主流の取引所から上場廃止されたプロジェクトにはどのような特徴がありますか？

著者：胡韬，ChainCatcher

暗号業界では、かつて「上場」は新たな富の神話の誕生を意味していましたが、現在ではそれは長い清算プロセスの序曲に過ぎないかもしれません。

3月18日、バイナンスは8つのトークンの取引を停止し、上場廃止することを発表しました。これには Ampleforth(FORTH)、[Hooked Protocol](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Hooked Protocol?k=MTg2MQ== "Web3ゲーム化ソーシャル学習プラットフォーム") (HOOK)、IDEX(IDEX)、Loopring(LRC)、Neutron(NTRN)、[Radiant Capital](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Radiant Capital?k=NDMzMA== "全チェーン通貨市場") (RDNT) などが含まれます。

3月16日、コインベースは25の契約取引ペアを上場廃止すると発表しました。これには [REZ](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Renzo Protocol?k=OTk0NA== "EigenLayerに基づく再質押プロトコル")-PERP、BABY-PERP、GMX-PERP、T-PERP、[YB](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Yield Basis?k=MTYyMDE= "分散型収益プロトコル")-PERP、[HOME](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Defi App?k=MTUzMjY= "DeFiスーパーアプリ")-PERP、CATI-PERP、DOGS-PERP、DRIFT-PERP などが含まれます。

3月12日、バイナンスアルファは21以上のトークンを削除すると発表しました。これには DGC (DecentralGPT)、BNBカード ([BNB Card](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/BNB Card?k=MTY4NDY= "BNBカードミームコイン"))、PFVS (Puffverse)、RDO (Reddio)、MILK (MilkyWay)、TAT ([Tell A Tale](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Tell A Tale?k=MTY4MzU= "人工知能エージェントプラットフォーム")) などが含まれます。

さらに遡ると、1月にOKXは7つのトークンを上場廃止すると発表しました。これには ULTI、GEAR、VRA、[DAO](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/DAO Maker?k=MjQ0 "プロジェクト立ち上げプラットフォーム")、CXT、[RDNT](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Radiant Capital?k=NDMzMA== "全チェーン通貨市場")、[ELON](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Dogelon Mars?k=MTAxNg== "犬をテーマにしたミームコイン")が含まれます。さらに、BithumbやUpbitも複数の通貨を上場廃止すると発表しました。

この現物とデリバティブ市場を横断する「上場廃止の嵐」は、外部に冷酷かつ明確な信号を発信しています。一流の暗号通貨取引所は、資産の「拡張期」から「収縮期」へのパラダイムシフトを経験しています。

彼らは資産対象の再評価を行い、トークン/プロジェクトの流動性、質、透明性などに基づいて新しいトークン上場および上場廃止メカニズムを構築しています。これにより、他の上場または潜在的な上場プロジェクトに対して威嚇効果を持たせると同時に、投資家の利益をより良く保護することができます。

一、華やかな外見の下の「ゾンビ化」生存

残念なことに、今回の「清掃」リストには、かつて大きな期待を寄せられたトラックのスターが多く含まれています。例えば LRC、FORTH、NTRN、RDNT などです。

その中で、Loopring(LRC)は「Layer2拡張 + 分散型取引」のストーリーでDeFiトラックの新星となり、華人プロジェクトの光となりました。[ELON](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Dogelon Mars?k=MTAxNg== "犬をテーマにしたミームコイン")はマスクのIP効果を借りてミームコインの中で人気の対象となり、市場価値は短期間で急上昇しました。MilkyWay（MILK）はCelestia流動性質押ソリューションのラベルで500万ドルの資金調達を受け、PolychainやHack VCなどの著名な機関の支援を受けました。

牛市の暗号市場では、華やかなストーリーが常に不足していません。DeFi、NFT、ミーム、InfoFi、RWAなどのトラックが次々と登場し、一つのスローガン、一つのホワイトペーパーで簡単に数千万の資金を調達し、新しい概念が数億の評価を支え、各一流取引所の支持を得ることができます。

