Interview exclusive de Kinetiq : Du plus grand protocole LST sur Hyperliquid à la "fabrique d'exchanges"

En tant que plus grand protocole de staking de liquidité sur Hyperliquid, Kinetiq détient plus de 7 milliards de dollars de TVL (principalement issus du token de staking de liquidité HYPE, kHYPE), servant de couche d'infrastructure critique dans les écosystèmes HyperCore et HyperEVM. En tirant parti du protocole HIP-3 de Hyperliquid, Kinetiq a été le pionnier du modèle économique "Exchange-as-a-Service" via la plateforme Launch. Le produit DEX phare de Kinetiq, Markets, est le premier exchange HIP-3 construit via Launch, dont le lancement est prévu le 12 janvier, prenant en charge le trading de futures pour des actifs tels que BABA, l'indice du pétrole brut, l'indice de l'énergie, l'indice Russell 2000, l'indice obligataire, et plus encore.

BlockBeats a interviewé Omnia, le fondateur de Kinetiq. L'interview a couvert leur transition du protocole LST vers une "plateforme de curation d'exchanges", le paysage concurrentiel des exchanges HIP-3 et les stratégies pour attirer des capitaux institutionnels. Nous avons également exploré l'utilité du token $KNTQ récemment lancé et la manière dont Kinetiq a conçu des mécanismes pour aligner les incitations entre les constructeurs, les traders et les stakers.

Interview complète :

La foi en Hyperliquid

BlockBeats : Commençons par le début. Dans un tweet, vous avez mentionné que votre aventure sur Hyperliquid a commencé en mai 2023 lorsque vous avez écouté un podcast avec Jeff. Dans ce podcast, quel "Alpha" ou quelle idée spécifique a déclenché votre conviction ? Et qu'est-ce qui vous a tant convaincu de la valeur de vous immerger totalement dans la construction sur Hyperliquid bien avant que cela ne devienne un consensus ?

Kinetiq : Oui, ce podcast s'appelait "Flirting with Models", avec Jeff comme invité, ce qui nous a fait découvrir Hyperliquid. C'était un podcast très perspicace, mettant en valeur le haut niveau d'intellect de Jeff. La discussion sur Hyperliquid est apparue principalement dans la dernière partie du podcast. L'aspect le plus intrigant était que ce DEX de futures était construit sur sa propre chaîne. Ayant des années d'expérience dans l'utilisation et la compréhension approfondie de ces protocoles, le fait qu'Hyperliquid soit construit sur sa propre chaîne a grandement suscité notre intérêt, et le reste appartient à l'histoire telle que nous l'avons vécue.

BlockBeats : En ce qui concerne l'écosystème plus large, Hyperliquid fait face à une concurrence intense de la part de nouveaux Perp DEXs tels que Lighter et Extended. En tant que constructeur d'infrastructure centrale, comment voyez-vous ces défis ? Quel est, selon vous, le fossé central d'Hyperliquid pour assurer sa position de leader à long terme ?

Kinetiq : Nous pensons que le fossé d'Hyperliquid est durable pour les raisons suivantes :

1. L'effet de réseau d'Hyperliquid entre les teneurs de marché et les preneurs a été prouvé, maintenant un volume fort sur toutes les périodes, même après l'airdrop de genèse. Bien que d'autres Perp DEXs n'ayant pas encore effectué leur TGE aient causé une très brève érosion de la part de marché, nous tenons à souligner qu'une fois que ces concurrents effectuent leur TGE, la part de marché d'Hyperliquid se rétablit rapidement et sainement.

2. Nous pensons que l'accent mis par l'équipe centrale d'Hyperliquid sur l'optimisation de l'infrastructure centrale + le produit central est la bonne approche. Cela permet à l'équipe centrale de se concentrer sur la garantie que la technologie d'Hyperliquid peut évoluer vers de multiples fois le débit actuel, tout en permettant à d'autres équipes de construire par-dessus, aidant à déplacer le fardeau du développement commercial de l'équipe centrale vers la communauté.

