Paradigm punta sul Brasile: Il nuovo campo di battaglia per le stablecoin non è negli Stati Uniti

did-4610">Titolo originale dell'articolo: "Perché Paradigm ha investito in una società brasiliana di stablecoin?"

Autore originale dell'articolo: Eric, Foresight News

Recentemente, la società brasiliana di stablecoin Crown ha completato un round di finanziamento di serie A da 13,5 milioni di dollari guidato da Paradigm, valutando l'azienda a 90 milioni di dollari. In un comunicato stampa di The Block, è stato esplicitamente sottolineato che questo è stato il primo investimento di Paradigm in una società brasiliana. Questo round di finanziamento segna anche il secondo round di finanziamento di Crown completato in due mesi. A metà ottobre, Crown aveva appena chiuso un round seed da 8,1 milioni di dollari guidato da Framework Ventures, con la partecipazione di Coinbase Ventures e Paxos, tra gli altri.

Sebbene questa potrebbe non essere una notizia da prima pagina, ci sono due punti nella notizia che vale la pena notare: Perché Crown? E perché il Brasile?

Perché investire in Crown?

Analizzare una questione spesso richiede di considerare sia i fattori interni che quelli esterni.

Sul fronte esterno, l'autore ritiene che le opportunità di investimento per gli emittenti di stablecoin con sede negli Stati Uniti siano poche e rare. Tether e Circle hanno già catturato la stragrande maggioranza del mercato, rendendo necessario per le istituzioni di investimento puntare ai mercati esterni per cercare un maggiore alpha. Ci sono anche pochi obiettivi che consentono al capitale straniero di investire in società legate alla valuta fiat nazionale e di avere un mercato per le stablecoin a livello nazionale.

Il Brasile è un raro "tesoro" nel continente americano che soddisfa la maggior parte delle condizioni. Per quanto riguarda il motivo, ci arriveremo più tardi.

Per prima cosa, parliamo di Crown. Secondo i dati divulgati, l'offerta totale (total supply) della stablecoin ancorata al real brasiliano (BRL) BRLV emessa da Crown supera attualmente di poco i 100 milioni di monete, equivalenti a meno di 20 milioni di dollari di valore, con un volume trading di soli 56.000 negli ultimi 30 giorni. È evidente che il mercato della stablecoin della valuta nazionale brasiliana non è grande al momento, per non parlare del fatto che Crown attualmente punta solo ai clienti istituzionali.

Chiaramente, la logica dietro l'investimento in Crown è scommettere che il team dietro di essa possa ottenere successo in questo mercato in futuro.

Il co-fondatore e CEO di Crown, John Delaney, ha precedentemente lavorato come avvocato nel campo della finanza internazionale ed è stato anche COO della nota società brasiliana Xerpa, che ha ricevuto investimenti da Founders Fund. Xerpa ha lanciato una piattaforma di "Earned Wage Access" nel 2019, consentendo ai dipendenti di accedere ai propri salari guadagnati per i giorni lavorati in qualsiasi momento (piuttosto che aspettare la fine del mese), aiutando a evitare crediti ad alto interesse. Questo è particolarmente popolare nell'ambiente brasiliano caratterizzato da alti tassi di interesse e pressione finanziaria ed è visto come uno strumento di benessere finanziario per i dipendenti. La società addebita una piccola commissione fissa e non comporta interessi.

Il co-fondatore e ingegnere capo Vinicius Correa è un ingegnere della prima ora della banca digitale brasiliana Nubank. Anche la lista degli investitori di Nubank è piuttosto impressionante, con la partecipazione di istituzioni di alto livello in un totale di 20 miliardi di dollari di finanziamenti multi-round, tra cui Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent, Berkshire Hathaway. Nubank è stata quotata al NYSE nel 2021 con una valutazione IPO di 41,5 miliardi di dollari, attualmente valutata quasi 80 miliardi di dollari.

