Da HODL a DeFi, analisi approfondita di 21 narrazioni crypto principali nel 2025
Titolo originale dell'articolo: My Crypto Narratives Tier List for 2026
Autore originale dell'articolo: DeFi Warhol, Crypto KOL
Traduzione originale: Tim, PANews
Trending
Tokenizzazione: La tokenizzazione di asset del mondo reale (RWA) ha raggiunto livelli record (circa 200 miliardi di dollari), con sempre più azioni e materie prime tokenizzate. Poiché i fondi mainstream e i custodi continuano ad espandersi sui principali exchange di criptovalute, questa non è più solo un'idea concettuale.
Stablecoin: Con una capitalizzazione di mercato di 310 miliardi di dollari, le stablecoin stanno diventando sempre più l'infrastruttura per il forex, i pagamenti, le carte di credito e i regolamenti bancari digitali, fungendo da miglior ponte dal mondo delle criptovalute alle applicazioni reali.
Mercati di previsione: Il trading volume e il numero di utenti dei mercati di previsione stanno raggiungendo livelli record. Con l'integrazione di app crypto mainstream e istituzioni finanziarie tradizionali, il loro tasso di adozione sta accelerando.
Contratti perpetui: I contratti perpetui dominano ancora il volume trading del mercato crypto, con volumi di trading di derivati che superano di gran lunga il trading spot. Il volume trading mensile delle piattaforme di contratti perpetui on-chain ha eguagliato quello degli exchange centralizzati, superando 1 trilione di dollari.
Top Tier
BTCFi: Bitcoin si sta trasformando in capitale produttivo, con miliardi di BTC utilizzati per staking, rendimento e collateral, dove Babylon e Lombard detengono una quota significativa nella TVL di collaterale BTC.
Privacy: Man mano che più capitale finanziario tradizionale si sposta sulla blockchain, la divulgazione selettiva diventa cruciale, con le istituzioni che necessitano di raggiungere una protezione della privacy conforme alle normative nei pagamenti, nella verifica dell'identità e nei flussi di fondi aziendali.
AI: L'AI e la tecnologia crypto continuano ad evolversi, diventando strumenti cruciali per la gestione dei dati, la guida di agenti intelligenti e il raggiungimento di calcoli verificabili, con un immenso potenziale. La vasta scala del settore non può essere ignorata.
DeFi: La DeFi si sta spostando verso app rivolte ai consumatori, con Coinbase che attualmente offre trading DEX e servizi di prestito USDC all'interno delle app tramite Morpho. La TVL DeFi ha raggiunto un massimo storico, con app rivolte ai consumatori che emergono rapidamente.
God Tier
Astrazione della catena: Smart account, intent e portafoglio cripto integrati riducono l'attrito per l'utente, rendendo la blockchain invisibile. Miglioramenti significativi nell'esperienza utente sono cruciali per l'adozione, sebbene i progressi siano lenti.
InfoFi: Nonostante le recenti preoccupazioni del mercato, l'incertezza e lo scetticismo, InfoFi rimane il mercato dei dati, il meccanismo di incentivi e la raffineria di segnali di transazione. InfoFi è sul punto di fare progressi significativi, sta arrivando InfoFi 2.0?
Robot: Le sue prospettive sono più grandiose dei progressi effettivi. Il ritmo dello sviluppo dell'hardware e dell'implementazione non può essere paragonato alle criptovalute, quindi questa è più una fase infrastrutturale iniziale.
ZK: È indubbiamente una tecnologia di base, ma come obiettivo di investimento è più complessa. La maggior parte del valore si accumulerà negli ecosistemi in grado di applicare la tecnologia ZK su larga scala, piuttosto che esistere come concetto indipendente.
Infrastruttura software: La domanda rimane stabile (come RPC, indicizzazione, interoperabilità, disponibilità dei dati, ecc.), ma la concorrenza è diventata estremamente feroce. Tuttavia, questo campo potrebbe ancora vedere l'emergere di progetti di alta qualità.