3. Jeff, Iliens et l'équipe ont tous démontré une exécution et une intégrité de classe mondiale, donnant aux participants de l'écosystème (traders, teneurs de marché, constructeurs) un haut degré de confort quant au fait que nous sommes là pour le long terme. Il n'y a aucun autre écosystème dans la crypto qui mérite ce niveau d'effort et d'engagement.

Markets et l'écosystème HIP-3

BlockBeats : Kinetiq se prépare à déployer le premier DEX "Markets" via la plateforme Launch. Pourquoi est-il si important pour Kinetiq de construire sa propre "implémentation de référence" de DEX HIP-3 ? Markets vise-t-il à concurrencer directement d'autres projets déployés via Launch, ou est-ce plutôt une vitrine et un modèle guide pour l'écosystème ?

De plus, comment pensez-vous que Markets se différenciera des autres exchanges HIP-3 tels que trade.xyz et Felix ? Surtout compte tenu de son soutien direct par l'équipe Kinetiq, quels avantages uniques Markets apporte-t-il ?

Kinetiq : Kinetiq a toujours considéré HIP-3 comme une mise à niveau critique pour Hyperliquid, transformant HyperCore d'un produit en une plateforme. HyperCore a démontré un potentiel commercial sans précédent, et l'ajout de HIP-3 apporte désormais un potentiel de marchandisation. Par conséquent, Kinetiq a toujours visé à tirer parti de HIP-3 pour étendre notre cœur de métier au-delà du liquidity mining, nous rendant uniques parmi tous les protocoles LST et même les exchanges. Cela inclut Launch et Markets, deux produits bénéficiant des capacités de distribution de Kinetiq établies pour kHYPE.

Nous ne voyons pas Markets en concurrence directe avec d'autres produits HIP-3. La plupart des DEX, à notre avis, ont leurs avantages uniques en matière de sélection d'actifs ou de sélection de collatéral. Markets vise à être un DEX HIP-3 universel couvrant les classes d'actifs traditionnelles. Nous prévoyons de nous différencier par :

· Sélection d'actifs : Introduction d'actifs très recherchés dans le cadre des contrats de futures et mise en avant significative des détails de conception de l'oracle.

· Liquidité de premier ordre.

· UI/UX de premier ordre et onboarding des utilisateurs.

· Compétitivité des coûts : Utilisation de USDH comme collatéral et bénéfice de remises sur les Aligned Quote Assets.

BlockBeats : Un défi clé du modèle HIP-3 est le risque de fragmentation de la liquidité. À mesure que davantage d'exchanges listent les mêmes contrats de futures sur actions, comment Kinetiq prévoit-il de résoudre ce problème ? La plateforme Launch fournira-t-elle un soutien direct aux exchanges qu'elle assiste, comme des solutions de liquidité partagée ou des ressources de teneurs de marché ?

Kinetiq : Premièrement, nous maintenons une liste de codes de cotation potentiels, avec une mesure clé que nous suivons : le volume trading potentiel des preneurs. Nous faisons tout notre possible pour garantir que chaque code listé sur Markets ait une forte demande de preneurs, ce qui incite naturellement les teneurs de marché à opérer sur Markets.

Deuxièmement, un certain degré de fragmentation de la liquidité est inévitable. Chaque fois que nous listons un actif de trading, nous nous efforçons toujours d'en faire le code d'actif de référence faisant autorité, négocié sur tous les produits HIP-3 suivant le même actif sous-jacent. En ce qui concerne les préoccupations de liquidité, nous avons des relations solides avec des teneurs de marché qui ont exprimé leur intention de fournir une liquidité robuste sur Markets.

