Vote sur le prêt du XRP Ledger : Ce que les détenteurs de XRP doivent savoir

Les validateurs du XRP Ledger envisagent deux amendements qui ajouteraient des coffres d'actifs uniques et des prêts à terme fixe directement au protocole central du réseau.
Résumé

• XLS-65 et XLS-66 restent en dessous du seuil de 80 % de validateurs requis avant l'activation du mainnet du XRP Ledger.
• Les coffres d'actifs uniques regrouperaient un seul jeton, tandis que XLS-66 émettrait des prêts institutionnels non garantis à terme fixe.
• Ripple a rejoint Clearpool et Cicada en tant qu'investisseur, mais ne garantit pas les pertes du fonds.
• RLUSD servirait d'actif de crédit, tandis que XRP paierait les frais de transaction et les réserves.
• L'activation nécessite un soutien des validateurs supérieur à 80 % pendant deux semaines consécutives, laissant la date de lancement incertaine.

Les amendements, XLS-65 et XLS-66, sont ouverts au vote des validateurs mais n'ont pas atteint le soutien requis pour l'activation. Un amendement doit maintenir le soutien de plus de 80 % des validateurs de confiance pendant deux semaines consécutives avant de pouvoir devenir actif.

Le validateur de Ripple a voté en faveur des deux amendements en août. Cependant, Ripple ne peut pas approuver les changements de manière indépendante car les validateurs décident s'ils soutiennent chaque amendement.

Le soutien actuel reste bien en dessous du seuil d'activation, selon les dossiers des amendements du XRP Ledger. Le pourcentage peut changer à mesure que les validateurs mettent à jour leurs positions, rendant le seuil et la période de deux semaines suivante plus importants que n'importe quelle lecture quotidienne unique.

Le prêt du XRP Ledger sépare le crédit de l'exécution

XLS-65 introduirait des coffres d'actifs uniques. Ces structures regrouperaient un type d'actif de plusieurs déposants et émettraient des parts de coffre représentant leur intérêt proportionnel dans les actifs.

Un coffre pourrait contenir du XRP, du Ripple USD ou un autre actif pris en charge par le XRP Ledger. Le gestionnaire du coffre pourrait alors allouer la liquidité regroupée à des prêts ou à d'autres services financiers selon des règles prédéterminées.

XLS-66 utiliserait cette liquidité regroupée pour financer des prêts à terme fixe. Le système de prêt proposé du XRP Ledger repose sur une souscription hors chaîne plutôt que sur une surcollatéralisation automatique et une liquidation.

Les institutions effectueraient des vérifications d'identité, évalueraient les emprunteurs, négocieraient les conditions de prêt et compléteraient les examens juridiques en dehors de la blockchain. Le réseau enregistrerait ensuite et exécuterait les activités convenues telles que l'émission de prêts, l'accumulation d'intérêts, les remboursements et les défauts.

Cette structure réduit la dépendance aux contrats intelligents au niveau des applications. Elle n'élimine pas le risque de crédit, opérationnel ou de contrepartie. Les déposants pourraient toujours perdre de l'argent lorsque les emprunteurs font défaut ou lorsque la souscription s'avère inadéquate.

Ripple, Clearpool et Cicada préparent un fonds RLUSD

Le développement de produits est déjà en cours pendant que les validateurs examinent les amendements. Clearpool teste un produit de crédit institutionnel sur le réseau de développement du XRP Ledger.

Le fonds prévu fournirait des prêts de fonds de roulement libellés en RLUSD aux entreprises fintech et de paiement. Cicada Partners se chargerait de trouver des emprunteurs, d'établir les conditions de prêt et de surveiller leur situation financière. Clearpool fournirait l'infrastructure pour créer et gérer les pools de crédit.

Ripple participera en tant que partenaire limité aux côtés d'autres investisseurs. L'entreprise fournit du capital, mais ne sert pas de soutien financier. Ripple investirait donc dans des conditions comparables et ne garantirait pas les pertes subies par d'autres participants.

Les entreprises n'ont pas divulgué la taille cible du fonds ni l'engagement de Ripple. Comme le fonds de crédit RLUSD prévu reste en phase de test, il ne peut pas utiliser les fonctions de prêt natives proposées sur le mainnet avant que les deux amendements ne soient activés.

Clearpool a déclaré que son intégration utiliserait des marchés isolés gérés par des spécialistes du risque indépendants. Cette approche vise à empêcher qu'un problème impliquant un emprunteur ou un pool ne se propage à tous les marchés de prêt.

Ce que le vote sur le prêt signifie pour les détenteurs de XRP

Les amendements pourraient créer de nouvelles utilisations pour les actifs du XRP Ledger, mais ils ne fourniraient pas automatiquement de rendement à chaque détenteur de XRP. L'accès dépendrait des coffres qui seraient lancés, des actifs qu'ils acceptent, de leurs règles d'éligibilité et de leurs emprunteurs sous-jacents.

Certaines pools institutionnelles pourraient utiliser des domaines autorisés et des identifiants vérifiés. La participation des détaillants n'est donc pas garantie. Chaque produit pourrait imposer des restrictions distinctes en fonction de la juridiction, de la classification des investisseurs et des exigences de conformité.

Le RLUSD devrait servir d'actif de crédit principal dans le fonds Clearpool et Cicada. Le XRP conserverait son rôle dans le réseau en couvrant les frais de transaction et les exigences de réserve de compte.

Les frais de transaction du XRP Ledger sont détruits plutôt que payés aux validateurs. Une plus grande activité de prêt pourrait donc augmenter la consommation des frais de XRP, mais les frais sont normalement très faibles. L'effet sur l'offre totale de XRP dépendrait du volume de transactions soutenu et ne devrait pas être décrit comme une source majeure de rareté avant l'existence de données d'utilisation réelles.

Le XRP se négociait autour de 1,06 $ au moment de la rédaction. Aucun mouvement de prix vérifié ne pouvait être attribué directement au dernier vote sur le prêt.

Les examens de sécurité ne suppriment pas les risques de prêt

Le code de prêt a subi une vérification formelle et des examens de sécurité indépendants. La ré-audit de Halborn n'a trouvé aucune vulnérabilité critique ou à haut risque.

L'examen a identifié un problème à risque moyen, deux problèmes à faible risque et deux constatations d'information. Les questions signalées ont été résolues, acceptées ou reconnues par l'équipe d'ingénierie de Ripple, selon les résultats de l'audit.

Ces examens portent sur le comportement technique, et non sur la capacité des emprunteurs à rembourser leurs prêts. Les institutions envisageant un coffre doivent toujours évaluer son gestionnaire, les normes de souscription, la protection contre la première perte, les règles de retrait et la concentration d'exposition.

Le prochain jalon formel est l'approbation des validateurs. Si l'un des amendements dépasse 80 %, il doit maintenir ce niveau pendant 14 jours. Clearpool doit également terminer ses tests de réseau de développement avant de déplacer son produit vers le mainnet.

Une demande de compte maître de la Réserve fédérale soumise par l'intermédiaire de Standard Custody reste distincte du vote sur le prêt. L'approbation pourrait améliorer l'infrastructure de règlement du RLUSD, mais le résultat et le calendrier restent incertains. BNY continue de servir de principal dépositaire pour les réserves de RLUSD.