1日約100億ドルの出来高を誇るNIGHT、実は「忘れ去られた」カルダノ発？

元記事タイトル: 「1日出来高が約100億ドルのトークン、実はカルダノ発？」

元記事著者: Eric, Foresight News

最近、月初にBitget、Binance、OKX、Bybitに上場したNIGHTというトークンが、24時間のグローバル出来高で90億ドルを超え、100億ドルに迫る勢いを見せました。BybitはNIGHTのおかげで、24時間の現物取引出来高でBinanceを上回る場面もありました。

NIGHTは12月9日に正式にローンチされ、CoinGeckoのデータによると、同トークンの価格は当初の約0.025ドルから2週間足らずで約0.0114ドルまで上昇し、3倍以上の高騰を見せました。完全希薄化後時価総額（FDV）は一時250億ドルを超え、時価総額ランキングでトップ50入りを果たしました。執筆時点で、NIGHTの価格は約0.08ドルまで下落しています。

主要な取引所に同時に上場したトークンが好パフォーマンスを見せることは珍しくありませんが、興味深いのは、NIGHTがカルダノのプライバシーサイドチェーンであるMidnightのトークンであるという点です。「カルダノ」と「プライバシー」という両方のラベルを冠したプロジェクトが、これほど爆発的な成長を見せるのは非常に予想外です。

Midnightが注目される理由とは？

Midnightは、Input Output Global（IOG、カルダノの親会社）が開発したサイドチェーンで、「プログラム可能なデータ保護」を最大の売りとしています。ゼロ知識証明（ZKP）をすぐに使えるTypeScript APIにパッケージ化しており、Web2開発者が暗号学を学ばなくてもオンチェーンで「選択的開示」を実現できるようにしています。ネットワーク全体はコンセンサスの基盤としてカルダノを、ZKバックエンドとしてHalo2を使用し、デュアルトークンモデル（NIGHT+DUST）を採用しています。まずは企業の最も重要な「不可視状態でのデータ活用」を実現し、その後DeFi、RWA、オンチェーンのコンプライアンスIDなどのシナリオへと段階的に拡大することを目指しています。

全体として、特にユニークな点があるわけではありません。プライバシー技術はZKPを活用していますが、ネイティブにプライバシーを保護するわけではなく、プライバシー機能をオプション化することで実用的なニーズに対応しています。

IOGのMidnight開発計画は、当初2022年11月にテストネットをローンチする予定でしたが、実際にリリースされたのは約2年後の2024年10月でした。これはIOGのスタイルに合致しています。カルダノがスマートコントラクトを導入すると発表してから実際に実現するまで約5年かかり、スマートコントラクト機能が利用可能になったのは、ブルマーケットがすでに冷え込み始めていた2021年9月のことでした。

今年5月、Midnightは財団を設立し、Polkadotの開発チームであるParityの元CFO、Fahmi Syed氏を会長に迎え、TGEの第一歩を踏み出しました。財団設立の公式発表からわずか2日後、カルダノの創設者であるチャールズ・ホスキンソン氏は、8つの主要ブロックチェーン上の3700万アドレスに対してトークンをエアドロップする計画を明らかにしました。このエアドロップは個人投資家専用であり、VCはプロジェクトに関与しないと述べています。

おそらく市場のセンチメントに火をつけたのは、Midnightの「大規模エアドロップ」でしょう。エアドロップに加え、MidnightはBinance、OKX、Bybitと提携し、約30億枚のNIGHTトークンを配布しました。この寛大な動きは、最近流行のICOモデルとは対照的であり、市場から肯定的な反応を引き出しました。

ブロックチェーンエクスプローラーを見ると、NIGHTの初期保有者は、IOGやMidnight財団のものと思われる上位3つを除けば、かなり分散しているようです。公式サイトのデータによると、NIGHT独自のエアドロップや取引プラットフォームとの提携活動などを通じて配布されたトークンは、総供給量（240億トークン）の約3分の1に達すると推定され、「寛大」という言葉にふさわしい内容となっています。

MidnightのトークンはNIGHT単体ではなく、「NIGHT+DUST」というデュアルトークンモデルを採用しています。この珍しい設計は、「奇抜なアイデア」から生まれたものではなく、規制要件への準拠を確実にするためのものです。NIGHTはネットワークのガバナンス参加、インセンティブ、そしてもう一つのトークンであるDUSTの生成に使用されます。NIGHT自体にはプライバシー機能はなく、オンチェーン監査をサポートしています。

NIGHTを保有することで生成されるDUSTは、ガス代のような役割を果たす取引手数料の支払いに使用されます。さらに、DUSTはプライバシー料金の支払いにも使用されます。つまり、オンチェーン取引にオプションのプライバシー機能を追加したい場合は、手数料としてDUSTを支払う必要があります。DUSTはブロックごとにNIGHT保有者のアカウントに自動的に配布され、悪意のある買い占めやネットワーク攻撃を防ぐために時間の経過とともに「減衰」します。

したがって、Midnightの「株式」であるNIGHTは、オンチェーン取引手数料の支払いには関与せず、ガバナンストークンとして、またDUSTという形でオンチェーンの燃料を生成するためだけに存在します。DUST自体はNIGHTによって生成される「再生可能資源」であり、時間の経過とともに減少するため、規制当局の観点からは資産ではなく資源と見なされ、世界中の規制要件を満たしています。

カルダノ、来年はオンチェーンエコシステムに大規模投資へ

カルダノのロードマップによると、来年はオンチェーン活動の促進に重点を置く年となります。

まず、カルダノはネットワークアップグレードを実施し、並列ブロック処理と階層型アーキテクチャを通じて、セキュリティと分散性を維持しながら垂直スケーリングを実現し、スループットを1,000〜10,000 TPSに引き上げます。次に、本記事の主要トピックであるMidnightのローンチが控えています。カルダノは、Midnightのリリースがそのオプションのプライバシー機能を通じて、より多くのDeFi活動とTVLをもたらすと信じています。さらに、カルダノ財務省は、USDTやUSDCといった主要なステーブルコインのカルダノ上でのネイティブ発行を支援するための資金を割り当てます。

最後に、筆者が最も重要だと考える点として、カルダノは相互運用性に焦点を当てる計画です。単なるクロスチェーン互換性ではなく、ソースチェーンのガス代トークンを消費することで、他のチェーンのユーザーがカルダノ上のDAppsと直接やり取りできるようにすることを目指しています。

最近、カルダノはFluidを通じてBTCとADA間のアトミックスワップを実現しました。クロスチェーンブリッジやラップドトークン、中央集権的なカストディを使用せず、コアプロトコルレベルでスクリプト・ツー・スクリプトの取引を直接実行する手法です。このアプローチは、カルダノのUTXO会計モデルのおかげでもあります。2日前、カルダノのステークプール運営者がX上でソラナとやり取りしたことも、この開発の方向性を裏付けています。

戦略的・製品的な計画を補完するのが資金の投入です。カルダノ財団はマーケティング予算を12%増額し、TOKEN2049やConsensusなどのイベントに参加する予定です。また、Venture Hubはスタートアップやエコシステムプロジェクトを支援するために200万ADAを投資します。さらに、カルダノ財団は流動性を高め、機関投資家の参加を促進するために、オンチェーンのDeFiに数千万ADAを注入する計画です。

このように、NIGHTの価格を押し上げることは、カルダノが用意している一連の計画の序章に過ぎないようです。2017年にメインネットをローンチし、主流のWeb3市場からほとんど忘れ去られていたこのプロジェクトに、2026年に向けて注目する価値があるかもしれません。

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