Revue de 14 ans de RWA : Du concept de pièces colorées à un marché de mille milliards de dollars

L'hiver des STO, l'entrée de BlackRock et les jeux réglementaires - un parcours de tokenisation qui s'étend sur deux générations de praticiens.

Écrit par : Seth

Compilé par : Luffy, Foresight News

En mars 2012, le développeur israélien Yoni Assia a proposé le concept de pièces colorées : marquer des bitcoins spécifiques pour représenter des actifs réels tels que des actions, des obligations et des certificats de propriété.

Malheureusement, ce concept n'a jamais progressé au-delà de la phase de livre blanc. Cependant, il a soulevé une question que beaucoup ont continué à explorer au cours des quatorze années suivantes : comment permettre aux actifs physiques illiquides de circuler aussi librement que de l'argent liquide.

Quatorze ans plus tard, en excluant les stablecoins, le marché des actifs tokenisés librement négociables a atteint 38,29 milliards de dollars, avec une échelle d'investissement engagée de 369,44 milliards de dollars et un total de 1,79 million de détenteurs.

Cet article décrit systématiquement les étapes complètes du développement de la tokenisation à ce jour et analyse pourquoi ce parcours a été si long.

Qu'est-ce que la tokenisation d'actifs

Les actifs tokenisés sont des certificats de dette pour des actifs réels, avec des actifs sous-jacents qui peuvent inclure des bons du Trésor à court terme, des lingots d'or, des crédits et des actions d'hôtels, portés sous forme de tokens sur la chaîne.

Les tokens eux-mêmes n'ont pas de valeur indépendante. Les actifs réels sont détenus hors chaîne par des dépositaires, des gestionnaires de fonds ou des entités fiduciaires, qui reconnaissent les tokens comme des certificats valides pour extraire les actifs sous-jacents, maintenant une relation similaire à celle des certificats d'actions, des obligations au porteur et de leurs actifs sous-jacents correspondants.

La valeur ajoutée par la blockchain est limitée mais réelle : elle enregistre la propriété de la dette, permettant aux transferts de propriété d'être complétés en quelques secondes sans avoir besoin d'intermédiaires pour faciliter les transactions. Démuni de son enveloppe technologique, il s'agit d'un ancien concept financier ; la véritable innovation réside dans la vitesse des transactions, la participation des actifs et la manière dont les actifs sont utilisés.

Premiers bâtisseurs et défis initiaux

Avant que l'industrie ne croie que la tokenisation pouvait être mise à l'échelle, quelques pionniers devaient prouver sa faisabilité. En 2017, Lucas Vogelsang et Martin Quensel ont fondé Centrifuge. Au cours de ses quatre premières années, l'équipe s'est concentrée sur le système Tinlake, fournissant des services de financement pour des créances réelles et des actifs physiques à travers un pool de fonds rotatifs par paliers.

À la mi-2021, Centrifuge a lancé le premier pool de fonds RWA connecté à MakerDAO (maintenant l'écosystème Sky), frappant le premier lot de DAI soutenu par des actifs réels, et le plan a été mis en œuvre avec succès.

Un modèle similaire est également apparu dans le secteur immobilier. En octobre 2018, la société d'exploitation immobilière Elevated Returns a complété un tour de financement de 18 millions de dollars, tokenisant 18,9 % des actions de l'hôtel Aspen Regis, évalué à 224 millions de dollars, et émettant des tokens d'une valeur nominale de 1 $ à des investisseurs qualifiés via Templum Markets. Il s'agissait également de la première transaction de tokenisation immobilière commerciale à grande échelle sur la blockchain.

Quelques mois plus tard, 31,6 % des actions d'une peinture d'Andy Warhol d'une valeur de 5,6 millions de dollars ont été tokenisées et mises aux enchères de la même manière.

Les deux transactions ont été émises avec succès comme prévu, mais ont ensuite été bloquées. Après que les tokens ont été frappés, le marché manquait de contreparties de négociation, rendant la liquidité une perspective lointaine.

En septembre 2019, Paxos a lancé PAXG, le premier token d'or approuvé par les régulateurs financiers de New York. La même année, Tether a lancé XAUT, en concurrence avec les produits d'or de Paxos stockés dans le coffre-fort de Brink's à Londres, soutenus par des réserves de trésorerie suisses. À cette époque, aucun des produits n'a attiré un intérêt institutionnel significatif. Sept ans plus tard, les deux fonctionnent toujours normalement, avec des capitalisations boursières respectives de 1,9 milliard de dollars et 2,7 milliards de dollars. Cela prouve également que le modèle de tokenisation des matières premières était déjà viable avant que la vague de tokenisation des trésoreries ne commence.