NPC
Staking e Restaking: Il restaking funziona davvero, ma il rendimento continua a comprimersi, il rischio di slashing è reale e la complessità delle operazioni rende gli investitori ordinari esitanti. La narrazione di questo settore è stata surriscaldata fin dall'inizio.
DePIN: Idealmente, il DePIN dovrebbe essere integrato e cooperare con il mondo reale, ma molti progetti lottano ancora per raggiungere questo obiettivo. La pressione normativa e la mancanza di modelli di business sostenibili ne ostacolano lo sviluppo.
L1 e L2: Il Rollup è diventato il principale scaling solution, ma lo slancio di sviluppo delle nuove blockchain pubbliche è debole. Attualmente, la maggior parte del valore si sta spostando verso applicazioni, liquidità e distribuzione dell'ecosistema, piuttosto che solo un altro protocollo sottostante.
SocialFi: Sebbene possano verificarsi picchi occasionali nell'attività degli utenti, la fidelizzazione degli utenti e l'adattamento prodotto-mercato a lungo termine non sono ancora stati raggiunti, e potrebbe essere difficile da ottenere a breve termine.
Luck
GameFi: Il modello Play-to-Earn presenta difetti fondamentali. Sebbene alcune blockchain di gioco siano ancora attive, la maggior parte dei progetti GameFi aggiunge semplicemente più passaggi operativi e offre un'esperienza utente peggiore, assomigliando a una versione travestita della DeFi.
NFT: Abbiamo assistito a molteplici tentativi di rilanciare il mercato NFT, ma le reazioni del mercato hanno dimostrato che a meno che non riesca a superare i limiti delle immagini JPEG e degli avatar e creare nuovi casi d'uso, gli NFT rimarranno sempre bloccati nella loro attuale situazione. Anche i tentativi di integrazione nel settore dei giochi non hanno ancora prodotto una svolta.
meme coin: Sebbene il superciclo delle meme coin sia stato vivace, la liquidità si sta spostando verso progetti legittimi e la sua dominanza di mercato continua a diminuire. Gli investitori al dettaglio sono stanchi di essere ripetutamente raccolti e di inseguire il prossimo gioco mitico da cento volte il rendimento.
Blockchain modulare: Architettura importante, narrazione pessima. Gli utenti non se ne curano, gli investitori si preoccupano solo della presenza di un effetto di guadagno chiaro e sostenibile e, attualmente, la maggior parte dei progetti modulari non ce l'ha.
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Prima di utilizzare X Chat, il "WeChat occidentale" di Musk, è necessario comprendere queste tre domande
X Chat sarà disponibile per il download sull'App Store questo venerdì. I media hanno già trattato l'elenco delle funzionalità, tra cui messaggi autodistruggenti, prevenzione degli screenshot, chat di gruppo fino a 481 persone, integrazione con Grok e registrazione senza numero di telefono, definendola la "WeChat occidentale". Tuttavia, ci sono tre questioni che sono state affrontate solo marginalmente nei vari rapporti.
C'è una frase sulla pagina di aiuto ufficiale di X che è ancora lì: "Se dipendenti malintenzionati o la stessa X dovessero far sì che conversazioni crittografate vengano divulgate tramite procedimenti legali, sia il mittente che il destinatario ne sarebbero completamente all'oscuro."
No. La differenza sta nel luogo in cui vengono conservate le chiavi.
Grazie alla crittografia end-to-end di Signal, le chiavi non lasciano mai il tuo dispositivo. Né X, né il tribunale, né alcuna parte esterna detiene le tue chiavi. I server di Signal non dispongono di alcun mezzo per decifrare i tuoi messaggi; anche se venissero richiesti tramite mandato di comparizione, potrebbero fornire solo i timestamp di registrazione e gli orari dell'ultima connessione, come dimostrato dai precedenti verbali di comparizione.
