Chiny ustaliły stawkę operacji reverse repo na 1,25% i zmieniły swoją referencję monetarną

Ludowy Bank Chin (PBOC) ustalił stawki procentowe swoich operacji reverse repo na 1,25% na jeden dzień, co jest nową referencją, która do tej pory nie była oficjalnie ogłoszona i stanie się centralnym punktem jego polityki monetarnej. Decyzja ta oznacza zmianę w mechanizmie zarządzania płynnością systemu finansowego i stanowi nowy krok w reformie reżimu stóp procentowych w tym ogromnym kraju.

Ogłoszenie zostało wydane w komunikacie opublikowanym w piątek, 30 października. W nim władze monetarne poinformowały, że stawka operacji reverse repo na jeden dzień zostanie ustalona na 1,25%, w porównaniu do 1,4%, które obowiązywało do tej pory dla operacji reverse repo na siedem dni.

Różnica wynosi 15 punktów bazowych i oznacza poziom niższy od poprzedniej referencji monetarnej. Chociaż Ludowy Bank Chin już wcześniej stosował stawkę 1,25% podczas pierwszej operacji tego typu, przeprowadzonej pod koniec czerwca, do tej pory nie komunikował publicznie kosztu tego narzędzia.

Decyzja ta wpisuje się w szerszą transformację instrumentów, które bank centralny wykorzystuje do zarządzania płynnością i kierowania krótkoterminowymi stopami procentowymi. Od poniedziałku, 2 listopada, instytucja zacznie przeprowadzać operacje reverse repo na jeden dzień w każdy dzień roboczy.

Jak zmienia się schemat stóp Ludowego Banku Chin

Nowy mechanizm przewiduje również modyfikacje w operacjach reverse repo na siedem dni. Zamiast utrzymywać jedną stałą stawkę, te transakcje będą przeprowadzane w drodze przetargów o stałej ilości i wielu stawkach, z przydziałami na różnych poziomach oprocentowania.

Ponadto, te operacje przestaną być przeprowadzane codziennie i będą koncentrować się głównie w określonych momentach, takich jak okresy płatności podatków i zamknięcia miesiąca, kiedy zazwyczaj występuje większe zapotrzebowanie na płynność na rynku finansowym.

Kolejna zmiana dotknie narzędzi, które do tej pory brały pod uwagę stawkę siedmiodniową. Należą do nich operacje tymczasowe reverse repo oraz repo, a także instrumenty przeznaczone dla instytucji zagranicznych banków centralnych. W przyszłości ich stawki będą obliczane na podstawie nowego kosztu operacji na jeden dzień, chociaż różnice będą utrzymywane.

Oficjalnym celem jest poprawa precyzji kontroli nad krótkoterminowymi stopami procentowymi oraz wzmocnienie transmisji polityki monetarnej do całego systemu finansowego.

Wpływ na płynność i rynki obligacji

Zmiana następuje w kontekście większego napięcia na chińskich rynkach finansowych. W październiku indeks CSI 300 odnotował największy miesięczny spadek od ponad dekady, po tym jak na początku miesiąca wszedł w terytorium niedźwiedzia.

Rynek długu również przeszedł dni zmienności. Rentowności dziesięcioletnich obligacji skarbowych Chin wzrosły do 1,64%, podczas gdy kontrakty terminowe na długoterminowe obligacje odnotowały największy dzienny spadek od marca. Wśród czynników niepokoju pojawiły się trudności finansowe państwowego dewelopera Zhuhai Huafa Group oraz obawy związane z ryzykiem kredytowym.

W tym kontekście niektórzy inwestorzy zinterpretowali nową stawkę jako sygnał luzowania polityki monetarnej, ponieważ 1,25% jest poniżej poprzedniej referencji. Jednak Ludowy Bank Chin unikał przedstawiania tej zmiany jako konwencjonalnej obniżki stóp procentowych.

Ekonomiści z Goldman Sachs zauważyli, że chociaż nie oznacza to tradycyjnego obniżenia o 15 punktów bazowych w stawce oficjalnej, zmiana ta może zwiększyć płynność międzybankową i przyczynić się do obniżenia rentowności obligacji, pod warunkiem, że pozostałe warunki rynkowe pozostaną stabilne.

Z kolei Xiaojia Zhi, główny ekonomista Crédit Agricole CIB, uznał, że ogłoszenie miało miejsce wcześniej, niż niektórzy analitycy się spodziewali, i że może przyczynić się do obniżenia krótkoterminowych stóp procentowych na rynku monetarnym.

Reforma ma również na celu zbliżenie działania Ludowego Banku Chin do innych dużych banków centralnych, które wykorzystują stawki procentowe na jeden dzień jako główną referencję do prowadzenia polityki monetarnej. Jest to proces stopniowej transformacji, który ma na celu poprawę funkcjonowania rynku finansowego i wzmocnienie mechanizmów transmisji decyzji instytucji.

W ten sposób publiczne ustalenie stawki 1,25% nie tylko wprowadza przejrzystość w odniesieniu do narzędzia, które do tej pory nie miało oficjalnie ogłoszonej stawki, ale także konsoliduje zwrot chińskiego banku centralnego w kierunku schematu zarządzania płynnością opartego na operacjach krótkoterminowych.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.