Nowa ustawa w Rosji, a tajemnica A7A5 dopiero się zaczyna

Nowa ustawa ma na celu stworzenie zgodnego systemu pod nazwą państwową; A7A5 podąża zupełnie inną drogą.

Autor: Conflux

Rosja właśnie wprowadziła do prawa zapis „zezwalający uczestnikom handlu zagranicznego na dokonywanie rozliczeń w kryptowalutach w transakcjach transgranicznych”. W rzeczywistości jednak, stabilna moneta rubelowa już od ponad roku podąża tą drogą - nazywa się A7A5.

Nowa ustawa ma na celu stworzenie zgodnego systemu pod nazwą państwową; A7A5 podąża zupełnie inną drogą.

Moneta wyhodowana w Kirgistanie

W lutym 2025 roku, firma Old Vector zarejestrowana w Kirgistanie wyemitowała pierwszą partię A7A5, powiązaną z rublem, a aktywa rezerwowe przechowywane są w kluczowym banku systemu obronnego Rosji - Promsvyazbank (PSB), który był objęty zachodnimi sankcjami przez wiele lat. Poza emitentem, sieć A7, do której należy ta stabilna moneta, została powiązana przez amerykański Departament Skarbu z oligarchą mołdawskim Ilanem Shorem. Shore został skazany za oszustwa bankowe na miliard dolarów, a jego osoba jest obciążona sankcjami ze strony USA, Wielkiej Brytanii i innych krajów.

Z doniesień wynika, że do stycznia 2026 roku, skumulowany wolumen transakcji na łańcuchu A7A5 przekroczył 100 miliardów dolarów, stając się jednym z największych stabilnych monet niepowiązanych z dolarem w ciągu niecałego roku, z około 250 000 przelewów i ponad 41 000 kont. Ten rodowód sprawił, że od pierwszego dnia nie jest to zwykły projekt stabilnej monety.

Moneta „najmniej wrażliwa na presję”

Najbardziej nieintuicyjnym fragmentem historii A7A5 jest jej reakcja na sankcje - nie kurczyła się, lecz rosła.

W sierpniu 2025 roku amerykański Departament Skarbu podjął działania przeciwko głównemu miejscu handlu A7A5, Grinex, ale wolumen transakcji tej stabilnej monety nie zmniejszył się, jak przewidywano, a jej wartość rynkowa wzrosła, osiągając w krótkim czasie blisko 500 milionów dolarów, co stanowiło ponad 40% całkowitej wartości rynkowej stabilnych monet niepowiązanych z dolarem.

Doniesienia powołujące się na dane z łańcucha wskazują, że znaczna część tokenów w sieci A7A5 przeszła przez proces zniszczenia po nałożeniu sankcji na powiązane giełdy, a następnie zostały odtworzone w nowych portfelach, co obiektywnie może przerwać powiązania między zamrożonymi adresami a nowymi tokenami. Należy jednak zauważyć, że konkretne proporcje i momenty aktywacji tego procesu wciąż brakuje formalnych raportów z instytucji analitycznych, takich jak Elliptic czy TRM Labs, więc można to uznać za szczegół wart dalszej obserwacji, ale jeszcze niepotwierdzony.

Bez względu na to, czy te konkretne operacje ostatecznie zostaną potwierdzone, jeden prosty fakt wystarczy, aby wyjaśnić sytuację: Garantex zostało zamknięte, Grinex objęto sankcjami, a ta moneta nie zniknęła, wręcz przeciwnie - stała się większa. To przynajmniej pokazuje, że zamrożenie kilku giełd nie wystarczy, aby zabić kanał rozliczeń kryptowalutowych, jego skutki są znacznie mniej bezpośrednie, niż się wydaje.

Tożsamość zdobyta dzięki liście

A7A5 przetrwała do dziś nie tylko dzięki tym środkom, ale także dzięki sprytnej osłonie prawnej.

W 2021 roku w Rosji wprowadzono ustawę „O cyfrowych aktywach finansowych” (259-FZ), która pozwala licencjonowanym „operatorom systemów informacyjnych” na emisję regulowanych cyfrowych aktywów finansowych (DFA), które muszą być powiązane z prywatnym łańcuchem, emitowanym przez licencjonowane instytucje, takie jak Sberbank czy Alfa-Bank - brzmi to zupełnie inaczej niż stabilne monety na publicznych łańcuchach, takie jak A7A5.

