Quando i market maker proattivi iniziano a prendere l'iniziativa

Autore: Gu Yu, ChainCatcher

Con la stabilizzazione e il rimbalzo delle criptovalute mainstream, il mercato degli altcoin è cambiato improvvisamente, con monete come RAVE, ORDI e Binance Life che hanno registrato aumenti significativi, con RAVE che ha raggiunto un aumento massimo di 86 volte.

È notevole che questo non sia solo un aumento di alcuni token, ma un aumento collettivo guidato da centinaia di token. Questa è una situazione molto rara nel mercato ribassista dell'ultimo anno.

Secondo RootData, a mezzogiorno del 17 aprile, tra i token con una capitalizzazione di mercato circolante superiore a 10 milioni di dollari, più di 45 token sono aumentati di oltre il 50% negli ultimi sette giorni, e oltre 170 token sono aumentati di oltre il 20%, rappresentando il 19,2% di tutti i token con una capitalizzazione di mercato circolante superiore a 10 milioni di dollari.

Se estendiamo il periodo di tempo a un mese, ci sono almeno tre progetti con aumenti massimi di 10 volte, ovvero RAVE, ARIA e Binance Life.

Un'ulteriore analisi di questi token ad alto aumento rivela le seguenti caratteristiche:

In primo luogo, sono principalmente token di nuova emissione dell'ultimo anno, come RAVE, Binance Life e GENIUS, tutti emessi dall'ottobre scorso. Le statistiche mostrano che più di due terzi dei token sono stati emessi nell'ultimo anno. A causa dell'alta concentrazione di possesso e del fatto che le emissioni di token VC non sono ancora iniziate, le parti del progetto e i market maker possono riacquistare chip a prezzi bassi, creando condizioni favorevoli per manipolare le linee K e i prezzi.

In secondo luogo, sono principalmente token di concetto AI e meme, come ORDI, SIREN e KSYAI. La maggior parte di questi token manca anche di investimenti e possedimenti VC, ha attributi di consenso comunitario più forti ed è parte delle narrazioni popolari del ciclo recente, che possono meglio guidare il sentiment degli investitori.

In terzo luogo, la maggior parte di questi token ad alto aumento è stata lanciata sul mercato dei contratti di Binance e spesso mostrano aumenti improvvisi (superiori al 50%) come segno di inizio senza alcuna notizia favorevole, indicando che i loro aumenti presentano evidenti segni di manipolazione.

Nella seconda metà dell'anno scorso, la versione Alpha di Binance ha visto anche un aumento continuo dei token ad alto aumento, con molti token Alpha di nuova emissione che hanno registrato aumenti variabili. Durante questo processo, il ruolo chiave svolto dai "market maker attivi" è stato gradualmente riconosciuto dal mercato.

In effetti, la versione Alpha di Binance è un gioco strutturato diretto dai market maker. Alpha fornisce accumulo di chip e flusso iniziale, Perp amplifica liquidità e volatilità, mentre OI e tassi di finanziamento diventano strumenti chiave per i manipolatori.

Poiché sempre più token ad alta crescita sono scesi di oltre il 90%, gli investitori hanno subito pesanti perdite. Alla fine di marzo di quest'anno, Binance ha annunciato che avrebbe rettificato il caos tra i market maker, richiedendo alle parti dei progetti token di divulgare le identità, le entità legali e i termini contrattuali dei market maker a Binance, vietando accordi di condivisione dei profitti e disposizioni di ritorno garantito.

Tuttavia, col senno di poi, questa rettifica ha reso i market maker ancora più "attivi". Sfruttando il rilassamento del conflitto in Iran e il riscaldamento delle criptovalute mainstream, i market maker attivi hanno iniziato a pompare aggressivamente i prezzi dopo un accumulo a lungo termine, creando una dopo l'altra moneta meme.

I disastri creati dai market maker hanno portato molti KOL a ricordare agli investitori i rischi di mercato. "La precedente stagione degli altcoin è stata una frenesia collettiva di acquisto guidata da fondi al dettaglio, alimentata da un autentico calore di mercato. Ora, il cosiddetto 'mercato degli altcoin' è una performance di pochi token sotto il controllo elevato dei manipolatori, dove la liquidità è controllata dai manipolatori, creando asimmetria informativa, e i movimenti dei prezzi dipendono dal loro umore. L'essenza dei due è notevolmente diversa; seguire ciecamente porterà solo a essere sfruttati dai manipolatori," ha postato il KOL crypto Shen Xiaowang su X.