しかし、これらの華やかに見えるプロジェクトのほとんどは、同じ致命的な問題を抱えています。------ 実現可能なコア技術と持続可能なビジネスモデルが欠如していることです。市場の熱が冷め、ストーリーが徐々に証明されると、これらのプロジェクトの短所は無限に拡大します。

取引所にとって、コミュニティの動力を失ったこれらのプロジェクトを維持することは、巨大なコンプライアンスコストを意味するだけでなく、プラットフォームの信用の目に見えない損失でもあります。ストックゲームの時代において、取引所は「空気資産」が長期間貴重な流動性資源を占有することを容認しなくなりました。これは過去の野蛮な発展段階の必然的な結果でもあります。

これらの上場廃止されたプロジェクトを振り返ると、DeFiとゲーム分野が特に影響を受けており、Layer1、DAOなどの分野も含まれています。これは業界の主流ストーリーの変化と呼応しています。上場廃止よりも深刻なのは、多くのプロジェクトがすでに運営を終了することを公に発表していることです。RootDataの統計によれば、これには分散型ストレージプラットフォーム DataHaven、DeFiオプションプロトコル Polynomial、DAOガバナンスプラットフォーム Tally、メタバース Bloktopia、インキュベーター Colony、データ分析プラットフォーム Parsec などが含まれます。

同時に、暗号通貨取引所は上場の重心をトークン化された株式に移しています。これらの資産は明確なビジネスモデルと市場競争力を持ち、伝統的な証券取引所の取引時間の制限問題を解決します。バイナンス、クラーケン、OKX、ビットゲット、バイビット、ゲートなどの取引所はこのような資産の取引をすでにサポートしており、後者の3つは数ヶ月以内に100以上の株式資産をサポートしています。これは強い戦略的野心を示しています。

二、透明性が赤線になりつつある

業界内の動力不足に加えて、透明性の不足も多くのプロジェクトが上場廃止される主な理由の一つです。

暗号業界の規制が強化され、投資家のリスク意識が高まる中、取引所はトークンプロジェクトに対する透明性の要求をますます厳しくしています。公式情報によれば、バイナンスは「プロジェクトチームの公共コミュニケーション、コミュニティ参加と透明性のレベル」、「チームのプロジェクトへのコミットメント」などをトークンの健康度評価基準に明確に組み込んでいます。

これは、明確なチームとロードマップ情報、完全な情報開示メカニズム、活発なコミュニティコミュニケーションチャネルなどが、どのトークンにとっても重要であることを意味します。しかし、多くのプロジェクトにとって、「上場すればあとは寝て待つ」という放置状態が恥ずかしくも残酷な現実となっています。

RootDataが最近発表した透明性スコアによれば、バイナンスなどの取引所が今回上場廃止したトークンの大部分は透明性スコアが70%未満であり、プロジェクトの進捗開示不足やチームメンバーの欠如など、さまざまな問題が存在しています。コミュニティのコミュニケーションが停滞することが常態化し、これがユーザーのプロジェクトへの関心や取引意欲を大幅に減少させ、取引量と流動性不足の悪循環を生むことになります。

YZi Labsが投資した Ultiverseを例にとると、このプロジェクトは1月以来ほとんど何もツイートを発表しておらず、数件の情報をリツイートしただけで、数名のコアチームメンバーも同様です。

この「ブラックボックス化」された運営は、取引所のリスク防御線に挑戦するだけでなく、小口投資家の知る権利を直接侵害します。取引所の今回の集団「大清掃」は、本質的には「劣悪な通貨」に対する供給側改革であり、高い透明性と競争力のある資産により多くのリソースを投じることを意味します。この方法を通じて、取引所は場内プロジェクトに対して制度的な威嚇を形成しています。透明性はもはや柔軟な「プラス要素」ではなく、生存の必須要素となっています。

伝統的な資本が急速に浸透し、世界的な規制フレームワークが徐々に明確になる中、取引所の競争の次元は質的に変化しました。焦点はもはや取引規模やユーザー数ではなく、資産対象の質とプラットフォームのコンプライアンスです。バイナンス、コインベース、OKXなどの主要取引所の歩調が一致していることは、バブルを排除する「脱水」サイクルがすでに始まっていることを示しています。