Les dépôts RWA triplent pour atteindre 7,4 milliards de dollars alors que l'activité DeFi diminue

Les dépôts RWA sur les plateformes de prêt et de trading décentralisées ont atteint 7,4 milliards de dollars au cours du deuxième trimestre 2026, plus de trois fois le montant de 2,3 milliards de dollars un an auparavant, selon un rapport de CoinShares du 6 août produit avec Token Terminal. Résumé

• Les dépôts RWA ont plus que triplé, passant de 2,3 milliards à 7,4 milliards de dollars en l'espace d'un an.
• Le volume des actifs tokenisés a augmenté de 220 %, tandis que l'activité des échanges décentralisés plus large a diminué d'environ 70 % par rapport à l'année précédente.
• Près de 70 % des garanties RWA déployées sont restées sur les marchés de prêt basés sur Ethereum pendant cette période.
• TradeXYZ a enregistré une croissance de volume d'environ vingt fois alors que la demande pour les marchés de futures perpétuels tokenisés s'est étendue à l'échelle mondiale.
• Les actions tokenisées ont atteint environ 2,2 milliards de dollars, laissant l'adoption très faible par rapport aux marchés boursiers mondiaux dans l'ensemble.

L'augmentation s'est produite alors que les dépôts totaux DeFi ont diminué d'environ 15 % entre les deuxième trimestres de 2025 et 2026. Le trading au comptant d'actifs réels tokenisés a également augmenté d'environ 220 %, tandis que le volume agrégé des échanges décentralisés a chuté d'environ 70 %.

CoinShares a déclaré que cette divergence soutient sa vision selon laquelle la tokenisation devient "structurelle, pas cyclique". Les chiffres montrent une utilisation plus forte des actifs tokenisés pendant une période plus faible pour les marchés de la crypto. Cependant, ils ne prouvent pas que la demande est devenue indépendante des cycles du marché.
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Le rapport couvre les fonds tokenisés distribués, les actions et les matières premières qui peuvent être transférés vers des portefeuilles externes. Il exclut principalement les actifs représentés sur des réseaux tels que Canton et Provenance, ce qui signifie que les résultats ne mesurent pas chaque projet de tokenisation institutionnelle.

Les dépôts RWA montrent des actifs allant au-delà de l'émission

La valeur on-chain des fonds tokenisés, des actions et des matières premières avait déjà dépassé 40 milliards de dollars avant le dernier rapport. Les 7,4 milliards de dollars déposés dans les plateformes de prêt et les échanges décentralisés fournissent une mesure distincte des actifs utilisés après l'émission.

Que se passe-t-il lorsque les actifs tokenisés continuent de croître alors que le marché crypto natif plus large ralentit ?

Pour @jmmognetti, cette divergence pointe vers quelque chose de structurel : une demande motivée par l'utilité financière, et non par les cycles du marché.

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--- CoinShares (@CoinSharesCo) 24 août 2026

Les investisseurs peuvent déposer des fonds tokenisés comme garantie et emprunter des stablecoins sans vendre la position sous-jacente. Les garanties générant des rendements peuvent continuer à produire des revenus tout en soutenant un prêt, réduisant ainsi le coût d'opportunité associé au blocage de capital.

Les fonds du Trésor tokenisés et les fonds multistratégies ont fourni une grande partie de la croissance. CoinShares a nommé JTRSY, BUIDL de BlackRock et sUSDS de Sky parmi les plus grands contributeurs. Les produits de crédit privé comprenaient JAAA, PRIME, syrupUSDC et syrupUSDT.

Les produits delta neutres tels que sUSDe d'Ethena ont également contribué. Ces instruments comportent des risques différents de ceux des fonds du Trésor, car les rendements peuvent dépendre du financement des dérivés, de la gestion des garanties et des contreparties plutôt que des titres gouvernementaux seuls.

Comme rapporté précédemment, les produits du Trésor tokenisés servent de plus en plus de garanties actives DeFi. Ce changement donne aux actifs tokenisés une utilité au-delà de la détention et du transfert d'une représentation on-chain.

La distinction est importante car la capitalisation boursière ne mesure que la valeur en circulation. Les dépôts montrent combien de capital a été déplacé vers des applications financières, bien qu'un actif puisse apparaître sur plusieurs protocoles ou interagir avec plusieurs contrats.