Recentemente, nel "Rapporto sullo stato delle relazioni con gli investitori e sulla trasparenza dei token nel settore delle criptovalute 2026" rilasciato da Connor King, fondatore della società di consulenza crypto Novora, i dati mostrano che solo l'1% dei progetti ha divulgato specifici market maker e termini, inclusi prestiti di token, strutture di opzioni e incentivi alle performance. Ciò significa che lo stato di market making della maggior parte dei progetti rimane in una scatola nera, con una grave mancanza di trasparenza.

Ora, questa ondata di entusiasmo è durata quasi una settimana, e la maggior parte dei token ad alta crescita è ancora in bilico a prezzi elevati, con solo pochi token come ARIA che hanno subito significative diminuzioni di prezzo—il prezzo di ARIA è sceso da un massimo di $1,02 a $0,1.

Indipendentemente dai rischi nascosti, gli scambi dovrebbero essere soddisfatti di questo fenomeno. Da una prospettiva commerciale razionale, gli scambi dovrebbero accogliere le monete meme, poiché contribuiscono in modo significativo alle commissioni di transazione e generano argomenti di discussione. Il ruolo delle monete meme è essenzialmente quello di creare artificialmente volatilità e attenzione.

"È impossibile per gli scambi vietare completamente le monete meme, poiché il loro principale reddito proviene dalle commissioni di transazione. Se non ci sono argomenti caldi nel mercato, e le monete mainstream oscillano quotidianamente con una volatilità inferiore al 5%, senza questi market maker attivi che creano obiettivi, la frequenza di trading sarà sicuramente inferiore. Senza nuovi obiettivi, non c'è sentimento, non ci sono storie, e il mercato entrerà rapidamente in un ciclo di 'bassa volatilità → basso trading → basso reddito,'" ha detto Ru7.

Attualmente, la stragrande maggioranza degli altcoin è ancora ai minimi storici, con aumenti di circa il 20% che appaiono insignificanti rispetto a cali superiori al 90%. Ad esempio, sebbene ARB sia recentemente aumentato di oltre il 50%, deve ancora aumentare 20 volte per superare il suo precedente prezzo storico massimo.

Se questo sia una "pseudo stagione degli altcoin" o la fase iniziale di un lungo ciclo degli altcoin dipende ancora dalle performance delle criptovalute mainstream e dall'ambiente macroeconomico, così come dalle azioni dei giocatori chiave.

Thomas "Tom" Lee, presidente di Bitmine, ha dichiarato: "Bitmine ha mantenuto un ritmo accelerato nell'acquisto di ETH ogni settimana per le ultime quattro settimane, poiché il nostro giudizio fondamentale è che l'ETH si trovi nella fase finale di un 'mini inverno delle criptovalute.' Nella scorsa settimana, abbiamo acquisito 71.524 ETH, la velocità di acquisto più alta dalla settimana del 22 dicembre 2025."

L'analista crypto Amr Taha ha sottolineato che molteplici indicatori riflettono che i chip di Bitcoin stanno passando da mani deboli a mani forti, mostrando un accumulo costante piuttosto che vendite aggressive. Le mappe di liquidità di CoinGlass mostrano che una grande quantità di liquidità visibile è concentrata nella fascia di $86.000 a $90.000. Il sentiment di mercato è diventato rialzista, con i trader che fissano il prezzo obiettivo del Bitcoin a $88.000.

Se la precedente stagione degli altcoin era caratterizzata da "aumenti guidati dai fondi," la situazione attuale è più vicina a "aumenti strutturalmente prodotti." Sotto la combinazione di alto controllo, bassa circolazione e alta leva, sia gli aumenti che i cali di prezzo sono notevolmente amplificati—questa stessa logica significa anche che i rischi sono amplificati simultaneamente.

Quando la stragrande maggioranza dei token è ancora profondamente radicata in declini storici, i picchi localizzati sembrano più come rilasci selettivi di liquidità piuttosto che un ritorno complessivo.

In un mercato del genere, inseguire gli aumenti è spesso più facile che giudicare le tendenze, ma il costo è anche più alto.