et la Banque du Japon pour des règlements immédiats 24 heures sur 24

Il a été révélé que l'Agence des services financiers, le ministère des Finances, la Banque du Japon et les principales institutions financières privées s'engagent à construire une infrastructure blockchain (technologie de registre distribué) pour finaliser les règlements des transactions d'actions et d'obligations d'État en continu et de manière immédiate.

Le gouvernement japonais et la Banque du Japon ont pris un virage décisif vers la modernisation historique du marché financier national. Ce projet devrait voir la création d'un groupe de travail commun cet été, avec l'intention d'élaborer un plan de développement incluant la conception de base de la blockchain, la répartition des rôles entre le secteur public et le secteur privé, ainsi qu'une feuille de route pour l'implémentation d'ici début 2027.

Une fois officiellement approuvé, le projet sera intégré dans un cadre d'investissement pluriannuel à partir de l'exercice 2027, avec un objectif de mise en service au début des années 2030. Jusqu'à présent, l'utilisation de la blockchain au Japon s'est limitée à des expériences ponctuelles, mais c'est la première fois qu'un calendrier opérationnel concret est présenté, suscitant un grand intérêt tant sur le marché intérieur qu'extérieur.

Défis du système actuel et avantages des règlements immédiats

Actuellement, dans le marché financier japonais, les règlements des actions se font deux jours ouvrables après la conclusion de la transaction, tandis que ceux des obligations d'État se font le jour ouvrable suivant, ce qui entraîne un décalage temporel entre la conclusion de la transaction et le transfert des fonds et des titres.

Si une nouvelle infrastructure blockchain est mise en place, le transfert de propriété des actifs et le règlement des fonds seront traités de manière centralisée en même temps que l'accord de la transaction. Cela devrait apporter les grands avantages suivants :

Réinvestissement immédiat des fonds de vente :
Les investisseurs pourront utiliser immédiatement les fonds obtenus pour de nouveaux investissements sans avoir à attendre plusieurs jours.
Réduction des risques :
Minimisation du risque de défaut de paiement de la contrepartie (risque de contrepartie) et des retards de règlement.
Amélioration de l'efficacité de la liquidité :
Les fonds immobilisés pendant la période de règlement seront libérés, ce qui améliorera considérablement la gestion des fonds par les institutions financières.

Tokenisation des dépôts à vue de la Banque du Japon et expérimentations privées en cours

Le cœur du nouveau système consiste à convertir une partie des dépôts à vue que les banques détiennent auprès de la Banque du Japon en tokens numériques, qui seront ensuite échangés sur la blockchain (utilisation d'une CBDC de type wholesale).

La Banque du Japon a déjà commencé à envisager un fonctionnement 24 heures sur 24 et 365 jours par an à travers des sandboxes liées à la DLT (Distributed Ledger Technology), et le gouverneur Kazuo Ueda a également mentionné la vérification des règlements utilisant de l'argent de banque centrale. De plus, des mouvements proactifs sont également observés du côté privé.

Expérimentation de dépôt tokenisé :
Environ 40 banques régionales et banques en ligne ont mené des tests de transfert interbancaire utilisant la blockchain.
Mouvements des grandes banques :
Des banques telles que Mitsubishi UFJ, Mizuho et Sumitomo Mitsui utilisent des stablecoins et des dépôts tokenisés pour mener des expérimentations sur des règlements immédiats des transactions de repos d'obligations d'État et l'utilisation de garanties.

En reliant ces projets publics et privés, un écosystème financier intégré sera formé, permettant une interaction fluide entre les fonds et les titres.

Effets de débordement sur la réglementation des actifs numériques et l'expansion internationale

Le gouvernement japonais avance également dans la législation en parallèle de l'infrastructure, avec des mouvements vers la marchandisation des actifs numériques et l'introduction d'une imposition séparée à un taux d'environ 20 %. De plus, la compatibilité avec le projet Agorá de la BRI (Banque des règlements internationaux) sur les paiements transfrontaliers est élevée, et cette mise en place d'infrastructure devrait également contribuer à l'accélération et à l'efficacité des transferts internationaux à l'avenir.

Défis pour la réalisation d'un fonctionnement continu et perspectives du marché

Alors que des bourses majeures comme le NYSE (New York Stock Exchange) explorent également le commerce d'actifs tokenisés 24 heures sur 24, l'initiative japonaise se distingue par le fait qu'elle vise à faire fonctionner non seulement les "transactions", mais aussi le "processus de règlement post-transaction" en continu.

Cependant, pour réaliser cela, il existe des obstacles à surmonter, tels que la sécurisation des garanties et des fonds en dehors des heures d'ouverture, les mesures de cybersécurité, la gestion des pannes système, et la clarification juridique de la finalité des règlements. Il reste à voir si le Japon pourra dépasser le stade de "simple expérimentation" et renforcer la compétitivité internationale de Tokyo en tant que centre financier avec l'un des plus grands marchés obligataires au monde, ce qui suscite l'attention sur les plans concrets à venir.

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