Contrats de futures sur actions et capital institutionnel

BlockBeats : Magnus, cofondateur de Kinetiq, sur l'analyse du trading de contrats de futures sur actions 24/7 montrant que 30 à 55 % du volume se produit en dehors des heures de marché traditionnelles, ce qui est une validation forte. Outre les traders crypto natifs, pensez-vous que cela soit suffisant pour attirer l'intérêt et le capital des acteurs financiers traditionnels ? Pour y parvenir, quelles barrières clés doivent être surmontées ?

Kinetiq : Nous pensons qu'en tant qu'outil à effet de levier, les contrats de futures sont supérieurs aux options car ce sont des produits Delta-1, avec des rendements basés sur le prix plutôt que sur la nécessité de prendre en compte des facteurs techniques comme la volatilité et la dépréciation temporelle, comme c'est le cas avec les options. Ce sera un facteur de différenciation clé pour capturer le volume trading de détail à l'avenir.

Nous observons également un intérêt institutionnel précoce pour les contrats de futures RWA, car ils considèrent la blockchain comme un canal de distribution plus efficace pour les actifs RWA (spot et contrats de futures). Ils sont principalement préoccupés par la profondeur de la liquidité et la construction de l'oracle. Ce dernier point est crucial car une construction et un backtesting inappropriés de l'oracle pourraient conduire à de multiples opportunités d'arbitrage et d'attaques malveillantes. Par conséquent, la construction de l'oracle est un objectif clé de la sortie de Markets.

Les barrières clés à surmonter tant pour le capital de détail que pour le capital institutionnel sont la peur de l'environnement on-chain et le manque d'éducation appropriée. Ainsi, Markets s'engage à simplifier autant d'étapes opérationnelles on-chain que possible au niveau de l'UX pour le rendre aussi convivial que possible pour la finance traditionnelle.

BlockBeats : Vous vous êtes associé à Hyperion DeFi pour lancer iHYPE, un pool de liquidité autorisé conforme KYC/KYB. Pourquoi est-il crucial pour des protocoles décentralisés comme Kinetiq d'avoir un canal institutionnel dédié ? Voyez-vous iHYPE comme un pont principal pour que le capital financier traditionnel entre dans l'écosystème Hyperliquid ?

Kinetiq : Hyperliquid a connu un succès formidable non seulement en termes de prix du token, mais aussi en termes de performance fondamentale et de rentabilité en peu de temps. Sa position unique est qu'il s'agit d'un projet que la finance traditionnelle peut facilement évaluer d'un point de vue fondamental. Par conséquent, l'argument de Kinetiq est que le potentiel DAT et ETF de HYPE surpasse considérablement celui des autres projets. Ces DAT et ETF auront finalement besoin d'une solution de staking conforme pour générer plus de rendements pour leurs actionnaires. Nous sommes convaincus qu'iHYPE est l'outil privilégié pour cela.

BlockBeats : Vous vous êtes également associé à Native Markets pour prendre en charge $USDH. Pourquoi un stablecoin natif est-il si crucial pour le succès du marché des contrats de futures sur HyperCore ? Comment l'écosystème Kinetiq prévoit-il de soutenir et de favoriser l'adoption de l'USDH ?

Kinetiq : Kinetiq a choisi l'USDH comme collatéral sur Markets ainsi que comme paire d'actifs principale pour notre token de gouvernance KNTQ. Nous avons également mis en place des flux de travail pour rationaliser la conversion de USDC en USDH sur Markets, permettant aux utilisateurs d'entrer de manière transparente sur Markets et d'effectuer des transactions avec l'USDH.

Modèle économique et autonomisation des tokens

BlockBeats : Le modèle Launch repose sur le crowdfunding de 500 000 HYPE comme collatéral, ce qui pourrait attirer du "capital mercenaire" axé sur le profit. Comment assurez-vous l'alignement entre les incitations de ces crowdfunders et la vision de croissance à long terme du constructeur ? Quels mécanismes sont en place pour empêcher la fuite des capitaux une fois la période de minage initiale terminée ?