X Chat utilizza il protocollo Juicebox. Questa soluzione divide la chiave in tre parti, ognuna delle quali è memorizzata su tre server gestiti da X. Quando si recupera la chiave tramite un codice PIN, il sistema recupera queste tre parti dai server di X e le ricombina. A prescindere dalla complessità del codice PIN, il vero custode della chiave è X, non l'utente.
Ecco il contesto tecnico della "frase della pagina di aiuto": poiché la chiave si trova sui server di X, X ha la possibilità di rispondere a procedimenti legali all'insaputa dell'utente. Signal non possiede questa funzionalità, non per una questione di policy, ma semplicemente perché non ha la chiave.
L'illustrazione seguente confronta i meccanismi di sicurezza di Signal, WhatsApp, Telegram e X Chat lungo sei dimensioni. X Chat è l'unico dei quattro in cui la piattaforma detiene la chiave e l'unico senza Forward Secrecy.
L'importanza della Forward Secrecy risiede nel fatto che, anche se una chiave viene compromessa in un determinato momento, i messaggi precedenti non possono essere decifrati perché ogni messaggio possiede una chiave univoca. Il protocollo Double Ratchet di Signal aggiorna automaticamente la chiave dopo ogni messaggio, un meccanismo assente in X Chat.
Dopo aver analizzato l'architettura di XChat nel giugno 2025, Matthew Green, professore di crittografia alla Johns Hopkins University, ha commentato: "Se consideriamo XChat come uno schema di crittografia end-to-end, questa sembra una vulnerabilità che compromette seriamente la sicurezza del sistema". In seguito ha aggiunto: "Non mi fiderei di questo sistema più di quanto mi fidi attualmente dei messaggi privati non crittografati".
Dal report di TechCrunch del settembre 2025 alla sua messa in funzione nell'aprile 2026, questa architettura non ha subito modifiche.
In un tweet del 9 febbraio 2026, Musk si è impegnato a sottoporre X Chat a rigorosi test di sicurezza prima del suo lancio sulla piattaforma e a rendere open source tutto il codice.
Alla data di lancio del 17 aprile, non era ancora stata completata alcuna verifica indipendente da parte di terzi, non esisteva un repository di codice ufficiale su GitHub e l'etichetta sulla privacy dell'App Store rivelava che X Chat raccoglieva cinque o più categorie di dati, tra cui posizione, informazioni di contatto e cronologia delle ricerche, contraddicendo direttamente l'affermazione di marketing "Nessuna pubblicità, nessun tracker".
Non si tratta di un monitoraggio continuo, ma di un punto di accesso ben definito.
Per ogni messaggio su X Chat, gli utenti possono tenere premuto a lungo e selezionare "Chiedi a Grok". Quando si fa clic su questo pulsante, il messaggio viene inviato a Grok in chiaro, passando dallo stato crittografato a quello non crittografato in questa fase.
Questo design non rappresenta una vulnerabilità, bensì una caratteristica. Tuttavia, l'informativa sulla privacy di X Chat non specifica se questi dati in chiaro verranno utilizzati per l'addestramento del modello Grok o se Grok memorizzerà il contenuto di questa conversazione. Cliccando attivamente su "Chiedi a Grok", gli utenti rimuovono volontariamente la protezione crittografata di quel messaggio.
Esiste anche un problema strutturale: Quanto velocemente questo pulsante passerà dall'essere una "funzione opzionale" a un'"abitudine predefinita"? Quanto più alta è la qualità delle risposte di Grok, tanto più gli utenti si affideranno ad esse, con conseguente aumento della percentuale di messaggi che escono dalla protezione crittografata. La reale robustezza della crittografia di X Chat, nel lungo periodo, dipende non solo dalla progettazione del protocollo Juicebox, ma anche dalla frequenza con cui gli utenti cliccano su "Chiedi a Grok".