Jednak według analizy opublikowanej przez Centrum Davisa na Uniwersytecie Harvarda, w październiku 2025 roku, Bank Centralny Rosji wydał „pismo nie sprzeciwiające się”, które niektóre instytucje badawcze zinterpretowały jako cichą zgodę rosyjskich organów regulacyjnych na transgraniczne użycie A7A5. Należy jednak zauważyć, że to wciąż jest analiza instytucji badawczej, a nie oficjalne stanowisko Banku Centralnego Rosji.

Formalna tożsamość A7A5 to „cyfrowe prawa wydane za granicą” (FDR), które nie do końca odpowiadają pierwotnym założeniom 259-FZ, ale organy regulacyjne zdecydowały się na cichą zgodę. To jest droga, którą A7A5 przeszła przez ostatnie dwa lata: nie ma specjalnej ustawy dostosowanej do jej potrzeb, a jedynie niejasny dokument banku centralnego, który otworzył drzwi do transgranicznych rozliczeń.

Droga publiczna i wąski most

Nowa ustawa Duma formalnie przekształca tę boczną drogę w autostradę - rozliczenia w umowach handlowych zagranicznych będą dozwolone w kryptowalutach, zapisane bezpośrednio w prawie, nie będzie już potrzeby niejasnego listu banku centralnego.

Jednak nowa ustawa ustanawia krajowy rejestr: giełdy, instytucje rozliczeniowe, brokerzy, wszyscy muszą być wpisani do rejestru Banku Centralnego Rosji, a banki i instytucje finansowe będą musiały zmierzyć się z bardziej rygorystycznymi wymaganiami zgodności. A7A5 jest dokładnie odwrotnością - emitent znajduje się w Kirgistanie, a miejsca handlu to zagraniczne giełdy i protokoły DeFi, a jej struktura transgraniczna obiektywnie zmniejsza wpływ zamrożenia w jednym jurysdykcji.

To jest paradoks, który nowa ustawa zostawia A7A5: aby skorzystać z korzyści płynących z zgodności, musi zbliżyć się do krajowego rejestru; ale gdy tylko pozostawi wyraźne ślady instytucji i funduszy, jej duma z „możliwości ponownego wyemitowania w każdej chwili, trudności w zamrożeniu” również zostanie osłabiona.

Nowa ustawa wymaga widocznego, kontrolowanego państwowego kanału; wartość A7A5 opiera się na tym, co niewidoczne i niekontrolowane. Czy te dwa elementy mogą współistnieć, to samo w sobie jest zagadką.

Po zawarciu pokoju, kto pierwszy wypadnie

To, co naprawdę niepokoi A7A5, to nie same sankcje, ale możliwość ich zakończenia.

W miarę jak pogłoski o zawarciu pokoju między Rosją a Ukrainą nabierają na sile, dyrektor A7A5 Oleg Ogienko publicznie zadeklarował: nawet jeśli sankcje zostaną zniesione, ta moneta wciąż ma powód, by istnieć - szybsze i wygodniejsze rozliczenia transgraniczne. To brzmi jak pewność, ale z innej perspektywy, to także niepokój: gdy tylko zniknie grunt, na którym opiera się jej istnienie, na co będzie mogła konkurować z dolarowymi stabilnymi monetami o ogromnej płynności?

Nowa ustawa Dumy nie przygotowuje kolejnej stabilnej monety, lecz system transgranicznych rozliczeń cyfrowych na poziomie państwowym. W przeszłości Rosja w praktyce bardziej polegała na rynkowych rozwiązaniach, takich jak A7A5; w przyszłości, nowe stabilne monety zgodne z przepisami, regulowane aktywa finansowe, czy cyfrowy rubel mogą pełnić różne role w ramach tego systemu, nie musząc polegać na jakiejś monety, która już utknęła w burzy sankcji.

Co ciekawe, Bank Centralny Rosji planuje również kontynuować rozwój szerszego zastosowania cyfrowego rubla. Ramy instytucjonalne i cyfrowa waluta banku centralnego są prawie równolegle rozwijane, co oznacza, że Rosja stara się stopniowo przekształcić „sieć rozliczeń cieni”, na której wcześniej polegała, w system rozliczeń cyfrowych kierowany przez państwo, który można kontrolować.

Moneta, która przetrwała dzięki wielokrotnym manewrom, ustawa, która właśnie uzyskała legalny status, ale wymaga pozostawienia śladów, oraz cyfrowy rubel, który jest bezpośrednio emitowany przez bank centralny - trzy linie biegną równocześnie. To, co sankcje naprawdę wymusiły, to nie jakiś genialny projekt, lecz cały zestaw systemów przetrwania, które wzajemnie się uzupełniają.

Kto pierwszy zostanie wyeliminowany? Kto przetrwa do zakończenia wojny?