Le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud soutenu par les petits investisseurs, les comptes d'entreprise toujours pas ouverts

Le volume des transactions en cryptomonnaies en Corée du Sud est parmi les plus élevés au monde, mais les comptes d'entreprise ne sont pas encore ouverts, ce qui fait que la demande se dirige vers l'étranger.

Rédaction : Tiger Research

Compilation : AididiaoJP, Foresight News

Conclusions clés

Le volume des transactions sur le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud est parmi les plus élevés au monde, mais les restrictions réglementaires empêchent l'entrée des entreprises, et la demande dépend fortement des petits investisseurs. Une fois que les comptes d'entreprise seront ouverts, la base de demande s'élargira considérablement, offrant au marché la possibilité d'entrer dans une nouvelle phase.

Selon les estimations, d'ici 2030, la taille maximale des actifs cryptographiques détenus par les entreprises coréennes pourrait atteindre 82 000 milliards de wons. Les activités de trading, de garde et de courtage pourraient générer environ 570 milliards de wons de revenus chaque année.

Si l'ouverture continue d'être retardée, la demande et les opportunités commerciales de la Corée du Sud seront transférées à l'étranger. Des signes de fuite apparaissent déjà dans les domaines des paiements et de la gestion d'actifs. Une fois que les marchés étrangers auront établi des relations clients et une expérience opérationnelle, même si la Corée du Sud ouvre, les activités concernées ne pourront pas nécessairement revenir.

Manque de participation institutionnelle, le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud fait face à un plafond de croissance

La Corée du Sud est l'un des marchés de cryptomonnaies les plus actifs au monde. En termes de monnaie fiduciaire, le won a contribué à environ 30 % du volume mondial des transactions en cryptomonnaies ces dernières années, juste derrière le dollar américain ; à son apogée, cette part a dépassé 50 %, un moment où elle a même surpassé le dollar. Compte tenu de la population et de la taille de l'économie de la Corée, cette activité n'est pas ordinaire.

Cependant, l'industrie cryptographique nationale n'a pas crû en parallèle. L'écart de valorisation entre la Corée et les principales entreprises de cryptomonnaies dans le monde reflète clairement cet écart. Les marchés de capitaux et les domaines d'activité varient d'un pays à l'autre, rendant les comparaisons directes limitées, mais l'écart reste significatif. La plus grande entreprise de cryptomonnaies en Corée, Dunamu (opérateur d'Upbit), est valorisée à environ un septième de celle de Coinbase.

Le marché coréen est soutenu par des petits investisseurs, tandis que la réglementation empêche les PME d'entrer. La structure du marché américain est différente : plus de 80 % du volume des transactions de Coinbase provient d'institutions, la demande institutionnelle constituant la base du marché. Bien que la Corée ait réalisé un volume de transactions considérable, la demande des entreprises est pratiquement absente, rendant difficile pour l'industrie de passer à la prochaine étape.

Ouverture des comptes d'entreprise continuellement retardée, un marché de 82 000 milliards de wons toujours sur le papier

Le progrès de l'ouverture des comptes d'entreprise a pris du retard par rapport au calendrier initial. En 2025, la Commission financière de Corée avait prévu de permettre d'abord à environ 3 500 entreprises cotées et à des investisseurs institutionnels enregistrés de négocier des actifs cryptographiques à des fins d'investissement, puis d'ouvrir progressivement. La première phase n'a pas encore été lancée, et il n'y a pas de calendrier pour une ouverture plus large aux entreprises. Les fonds des entreprises ont donc encore du mal à entrer sur le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud.

Une fois que les comptes d'entreprise seront ouverts, la demande s'élargira considérablement. En se basant sur les actifs gérés par des institutions financières privées et des fonds de pension, et en se référant aux proportions de participation des entreprises sur des marchés plus matures comme les États-Unis en 2027, la taille maximale de la gestion des actifs cryptographiques des entreprises coréennes pourrait atteindre environ 16 000 milliards de wons.