Les règles réglementaires ont pris beaucoup de retard par rapport à l'innovation. En 2017, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a publié le rapport DAO, appliquant le test Howey pour la première fois afin de déterminer si les tokens numériques sont des titres : la détermination dépend de la méthode d'émission, et non du nom du token.

Cette conclusion a donné naissance à la piste de l'offre de tokens de sécurité (STO), tout en établissant une barrière à l'entrée limitée aux investisseurs accrédités. Au cours des quatre années suivantes, les émetteurs ont continué à lancer divers produits STO, mais les restrictions légales ont empêché la grande majorité des traders potentiels d'entrer sur le marché. Des problèmes tels que la profondeur de commande faible, les périodes de blocage obligatoires et les réglementations de garde vagues ont conduit cette vague à se terminer essentiellement en 2021. La même année, le nombre maximal d'utilisateurs actifs sur le marché de prédiction Augur n'était que de 265, qui a ensuite diminué à 37.

Défis à long terme auxquels l'industrie est confrontée

Divers actifs continuent d'être tokenisés, mais la grande majorité des tokens restent dormants et ne sont pas échangés. Selon les données de Forbes, actuellement, 88 % de la valeur du marché RWA est concentrée dans 62 sujets d'actifs ; seuls cinq produits - le Figure Housing Credit Fund, le USYC de Circle, le Tether Gold, le BUIDL de BlackRock et le JMWH Fund de Justokenglobal - représentent près de la moitié de la taille totale du marché.

La grande majorité des tokens sont oubliés par le marché après leur frappe. Même parmi les principaux actifs, qui ont une concentration de 88 %, moins de 10 % de la valeur tokenisée est activement utilisée comme garantie DeFi ou dans des cycles de prêt.

La racine du problème n'est pas un manque de demande. Dès 2024, le capital était désireux d'allouer des obligations du Trésor tokenisées et de l'or. Le véritable obstacle est que, à moins qu'il n'y ait des institutions licenciées de confiance pour gérer la garde, les transferts d'actifs et les processus de conformité, aucune institution n'est prête à approuver de tels actifs. Avant l'entrée de BlackRock, aucune entité crédible n'avait vérifié ce modèle commercial à une échelle significative.

Comment la tokenisation peut réaliser des percées

Ce qui manque à l'industrie de la tokenisation, ce ne sont pas de meilleurs produits, mais un géant qui soit largement approuvé par d'autres institutions et prêt à soutenir publiquement cette piste.

En mars 2024, BlackRock a fourni cette réponse en lançant le fonds de tokenisation BUIDL, avec la plateforme de conformité Securitize responsable de la tokenisation et de la gestion opérationnelle. Securitize a été fondée par Carlos Domingo et Jamie Finn en 2017.

Carlos Domingo a précédemment dirigé le fonds de tokens de sécurité précoce SPiCE VC, ce qui a été une raison significative pour laquelle BlackRock a choisi de collaborer avec Securitize.

Aujourd'hui, BUIDL est émis sur 10 chaînes publiques, avec une échelle de 2,8 milliards de dollars, gardé par BNY Mellon et audité par PwC, avec un rendement sur 7 jours de 3,42 %. L'entrée de BlackRock a incité les conseils d'administration des grandes institutions de gestion d'actifs à prendre la tokenisation au sérieux - un effet que la vague STO de quatre ans n'a jamais réussi à atteindre.

Contexte supplémentaire : le fonds BENJI de Franklin Templeton a été lancé sur Stellar en avril 2021, étant le premier fonds public enregistré aux États-Unis à utiliser une chaîne publique comme son système de comptabilité officiel, trois ans avant BUIDL. Actuellement, le fonds fonctionne sur plusieurs chaînes : la version EVM iBENJI déployée sur BNB Chain et Ethereum a une échelle de 1,72 milliard de dollars, tandis que le token natif Stellar a une échelle de 712,5 millions de dollars.

Infrastructure de crédit et de rendement

Après que le schéma de packaging d'actifs de haut niveau soit formé, le niveau intermédiaire de l'industrie a besoin d'un marché de trading qui mette en relation emprunteurs et prêteurs. En 2019, Sid Powell et Joe Flanagan ont lancé Maple Finance, qui a rencontré des revers significatifs lors de son développement.

