Wintermute: Il ciclo di quattro anni è morto, svolta crypto 2026, cosa ci aspetta?

Titolo originale: Il ciclo di quattro anni è morto. Cosa guiderà le crypto nel 2026?

Fonte originale: Wintermute

Traduzione originale: DeepTech TechFlow

Abstract:

Quello che un tempo era considerato la "regola ferrea" del mercato delle criptovalute, il ciclo di halving di quattro anni, sta affrontando una sfida senza precedenti. Il top market maker Wintermute ha sottolineato nel suo ultimo rapporto annuale del 2025 che la narrativa ciclica tradizionale è crollata e la logica di mercato è passata dalla "rotazione stagionale" al "blocco della liquidità".

Il 2025 non ha visto la frenesia diffusa prevista; al contrario, ha mostrato un'estrema polarizzazione emotiva: da un lato, BTC e ETH sono entrati nella sala istituzionale con la benedizione degli ETF, mentre dall'altro, le altcoin hanno subito un'improvvisa perdita di slancio e un ciclo di vita accorciato.

Guardando al 2026, il mercato delle criptovalute può liberarsi dall'attuale stallo? Wintermute ha delineato tre variabili fondamentali che potrebbero sconvolgere lo status quo.

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Il 2025 did non ha portato il bull market previsto, ma questo potrebbe essere visto dalle generazioni future come l'inizio della transizione delle criptovalute da strumento speculativo a classe di attività matura.

Il tradizionale ciclo di quattro anni sta diventando obsoleto. La performance del mercato non è più dominata da narrazioni temporali che si auto-avverano, ma dipende piuttosto dal flusso di liquidità e dalla concentrazione dell'attenzione degli investitori.

What changed in 2025?

Storicamente, la ricchezza nativa delle crypto ha agito come un fondo fungibile. I guadagni di Bitcoin si riversavano su Ethereum (ETH), poi sui titoli blue-chip e infine raggiungevano le altcoin.

I dati sui flussi di trading over-the-counter (OTC) di Wintermute indicano che questo meccanismo di trasmissione si è indebolito significativamente nel 2025.

Gli ETF spot e le società di trust di asset digitali (DAT) si sono evoluti in un "giardino recintato". Forniscono una domanda sostenuta per gli asset a grande capitalizzazione, ma non ruotano naturalmente i fondi verso il mercato più ampio.

Poiché l'interesse dei retail si è spostato verso il mercato azionario, il 2025 è diventato un anno di estrema polarizzazione.

Nel 2025, la durata media del rimbalzo delle altcoin è stata di 20 giorni, molto inferiore ai 60 giorni del 2024.

Alcuni asset principali hanno assorbito la maggior parte dei nuovi afflussi, mentre il mercato più ampio ha faticato.

Three Paths for 2026

Se la partecipazione al mercato oltre gli asset principali deve crescere ulteriormente, deve accadere almeno una delle seguenti tre cose:

1. Expanding Institutional Mandates

Attualmente, la maggior parte della nuova liquidità rimane all'interno dei canali istituzionali. Una ripresa completa del mercato richiede che gli investitori istituzionali espandano la gamma di asset in cui possono investire.

I primi segnali sono evidenti attraverso le richieste di ETF per Solana (SOL) e XRP.

2. The Wealth Effect from Mainstream Assets

Un forte rimbalzo di Bitcoin o Ethereum potrebbe innescare l'effetto ricchezza, riversandosi sul mercato più ampio, simile a quanto accaduto nel 2024.

Il livello dei fondi che alla fine rifluiscono negli asset digitali rimane incerto.

3. Rotation from Equities

L'attenzione degli investitori retail potrebbe ruotare dal mercato azionario (verso aree come l'intelligenza artificiale AI, terre rare, calcolo quantistico, ecc.) alle criptovalute, portando nuovi afflussi e conio di stablecoin.

Sebbene sia lo scenario meno probabile, aumenterebbe significativamente la partecipazione al mercato.

Il risultato futuro dipenderà dal fatto che i catalizzatori di cui sopra possano diffondere efficacemente la liquidità oltre pochi asset a grande capitalizzazione, o se la tendenza alla centralizzazione persisterà.

Comprendere i flussi di fondi e i necessari cambiamenti strutturali determinerà quali strategie avranno successo nel 2026.

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