Kinetiq : Launch vise à être gagnant-gagnant pour les déployeurs et les stakers. Les projets pourront engager un minimum de 500 000 HYPE à staker, avec la durée de staking déterminée par eux au début de la collecte de fonds. À l'expiration de la durée initiale, ils peuvent chercher à renouveler avec la communauté pour maintenir des enjeux continus, en remplaçant même certains enjeux de la communauté par leurs propres fonds. Cela leur fournit une solution flexible pour obtenir le soutien et l'appropriation de la communauté dès le départ tout en atténuant toute préoccupation concernant le rachat de tokens.

Nous encourageons également les projets à s'aligner sur les stakers par un mélange de tokens et de partage des revenus. Encore une fois, la sortie de Markets avant tout projet Launch valide également le modèle Launch et présente certaines normes de marché autour du partage des revenus.

BlockBeats : Markets alloue 10 % de ses revenus aux détenteurs de kmHYPE, avec 90 % affectés à la croissance. Quelle est la vision à long terme derrière ce ratio ? À mesure que l'écosystème arrive à maturité, pourrions-nous potentiellement voir un changement où les stakers de KNTQ (détenteurs de sKNTQ) commenceraient à capturer directement une partie des frais de tous les exchanges déployés via Launch ?

Kinetiq : KNTQ est au cœur du protocole Kinetiq, bénéficiant de la primauté sur toutes les lignes de métier de Kinetiq, avec de la valeur circulant via sKNTQ vers les détenteurs de KNTQ depuis toutes les lignes de métier de Kinetiq. Nous avons récemment annoncé comment sKNTQ accumule de la valeur à partir de divers aspects du protocole Kinetiq, y compris les rachats programmatiques de KNTQ utilisant toutes les sources de revenus et la combustion de 100 % des frais de transaction KNTQ sur HyperCore. Plus de détails peuvent être trouvés dans notre tweet.

BlockBeats : Outre le déploiement d'exchanges, quelles autres innovations prévoyez-vous sur la plateforme Launch ? Pourrions-nous potentiellement la voir utilisée pour créer de nouveaux produits financiers, des produits structurés, ou même des applications non financières utilisant le cadre HIP-3 ?

Kinetiq : Launch est envisagé comme une infrastructure LST sans permission qui permet la fonctionnalité HIP-3 pour ceux qui cherchent à lancer leur DEX personnalisé. Vous pouvez considérer Launch comme une combinaison de Shopify + Kickstarter, car c'est une plateforme clé en main permettant la création de LST sans permission et l'option d'adopter la fonctionnalité HIP-3, permettant aux protocoles de posséder entièrement leurs canaux de distribution sans avoir besoin de construire un protocole de staking autonome ou un LST à partir de zéro, en tirant parti du soutien de Kinetiq en matière de sécurité des contrats, ce qui le rend plus efficace en capital que toute alternative possible. Il est fort probable que des produits financiers/produits structurés seront construits sur kHYPE, car il dispose d'un canal de distribution existant fort parmi les stakers et a été largement intégré dans l'écosystème Hyperliquid.

BlockBeats : BlockBeats a un lectorat nombreux et enthousiaste dans le monde sinophone, avec de nombreux utilisateurs chinois participant activement à l'écosystème Hyperliquid. Que souhaiteriez-vous dire aux constructeurs, traders et détenteurs de HYPE dans cette communauté ? Y a-t-il des plans pour un engagement plus direct avec le marché chinois à l'avenir ?

Kinetiq : Tout d'abord, nous voulons remercier tous les amis qui soutiennent Hyperliquid et Kinetiq. Kinetiq n'est pas seulement un projet LST ; nous sommes une équipe de constructeurs développant des produits de haute qualité spécifiquement adaptés pour répondre aux besoins d'Hyperliquid. Nous sommes très concentrés sur l'expérience utilisateur, et tout le monde est invité à fournir des commentaires sur notre Discord. Nous invitons également d'autres constructeurs Hyperliquid à nous contacter pour explorer les opportunités de collaboration.