L1 est mort, Appchain devrait émerger

By: www.chaincatcher.com|2026/04/20 04:12:49

Auteur : iwillpat

Compilé par : Jiahua, ChainCatcher

Depuis le début de l'ère du "Rollup as a Service" (RaaS), le résultat est déjà déterminé. Ceci est un précurseur de la couche d'exécution tombant dans une spirale de mort et de marchandisation.

Ce que je veux dire, c'est que les tokens L1 à usage général continueront à tendre vers zéro, et probablement sans exception. Je vais essayer d'expliquer les raisons, et comment je pivoterais si j'étais un opérateur L1.

Les principaux moteurs de l'échec des L1 sont les suivants : libération linéaire des tokens, propositions de valeur échouées, mauvaise gestion et "leadership" de l'industrie.

Je vais brièvement développer ces points—ce ne sont que des opinions personnelles, pas des conclusions.

La forme actuelle de libération linéaire des staking a certains avantages, à savoir la distribution par le staking liquide ("Mes 7 % annualisés !"), mais elle a échoué dans plusieurs domaines clés.

Le Proof of Stake délégué (DPoS) facilite la participation à la sécurité du réseau pour les "puristes de la décentralisation" qui parlent beaucoup, mais il n'incite pas correctement les initiés, les utilisateurs et les développeurs. Au mieux, cela n'incite que les gens à détenir des tokens, ce qui ne crée aucune valeur réelle.

J'ai entendu l'argument classique sur le PoS : les grands validateurs ont des incitations économiques à ne pas vous lâcher. Mais cela ne les a pas empêchés de vendre chaque montant déverrouillé possible et chaque récompense de bloc.

Cela m'amène à mon point suivant : ils vendent parce que les tokens L1 n'ont pas de proposition de valeur à long terme.

Un "Tissu" qui se casse avec un coup

Les arguments sur les "tokens de gaz" et la "gouvernance" sont anciens et peu convaincants—comme deux tissus Bounty qui se déchirent avec un seul coup. La valeur des jetons de réseau dépend de ce que vous pouvez acheter avec eux.

Par conséquent, l'objectif de toutes les équipes de blockchain devrait être de promouvoir leurs jetons aussi largement que possible pour leur circulation en tant que monnaie. Dans la quête d'un TPS plus élevé et de temps de bloc plus courts, la vision de l'industrie de "monnaie électronique de pair à pair" semble avoir été perdue.

Pour le dire franchement : le débit, la valeur totale verrouillée (TVL) et la faible latence ne confèrent aucune valeur aux jetons. La liquidité et l'utilisation le font.

Le point suivant est le plus pratique et le plus douloureux : les "laboratoires" de blockchain. (Et diverses fondations.)

Vendre des jetons après la période de blocage, des transactions hors marché à des remises énormes, des dépenses opérationnelles ahurissantes, des programmes d'incitation pour attirer l'argent chaud, recruter des "KOLs"... nous pouvons tous en nommer quelques-uns.

En fin de compte, chaque centime dépensé par les laboratoires est une taxe prélevée sur les détenteurs de jetons. À moins que les laboratoires ne génèrent des revenus par le biais d'un service, d'un portefeuille de première partie ou d'une application, ils survivent en vendant des jetons.

Ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose : ils fournissent des services précieux grâce à des ressources d'ingénierie, des navigateurs et des API. Mais si les laboratoires n'apportent pas de pression d'achat nette sur les jetons, et que les dépenses continuent d'augmenter de manière insoutenable, ils finiront par s'épuiser lentement.

Un des objectifs principaux

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