Ethereum contrôle la plupart de la liquidité des garanties tokenisées

Près de 70 % des dépôts RWA couverts par le rapport ont été alloués à des plateformes de prêt basées sur Ethereum. Des plateformes établies telles qu'Aave et Morpho ont bénéficié d'une liquidité en stablecoins plus profonde, de réseaux d'emprunteurs plus larges et d'histoires d'exploitation plus longues.

Plasma a été classé comme le deuxième plus grand écosystème, aidé par l'expansion d'Aave au-delà d'Ethereum. Solana a suivi, avec une grande partie de son activité de collatéral concentrée sur Kamino.

Cette concentration illustre un effet de réseau. Les emprunteurs préfèrent les marchés offrant une liquidité abondante et des taux compétitifs. Les prêteurs préfèrent les plateformes où la demande d'emprunt existe déjà. Les nouveaux réseaux doivent attirer les deux groupes tout en établissant une infrastructure fiable.

Le leadership d'Ethereum ne signifie pas que les réseaux concurrents ne peuvent pas gagner des parts de marché. Des coûts plus bas et une exécution plus rapide peuvent séduire les utilisateurs de détail et les traders à haute fréquence. Cependant, déplacer des collatéraux vers un nouveau réseau introduit également des considérations de pontage, de liquidité et de contrats intelligents.

Dans une couverture connexe, Aave a élargi le prêt d'actifs tokenisés au-delà d'Ethereum grâce à son déploiement sur Avalanche. Cette expansion montre que les protocoles établis peuvent exporter la liquidité et l'infrastructure de risque plutôt que d'exiger que de nouveaux écosystèmes construisent des marchés de prêt depuis le début.

L'angle américain reste central car de nombreux produits leaders détiennent des titres du Trésor américain, des crédits privés ou des actions. Leurs tokens peuvent se régler sur des blockchains publiques, mais les droits des investisseurs dépendent toujours des émetteurs, des dépositaires, des restrictions de transfert et des lois sur les valeurs mobilières applicables.

Le trading d'actifs tokenisés a augmenté alors que le volume des DEX a chuté

Le trading au comptant d'actifs tokenisés a augmenté d'environ 220 % d'une année sur l'autre, malgré une contraction d'environ 70 % de l'activité totale des échanges décentralisés. Le marché RWA a commencé à partir d'une base beaucoup plus petite, rendant la croissance en pourcentage plus facile que sur les marchés crypto établis.

Les produits d'or tokenisés XAUT et PAXG ont généré une grande part de l'activité au comptant. Les traders les ont utilisés pour ajuster leur exposition lors des variations du prix de l'or. Le sUSDe d'Ethena a également contribué après que la liquidité a migré de Uniswap v3 à Uniswap v4.

Ethereum et Solana ont représenté la majorité du volume au comptant RWA. Arbitrum, Base et BNB Chain n'avaient pas développé d'activité comparable pendant la période mesurée, selon CoinShares.

Les actions tokenisées étaient la catégorie à la croissance la plus rapide en termes de nombre de détenteurs. Comme précédemment rapporté, Solana a capturé la majeure partie de l'activité de trading xStocks précoce après le lancement de la plateforme en 2025.

CoinShares a estimé qu'environ 2,2 milliards de dollars d'actions avaient été tokenisées. Cela reste un montant faible par rapport à un marché boursier mondial évalué à plus de 100 trillions de dollars.

Le rapport a comparé le stade des actions tokenisées avec celui des stablecoins en 2019. Il s'agit d'une analogie plutôt que d'une prévision. L'adoption des stablecoins ne garantit pas que les actions tokenisées suivront le même chemin de croissance, en particulier parce que les actions impliquent des droits des actionnaires, des actions d'entreprise et des restrictions d'accès au marché.

Les contrats à terme perpétuels RWA attirent des capitaux engagés

L'activité RWA s'est également étendue sur les plateformes de contrats à terme perpétuels décentralisées. TradeXYZ, une plateforme axée sur RWA construite sur Hyperliquid, a enregistré une croissance de volume d'environ vingt fois après son lancement.

Le trading s'est concentré sur le pétrole, les métaux précieux, le S&P 500, le Nasdaq 100 et les principales actions technologiques et de semi-conducteurs. Ces marchés offrent une exposition continue aux prix en dehors des heures d'ouverture des bourses traditionnelles.