En décembre 2022, l'emprunteur Orthogonal Trading a dissimulé son exposition au risque lors de l'effondrement de FTX, entraînant un défaut de prêt de 36 millions de dollars. En une semaine, l'échelle des prêts actifs de la plateforme a diminué d'environ 30 %. Powell a exprimé qu'il était "choqué et déçu" et a reconstruit le contrôle des risques de la plateforme sur la base de cette crise : élargissant les critères d'admission des emprunteurs et ne s'appuyant plus uniquement sur des agents pour signaler l'exposition au risque.

À ce jour, Maple a émis des prêts totalisant plus de 20 milliards de dollars, avec ses produits syrupUSDC et syrupUSDT totalisant 1,9 milliard de dollars, faisant de lui la principale plateforme de crédit privé tokenisé.

Deux ans plus tard, Nathan Allman, un praticien senior des actifs numériques chez Goldman Sachs, a fondé Ondo. Le produit phare, OUSG, est le premier bond gouvernemental tokenisé qui peut être transféré de pair à pair, tandis que USDY est le premier stablecoin générant des rendements sans barrières d'entrée. Actuellement, USDY a une échelle de 2,145 milliards de dollars, et OUSG a une échelle de 449 millions de dollars. Ondo est également le plus grand canal de distribution sur chaîne pour BUIDL. Malheureusement, le fondateur Nathan Allman est décédé de manière inattendue en mai 2026.

Oracles et infrastructure de données

Les contrats intelligents sur chaîne peuvent lire de manière fiable les prix des actifs hors chaîne et les valeurs nettes d'actifs (NAV) des fonds, ce qui est la base de toutes les applications. Actuellement, le marché est principalement divisé entre quatre grands réseaux :

RedStone : En mars 2025, Securitize a sélectionné RedStone comme son partenaire oracle principal. Aujourd'hui, RedStone fournit des flux de données NAV quotidiens pour tous les fonds tokenisés Securitize, y compris BUIDL, Apollo ACRED, VanEck VBILL et Hamilton Lane SCOPE. Avant l'intégration, les tokens émis par Securitize manquaient de prix en temps réel ------ tandis que les parts de fonds existaient sur chaîne, les protocoles de prêt ne pouvaient pas obtenir d'évaluations en temps réel. Avec les flux de prix de RedStone, ACRED peut générer des rendements sur Morpho, et VBILL peut servir de garantie sur Euler. Actuellement, RedStone sécurise des actifs sur chaîne d'une valeur d'environ 6 milliards de dollars à travers 110 blockchains, la grande majorité servant à la tarification des fonds institutionnels plutôt qu'aux tokens crypto natifs.

Pyth Network : Ciblant un autre bout du marché, il met l'accent sur la vitesse et simplifie les calculs complexes de NAV. Utilisant un modèle de tirage, il s'adapte aux objectifs de trading à haute fréquence : actions, forex et matières premières, soutenant plus de 750 paires de trading d'actions américaines et des données sur les taux d'intérêt des obligations gouvernementales à plusieurs termes. Ondo utilise Pyth pour fournir des devis pour les tokens de rendement USDY, couvrant 65 blockchains. Même sans la pile technologique de Securitize, les produits de bonds gouvernementaux d'Ondo ont des sources de données de prix indépendantes et fiables.

DIA : Axé sur la vérifiabilité et la transparence complète de la chaîne, des sources de données aux contrats. La suite xReal couvre plus de 100 indicateurs de prix RWA, y compris des actions, des ETF, des devises et des rendements obligataires. Stellar et Ripple ont tous deux choisi DIA pour faire avancer les collaborations RWA. Les institutions préfèrent une logique de source de données d'audit complète dans les processus de conformité plutôt que de s'appuyer uniquement sur des endorsements de marque, et DIA correspond précisément à ce besoin.

Chainlink : S'engageant dans la transmission de données et l'interopérabilité des actifs à travers des blockchains non fiables, ce que les trois autres ne couvrent pas, et n'est pas directement responsable de la tarification des fonds. Son canal CCIP distribue des données de valeur nette d'actifs intelligents DTCC, soutenant le projet pilote SWIFT et UBS à Singapour, qui a commencé en mai 2022 et a complété le premier pilote réel de fonds tokenisés d'UBS en octobre 2023. Au dernier trimestre, l'échelle de transfert inter-chaînes de CCIP a atteint 4,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 353 % d'une année sur l'autre, sécurisant une valeur totale d'actifs de 110 milliards de dollars à travers le réseau. Rien que la chaîne publique Mantle a vu plus de 2,5 milliards de dollars de flux de tokens à travers CCIP cette année. DTCC intègre l'infrastructure de Chainlink dans sa chaîne d'application de garantie, visant un lancement au quatrième trimestre 2026.

