HTX Research Bada Memecoins Powiązane z Akcjami: Nowe Połączenie Między Aktywami Akcyjnymi a Płynnością Krypto

Apia, Samoa, 17 września -- HTX Research, dedykowane ramię badawcze HTX, opublikowało nowy raport zatytułowany Memecoins Powiązane z Akcjami: Emisja, Płynność i Nowo Powstająca Stos AMM, systematyczne badanie nowej kategorii aktywów, która powstała po uruchomieniu Robinhood Chain. Te memecoins są bezpośrednio powiązane z tokenami akcji reprezentującymi takie firmy jak NVDA, TSLA, HIMS i MU, używając ich jako aktywów kwotowanych, kotwic narracyjnych lub podstaw płynności. Raport stwierdza, że łączą one odkrywanie cen akcji publicznych, uwagę krypto, zapasy AMM oraz ciągle handlowane nastroje w jedną strukturę rynkową --- przypadek krótkoterminowego wzrostu się utrzymuje, ale trwałość zależy od spełnienia czterech warunków jednocześnie.

Nowa Struktura Rynkowa

Memecoin powiązany z akcjami to ekspozycja na akcje drugiego rzędu. Token akcji zapewnia kotwicę cenową pierwszego rzędu, podczas gdy memecoin handluje kulturą, wydarzeniami i nastrojami związanymi z tą akcją, często z zmiennością znacznie przekraczającą podstawę. Przypomina to pochodną uwagi na temat akcji, a nie prawnie ustrukturyzowaną pochodną akcji.

Robinhood Chain jest wyjątkowo dobrze dopasowany do tego eksperymentu. Robinhood wnosi uznaną markę detalową akcji i tokeny akcji z rozpoznawalnymi symbolami firm, a nie abstrakcyjną narrację RWA; Uniswap stał się głównym miejscem płynności od momentu uruchomienia; a O1 Launchpad zrealizował proces wyboru tokena akcji, tworzenia memecoina, otwierania rynku Uniswap v4 i alokacji opłat handlowych. Na dzień 8 września 2026 roku, DeFiLlama zgłosiło około 901 milionów dolarów w TVL Robinhood Chain i 1,727 miliarda dolarów w 24-godzinnej objętości DEX.

Multi-Hop Routing i Pobieracze Opłat za Uwagę

Przechwytywanie wartości wykracza poza sam memecoin. Trader kupujący memecoin powiązany z akcjami może przechodzić od WETH do USDG do tokena akcji, a na końcu do memecoina, przy czym jedno zlecenie generuje opłaty dla kilku pul po drodze. Podczas krótkotrwałego wzrostu uwagi, objętość gwałtownie rośnie, podczas gdy płynność pozostaje cienka, a dostawcy płynności stają się najbardziej bezpośrednimi poborcami opłat w ekosystemie.

Wysokie opłaty jednak nie oznaczają wysokich zwrotów netto. Ryzyka, w tym pozycje poza zakresem, jednostronne zapasy, utrata tymczasowa, zamknięcia rynku akcji, premie lub zniżki na tokeny akcji oraz deprecjacja tokenów zachęcających mogą przewyższyć przychody z opłat. Jak podkreśla HTX Research, opłaty są rekompensatą za ryzyko, a nie darmowym oprocentowaniem --- LP ponoszą ryzyko ciągłego wypełniania po niewłaściwej cenie, podczas gdy traderzy ponoszą ryzyko wyboru niewłaściwego tokena.

Iluzja 100,000% APY

Komentarze rynkowe wskazały na wyświetlane APY powyżej 100,000% za dostarczanie płynności o wysokich opłatach do memecoins powiązanych z akcjami w Uniswap v4. Raport demaskuje tę liczbę, zauważając, że krótki okres obserwacji, nagły wzrost objętości, mała baza TVL i ekstrapolacja składana to wszystko, co potrzeba, aby wyświetlić ekstremalną roczną stopę. Jeśli pozycja o wartości 100,000 dolarów zarabia 200 dolarów w ciągu jednej godziny, prosta roczna kapitalizacja produkuje około 1,752%, a godzinne kapitalizowanie przekształca to w astronomiczną liczbę. Roczne metryki ignorują również efekty mianownika --- gdy memecoin się załamuje, dzielenie niezmienionych opłat przez mniejszy końcowy TVL zawyża wyświetlany zysk.

Raport proponuje bardziej solidny test: mnożnik pokrycia opłat -- zrealizowane opłaty i zmonetyzowane zachęty podzielone przez straty w porównaniu do prostego portfela trzymania, kosztów rebalansowania i kosztów hedgingu. Tylko mnożnik powyżej jednego wskazuje, że tworzenie rynku zrekompensowało swoje ryzyko. Wysokie APY wciąż niesie wartość informacyjną jako sygnał gęstego przepływu zamówień w porównaniu do efektywnej głębokości, a profesjonalni LP mogą traktować to jako radar przepływu, a nie obietnicę zwrotu.

Cztery Warunki i Prawdziwe Pytania

HTX Research identyfikuje cztery pytania, które określą, czy memecoins powiązane z akcjami ewoluują z eksperymentu onchain w trwałą strukturę rynkową:

• Czy użytkownicy rodzimy Robinhood rzeczywiście przechodzą na onchain?
• Czy wykup tokenów akcji i wyceny pozostają stabilne podczas ekstremalnych ruchów i zamknięć rynku?
• Czy emisja z O1 i porównywalnych platform przekształca się w rynki z dwustronną głębokością po siedmiu i trzydziestu dniach?
• Czy AMM mogą zachować efektywną głębokość i organiczną objętość, gdy subsydia maleją?

Jeśli odpowiedź na każde z nich brzmi tak, memecoins powiązane z akcjami mogą stać się frontem o wysokiej zmienności dla internetyzacji akcji, z platformami emisji i AMM tworzącymi nową strukturę rynku. Jeśli nie, obecny entuzjazm jest bardziej prawdopodobnie tymczasowym eksperymentem napędzanym niskim floatem, dużymi subsydiami, tanim emitowaniem i przejściową uwagą.

W każdym razie, 100,000% APY nigdy nie powinno być końcem badań. Jak podkreśla HTX Research, istotne pytania to: kto płaci opłatę, kto nosi zapasy, kto może wyjść, kto kontroluje parametry protokołu i czy przychody przetrwają po zakończeniu zachęt. Odzwierciedla to konsekwentne podejście HTX Research do nowych form rynkowych --- rozkładanie struktury, przypisanie opłat i źródła ryzyka przed wyciągnięciem wniosków z nagłówkowych liczb. HTX Research będzie kontynuować śledzenie emisji, płynności i zmian w składzie użytkowników w całym Robinhood Chain i porównywalnych ekosystemach, dostarczając analizy strukturalne oparte na danych onchain.

O HTX Research

HTX Research jest dedykowanym ramieniem badawczym HTX Group, odpowiedzialnym za przeprowadzanie dogłębnych analiz, produkcję kompleksowych raportów i dostarczanie ekspertyz w szerokim zakresie tematów, w tym kryptowalut, technologii blockchain i trendów rynkowych. Zobowiązane do dostarczania danych opartych na wnioskach i strategicznego przewidywania, HTX Research odgrywa kluczową rolę w kształtowaniu perspektyw branżowych i wspieraniu świadomego podejmowania decyzji w przestrzeni aktywów cyfrowych. Dzięki rygorystycznym metodologiom badawczym i nowoczesnej analizie, HTX Research pozostaje na czołowej pozycji innowacji, prowadząc myślenie liderów i wspierając głębsze zrozumienie ewoluujących dynamik rynkowych.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.