I fiumi e i laghi non ci sono più, Li Lin ritorna
Autore: Zhou, ChainCatcher
Le notizie di un esodo di massa di talenti dal settore delle criptovalute sono diventate sempre più frequenti.
Coloro che un tempo hanno puntato tutto sul Web3 hanno aggiornato i propri curriculum per riflettere i loro nuovi ruoli come AI Builders. Il gruppo che ha vissuto la crescita selvaggia di questo settore sta ora votando con i piedi e se ne sta andando.
Tuttavia, proprio quando la maggior parte delle persone sta partendo, Li Lin sta pianificando di tornare. È stato riferito che recentemente ha espresso la sua intenzione di tornare all'imprenditoria durante l'assemblea annuale di Avenir.
1. Il panorama delle criptovalute è cambiato
Comprendere l'attuale situazione reale del settore è fondamentale per cogliere il significato del ritorno di Li Lin.
Sul fronte normativo, l'intero settore ha finalmente ottenuto un riconoscimento giuridico atteso da tempo.
Gli Stati Uniti Il GENIUS Act ha stabilito un quadro normativo federale per le stablecoin; il CLARITY Act ha posto fine alla disputa giurisdizionale quinquennale tra la SEC e la CFTC; e il SAB 121 è stato abrogato, consentendo alle banche di custodire legalmente le criptovalute.
Sul fronte istituzionale, le società di criptovalute si stanno integrando direttamente nel sistema della banca centrale e la struttura di potere si sta silenziosamente riorganizzando.
Kraken ha ottenuto un conto master presso la Federal Reserve, segnando la prima volta che un istituto nativo nel settore delle criptovalute ha raggiunto lo stesso status di clearing di JPMorgan; Circle e Bitgo sono state quotate alla Borsa di New York (NYSE); BlackRock e JPMorgan sono entrate a pieno titolo nel mercato, lanciando asset tokenizzati e derivati conformi; la società madre della NYSE, ICE, ha investito in OKX e Xu Mingxing è entrato ufficialmente a far parte del campo di Wall Street.
Sul fronte degli asset, la scala di liquidazione giornaliera dei contratti petroliferi on-chain ha superato quella del btc-42">Bitcoin: le fluttuazioni dei prezzi delle materie prime tradizionali stanno iniziando ad avere un impatto diretto sull'ecosistema on-chain e i rischi dei due mondi sono ora interconnessi.
I dati di RWA.xyz mostrano che, escludendo le stablecoin, il valore on-chain degli asset reali tokenizzati ha superato i 25 miliardi di dollari, quasi quadruplicando rispetto ai circa 6,4 miliardi di dollari di un anno fa; la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è aumentata sullo sfondo di un calo generale della capitalizzazione di mercato delle criptovalute, passando da 20,5 miliardi di dollari a 31 miliardi di dollari.
Dal punto di vista dell'offerta, la storia del Bitcoin è passata dalla logica della produzione a quella del gioco di borsa. Il venti milionesimo Bitcoin è stato estratto, lasciandone solo circa un milione da estrarre, portando l'economia mineraria vicino alla sua fine. Il potere di determinazione dei prezzi si è silenziosamente spostato dai miner ai detentori istituzionali rappresentati da BlackRock.
Sul fronte dei talenti, gli stipendi e i compensi simbolici stanno diminuendo a quasi tutti i livelli, e anche i più convinti sostenitori stanno vacillando.
Kyle Samani, cofondatore di Multicoin Capital, ha annunciato il suo ritiro dalla gestione quotidiana per concentrarsi sull'intelligenza artificiale e sulle scienze della vita; nel suo tweet, rapidamente cancellato, ha affermato che le criptovalute non sono così interessanti come molti si aspettano e che la blockchain è principalmente un registro di attività.
Ken Chan, ex cofondatore di Aevo, ha dichiarato senza mezzi termini di aver sprecato otto anni della sua vita nel settore delle criptovalute; Arianna Simpson, partner di a16z Crypto, dopo aver lasciato l'azienda ha ampliato l'ambito di investimento del suo nuovo fondo oltre il semplice Web3.