Construire des canaux de distribution

L'emballage d'actifs et la distribution sur le marché sont deux sujets complètement indépendants.

Le réseau Mantle a évolué à partir de BitDAO. BitDAO a reçu un fort soutien de l'échange Bybit, et à son apogée, sa taille de trésorerie rivalisait avec celle de la Fondation Ethereum. En 2023, BitDAO a fusionné avec Mantle, prenant entièrement le contrôle des actifs de trésorerie, détenant près de 300 millions de dollars en stablecoins et 270 000 ETH à l'époque, et maintenant la trésorerie a été élargie à 2,4 milliards de dollars. La majorité des fonds que la plupart des équipes de démarrage mettraient des années à sécuriser étaient déjà disponibles pour Mantle dès son inception. Actuellement, Mantle a lancé plus de 155 actions tokenisées, avec une liquidité DeFi dépassant 1 milliard de dollars. Le 6 août, en s'appuyant sur CCIP pour construire des canaux, Mantle a élargi son infrastructure RWA à Solana, marquant la première sortie écologique vers une chaîne publique non native.

Coinbase et Binance se concentrent sur les garanties et les pistes d'agrégation d'actifs. BUIDL a atterri sur la chaîne BNB et peut directement servir de garantie sur Binance.

MEXC est l'une des plateformes de trading les plus complètes, lançant plus de 105 paires de trading d'actions tokenisées Ondo, tout en soutenant également PAXG, XAUT et des tokens d'infrastructure RWA grand public. Rien qu'en août, elle a ajouté cinq nouvelles cibles couvrant les infrastructures AI et les secteurs des terres rares. Au premier trimestre 2026, la plateforme représentait 27 % du volume de trading mondial des actions tokenisées, se classant deuxième au niveau mondial. Ce mois-ci, MEXC a mis à niveau son produit RealStocks, couvrant plus de 7 000 actions et ETF américains grâce à des partenariats avec des courtiers, avec de nouvelles fonctionnalités permettant aux détenteurs de tokens de correspondre pleinement aux droits réels des actionnaires.

Les catégories à la croissance la plus rapide ne se limitent pas aux cotations sur le marché au comptant ; les contrats perpétuels RWA de Hyperliquid et Binance ont vu un volume de trading hebdomadaire de 61,7 milliards de dollars à la fin de juillet, équivalent à 99,2 % du volume de trading des contrats perpétuels Bitcoin sur les deux plateformes pendant la même période, les actions tokenisées représentant 58 %. Sur Hyperliquid, le volume de trading perpétuel RWA a déjà dépassé le total de toutes les autres catégories sur la plateforme.

Progrès réglementaires à la hauteur de l'innovation

Sur le plan réglementaire, quatre lignes principales avancent simultanément :

