Il crollo tecnologico della Cina ha cancellato 480 miliardi di dollari. Il Bitcoin è salito del 27% nelle stesse date

L'indice STAR50 della Cina, che comprende 50 aziende del mercato tecnologico di Shanghai, ha chiuso il 26 ottobre 2026, quasi il 40% al di sotto del picco di chiusura di luglio. Reuters ha stimato la perdita di valore di mercato a circa 480 miliardi di dollari. Nelle stesse date dal 9 luglio al 26 ottobre, il Bitcoin ha guadagnato il 26,6%.

Per gli investitori in criptovalute, la prova è se il sell-off della Cina si sviluppa in una pressione di finanziamento più ampia che raggiunge il Bitcoin. L'abbassamento delle azioni può innescare una pressione di finanziamento e vendite forzate su tutti i mercati.

Una rara perdita in 71 sessioni di trading

La serie di chiusura di Tencent colloca il STAR50 a 2.185,83 il 9 luglio e a 1.315,5 il 26 ottobre, con una perdita del 39,8169% nelle 71 sessioni di trading cinesi successive. Questi sono livelli dell'indice, non un calcolo della cifra di 480 miliardi di dollari, che rimane una stima di Reuters sull'erosione del valore di mercato.

Il STAR50 rappresenta titoli grandi e liquidi nel mercato tecnologico. La sua diminuzione misura la rivalutazione delle azioni, piuttosto che le prestazioni dell'intera industria dell'IA in Cina.

CryptoSlate ha confrontato quella perdita finale con ogni rendimento sovrapposto di 71 sessioni nelle storie degli indici statunitensi di Yahoo Finance fino al 26 ottobre:

La perdita si colloca profondamente nella coda negativa anche rispetto alle azioni dei chip, un ulteriore confronto nel settore tecnologico. Ma le finestre sovrapposte condividono osservazioni e si raggruppano attorno a crisi. Queste frequenze descrivono il campione storico; non sono probabilità di crollo indipendenti.

Il calcolo confronta le chiusure iniziali e finali su intervalli di sessioni di trading uguali. Non confronta la caduta più profonda all'interno di ciascuna finestra o equipara un movimento di quattro mesi con un mercato ribassista completo di più anni.

Il Bitcoin ha anche partecipato a vendite più ampie del mercato, come illustrano tre episodi selezionati.

Durante la finestra COVID selezionata dal 19 febbraio al 23 marzo 2020, il Nasdaq 100 è sceso del 27,9% e il Bitcoin ha perso il 33,4%.

Dal 3 gennaio al 30 dicembre 2022, le loro perdite sono state rispettivamente del 33,7% e del 64,3%. Quel periodo ha combinato il restringimento della Federal Reserve con lo stress specifico delle criptovalute di FTX, rendendolo inadeguato per isolare l'effetto delle azioni tecnologiche sul Bitcoin.

L'episodio DeepSeek offre un'illustrazione più breve. Tra il 24 e il 27 gennaio 2025, il Nasdaq 100 ha perso il 3%, i semiconduttori sono scesi del 9,2% e il Bitcoin è diminuito del 2,6%. La caduta intraday del Bitcoin di circa il 6% quel lunedì da parte di Reuters ha utilizzato un tempo di osservazione diverso rispetto al confronto della chiusura giornaliera.

Ogni coppia utilizza punti di calendario corrispondenti, mentre i tre episodi coprono durate diverse. Le azioni statunitensi chiudono a New York e le barre giornaliere del Bitcoin terminano nelle date UTC, quindi questi confronti non possono stabilire tempi di reazione intraday precisi.

Come la vendita potrebbe diffondersi al Bitcoin

Il confronto attuale mostra esposizioni diverse che si muovono in modo diverso. Dal 9 luglio al 26 ottobre, il CSI 300 è sceso del 15,9%, il Nasdaq 100 ha perso l'1,5% e i semiconduttori statunitensi sono diminuiti del 14,5%, insieme al guadagno del Bitcoin. All'interno di quella finestra, i maggiori cali di chiusura dal picco al minimo sono stati del 7,6% per il Bitcoin e dell'8,8% per il Nasdaq 100.

Rendimenti cumulativi diversi non eliminano i legami a breve termine. Il Bitcoin e il Nasdaq 100 hanno avuto una correlazione di rendimento logaritmico giornaliero di circa 0,63 su 30 date di mercato statunitensi corrispondenti che terminano il 26 ottobre, rispetto a 0,36 che termina il 9 luglio. La lettura positiva descrive il co-movimento giorno per giorno all'interno di quel campione.

Il FMI descrive come le chiamate di margine, le posizioni affollate e i prelievi degli investitori possano costringere i fondi con leva a disfare le partecipazioni su tutti i mercati. Applicato al Bitcoin, una corsa più ampia per la liquidità potrebbe sopraffare la domanda specifica per l'asset.

Il cruscotto datato fornisce segnali misti. Farside ha registrato deflussi netti di ETF Bitcoin spot statunitensi di 636 milioni di dollari il 22 ottobre. Ha registrato afflussi netti di 110 milioni di dollari il 26 ottobre.

Gli spread di credito ad alto rendimento negli Stati Uniti si sono allentati dal 3,4% del 22 ottobre al 3,3% del 26 ottobre, mentre l'indice del dollaro ampio è rimasto quasi piatto rispetto alle sue ultime letture disponibili dal 19 al 23 ottobre. Il 26 ottobre, il finanziamento overnight garantito, o SOFR, era al 3,93%, tre punti base sopra il tasso di riserva della Fed del 3,9%. Il confronto dei tassi separa un tasso di prestito di mercato da un tasso di politica amministrato; copre solo una parte del finanziamento in dollari.

Perdite sostenute della tecnologia statunitense accompagnate da spread di credito più ampi, crescente pressione di finanziamento e prelievi persistenti di ETF rafforzerebbero il caso di contagio. Un finanziamento ordinato e un rinnovato acquisto di ETF nonostante ulteriori perdite cinesi lo indebolirebbero.

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