Osservando questi aspetti nel loro insieme, emerge un senso di lacerazione strutturale.
Il contesto esterno del settore non è mai stato così maturo: la conformità è stata raggiunta, le istituzioni stanno entrando nel mercato e gli asset sono sulla blockchain. Questi sono tutti termini della finanza tradizionale, ma un altro insieme di regole sta prendendo piede in questo settore.
Allo stesso tempo, le persone che conoscono meglio questo settore stanno accelerando la loro partenza.
Questa nuova serie di regole ha fatto sì che alcuni perdessero il loro campo di battaglia familiare; altri hanno scoperto che la direzione presa dal settore non è quella in cui credevano inizialmente; e molti hanno semplicemente rivolto la loro attenzione all'IA, un oceano blu più vasto.
In questo contesto, il ritorno di Li Lin non è solo un normale annuncio imprenditoriale, ma un segnale.
2. Li Lin non può tornare?
Dopo aver venduto Huobi, Li Lin ha fondato Avenir Group. Secondo RootData, si tratta di un family office e gruppo di gestione degli investimenti che opera con quattro marchi che coprono la gestione delle criptovalute e le strategie di trading, gli investimenti multi-asset globali, l'intelligenza artificiale e le tecnologie del futuro, nonché la filantropia familiare.
Alla fine del 2025, Avenir Group deteneva 18.287.323 azioni di BlackRock IBIT, mantenendo la sua posizione di maggiore detentore istituzionale di ETF su Bitcoin in Asia per sette trimestri consecutivi.
Tuttavia, il valore di mercato delle sue partecipazioni in ETF Bitcoin è sceso di quasi il 40% dal picco di 1,189 miliardi di dollari, attualmente stimato (il prezzo IBIT attuale è di circa 39,71 dollari) a circa 726 milioni di dollari.
Dal 2025, Avenir Group ha effettuato quattro investimenti, tra cui la piattaforma di trading di opzioni SignalPlus, l'istituto di formazione aziendale Web3 UWEB, la società di gestione patrimoniale di criptovalute Metalpha e il fornitore di tecnologia di trading SaaS per criptovalute CoinRoutes.
In termini di obiettivi di investimento, Avenir si concentra principalmente sulle infrastrutture di trading istituzionali e sui servizi di conformità. Tuttavia, la portata e la frequenza di questi quattro investimenti riflettono anche un limite naturale di un family office: può occuparsi dell'allocazione e dell'incubazione, ma fatica a costruire realmente.
Anche Avenir ha cercato di superare questo limite. Nella seconda metà dello scorso anno, Bloomberg ha riferito che Li Lin, insieme ai primi sostenitori di Ethereum come Shen Bo, Xiao Feng e Cai Wensheng, aveva in programma di istituire un fondo fiduciario di asset digitali da 1 miliardo di dollari, con l'intenzione di acquisire una società quotata al NASDAQ come veicolo strutturale. Circa 700 milioni di dollari dei fondi erano già disponibili, con Avenir che ha contribuito con 200 milioni di dollari e istituzioni asiatiche come Sequoia China che hanno seguito con circa 500 milioni di dollari. Questo è stato il più grande piano DAT guidato da investitori asiatici.
Tuttavia, dopo l'incidente del 1011, il mercato ha subito una forte flessione e molte società DAT hanno visto crollare il prezzo delle loro azioni. Il piano è stato infine accantonato e i fondi raccolti sono stati tutti restituiti, senza alcuna notizia di una ripresa fino ad oggi.
Questa battuta d'arresto dimostra che affidarsi esclusivamente al capitale non è sufficiente per ottenere una vera innovazione in questo settore. I dati mostrano che il numero di family office a Hong Kong è aumentato a 3.384 e che concorrenti simili stanno accelerando il loro ingresso sul mercato, indebolendo il vantaggio competitivo di Avenir come primo operatore nell'allocazione degli asset.
Forse fu proprio in quel momento che Li Lin decise di rientrare nella mischia.
3. Cosa c'è di diverso questa volta?
A volte, per valutare la reale prosperità di un settore, non è necessario guardare ai dati macroeconomici.