• Le "GENIUS Act" : Le premier projet de loi fédéral sur les stablecoins dans l'histoire des États-Unis a été signé en loi le 18 juillet 2025.
• Le "CLARITY Act" : Vise à établir des règles de marché pour les actifs restants dans l'industrie crypto. Le projet de loi a été adopté par la Chambre un jour plus tôt et a été approuvé par le Comité bancaire du Sénat par un vote de 15:9 en mai 2026. Il a ensuite été bloqué : les démocrates ont exigé l'ajout de clauses de conflit d'intérêts pour les fonctionnaires publics sur les actifs numériques, tandis que les républicains souhaitaient supprimer le contenu connexe pour faire avancer la législation. Le Sénat est entré en pause le 8 août sans vote final. Cependant, le leader du Sénat Schumer a soumis une motion pour mettre fin au débat avant la pause, prévue pour un vote procédural le 15 septembre (le jour suivant le retour des législateurs). Ce vote ne signifie pas que le projet de loi a été adopté, mais représente le début d'un débat complet en chambre. Le personnel du Sénat a révélé que la controverse sur la clause de conflit d'intérêts reste non résolue. Si elle est à nouveau reportée en septembre, le calendrier des élections de mi-mandat comprimera considérablement la fenêtre législative restante pour cette année.
• La SEC choisit un chemin indépendant. En mars 2026, la SEC et la Commodity Futures Trading Commission ont conjointement publié un cadre de classification des tokens, catégorisant les actifs numériques en cinq catégories, avec seulement les "titres numériques" entièrement sous la réglementation de la SEC. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré en avril au Washington Economic Club que l'agence réglementaire est "sur le point de publier" des règles d'exemption pour l'innovation et d'établir un bac à sable réglementaire. Les entreprises peuvent échanger des titres tokenisés sur chaîne pendant 12 à 36 mois sans compléter le processus d'enregistrement complet. Bloomberg a rapporté à la mi-mai que la politique était sur le point d'être mise en œuvre ; le 22 mai, la SEC a retardé les progrès, écoutant les objections des échanges concernant la protection des investisseurs. À la mi-juin, les dernières nouvelles indiquent que ce plan d'exemption n'a pas encore été officiellement publié.
• Nasdaq, la NYSE et DTCC choisissent de ne plus attendre. La SEC a approuvé les modifications de règles de Nasdaq en mars 2026, permettant aux constituants du Russell 1000 et aux ETF d'indices de réaliser des transactions tokenisées sur la base de l'infrastructure de trading traditionnelle existante ; un plan similaire pour la NYSE a été approuvé en avril. Le DTCC, qui gère des actifs d'une valeur d'environ 114 trillions de dollars, a annoncé le 4 mai qu'il lancerait des pilotes de production en juillet 2026, avec la participation de plus de 50 institutions, dont BlackRock, JPMorgan et Goldman Sachs, couvrant les constituants du Russell 1000, les ETF d'indices grand public et les obligations du Trésor américain, avec des plans de promotion complète en octobre. Ce système conserve tous les droits traditionnels, tels que le vote des actionnaires et les dividendes, tandis que le système d'enregistrement des titres reste inchangé, et les tokens ne sont que le porteur d'emballage pour les enregistrements de règlement.

Le plan d'exemption reporté de la SEC devait initialement ouvrir un deuxième canal, plus indulgent : les tokens pouvaient être émis sans autorisation des entreprises sous-jacentes cotées, et les investisseurs ne bénéficieraient que d'avantages économiques sans droits d'actionnaire. La question de savoir si et quand ce deuxième canal sera mis en œuvre reste incertaine. Cependant, le pilote du DTCC à lui seul suffit à prouver que le trading tokenisé conforme des actions américaines grand public viendra inévitablement.

Le problème de liquidité a-t-il été résolu ?

En examinant les points de douleur de l'industrie mentionnés précédemment, le problème de fragmentation de la liquidité a été partiellement atténué. La liquidité dans les secteurs des obligations gouvernementales et du crédit privé est relativement suffisante, avec des échelles de 16,2 milliards de dollars et 7,3 milliards de dollars, correspondant respectivement à 87 et 2 543 actifs sous-jacents.

Cependant, la liquidité dans d'autres secteurs reste faible (la plupart des catégories ont des échelles inférieures à 1 milliard de dollars). Les problèmes de confiance de garde pour des institutions comme BlackRock et Franklin Templeton ont été résolus, mais les petits et moyens émetteurs font encore face à des défis. Environ 97 % des actifs tokenisés imposent encore des barrières d'entrée, empêchant les investisseurs de détail ordinaires de participer, la racine des barrières étant traçable aux normes de détermination du test Howey de la SEC de 2017.

Ce qui précède est une perspective relativement optimiste. En juillet 2026, BeInCrypto Intelligence a publié un rapport basé sur des données de RWA.xyz sur plus de 7 000 produits tokenisés, révélant une réalité plus dure : parmi les actifs tokenisés ayant une valeur de marché supérieure à 100 000 dollars, 56 % (environ 32,9 milliards de dollars) n'avaient aucun enregistrement de transfert sur chaîne en une seule semaine. L'actif sur chaîne et la circulation d'actifs sur chaîne sont deux choses complètement différentes. Actuellement, l'industrie n'a complété que la première étape.

Certains phénomènes appartiennent à l'intention de conception originale du produit : acheter des obligations gouvernementales tokenisées pour obtenir des rendements ne nécessite pas de trading quotidien comme les obligations spéculatives. Cependant, la réalité objective ne peut être évitée, car le marché montre une concentration claire au sommet. Cinq grands produits représentent près de la moitié de la valeur du marché, tandis que les plus de 6 000 cibles restantes restent largement dormantes.

