ビットコインはほとんどの取引日にS&P 500を上回るが、月間では依然として損失を出す

ビットコインのS&P 500に対する相対的な勝率は、最近のセッションで50％を超え、6月の約5回に1回から回復しました。これは、約6年間で最も弱い期間でした。Glassnodeによると、コインベース・インスティテューショナルの10月23日の報告書では、ブラックロックのIBITが8月1日以降に約60億ドルを集め、他のすべての米国現物ビットコインETFが約5億ドルであることがわかりました。これは、純流入の92％を占めています。Farside Investorsのデータは、10月26日までの期間でそのシェアが96.3％に達していることを示しています。

10月の26日までの期間における日付一致計算では、ビットコインは18セッション中10回（55.6％）でS&P 500を上回りました。同じ期間にビットコインは4.25％下落し、S&Pは0.33％上昇し、株式の利益は4.58％の差がありました。

ビットコインの勝利した10セッションでは、平均的な優位性は約0.71％であり、8回の敗北したセッションでは、平均的な不足は1.44％であり、約2倍の大きさでした。

ビットコインへの集中した入札

2026年上半期には、企業の財務省が約145億ドルのビットコインを購入しましたが、米国の現物ETFはほぼ50億ドルの純流出を見ました。8月以降、ETFは約64億ドルを集め、財務省からは約15億ドルが流出しました。

Farside Investorsのファンドレベルデータによると、8月3日から10月26日までの期間で、IBITは純で57億ドルを集め、他のすべてのファンドは合計で2億2100万ドルでした。

10月のシェアは集中度の指標としては定義されていません。なぜなら、IBITは8億6600万ドルを追加した一方で、競合ファンドは10億ドル以上を失い、全体のカテゴリーは約2億300万ドルの純流出に留まっているからです。

10月21日までのFarsideの数字は約90.5％であり、96.3％への上昇はIBITでの購入だけでなく、他のファンドでの償還も反映しています。

10月の18セッションを通じて、IBITは平均で日々4810万ドルの純流入を記録し、競合ファンドは1日あたり5940万ドルを失い、合計で日々1130万ドルの流出がありました。

競合の償還がそのペースを維持した場合、IBITの1日あたりの流入は約24％増加し、5940万ドルに達する必要があります。そうすれば、カテゴリー全体がゼロに戻ります。

集中度は観察可能なETFチャネルを説明し、IBITは多くの投資家、アドバイザー、マーケットメーカーにサービスを提供します。

ETFの創設と償還は、ヘッジ、在庫、決済を経て現物市場に到達するため、シェアはETFの流れを測定し、単一の購入者や総ビットコイン購入はその範囲外にあります。

回復の背後にある薄い流動性

ステーブルコインの供給は、5月のピークから約127億ドル下回っており、7日間のコインベースプレミアムは10月を通じてマイナスのままでした。10月23日の報告書によると、これは米国の現物需要が弱いことを示しています。

Glassnodeの最新の週次報告書では、現物の累積ボリュームデルタがマイナス8050万ドル、先物のオープンインタレストが約375億ドル、アクティブアドレスが約615,200であることが示されています。オプションの25デルタスキューは8.9％から10.4％に上昇し、下方保護の需要が強まっていることを示しています。

ステーブルコインの供給は流動性のストックであり、プレミアムは2つの場所を比較し、オープンインタレストは両側のポジションを数えます。これらを合わせると、基礎となる現物市場よりも堅実な規制アクセスの入札を説明します。

Glassnodeの10月7日の研究では、約68億ドルの現物およびETFボリュームが2024年1月以降の約90％の日よりも低いことが指摘され、特定可能な新しい流入は30日間の実現資本の上昇の5分の2未満をカバーしました。

高い価格は、既存のコインがより高い評価で取引されることを反映することがあります。

今後の展望

もしFRBが現状を維持し、12月の期待が安定し、IBITの流入が続き、競合ファンドが流入に戻るなら、ビットコインはコインベースが引用する81,300ドルのETFコストベースから82,500ドルから84,400ドルへの道を持っています。

88,000ドルから95,000ドルへの動きには、マクロの負担が軽減され、ドルが軟化する必要があります。IBITのシェアが下落することは、競合が流入を引き寄せていることを反映している場合は建設的な読み取りとなり、IBIT自体が他のファンドよりも早く需要を失った場合は悪化した読み取りとなります。

強いGDPや粘着性のPCEが高い金利を強化し、IBITの流入が減少し、他のETFが資産を失い続ける場合、77,000ドルから77,800ドルの下落はコインベースが特定する73,000ドルから75,000ドルのゾーンを露出させるでしょう。

1か月のインプライドボラティリティは35％近くで、2019年以降の下位7パーセンタイルにあり、範囲をフレームします。1標準偏差の動きは、約7日間でおおよそ4.8％のいずれかの方向に、または10月26日の80,007ドルの終値から76,100ドルから83,900ドルの範囲で、30日間で約10％です。

ビットコインの勝利の日々が戻ってきており、1つのファンドがその背後の需要を駆動しています。競合ETFの純流入、ステーブルコインの供給、コインベースのプレミアムが、回復が広がるかどうかを示すでしょう。

本コンテンツは、一般的な情報提供のみを目的としたものであり、金融、投資、法律、または税務に関する助言を構成するものではありません。ここに記載されているイベント、報酬、オンラインキャンペーン、またはそれらに関連する情報は、暗号資産の購入、売却、取引、その他いかなる取引の推奨、勧誘、または招待とみなされるべきではありません。暗号資産は価格変動が非常に大きく、損失が発生する可能性があります。WEEXのサービス、プロダクト、および関連イベントの提供状況は、地域によって異なる場合があります。お客様は、ご自身の参加が適用される現地の法令を遵守していることを自ら確認する責任を負うものとします。