La proposta NEAR riduce il rendimento del 36%, dividendo i validatori della rete

L'offerta totale della blockchain NEAR è aumentata di circa 2,69 milioni di token nei 30,62 giorni fino al 22 ottobre, mentre una proposta di riduzione del 36% del limite di emissione rallenterebbe la futura diluizione e ridurrebbe il reddito in token per i validatori.

L'offerta della rete è passata da 1.306.946.399,1749655 NEAR al blocco 216701043 del 22 settembre a 1.309.640.572,7751897 NEAR al blocco 221111299 del 22 ottobre, un aumento di 2.694.173,6002242 NEAR (0,20614%) in 31 giorni.

Le vendite nette e l'offerta liquida disponibile per il commercio sono misure separate. Gli acquisti possono sostenere la domanda mentre i token acquisiti rimangono parte dell'offerta totale.

HSP-029, una proposta del 7 ottobre nel sistema di governance House of Stake di NEAR, ridurrebbe l'emissione annuale massima dal 2,5% all'1,6%. Una diluizione più lenta comporta meno ricompense emesse, ma l'effetto sul prezzo dipende dalla domanda e dalla valutazione. L'offerta di NEAR è cresciuta di 2,69 milioni di token in un mese, mentre una proposta ridurrebbe gradualmente il limite di emissione annuale dal 2,5% all'1,6%.

Cosa cambia con la proposta di riduzione

A partire dal 22 ottobre, la configurazione del protocollo di NEAR mostrava ancora un tasso di emissione annuale massimo del 2,5% sulla versione 86. L'impostazione osservata rimaneva sopra l'obiettivo proposto dell'1,6%.

HSP-029 manterrebbe la sua allocazione dichiarata del 90% dell'emissione ai partecipanti allo staking e del 10% al tesoro. Propone un periodo di grazia di 90 giorni dopo la ratifica, seguito da un ramp-up graduale di 24 mesi, con il limite regolato ad ogni epoca.

Il cambiamento dal 2,5% all'1,6% rappresenta una riduzione del 36% del limite iniziale. L'offerta totale dipenderebbe comunque dall'equilibrio tra i token emessi di recente e la distruzione permanente.

La ratifica darebbe inizio al periodo di grazia proposto di 90 giorni e l'attivazione del ramp-up richiederebbe anche ai validatori di adottare un aggiornamento del protocollo. Se questi passaggi seguissero il cronoprogramma, l'obiettivo arriverebbe circa 27 mesi dopo la ratifica.

Questo segue un precedente dibattito sull'emissione riguardante una proposta di riduzione dal 5% al 2,5% nel giugno 2025. HSP-029 riguarda una ulteriore riduzione dal limite del 2,5% osservato questo ottobre.

La spiegazione della tokenomics di NEAR del 24 febbraio descrive un insieme di opzioni controllate dalla governance per le entrate dei prodotti, inclusi acquisti, staking, locking e ridistribuzione. La sua definizione di "buyback and earn" lascia espressamente i token acquisiti all'interno dell'offerta totale.

Comprare NEAR cambia chi lo detiene, mentre lo staking o il locking possono limitare la sua disponibilità per il trading. Una distruzione permanente elimina i token e riduce l'offerta totale. Queste azioni influenzano misure diverse, quindi sommarle sotto un'unica etichetta di deflazione può offuscare ciò che i detentori possiedono effettivamente.

Le definizioni delle commissioni del dashboard delle entrate separano le commissioni lorde dalle entrate trattenute dopo i pagamenti ai partner di integrazione, solver e app. Le commissioni lorde sui prodotti non possono semplicemente essere contate come denaro speso per acquistare NEAR.

Il breakdown del wallet di tutti i tempi del dashboard del 22 ottobre ha assegnato 1.543.672,9 NEAR a buybacks.multisignature.near. Al blocco 221112441, l'account stesso deteneva circa 2.048.151,46 NEAR nel suo saldo.

Stabilire quanto è stato distrutto permanentemente richiede di tracciare la disposizione di quegli acquisti. Sottrarre uno dei due valori del wallet dall'aumento dell'offerta di settembre-ottobre mescolerebbe queste misure.

