但斌の最新の講演：偉大な時代を逃すな

著者：但斌

6月29日、東方港湾の会長但斌は、グロンホイの「2026--All inシリコン基盤新時代」中期戦略サミットで基調講演を行い------『偉大な時代を逃すな』。

市場が関心を持つAIバブルの問題について、但斌は産業周期の視点から指摘した："時代を逃すリスクは、短期的なバブルを心配するリスクよりも大きいかもしれない。"

彼の見解では、人類は人工知能時代の起点に立っており------この時代は電子時代、インターネット時代、モバイルインターネット時代よりもさらに破壊的である。

彼はAIの波が三、四年で終わることは考えにくいと判断しており、産業面ではインターネット時代の十年のリズムを参考にし、2022年末のChatGPTの発表を起点として、真のリスクの参考点は約2033年前後にあると述べた。

彼は、資本市場の長期的な成長を促進する「主因」は技術の進歩であり、貿易戦争、利上げ、戦争などは二次的な要因に過ぎないと指摘した。また、人類文明の観点から、シリコン基盤の生命が炭素基盤の生命に取って代わる長期的な論理についても語り、投資は主因を捉え、企業の革新と市場の常識を尊重する必要があると強調した。

最後に、彼はこの偉大な時代を決して無駄にしてはいけないと強調した。

"潮流は決して戻らず、時代の大きな車輪は静かに前に進んでいる。生まれた時代に生きることは大きな幸運であり、ためらいで足を止めず、短視で流年を無駄にしないように------決してこの壮大な時代を逃してはいけない。"

以下はグロンホイが整理した但斌の講演の要点を皆さんに共有します。

01 産業周期から見ると、AI時代を逃すリスクは短期的なバブルを心配するリスクよりも大きい

最近、よく聞かれる質問：AIにはバブルがあるのか？短期的にはどう見るべきか？

但斌の答えはこうだ：産業の長期的な発展の観点から、市場参加者にとって、時代を逃すリスクは、短期的なバブルを心配するリスクよりも大きいかもしれない。もちろん、短期的な変動や不確実性に直面して、投資家は自身の投資周期とリスク許容度を考慮して独立して判断する必要がある。

ナスダックが1971年に設立されてからの55年の歴史を振り返ると、資本市場の長期的な成長を推進する核心的な動力は技術の進歩であり、金利やマクロ政策といった短期的な要因ではない。

高金利の環境が市場の崩壊を引き起こすのではないかと心配する人もいる。

歴史を見てみよう：70年代、アメリカの基準金利は22%に達したが、電子ハードウェア時代は16年間で6.5倍に上昇した；インターネット時代は完全な利下げ-利上げサイクルを経て、10年間で大きく上昇した；モバイルインターネット時代も同様である。金利は主因ではなく、技術の進歩こそが主因である。

02 AI時代は前三つの時代よりも破壊的であり、産業面ではインターネット時代の十年のリズムを参考にできる

彼はさらに、昨年の年初に2026年は1994年に似る可能性があると予測した------十字星を描いた後に大きく上昇する。23、24、25年はすでに三年間大きく上昇し、今年も強い産業の推進力を示している。

"なぜなら？AI時代は前三つの時代------電子時代、インターネット時代、モバイルインターネット時代------よりも破壊的だからである。"

但斌が示した基本的な判断は、人工知能時代はインターネット時代のように、長い産業周期を持つことだ------ChatGPTは2022年末に発表されたもので、インターネットの「十年」の歴史のリズムを参考にすると、その時点（約2033年前後）がリスクを見直す必要がある参考ウィンドウである可能性が高い。その前に、AIの産業の展開が三、四年で終わることは考えにくい。しかし、短期的な市場の変動や局所的なバブルは客観的に存在し、投資家は自身の状況に応じて理性的に評価する必要がある。

03 シリコン基盤の生命の長期的な展望：文明の視点からの思想実験

但斌は二つのビデオを示し、視野を資本市場から人類文明の次元に引き上げた。

彼の見解は非常に想像力に富んでいる：シリコン基盤の生命が炭素基盤の生命に取って代わることは、極めて高い確率の方向性である。もし地球文明が存続するなら、シリコン基盤の生命が炭素基盤の生命に取って代わるか、主導的な生産力となる可能性が高い。

彼は非常に広範な時間の座標を示した：

41億年後、太陽は膨張して赤色巨星となり地球を飲み込む可能性もあれば、白色矮星に崩壊する可能性もある。

ボイジャー号は77年間飛行しており、太陽系を出るまで約7万光年の距離が残っている。

100億年後、アンドロメダ銀河が銀河系に衝突する可能性があり------その時、人類は銀河系を飛び出さなければならない。

"炭素基盤の生命は銀河系を飛び出すことができない。しかしシリコン基盤の生命は------私たちよりも100万倍賢く、毎日24時間途切れることなく思考し働き、その生み出す革命的な変化は、私たちの認識を超えた方法で文明をさらに遠くへと導く可能性がある。"

但斌は、これは短期的な投資判断ではなく、思考の枠組みを提供するものであると述べた：シリコン基盤の知能がもたらす経済成長のパラダイムは無限の可能性とより長い産業チェーンを持つ可能性があり、これを理解することは目の前の混乱から抜け出し、長期的なトレンドを見直すのに役立つ。

04 科技が戦争のルールを書き換え、中米のAI競争は誰も負けられない

但斌はロシア・ウクライナ戦場の最新の事例を示した：ロシアの兵士がウクライナのドローンとロボットに捕らえられた。

"AIの武器化は指数関数的な変化であり、これは必然的なプロセスである。"

彼は、中米両国はこのAI競争に負けることはできないと考えている。アメリカは基盤技術やトップ人材で先行し、中国は応用シーン、データ規模、産業チェーンの完全性で差別化された競争力を形成している。両者はAIの長期的な戦略を強化し続けている。

05 バフェットの「後悔」と東方港湾の認識の進化

但斌は中米の「老登」たちの保有株の変化を比較した。

バフェットは昨年の第3四半期にグーグルを購入し、今年も追加投資を行い、グーグルはバークシャーの上位5つの重視株に入った。

"マンガーは亡くなる前のインタビューで、自分の時代には1000億、さらには1兆を稼ぐべきだと言った。彼はビル・ゲイツと非常に良好な関係にあったが、象徴的に100株のマイクロソフトを購入しただけだった。マイクロソフトは7000倍に上昇した。"

"もしコカ・コーラから1億を取り出してマイクロソフトを買っていたら、それは7000億になり、彼が稼いだ全てのお金を超えていた。"

但斌は、これらの歴史的な断片が未来を導くものではないが、投資は常に認識の境界を打破し続ける必要があることを思い出させると述べた。東方港湾も進化を続けており、私たちの研究チームはAIの基盤計算力、ストレージなどの分野で深く追跡している。

06 心を静めて大局を守り、理性的に時代が与えたチップを握る

但斌は自ら書いた詩で締めくくった：

"潮流は決して戻らず、時代の大きな車輪は静かに前に進んでいる。

目の前の細かい喧騒に囚われる人もいれば、周期の上に立って星河を仰ぎ見る人もいる。

一時の上下にこだわる必要はなく、瞬間の冷熱に盲目的に従う必要はない。

山河は変局の中で再生し、機会は長い守りの中で花開く。

生まれた時代に生きることは大きな幸運であり、ためらいで足を止めず、短視で流年を無駄にしないように。

しっかりと生き、真剣に前進し、決してこの壮大な時代を逃してはいけない。"