Les contrats à terme perpétuels ne fournissent généralement pas la propriété de l'action ou de la marchandise référencée. Les traders déposent des collatéraux, souvent des stablecoins, et reçoivent une exposition à effet de levier aux mouvements de prix par le biais de contrats dérivés.

L'intérêt ouvert a augmenté parallèlement au volume des échanges. Cela fournit des preuves que le capital est resté dans des positions ouvertes plutôt que de générer uniquement de courtes périodes de rotation. Cependant, l'intérêt ouvert introduit également des risques de liquidation et de levier.

Hyperliquid a dominé les applications étudiées par CoinShares en termes de revenus absolus. Elle capture de la valeur à la fois au niveau des applications de trading et des couches de règlement, car son échange fonctionne sur sa propre infrastructure.

Malgré la croissance des RWA, les revenus des applications dans les lieux de prêt et de trading ont diminué d'une année sur l'autre. L'activité native des cryptomonnaies génère toujours la majorité des revenus, donc le segment RWA en expansion n'était pas encore assez grand pour compenser le ralentissement général.

Que nous réserve l'avenir des actifs tokenisés ?

CoinShares s'attend à ce que l'utilité, la consolidation, la monétisation, la spécialisation et le développement de produits façonnent les 18 prochains mois. Ces résultats restent la perspective de l'entreprise plutôt que des développements confirmés.

La croissance à court terme dépendra de la capacité des actifs tokenisés à maintenir la demande d'emprunt, la liquidité du marché secondaire et l'activité des dérivés sans s'appuyer fortement sur des incitations. La croissance des revenus sera également importante car une augmentation des dépôts ne crée pas automatiquement des applications rentables.

Le marché se divise entre produits institutionnels et de détail. Le BUIDL de BlackRock avait des soldes de portefeuille moyens mesurés en millions de dollars, tandis que les actions tokenisées attiraient des avoirs moyens plus petits et une croissance des utilisateurs plus rapide.

Les rendements des produits étudiés variaient d'environ 3,2 % à 5,5 %. Les produits du Trésor occupaient l'extrémité inférieure, tandis que le crédit privé, les coffres de prêt et les stratégies de financement offraient des rendements plus élevés accompagnés de risques supplémentaires.

Comme l'a rapporté crypto.news, Standard Chartered a projeté 4 trillions de dollars en actifs tokenisés d'ici 2028. Ce chiffre est une prévision externe, pas une estimation de CoinShares ou un résultat garanti sur le marché.

Les preuves plus solides sont historiques : les dépôts RWA, l'activité au comptant et l'utilisation des dérivés ont tous augmenté pendant l'année mesurée. La poursuite de cette tendance dépendra de la liquidité, de la réglementation, de l'applicabilité légale et de la performance des plateformes détenant les fonds des investisseurs.

Questions fréquemment posées

Qu'est-ce que les dépôts RWA ? {#faq-question-1787563210062}

Les dépôts RWA sont des fonds, des actions ou des matières premières tokenisés placés dans des applications de prêt ou de trading décentralisées. Ils peuvent servir de garantie, fournir de la liquidité ou soutenir d'autres transactions financières.

Quelle était la taille des dépôts RWA au T2 2026 ? {#faq-question-1787563217726}

CoinShares et Token Terminal ont mesuré 7,4 milliards de dollars en dépôts, contre 2,3 milliards de dollars au cours du deuxième trimestre 2025.

Pourquoi Ethereum détient-il la plupart des garanties RWA ? {#faq-question-1787563228047}

Ethereum a établi des protocoles de prêt, une liquidité stable de stablecoins et une large base d'emprunteurs. Ces facteurs facilitent l'utilisation productive des actifs tokenisés.

Les perpétuels d'actions tokenisées offrent-ils une propriété d'actions ? {#faq-question-1787563234839}

Non. Les contrats à terme perpétuels offrent normalement une exposition à effet de levier au prix d'une action sans propriété, droits de vote ou revendication directe sur les actions sous-jacentes.

La croissance des RWA a-t-elle augmenté les revenus des applications DeFi ? {#faq-question-1787563241851}

Pas suffisamment pour inverser le déclin général. CoinShares a constaté que les revenus globaux des applications de prêt et de trading avaient diminué car l'activité native des cryptomonnaies représente toujours la majorité du volume commercial. Lisez la suite : La Corée du Sud accélère l'adoption de la loi sur le cadre des actifs numériques pour un passage à l'automne