Il socio fondatore e responsabile dell'ecosistema Alex Gorra ha precedentemente ricoperto il ruolo di Managing Partner presso il family office Brainvest, gestendo 5 miliardi di dollari di asset, e ha ricoperto posizioni presso ARX Investments, UBS Group, Rothschild Bank e la direzione di JPMorgan. Il COO Bruno "BL" Passos ha guidato team interfunzionali presso Hashdex.

Il team fondatore di Crown può essere descritto come un vero dream team, con entrambi i fondatori coinvolti nel portare le imprese locali brasiliane da 0 a 1. Sebbene i dati di BRLV attualmente possano non sembrare buoni, ciò non ha impedito loro di raccogliere un totale di oltre 20 milioni di dollari in due mesi.

Inoltre, il team di Crown ha dichiarato nel proprio blog che il lancio di BRLV deriva essenzialmente dal vedere i contributi di USDT e USDC nell'acquisto di titoli di stato. L'emissione di stablecoin localmente in Brasile può anche fornire potere d'acquisto per i titoli di stato, stabilizzando così l'economia e, a sua volta, stimolando ulteriormente l'uso delle stablecoin, il che è una situazione vantaggiosa per tutti. Se la stablecoin in dollari USA sta solo aiutando gli Stati Uniti a "sopravvivere", si può dire che la stablecoin in real brasiliano abbia aiutato solidamente il paese.

Perché scommettere sul Brasile?

Quando si tratta della valuta fiat sottostante della stablecoin, sembrano esserci molte opzioni migliori del real brasiliano, ma perché scegliere il Brasile?

Potreste non crederci quando lo sentirete, l'ultima volta che avete sentito parlare di questo paese potrebbe essere stato a causa del calcio se siete degli anni '80 o '90. Tuttavia, è diventato uno dei più grandi e principali hub di innovazione dell'America Latina, con oltre 1.500 società fintech e oltre 100 milioni di utenti.

Come paese capitalista, il settore bancario brasiliano è stato a lungo dominato da cinque grandi banche (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), con asset che rappresentano oltre l'80%, molto più alti degli Stati Uniti (circa il 50%). I servizi bancari tradizionali sono rigidi, costosi (i tassi di interesse annuali delle carte di credito superano spesso il 300%) e burocratici, portando decine di milioni di individui a basso e medio reddito e i non bancarizzati (storicamente fino a 55 milioni) ad essere esclusi dal sistema.

Tuttavia, questo ha anche creato un significativo divario di domanda. Società fintech come Nubank sono entrate nel mercato con carte di credito senza commissioni, fornendo servizi semplici e a basso costo e colmando rapidamente il divario di mercato.

Sebbene la Banca Centrale del Brasile non possa cambiare il monopolio delle banche tradizionali, ha inaspettatamente preso l'iniziativa di promuovere la concorrenza e l'inclusività. È persino diventato un caso classico di regolamentazione finanziaria digitale globale. Il suo più grande contributo è stato il lancio del sistema di pagamento istantaneo Pix nel 2020. Pix supporta trasferimenti gratuiti in tempo reale 24/7, con un volume di transazioni che supererà un trilione di reais entro il 2025, coprendo oltre il 90% della popolazione. Pix ha rapidamente sostituito contanti e carte di credito al momento del lancio, diventando il metodo di pagamento preferito per il 76% dei brasiliani. Ciò ha aumentato significativamente l'inclusione finanziaria e fornito alle società Fintech un'infrastruttura a basso costo (come l'integrazione di Pix per pagamenti e innovazione creditizia).

Sono sicuro che vedete spesso nelle notizie dell'industria Web3 vari exchange o strumenti di pagamento Crypto che si integrano con Pix. È davvero un'impresa piuttosto impegnativa per la banca centrale di un paese capitalista guidare il lancio di un sistema di pagamento che sia sufficiente a scuotere il sistema bancario esistente, ma questa direzione "a beneficio delle persone" ha anche permesso alle società Fintech locali di avere migliori prospettive di sviluppo raggiungendo più utenti.