NEAR è rimasta inflazionaria in termini di offerta totale durante l'intervallo misurato. I buyback potrebbero ancora influenzare la domanda o la circolazione liquida, mentre il numero di token è aumentato.

Cosa significa una minore emissione per un validatore

Lo snapshot di staking del 22 ottobre ha registrato circa 592,87 milioni di NEAR staked contro un'offerta totale contemporanea di circa 1.309,67 milioni, con un tasso di partecipazione di circa il 45,27%. Ci sono stati 395 validatori attuali, con i totali di stake e validatori arrotondati mostrati anche sull'explorer dei validatori.

I calcoli di CryptoSlate utilizzano l'allocazione del 90% per gli staker della proposta e mantengono la partecipazione fissa al 45,27%. Ciò fornisce un tasso di ricompensa annuale semplice di circa il 4,97% con un limite di emissione del 2,5% e del 3,18% al target finale dell'1,6%.

Con una commissione di pool assunta del 5%, i tassi corrispondenti per i delegatori sono circa il 4,72% e il 3,02%. La tabella confronta le condizioni annualizzate degli endpoint prima della capitalizzazione, con la stessa partecipazione e allocazione delle ricompense in entrambi i casi.

L'APY realizzato e il reddito durante la fase di transizione rifletterebbero il cambiamento graduale del cap, della partecipazione, delle commissioni e delle performance delle ricompense. Se la partecipazione cambia, anche il denominatore cambia.

Un'illustrazione separata con capitalizzazione mensile cattura la transizione verso quegli endpoint, con ricompense reinvestite ogni mese. Partendo da 1.000 NEAR, mantenendo la partecipazione al 45,27%, allocando il 90% dell'emissione agli staker e assumendo una commissione del 5%, si producono circa 1.111,86 NEAR dopo 27 mesi sotto un cap invariato del 2,5%.

Approssimando il periodo di grazia di 90 giorni a tre mesi, quindi applicando la rampa lineare di 24 mesi, si producono circa 1.093,18 NEAR.

Eguagliare il valore terminale dei due possedimenti richiederebbe che il prezzo del token nel caso di minore emissione fosse circa l'1,71% più alto rispetto al caso con cap invariato. L'1,71% è una condizione per un valore terminale uguale tra i due percorsi ipotetici; i prezzi futuri rimangono incerti.

Il modello approssima la rampa per epoca con tassi medi mensili e mantiene costante la partecipazione. Esclude anche tasse, cambiamenti di uptime e aggiustamenti di burn. Queste assunzioni mostrano il timing del tradeoff delle ricompense, lasciando irrisolti la domanda di mercato e i prezzi futuri.

Gli operatori affrontano anche una decisione sui ricavi

Per un operatore senza auto-stake, con 100.000 NEAR delegati invariati e una commissione del 5%, il cap target riduce il reddito annuale semplice da commissione da circa 248,52 NEAR a 159,05 NEAR prima dei costi operativi.

A un prezzo illustrativo di 5 dollari per NEAR, quella commissione sui premi di emissione modellati è di circa 103,55 dollari e 66,27 dollari al mese. Entrambi sono inferiori a un ipotetico costo operativo mensile di 200 dollari.

Gli operatori differiscono per stake delegato, auto-stake, tassi di commissione, altri redditi e costi. Un detentore che non partecipa ha un tradeoff diverso: meno nuovi token significa una diluizione della proprietà più lenta senza un flusso di ricompense da staking da perdere.

Sal Ternullo si identifica come CEO di SVRN e rivela di detenere circa 55 milioni di NEAR, di cui oltre il 90% staked, insieme a infrastrutture di validazione e un interesse per un nodo MPC retribuito.

Per i detentori che valutano il passo successivo, i segnali decisivi sono un esito di ratifica, l'adozione dei validatori e un parametro di emissione che segua il programma proposto.

Per la strategia di riacquisto, il confronto utile è il reddito trattenuto, gli acquisti eseguiti e i burn permanenti nello stesso periodo. La decisione di emissione determina il budget futuro delle ricompense.

La deflazione dipende anche dalla distruzione permanente dei token, mentre il prezzo dipende da ciò che gli acquirenti sono disposti a pagare.

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