意見: CEX の準備金、マイナーの準備金、ステーブルコインのフローは、資金が市場から逃げていることを示唆しています。

BlockBeatsによると、調査会社XWINは11月4日、ビットコインCEX準備金が6週間ぶりに増加したと報告しました。これは、投資家がビットコインをCEXに回帰させていることを示唆しており、これは利益確定やリスク回避の一般的な前兆です。歴史的に見て、この流入はトレーダーが市場のボラティリティの可能性に備え、防御戦略を採用していることを示唆しています。一方、マイナーの準備金は2025年半ば以来の最低水準に落ち込んでおり、政府閉鎖によりエネルギー補助金や税額控除が停止されたため、マイナーは運営費を賄うためにビットコインを売却せざるを得なくなったことを示しています。さらに、CEXからのステーブルコインの引き出しは過去最高を記録し、リスク資産から米ドルにペッグされた安全資産への資金シフトを浮き彫りにしました。言い換えれば、流動性がオープン市場から安定した価値の保存手段へと回帰しているということです。CEX準備金、マイナー準備金、ステーブルコインの引き出しという3つの主要指標は、一貫した物語を描いています。それは、資本がリスクから逃避し、オンチェーン流動性が縮小しているということです。投資家心理もこの動向を反映しています。「恐怖と強欲指数」は「極度の恐怖」レベルまで低下し、2023年の銀行流動性危機時の水準を彷彿とさせます。XWINによると、議会予算局（CBO）は経済活動の停止が終息すれば市場は短期間で回復すると予想していますが、オンチェーンデータは信頼感と資本の回復にはより長い時間がかかることを示唆しています。ビットコインにとって、この時期は単なる買いの機会ではなく、財政破綻という市場環境における確信、流動性、そして忍耐力を試すストレステストと言えるでしょう。