Analogamente a quanto accaduto nel settore Internet cinese durante la pandemia, l'indicatore più significativo spesso si riduce a un unico fattore: osservare le persone. Vedere se Ma Huateng tornerà, se Zhang Yiming tornerà, se Liu Qiangdong tornerà.
Quando coloro che un tempo se ne erano andati o erano rimasti inattivi decidono di scommettere nuovamente, le loro azioni esprimono un voto più sincero di qualsiasi rapporto di ricerca.
Perché i veri imprenditori non mettono in gioco la loro reputazione nella seconda metà della loro vita in un settore senza futuro.
Lo stesso vale per il settore delle criptovalute.
L'ex CFO di Huobi Chris Lee ha affermato che Li Lin era solito avviare attività imprenditoriali per guadagnarsi da vivere, come opportunità per creare ricchezza; ora sta avviando un'attività per ideali, investendo il proprio denaro e cercando con una mentalità da tutto o niente di risolvere le sfide del settore, piuttosto che replicare il vecchio modello Huobi.
Con il cambiamento delle motivazioni, anche la funzione decisionale ha subito una trasformazione.
Il nuovo panorama delle criptovalute è diverso dal passato; le vecchie regole potevano basarsi sull'asimmetria informativa e sull'arbitraggio normativo, mentre le nuove regole pongono maggiore enfasi sulle capacità di conformità, sulle connessioni istituzionali e sulla reale forza del prodotto.
Il "commercio istituzionale conforme" citato da Chris Lee si colloca proprio nel punto di snodo di questa transizione normativa. Kraken si è collegato al conto della Federal Reserve e la società madre del NASDAQ, ICE, ha investito in OKX. L'intero settore è in attesa di un vero punto di ingresso che colmi il divario tra conformità e istituzioni.
Durante il mandato di Li Lin presso Huobi, l'esperienza di prodotto è stata riconosciuta come una delle migliori tra gli exchange dell'epoca: l'interfaccia utente, la profondità di trading e il servizio clienti erano tutti all'avanguardia nel settore.
In un certo senso, le sue risorse e le sue connessioni sono effettivamente in linea con la direzione di uno "scambio istituzionale conforme": comprendere i giochi normativi, parlare la lingua delle istituzioni asiatiche e cogliere la logica che collega la finanza tradizionale alle criptovalute.
Tuttavia, l'attuale panorama competitivo non è più quello del 201X. Coinbase ha un vantaggio competitivo in termini di conformità, Binance ha il monopolio del traffico e OSL e HashKey si sono già insediate a Hong Kong. I nuovi operatori devono trovare un posizionamento realmente differenziato per affermarsi sul mercato.
Inoltre, il team esecutivo è una variabile fondamentale. Li Lin ha ricoperto in precedenza un ruolo più orientato alle decisioni relative al capitale, mentre le operazioni quotidiane erano gestite principalmente da un team di gestione professionale, che potrebbe non avere la necessaria aggressività. Naturalmente, alcuni sottolineano anche che i suoi forti legami e la sua lealtà potrebbero portare a valutazioni discutibili nelle assunzioni, rendendo l'esecuzione soggetta a problemi.
L'imprenditorialità è diversa dall'investimento; in definitiva, richiede la volontà del fondatore per essere portata avanti.
Questa volta, Li Lin ha scelto di stare personalmente in prima linea. Il ritorno dello spirito del fondatore potrebbe essere una delle variabili più critiche in questo reinserimento.
Conclusione
Il settore delle criptovalute non è mai stato a corto di storie di creazione di ricchezza; ciò che manca sono coloro che possono davvero aprire nuovi orizzonti.
Huobi è ormai storia, e quel capitolo non ha bisogno di essere riscritto.
In realtà, non abbiamo più bisogno di una borsa valori più grande o di prodotti finanziari più complessi; speriamo piuttosto di vedere emergere più persone come Li Lin, capaci di promuovere innovazioni che possano davvero aprire nuovi orizzonti per il settore, senza limitarsi a scrivere un'altra leggenda commerciale per se stessi.
Questo settore aspettava da tempo persone come loro.
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