Solanaの最新提案はインフレ率の引き下げを目指しているが、反対派は何を考えているのか?
元の記事タイトル: "SOLの最新提案はインフレ率の引き下げを目指しているが、反対派は何を考えているのか?"
元の記事の著者: CryptoLeo, Odaily Planet Daily
熱心なSOLホルダーは最近、再び安堵の兆しを見せています。SolanaコミュニティがSIMD-0411(インフレ率抑制の倍増と訳され、デフレではなくインフレ率の低下と理解できる)という新しい提案を提出したためです。この提案はSolanaコミュニティの貢献者であるLostin氏とhelius Dev Ichigo氏によって開始され、現在ガバナンス議論の段階にあり、近い将来に投票が予定されています。
この提案は、SOLのインフレ減速率を-15%から-30%へと倍増させることを示唆しています。パラメータ調整後、この変更によりSOLのインフレ率は現在の4.18%から1.5%へと低下し、目標達成日が2032年初頭から2029年初頭へと前倒しされます。つまり、インフレ率1.5%という目標がわずか3.1年で達成されることになります。
このパラメータ調整により、今後6年間のSOLの将来の発行量は2,230万トークン減少すると推定されています(現在のメカニズムでは6年後のSOL供給量は72.15億トークンですが、SIMD-0411メカニズムでは69.92億トークンになります)。これは現在のSOL価格140ドルで換算すると約312億ドルに相当します。

SOL SIMD-0228の簡略化されたセキュリティ版、SIMD-0411の違いとは
まず、SOLトークンのインフレ計画を振り返ってみましょう。当初の設計は、初期インフレ率8%、インフレ減速率15%で、最終的にインフレ率1.5%まで徐々に低下するというもので、現在は4.18%となっています。
SIMD-0411は、SOLのインフレメカニズムを改善するための最初の提案ではありません。今年初め、Multicoin Capitalのような初期のSOL投資家がSIMD-0228という提案をリリースしました。これもSolanaのインフレモデルを修正することを目的としていました。SOLの発行率を動的かつ可変的なモードに調整することで、ネットワークのセキュリティと分散化を強化するために50%のステーキング率目標を設定しました。SOLの50%以上がステーキングされている場合、報酬を減らすことでインフレ率を下げ、ステーキングをさらに促進します。SOLの50%未満がステーキングされている場合、報酬を増やしてステーキングを奨励するためにインフレ率を上げます。当時のSolanaネットワークの状況に基づくと、最終的なインフレ率は0.87%に設定されることになります。
しかし、この提案は複雑すぎたためコミュニティから強い反対を受け、最終的には成功しませんでした。当時、コミュニティメンバーの大部分からの反対の主な理由は、大規模バリデーターと小規模バリデーターの間の利益相反にありました:
大規模バリデーターはSIMD-0228提案を支持しました。これはインフレを急速に低下させてトークン価格の上昇を招き、結果としてより大きな報酬を得られるためです。
一方、小規模バリデーターは、ステーキング報酬の減少が彼らの収入を大幅に減らすことを懸念し、一部のDeFiプロジェクトは流動性の問題を懸念していました。小規模バリデーターが撤退すれば、Solanaの権力は少数の大規模バリデーターの手に集中し、ネットワークの分散化に影響を与えることになります。
一方、SIMD-0411はSIMD-0228の簡略化された安全なバージョンと見なすことができます。これに基づき、SIMD-0411が提案する解決策はより的を絞ったもので、インフレ削減率を倍増させつつ、既存のコンセンサスで合意された1.5%の最終インフレ率を維持します。これは、SIMD-0228のようにインフレシステム全体を再設計するのではなく、単一のパラメータを調整することで達成されます。プロトコルの複雑さを増すことなくSOLトークンのインフレ設計を強化するための、最小限で予測可能かつ低リスクな方法を提供し、よりシンプルでガバナンスに適したものにしています。
コミュニティの考えは?
