Cosa succede quando la bolla dell'intelligenza artificiale scoppia? Il MIT risponde

L'aumento degli investimenti nell'intelligenza artificiale è diventato una delle più grandi ondate di spesa nella storia della tecnologia, ma un nuovo studio avverte che se questi investimenti non portano alla crescita della produttività attesa, lo scoppio della bolla dell'intelligenza artificiale potrebbe causare danni estesi ai mercati finanziari. Secondo questo studio, le grandi aziende tecnologiche devono aumentare la loro produttività di 2,7 volte entro il 2030 per pareggiare i loro investimenti.

Secondo quanto riportato da Mihan Blockchain, Jessica Wachter, professoressa di finanza presso la Wharton School e precedente economista capo della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, ha stimato che Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta e Oracle spenderanno quasi 1,1 trilioni di dollari per i data center entro il 2027. Queste stime considerano i costi del capitale, un rendimento del 15% e l'ammortamento delle infrastrutture.

Cosa succede se la bolla dell'intelligenza artificiale scoppia?

Wachter e il suo collega ritengono che le grandi aziende tecnologiche abbiano bisogno di una crescita della produttività di 2,7 volte entro il 2030 per giustificare economicamente queste spese. Se questa crescita non si realizza, l'enorme quantità di capitale spesa per le infrastrutture dell'intelligenza artificiale potrebbe portare a una allocazione errata del capitale su scala senza precedenti. Wachter ha descritto questa situazione come "la più grande allocazione errata di capitale nella storia".

Ci sono anche segni della pressione che questi investimenti esercitano sulla situazione finanziaria delle aziende. Alphabet ha registrato un deficit di 5,9 miliardi di dollari nel flusso di cassa libero nell'ultimo trimestre; un evento che si è verificato per la prima volta da quando l'azienda è entrata nel mercato azionario nel 2004.

Il debito trasferisce il rischio della bolla dell'intelligenza artificiale al mercato

Il problema potenziale non si limita solo alle aziende tecnologiche. Morgan Stanley ha stimato che oltre la metà dei 2,9 trilioni di dollari di spese pianificate per i data center entro il 2028 sarà finanziata attraverso fonti di finanziamento esterne. In questo modo, se i rendimenti degli investimenti nell'intelligenza artificiale dovessero diminuire, parte del rischio potrebbe essere trasferita al mercato del credito e agli investitori.

In uno degli esempi, Meta ha trasferito l'80% delle azioni del data center Hyperion in Louisiana alla società di credito privato Blue Owl Capital. Stijn van Nieuwerburgh, professore alla Columbia Business School, ha avvertito che tali debiti potrebbero entrare in settori più ampi del mercato finanziario attraverso fondi pensione e strumenti di credito privato.

Gary Gensler, ex presidente della SEC e professore alla Sloan School of Management del MIT, ritiene anche che questa ondata di investimenti alla fine affronterà un periodo di ritracciamento, anche se non è chiaro quando, ma ha descritto questa situazione come "una scommessa collettiva del mercato dei capitali e dell'economia".

Nel mercato delle criptovalute, Arthur Hayes, stratega di mercato, ha presentato uno scenario diverso. Crede che, in caso di crisi creditizia causata dalla bolla dell'intelligenza artificiale, la Federal Reserve potrebbe immettere ulteriore liquidità nell'economia per affrontare le conseguenze; uno scenario che, secondo Hayes, potrebbe portare il prezzo del Bitcoin a un milione di dollari.

Tuttavia, non è chiaro come e quando questa bolla potrebbe sgonfiarsi. La questione principale è se la crescita della produttività derivante dall'intelligenza artificiale possa tenere il passo con l'enorme volume di investimenti effettuati nelle sue infrastrutture.

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