Avec l'augmentation du nombre de participants institutionnels, le marché pourra continuer à s'étendre. À partir de 2028, le modèle prendra également en compte l'expansion des actifs et des proportions de participation plus élevées : les institutions financières privées calculées sur la base d'un plafond d'investissement de 5 % discuté en Corée, tandis que les fonds publics seront plus conservateurs, à 2 %. Sur cette hypothèse, la taille de la gestion des actifs cryptographiques des entreprises pourrait atteindre environ 35,2 billions de wons en 2028, environ 57,1 billions de wons en 2029, et un maximum de 82 billions de wons en 2030. C'est la taille maximale du marché potentiel, la taille réelle dépendra toujours du rythme réglementaire et de l'environnement du marché.

Services financiers pour les entreprises : revenus annuels d'environ 570 milliards de wons

Une fois que les entreprises entreront sur le marché, celui-ci ne se limitera pas à la négociation. Les grosses commandes nécessitent des transactions sécurisées, les actifs doivent être gardés en toute sécurité, et il faut également gérer la trésorerie et les risques. Les services de garde, de courtage, etc., se développeront en conséquence, ne dépendant plus uniquement des frais de transaction des bourses centralisées.

En se référant aux modèles de revenus des marchés d'entreprises à l'étranger, d'ici 2030, si la taille de la gestion des actifs des entreprises atteint 82 000 milliards de wons, les revenus annuels pourraient atteindre environ 570 milliards de wons, y compris les frais de transaction, ainsi que les revenus de garde, d'exécution et de gestion de trésorerie.

Plus la taille des actifs des entreprises est grande, plus la demande pour ces services est forte. Les activités de garde, de courtage, etc., pourraient fournir à l'industrie cryptographique coréenne une nouvelle source de revenus en plus des frais de transaction des petits investisseurs.

Au-delà de l'investissement : la chaîne de valeur pourrait s'étendre

Les comptes d'entreprise ne servent pas seulement à la négociation d'investissement, mais aussi aux entreprises qui utilisent des actifs cryptographiques pour mener leurs activités. Les paiements et les transferts en stablecoins en sont les exemples les plus directs. Ces activités nécessitent que les entreprises échangent directement des actifs cryptographiques et les règlent en wons. Les restrictions sur les transactions des entreprises en Corée du Sud limitent également ces activités.

À l'étranger, un certain nombre d'entreprises d'infrastructure de paiement et de règlement ont déjà émergé, comme Rain, BVNK, Mesh. Les critères de valorisation des entreprises cotées et des entreprises privées diffèrent, il n'est donc pas approprié de les comparer directement, mais ce secteur a déjà vu plusieurs entreprises atteindre des valorisations de plusieurs milliers de milliards de wons.

Une fois que les comptes d'entreprise seront ouverts, la Corée du Sud pourrait également développer des activités similaires. Les entreprises de paiement et de technologie financière pourraient proposer des paiements cryptographiques, des transferts, et d'autres entreprises pourraient également utiliser des actifs cryptographiques pour les paiements et les règlements. L'industrie cryptographique coréenne aurait alors l'opportunité de passer d'un « marché de transactions » à un « marché d'applications ».

L'entrée des entreprises est nécessaire pour que la liquidité corresponde au volume des transactions

La forte participation des petits investisseurs a augmenté le volume des transactions en Corée du Sud, mais la capacité d'absorption des grosses commandes reste inférieure à celle des principales bourses mondiales. Les calculs des transactions au comptant de Bitcoin au cours de la semaine dernière ont montré qu'un ordre de 10 milliards de wons avait un glissement total de 213,2 points de base sur les trois principales bourses coréennes ; dans des conditions similaires, Binance n'avait que 12,2 points de base. Plus la commande est grande, plus l'écart est évident.

Cela montre que la profondeur du marché coréen ne correspond pas au volume des transactions. Les transactions sont actives, mais le carnet de commandes n'est pas nécessairement assez épais pour absorber les grosses commandes, et l'impact sur les prix augmente avec le volume des commandes. Un volume élevé de transactions ne signifie pas nécessairement la capacité de réaliser de grosses transactions.