Directions futures

Les grandes institutions ont des prévisions très différentes pour l'échelle du marché, mais il existe un consensus sur la direction de la croissance. Le scénario de base de McKinsey prévoit que l'échelle des actifs tokenisés atteindra 2 trillions à 4 trillions de dollars d'ici 2030 ; Ark Invest prévoit 11 trillions de dollars ; le Boston Consulting Group, en collaboration avec Ruiying, prévoit 9,4 trillions de dollars d'ici 2030, atteignant 18,9 trillions de dollars d'ici 2033 ; Standard Chartered prévoit qu'elle dépassera 30 trillions de dollars d'ici 2034.

L'écart numérique n'est essentiellement pas un désaccord sur l'existence de la croissance ; tout le monde anticipe que la taille du marché s'élargira d'un facteur cent par rapport à l'état actuel. La divergence provient des critères statistiques : si les stablecoins sont inclus, si les dépôts bancaires sont inclus, et comment les limites des définitions de tokenisation sont délimitées.

Les institutions reconnaissent les attentes de croissance tout en restant prudentes. Une enquête menée par Coinbase et Ernst & Young en janvier 2026 auprès de 351 décideurs institutionnels a révélé que 73 % prévoient d'augmenter leur allocation aux actifs numériques au cours de l'année, et 65 % citent la clarté réglementaire comme un facteur moteur principal. Pendant ce temps, 66 % des répondants ont également identifié l'incertitude réglementaire comme le plus grand risque. Les conditions essentielles pour inciter le capital à entrer sur le marché restent non résolues.

Une autre enquête d'Ernst & Young montre que les institutions ne sont pas prêtes à attendre la clarté réglementaire : 83 % des investisseurs institutionnels prévoient d'allouer des obligations tokenisées d'ici la fin de 2026, contre seulement 33 % deux ans auparavant.

Le changement se reflète déjà dans l'infrastructure sous-jacente, pas seulement dans les réponses aux enquêtes. En février 2026, BUIDL s'est intégré à UniswapX pour le trading direct ; en mars, il s'est connecté au système de vérification Chronicle, permettant à quiconque de vérifier en temps réel les avoirs en trésorerie sous-jacents de BlackRock sur la base des enregistrements de la Bank of New York Mellon. La couche de liquidité Spark de l'écosystème Sky alloue automatiquement 1,5 milliard de dollars de fonds, passant entre BUIDL, Anemoy et Superstateinc, dirigeant les ressources vers les cibles les plus rentables - ce type de travail reposait auparavant sur des opérations manuelles par des traders de capital.

Andrei Grachev, fondateur de DWF Labs, croit que les actions tokenisées ont remodelé le comportement des traders. Les investisseurs crypto peuvent changer leurs allocations d'actifs d'actions sans quitter leurs plateformes de trading existantes, prédisant une croissance significative des actions et des matières premières sur chaîne cette année. Artem Tolkachev de Falcon Finance a expliqué simplement ce mécanisme : la composabilité et les mécanismes de rachat sont essentiels pour véritablement relier les actifs physiques à la liquidité crypto.

L'industrie diverge en deux chemins de développement : l'un priorise la conformité à la propriété, construisant des canaux d'accès et garantissant que les tokens fonctionnent dans des limites de conformité ; l'autre priorise la composabilité, emballant des actifs conformes comme BUIDL pour permettre une circulation libre dans des écosystèmes DeFi sans autorisation.

Cela peut être vu comme un concours entre RWA 1.0 et RWA 2.0, mais ce n'est plus une discussion théorique ; cela est devenu deux feuilles de route de produits concurrentes. Plus tôt cette année, le USYC de Circle a dépassé le BUIDL de BlackRock en échelle, devenant le plus grand fonds de trésorerie tokenisé, indiquant un avantage temporaire pour ce dernier en distribution, bien que l'influence de la marque soit une autre question.

RWA 1.0 : Cartographie pure des actifs physiques, ne soutenant que les actions d'achat, de détention et de rachat ; des exemples incluent les tokens de l'hôtel Aspen Ridge et les premiers pools de prêt de Maple. RWA 2.0 : Permettant aux actifs physiques de générer continuellement de l'utilité. Au deuxième trimestre 2026, l'échelle des actifs réels tokenisés déposés sur diverses plateformes DeFi a atteint 7,4 milliards de dollars, plus que doublant d'une année sur l'autre, avec des stablecoins générant des rendements et des obligations du Trésor tokenisées représentant la plus grande part. Le syrupUSDT de Maple a officiellement été lancé sur Aave via Mantle, marquant l'établissement d'une véritable infrastructure de circulation de financement.