La versione iniziale di X Chat supporta solo iOS, mentre per la versione Android è indicato semplicemente "presto disponibile" senza una data di rilascio precisa.
Nel mercato globale degli smartphone, Android detiene circa il 73%, mentre iOS detiene circa il 27% (IDC/Statista, 2025). Dei 3,14 miliardi di utenti attivi mensili di WhatsApp, il 73% utilizza Android (secondo Demand Sage). In India, WhatsApp conta 854 milioni di utenti, con una penetrazione di Android superiore al 95%. In Brasile ci sono 148 milioni di utenti, di cui l'81% utilizza Android, e in Indonesia ci sono 112 milioni di utenti, di cui l'87% utilizza Android.
Il predominio di WhatsApp nel mercato globale delle comunicazioni si fonda su Android. Signal, con una base di utenti attivi mensili di circa 85 milioni, si affida principalmente a utenti attenti alla privacy nei paesi in cui Android è predominante.
X Chat ha aggirato questo campo di battaglia, con due possibili interpretazioni. Uno dei problemi è il debito tecnico: X Chat è sviluppato in Rust e ottenere il supporto multipiattaforma non è semplice, quindi dare priorità a iOS potrebbe rappresentare un vincolo ingegneristico. L'altra è una scelta strategica: dato che iOS detiene una quota di mercato di quasi il 55% negli Stati Uniti, e la base di utenti principale di X si trova negli Stati Uniti, dare priorità a iOS significa concentrarsi sulla propria base di utenti principale piuttosto che impegnarsi in una concorrenza diretta con i mercati emergenti dominati da Android e con WhatsApp.
Queste due interpretazioni non si escludono a vicenda e conducono allo stesso risultato: Al suo debutto, X Chat ha rinunciato volontariamente al 73% della base globale di utenti di smartphone.
Questa questione è stata descritta da alcuni: X Chat, insieme a X Money e Grok, forma un trio che crea un sistema di dati a circuito chiuso parallelo all'infrastruttura esistente, concettualmente simile all'ecosistema WeChat. Questa valutazione non è nuova, ma con il lancio di X Chat, vale la pena rivedere lo schema.
X Chat genera metadati di comunicazione, incluse informazioni su chi parla con chi, per quanto tempo e con quale frequenza. Questi dati confluiscono nel sistema di identità di X. Parte del contenuto del messaggio passa attraverso la funzione Chiedi a Grok ed entra nella catena di elaborazione di Grok. Le transazioni finanziarie sono gestite da X Money: i test pubblici esterni sono stati completati a marzo, e il servizio è stato aperto al pubblico ad aprile, consentendo trasferimenti peer-to-peer in valuta fiat tramite Visa Direct. Un alto dirigente di Fireblocks ha confermato l'intenzione di rendere operativi i pagamenti in criptovaluta entro la fine dell'anno, forte delle licenze di trasferimento di denaro attualmente detenute in oltre 40 stati degli Stati Uniti.
Ogni funzionalità di WeChat opera all'interno del quadro normativo cinese. Il sistema di Musk opera all'interno dei quadri normativi occidentali, ma egli ricopre anche la carica di capo del Dipartimento per l'efficienza governativa (DOGE). Non si tratta di una replica di WeChat; è una riproposizione della stessa logica in un contesto politico diverso.
La differenza sta nel fatto che WeChat non ha mai affermato esplicitamente di essere "crittografato end-to-end" sulla sua interfaccia principale, mentre X Chat lo fa. Nella percezione dell'utente, la "crittografia end-to-end" significa che nessuno, nemmeno la piattaforma, può visualizzare i messaggi. Il design architettonico di X Chat non soddisfa questa aspettativa dell'utente, ma utilizza questo termine.
X Chat consolida in un'unica azienda le tre linee di dati relative a "chi è questa persona, con chi sta parlando e da dove provengono e dove vanno i suoi soldi".
La frase nella pagina di aiuto non è mai stata solo un insieme di istruzioni tecniche.

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