アメリカのAIインフラ投資はGDPの年平均3.6%を占め、オフバランスファイナンスは1.4兆ドルの債務リスクを含む

アメリカのAIデータセンター建設投資は、2025年から2032年の間に総額10.3兆ドルに達する見込みで、年平均GDPの3.63%を占める。この投資規模は19世紀の鉄道建設のピーク時の1.6倍であり、インターネットや光ファイバーの建設ブームの3倍を超える。コロンビア大学ビジネススクールの教授Stijn Van Nieuwerburghは、MetaやMicrosoftなどのテクノロジー大手の資本支出が営業活動のキャッシュフローを超えており、ますます多くのプロジェクトがリース、合弁事業、プライベートクレジットファイナンスに移行していると指摘している。一部の債務は直接的にバランスシートに反映されていない。MetaのHyperionデータセンターのプロジェクトを例に挙げると、約300億ドルのプロジェクト資産に対して270億ドルの債務があり、債務と資産の比率は90%に達している。Van Nieuwerburghは、関連するファイナンス構造が約1.4兆ドルの債務を発行していると推定しており、そのうち約7000億ドルから8000億ドルが銀行によって保有されていると述べている。彼は、AIの需要やプロジェクトの進捗が予想を下回った場合、高レバレッジプロジェクトが株式価値のゼロ化や債権の損失リスクに直面する可能性があり、金融システムを通じて伝播する可能性があると警告している。オフバランス債務および偶発債務の開示を強化し、ファイナンスの透明性を高めることを提案しており、規制の重点は潜在的リスクの特定に置くべきであり、AI投資の熱狂がシステミックな金融リスクに発展するのを避けるべきである。

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