今回のSIMD-0411については、意見が分かれています:
肯定的な見方:機関投資家の支援、イノベーションとDeFi活動の促進
SOLトレジャリー企業であるDeFi Dev Corp (DFDV) もSIMD-0411への支持を表明しました。DFDVの分析は次のように述べています:
1. 2,230万SOLの排出削減に加え、SIMD-0411は単一で理解しやすいパラメータ調整を適用し、複雑または動的な通貨ロジックを回避して予測可能性を高めています。さらに、SIMD-0411にはネットワーク参加者が準備するための6ヶ月の有効化猶予期間も含まれています;
2. ステーキング報酬に関して、DFDVは高いステーキング報酬はブロックチェーンネットワーク開発の初期段階では合理的であり、開発者の誘致、分散化の加速、トークン需要の刺激に役立つが、Solanaはその段階を過ぎたと述べました。データ比較として:
"Solanaのプロトコル収益は2023年の2,900万ドルから2024年には14.2億ドルに成長し、2025年には年初来で約13.8億ドルに達しました:1年で約50倍の成長です。2025年までに、Solanaのプロトコル収益はEthereumの2倍以上になっています。Solanaは約4年で10億ドルを達成しました(Ethereumは6年かかりました)。"
「SolanaのDEX出来高は2022年の1,200億ドルから2023年には5,500億ドル、さらに2024年には6.94兆ドルに成長し、2025年には14.5兆ドルが見込まれています。Solanaの現在の処理出来高は、今年のEthereumのDEX出来高の約1.6倍です。」
「2023年から2025年にかけて、Solanaは約6,860億件のトランザクションを処理しましたが、Ethereumはわずか127億件で、50倍という驚異的な差があります。Solanaの年間トランザクション数は2023年の1,230億件から2024年には2,590億件に成長し、今年これまでに3,050億件に達していますが、Ethereumの年間トランザクション出来高は常に50億件未満でした。Solanaはスケーラビリティを達成しました(Ethereumは達成していません)。」
Solanaは、ネットワーク収益、トランザクションデータ、DEX出来高、新規ウォレットなどのほぼすべての主要指標において、数年連続でEthereumを上回っています;
3. 現在の高インフレもSOLトークンの価格パフォーマンスの重荷となっており、早急に対処する必要があります;
4. 機関投資家、DEX、ETF発行者は、予測可能で長期的な経済的利益を提供し、信頼性が高く、構造的にインフレ率が低い資産を発行する傾向があります;
5. ステーキング報酬の減少は、レンディング、LP、ステーブルコインなどのDeFi製品へのSOLの流入を促進します;
6. ネットワークバリデーターがイノベーションを起こすよう、トークンインフレへの依存を減らします。
懸念:ステーキング報酬の減少に起因する一連の問題
Pine Analyticsによると、SIMD-0411の承認後、対応する名目SOLステーキング報酬率は以下のように着実に低下します:
· 初年度は約5.04%;
· 2年目は約3.48%;
· 3年目は約2.42%。
さらに、0xSpadeの分析によると、SIMD-0411の承認後、初年度には10のバリデーターが損益分岐点から非収益性に転じ、2年目には27、3年目には47のバリデーターが非収益性になるとされています。
これに対し、DFDVは次のように述べました:
1. インフレ率の低下は、バリデーターノードの経済的利益をより困難にし、ステーキング参加を減少させ、経済的安全性を低下させ、短期的なボラティリティを引き起こす可能性があります;
2. 利回りが低下するにつれて、一部のバリデーターノードは赤字で運営するか、閉鎖する可能性があります;
3. Solanaのインフレスケジュールの突然の調整の不確実性は、市場の変動を招く可能性があります;
5. ETF、ステーキング製品、DATの利回りが低下します;
6. 介入トークンメカニズムは悪い前例を作る可能性があります。すべてのネットワークがこのメカニズムに従えるわけではなく、ほとんどのネットワークダイナミクスとトークン設計は変更されるべきではありません。
DAT、ETF、そしてインフレ率の低下:SOLは急騰するのか?
今年のSOLトークンの価格パフォーマンスは芳しくありませんが、具体的な進展は顕著です。第一に、DATトレジャリーです。SOLトレジャリーはBTCやETHほど「騒がしく」ないかもしれませんが、継続的に購入を行っています;
第二にSOL ETFです。SOSOValueのデータによると、SOLスポットETFは1週間(米国東部時間11月17日から11月21日まで)で1.28億ドルの純流入を記録しました。執筆時点で、SOLスポットETFの純資産総額は7.19億ドルで、ETF純資産比率(時価総額がBitcoin時価総額に占める割合)は1.01%であり、過去の累積純流入額は5.1億ドルに達しています。
戦略的SOL準備金データによると、SOLトレジャリー企業とETFは合計で2,558.1万SOLを保有しており、その価値は約35.5億ドルです。他の暗号資産が見捨てられ、継続的な流出を経験している状況下で、SOLはより強固な裏付けを得ており、十分な機関投資家の買い支えが存在します。
SOLガーディアンとしての私の見解:「いずれにせよ1.5%のインフレ率に向かっているのだから、長期的な痛みよりも短期的な痛みの方が良い。私はSIMD-0411について楽観的です。もちろん、ステーキング報酬の減少がETFデータに影響を与える可能性があり、懸念はもっともです。しかし、長期的には、『新しい透明で予測可能なインフレメカニズム』がより多くの個人投資家や機関投資家を惹きつけるでしょう。この見通しは、『ステーキング報酬の減少による一部の撤退』というリスクをはるかに上回ります。特に、短期的な売り圧力によるボラティリティの後の結果は、将来の『継続的な最高値更新』である可能性が高いことを考慮すればなおさらです。」
SIMD-0411がSIMD-0228のように失敗に終わることなく、すぐに投票プロセスを通過することを願っています。
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