歴史的に中間選挙後のBTCの動向は？

著者：ジェミニ、深潮 TechFlow

11月3日、アメリカの中間選挙が近づいています。この時期になると、市場では「リスク資産の呪い」についての議論が盛んになります。

マクロ的な論理から見ると、中間選挙は確かにリスク資産に影響を与えます。その核心的な理由は「政策の不確実性」にあります。誰が議会を支配するかは、今後の財政支出、税制政策、規制の強さ、債務上限などの核心的な問題に直接関係しています。

これらの期待は選挙前に市場によって先取りされます。不確実性が高まると、資金は本能的に慎重になり、リスク選好が低下します。

今日のBTCは、伝統的な金融チャネルによって広く取り込まれており、ますます高ベータのリスク資産のようになっています。これは米国株、米ドルの流動性、そして世界的なリスク選好との連動が明らかに強化されています。

したがって、中間選挙によってもたらされる政策期待の変化は、BTCの市場にも大きな影響を与える可能性があります。ただし、BTCが選挙結果に直接連動していると理解しないでください。このサイクルの中で、BTCはマクロリスク選好に対する感度が高まっていることが明らかです。

では、中間選挙というマクロ的な衝撃が歴史的にどれほどの実際の影響力を持っていたのでしょうか？

選挙のたびに下落するわけではない

過去4回のアメリカの中間選挙（2010年、2014年、2018年、2022年）前後のBTCの市場データを取得したところ、いわゆる「中間選挙のたびに必ず下落する」という認識にはデータの前では偏りがあることがわかりました。

中間選挙の短期的な影響を見ると、BTCは激しい洗い出しと分岐の動きを示しています。

2018年には、選挙後1か月でBTCはほぼ半減するという厳しい洗い出しに遭い、1か月で45.5%の暴落を記録しました。しかし同時に、2010年の選挙後30日では、直接31.6%の上昇を見せました。

「中間選挙のたびに下落する」というのは、すべての固定期間に当てはまるわけではありません。これは短期的には、選挙の結果がすぐに分岐を解消するわけではなく、むしろ買い手と売り手の激しい攻防を悪化させることを示しています。

また、これは単なる変数であり、BTCの4年ごとの市場規模、受容度、マクロ条件は異なります。

長期的なパフォーマンスにおいては、選挙後1年でBTCはほぼ絶対的な正のリターンを達成しています。

最低の上昇率は2014年（+23.0%）、最高の上昇率は2010年（+1580.0%）でした。最も典型的なのは2018年で、選挙後の下落が実際に発生しましたが、保有期間を延ばすことで結果が変わり、1年後には依然として45.2%の正のリターンを記録しました。

流動性の罠と資金の再配分

大規模な資本は長期的な政策の変動を恐れません。むしろ、選挙によってもたらされる短期的なマクロの不確実性は、彼らが資金を再配分するための自然なシナリオです。

選挙前後の避難感情に直面して、高レバレッジのロングポジションと恐慌に陥った個人投資家は、選挙後30日の激しい撤退の中で血の出た資金を手放すことが容易です。一方、賢い資金は、このマクロノイズによって生じた流動性の罠を利用し、低位で個人投資家のストップロスの売りを受け入れ、長期的な底値の蓄積を完了します。

また、別の記事でも触れましたが、最近1か月でチェーン上の巨大なクジラがBTCを蓄積する速度が加速しており、今年2月以来の新高値を記録しています。

BTCにとって、いわゆる「中間選挙の呪い」は、むしろマクロノイズを利用した資金の再配分のようです。短期的なマクロの恐怖によって離脱した資金は、最終的には他の人の財務報告の中で1年後の超過利益に変わることが容易です。

（リスク警告：歴史的データサンプルは4回のみで、相対的に限られています。現在の米ドル金利環境、ETF資金構造は過去のサイクルと著しい違いがあります。本稿は客観的なデータの振り返りに過ぎず、将来の必然的な動向を示すものではありません。二次市場では短期的な流動性リスクに注意が必要です。）

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