È per questo motivo che nuove forme finanziarie come le criptovalute sono state altamente accettate in Brasile. Con una popolazione di oltre 200 milioni di abitanti, un tasso di penetrazione degli smartphone di quasi il 90%, oltre 180 milioni di utenti Internet e un tempo medio di utilizzo di Internet di oltre 5 ore al giorno, la popolazione giovane e nativa digitale del Brasile, specialmente la generazione Z, ha una forte domanda di finanza mobile. Lo scorso settembre, Circle ha iniziato direttamente a supportare lo scambio del real con USDC.

La popolarità della stablecoin in dollari USA in Brasile è stata analizzata da molti articoli come dovuta all'instabilità della valuta nazionale brasiliana. Tuttavia, sulla base dell'indagine dell'autore da varie fonti, anche se questo motivo viene considerato, rappresenta solo una parte molto piccola. Ora, sembra che se questo motivo fosse valido, società di investimento come Paradigm non si sarebbero concentrate così pesantemente sulle stablecoin in valuta fiat nazionale brasiliana e sulle società Fintech.

In effetti, il Brasile ha sperimentato una grave iperinflazione più volte negli anni '80 e '90, raggiungendo persino situazioni estreme con tassi di inflazione mensili dell'80%. Tuttavia, negli ultimi anni, sebbene la volatilità del real sia ancora significativa, per un paese come il Brasile, ha ottenuto buoni risultati nello stabilizzare il valore della sua valuta e nel ridurre l'inflazione. Il tasso di inflazione del Brasile ha oscillato tra il 4,5% e il 5% nel 2025, ancora superiore all'obiettivo della banca centrale ma molto migliore rispetto alla vicina Argentina.

In effetti, una parte dei residenti locali in Brasile che detengono stablecoin in USD si sta proteggendo dalla svalutazione del real, specialmente sullo sfondo dei rialzi dei tassi di interesse della Fed negli ultimi anni. Tuttavia, molti altri lo fanno per scopi pratici come il commercio estero, l'evasione fiscale, facilitare il flusso di capitali e il trading di criptovalute.

Secondo i dati di Chainalysis, il Brasile si classifica al quinto posto a livello globale nell'indice di adozione delle criptovalute, dopo India, Stati Uniti, Pakistan e Vietnam. I suoi afflussi di criptovalute da luglio 2024 a luglio 2025 hanno raggiunto 318,8 miliardi di dollari, lasciando gli altri paesi dell'America Latina molto indietro.

Secondo i dati forniti dal market maker di criptovalute Gravity Team, il Brasile ha adottato le stablecoin come strumento per investimenti e pagamenti transfrontalieri, con le stablecoin che attualmente rappresentano circa il 70% del flusso indiretto di fondi dagli exchange locali brasiliani agli exchange internazionali.

A questo punto, alcuni potrebbero chiedere, dato che il Brasile ha già uno strumento di pagamento nazionale come Pix, qual è il significato delle stablecoin?

Una caratteristica non menzionata della BRLV di Crown, evidenziata in un comunicato stampa, è che condivide il reddito da interessi dei titoli di stato con i detentori di stablecoin, e in Brasile questa cifra è del 15%. Sebbene potrebbe non essere fattibile distribuire l'intero importo ai detentori, anche la metà sarebbe un rendimento molto interessante.

In futuro, BRLV potrà anche integrarsi con il sistema Pix. Per le persone comuni o anche per gli indigenti, potrebbe non esserci alcuna motivazione a scambiare stablecoin. Tuttavia, per i benestanti, le stablecoin non solo non influenzano i pagamenti, ma il semplice fatto di detenerle può generare reddito da interessi. In futuro, potranno scambiare senza problemi con stablecoin in USD, partecipare alla DeFi e, senza dubbio, vari scenari fantasiosi creeranno abbastanza domanda e casi d'uso per le stablecoin in questa terra.

Per la maggior parte dei paesi con una forza nazionale debole, incapaci di sostenere una stabilità a lungo termine della propria valuta e con riserve di valuta estera limitate, il dollaro USA e le stablecoin in USD sono un'ancora di salvezza per le persone. Il Brasile, tuttavia, è un'eccezione a questo.

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