Boring Company poszukuje 4 miliardów USD i wyceny na poziomie 20 miliardów USD

Boring Company negocjuje miliardową rundę i wycenę 3,5 razy wyższą

Boring Company, startup zajmujący się budową tuneli miejskich założony przez Elona Muska, prowadzi negocjacje w celu pozyskania 4 miliardów USD w nowej rundzie inwestycyjnej. Oczekiwana wycena wynosi 20 miliardów USD, co stanowi wzrost o 250% w porównaniu do 5,7 miliarda USD z ostatniej wyceny, zarejestrowanej w 2022 roku.

Umowa jeszcze nie została sfinalizowana, a warunki mogą się zmienić. Jednak sam fakt, że firma dąży do takiego poziomu wyceny, mówi coś istotnego o tym, jak rynek venture capital postrzega ekosystem Muska, nawet gdy fundamenty operacyjne budzą poważne wątpliwości.

Firma została wydzielona z SpaceX w 2018 roku. Ostatnia historia samej SpaceX, która zrealizowała największy IPO w historii, ale po debiucie jej akcje spadły, ilustruje ten wzorzec: nazwisko Musk niesie ze sobą premię wyceny, która nie zawsze utrzymuje się w krótkim okresie.

Co Boring Company robi w praktyce

Centralną propozycją startupu jest budowa sieci tuneli miejskich do szybkiego transportu. Do tej pory jedynym działającym projektem jest system w Las Vegas, gdzie pojazdy Tesla transportują pasażerów przez podziemne tunele między różnymi stacjami w mieście.

Pierwotny pomysł był rewolucyjny: rozwiązanie problemu korków w dużych miastach za pomocą niskokosztowych tuneli, wykopanych za ułamek ceny, jaką rządy płacą za tradycyjne projekty metra. Teoretycznie koszt na milę miałby być drastycznie niższy niż w przypadku konwencjonalnych robót publicznych.

W praktyce jednak operacja sprowadza się do samochodów Tesla poruszających się w wąskich tunelach, bliżej automatycznego transportu niż obiecanego systemu transportu masowego w pierwszych prezentacjach firmy. Mimo to Boring Company ogłosiła już plany ekspansji do Nashville i Dubaju oraz miała przedstawić projekty dla Baltimore, Chicago i Los Angeles.

Dla tych, którzy śledzą sektor technologii i infrastruktury, ruch ten jest znaczący. Wejście na rynki takie jak Dubaj wskazuje na strategię poszukiwania klientów rządowych poza Stanami Zjednoczonymi, gdzie biurokracja regulacyjna stanowi przeszkodę.

Historia naruszeń środowiskowych wpływa na tezę

Ambitna wycena kontrastuje z problematyczną historią operacyjną. Regulatorzy w Nevadzie stwierdzili w zeszłym roku, że Boring Company naruszyła przepisy środowiskowe prawie 800 razy. Pracownicy tuneli doznali poważnych obrażeń podczas prac budowlanych.

Te dane są istotne, ponieważ skalowalność firmy zależy bezpośrednio od zdolności do uzyskiwania zezwoleń w nowych miastach. Problemy regulacyjne w Nevadzie, jedynym rynku, na którym firma faktycznie działa, są sygnałem ostrzegawczym dla władz miejskich i stanowych, które rozważają przyszłe partnerstwa.

Dla inwestorów kluczowe pytanie brzmi: czy wycena na poziomie 20 miliardów USD odzwierciedla potencjał technologii wiercenia, czy premię za nazwisko Muska? Istnieje ważny precedens w tej debacie. Wiele firm związanych z przedsiębiorcą, takich jak sama Tesla w swoich najbardziej zmiennych latach, przez lata handlowało na poziomach, które uzasadniały się jedynie wiarą w przyszłe wykonanie, co jest znaną dynamiką na rynku venture capital.

Kontekst ekosystemu Muska w 2025 roku

Pozyskanie funduszy przez Boring Company odbywa się w szczególnym momencie dla świata firm związanych z Muskiem. SpaceX zrealizowała największy IPO w historii, ale jej akcje od tego czasu znacząco spadły. Tesla zmaga się z rosnącą konkurencją na rynku pojazdów elektrycznych. xAI, firma zajmująca się sztuczną inteligencją, również niedawno pozyskała miliardowe fundusze.

Istnieje tutaj pewien wzorzec. Musk prowadzi wiele firm, które wzajemnie się wspierają pod względem narracji i technologii. Boring Company wykorzystuje Tesle w tunelach. Technologia wiercenia ma potencjalne zastosowania dla SpaceX w projektach księżycowych i marsjańskich. xAI może ostatecznie dostarczyć automatyzację dla systemów transportowych.

Co jest stawką dla rynku infrastruktury

Jeśli Boring Company uda się zamknąć rundę na omawianych warunkach, firma stanie się jedną z najcenniejszych startupów infrastrukturalnych na świecie. Może to mieć istotne skutki uboczne dla sektora.

Po pierwsze, potwierdziłoby tezę, że średniej wielkości transport podziemny, w przeciwieństwie do ciężkich metra, jest rynkiem, który mogą adresować startupy technologiczne. Po drugie, przyciągnęłoby kapitał venture capital do sektora, który historycznie był zdominowany przez tradycyjnych wykonawców i kontrakty rządowe.

Z drugiej strony, wycena na poziomie 20 miliardów USD dla firmy z jednym działającym projektem, prawie 800 naruszeniami środowiskowymi i produktem, który w istocie jest shuttle'em Tesli w tunelu, stawia pytanie o to, ile wartości jest potencjalne, a ile realne.

Dla inwestora obserwującego ekosystem technologii, przypadek Boring Company jest termometrem. Jeśli rynek zaakceptuje tę wycenę, będzie to sygnał, że apetyt na długoterminowe zakłady powrócił z pełną siłą. Jeśli warunki zostaną obniżone, może to wskazywać, że nawet nazwisko Muska ma swoje ograniczenia, gdy staje w obliczu wątpliwych fundamentów operacyjnych.