Inwestorzy sprzedają obligacje centrów danych, AI staje przed momentem selekcji

16 października inwestorzy zaczynają tracić wiarę w to, czy gorączka sztucznej inteligencji przyniesie wystarczające dochody, aby pokryć ogromne zadłużenie centrów danych. Ceny obligacji finansujących niektóre duże projekty centrów danych w USA znacznie spadły w ostatnim czasie. Część obligacji, które finansują budowę centrów danych dla firm takich jak Meta, Nvidia i Oracle, spadła poniżej wartości nominalnej. W międzyczasie dostawcy infrastruktury chmurowej, tacy jak CoreWeave, w które zainwestowała Nvidia, doświadczają jeszcze większego uderzenia. Ceny obligacji CoreWeave spadły poniżej 80 centów za dolara wartości nominalnej, osiągając poziom, który rynek zwykle uznaje za obligacje w trudnej sytuacji, a w czwartek rentowność zbliżyła się do 15%; akcje tej firmy spadły w tym tygodniu o 17%, a konkurent Nebius o 18%. W ciągu ostatniego tygodnia wartość rynkowa Nvidii również zmniejszyła się o około 270 miliardów dolarów. Ludovic Subran, główny dyrektor inwestycyjny Allianz, stwierdził, że obligacje centrów danych przeżywają "moment Darwina", w którym projekty o słabej jakości kredytowej będą musiały zmierzyć się z próbą przetrwania, a opóźnienia w dostawach energii i budowie prowadzą do rozszerzenia spreadów kredytowych, co również odzwierciedla zbyt optymistyczne wyceny ryzyka wykonania zadłużenia centrów danych przez rynek.

Głównym zmartwieniem rynku jest ogromna luka między skalą inwestycji w infrastrukturę AI a przyszłymi dochodami. OpenAI opóźniło IPO do przyszłego roku, a spowolnienie wzrostu sprzedaży kwartalnej Anthropic zaostrzyło wątpliwości inwestorów co do zrównoważonego wzrostu branży AI. Firma doradcza Gartner przewiduje, że do 2030 roku 80% nowych dostawców usług chmurowych może nie być w stanie kontynuować działalności samodzielnie. Szacuje, że właściciele centrów danych AI będą musieli osiągnąć przychody w wysokości 8,5 biliona dolarów do końca 2030 roku, aby pokryć koszty kapitału i finansowania oraz uzyskać rozsądny zwrot, ale w tym czasie wydatki konsumentów i firm na usługi AI mają wynieść maksymalnie tylko 3,6 biliona dolarów, co oznacza, że do 2032 roku ponad 4 biliony dolarów aktywów mogą być zagrożone utratą wartości. Ponadto w niektórych regionach USA wzmocniono ograniczenia z powodu problemów związanych z zużyciem wody, hałasem i zanieczyszczeniem powietrza przez centra danych, a opóźnienia w zatwierdzaniu dostaw energii dodatkowo spowolniły postęp projektów. Inwestorzy pozostają również czujni wobec cyklicznego modelu finansowania między klientami a dostawcami w branży. Dyrektor generalny Nvidii, Jensen Huang, powiedział w czwartek, że uważa, iż CoreWeave nie potrzebuje wsparcia Nvidii, dodając, że koszty kapitałowe tej firmy maleją, a jej siła operacyjna się poprawia.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.