Les comptes d'entreprise aideront à optimiser la structure des participants et à attirer des fournisseurs de liquidité professionnels. Une fois que le carnet de commandes sera plus épais, l'impact sur les prix des grosses commandes et les coûts de transaction diminueront, et l'efficacité des transactions pour les entreprises et les petits investisseurs pourrait s'améliorer.

Plus l'ouverture est tardive, plus les opportunités se concrétisent à l'étranger

Les comptes d'entreprise n'ayant toujours pas été ouverts, la demande nationale se déplace vers l'extérieur. Les données d'Allium montrent qu'entre janvier 2021 et septembre 2026, les paiements B2B en stablecoins entre la Corée du Sud et d'autres pays s'élèvent à environ 620 millions de dollars. Ces données excluent les dépôts et retraits des bourses centralisées et les transactions d'investissement, ne tenant compte que des paiements pour des biens et services. Cela montre que les entreprises utilisent déjà des stablecoins pour les paiements et les règlements, au-delà de l'investissement.

Une partie importante de la demande a déjà été transférée à l'étranger. Certaines entreprises d'import-export ont du mal à traiter des stablecoins en Corée du Sud, et utilisent donc des entités ou partenaires étrangers à Hong Kong pour effectuer des échanges et des règlements. Hyperithm fournit aux clients d'entreprise au Japon une gestion d'actifs cryptographiques, et à l'avenir, les actifs tokenisés pourraient étendre leurs activités numériques à Hong Kong. La demande et la capacité commerciale de la Corée du Sud se sont déjà transformées en affaires sur des marchés étrangers où le cadre réglementaire est plus complet.

Si cette tendance se poursuit, les entreprises qui s'exportent n'accumulent pas seulement des clients et des revenus, mais aussi des relations commerciales et une expérience opérationnelle. Une fois que le réseau de paiements et les relations commerciales seront établis à l'étranger, même si la Corée du Sud ouvre par la suite, ces activités ne reviendront pas nécessairement rapidement. Les entreprises seront également plus enclines à continuer d'investir dans des marchés où elles ont déjà accumulé des clients et de l'expérience. Retarder l'ouverture des comptes d'entreprise ne retarde pas seulement le moment où les fonds entrent, mais pourrait également permettre à des affaires qui devraient croître en Corée de s'implanter d'abord à l'étranger.

Prochaines étapes : ouvrir les comptes d'entreprise

L'importance des comptes d'entreprise ne réside pas seulement dans l'introduction de fonds d'entreprise sur le marché des cryptomonnaies, mais pourrait également donner naissance à un nouveau marché de services financiers. Comme mentionné précédemment, d'ici 2030, la taille maximale de la gestion des actifs cryptographiques des entreprises pourrait atteindre environ 82 000 milliards de wons, avec des revenus annuels d'environ 570 milliards de wons provenant des transactions, de la garde et de la gestion des actifs.

Une fois que les fonds des entreprises entreront, la demande pour les services de trading, de garde et de gestion d'actifs augmentera également.

L'impact pourrait également déborder au-delà des services financiers : les paiements, les transferts, la comptabilité, la fiscalité, la sécurité, la lutte contre le blanchiment d'argent et les services de données pourraient tous se développer avec l'utilisation des actifs cryptographiques par les entreprises. La clé est de savoir si ces opportunités resteront en Corée. Si elles restent dans le pays, les entreprises coréennes pourront conserver leurs revenus et leur expérience opérationnelle ; si les transactions restent dans le pays, les flux de fonds seront également plus faciles à suivre, et la fiscalité et la régulation du marché seront plus efficaces.

La Corée du Sud ne manque pas de volume de transactions et de demande, mais manque d'entreprises capables d'entrer sur le marché. Si la demande est bloquée au niveau des petits investisseurs, les services financiers et les industries connexes auront du mal à croître. Si les comptes d'entreprise peuvent être ouverts, la demande existante pourra alors correspondre à l'expansion de l'industrie, et le marché pourra passer d'un « marché de petits investisseurs » à un marché où les entreprises et les industries peuvent également participer.