SpaceX z historycznym uwolnieniem akcji: 116 miliardów dolarów akcji w obiegu od 6 sierpnia

Około 911,5 miliona akcji posiadanych przez wewnętrznych inwestorów SpaceX zostanie uwolnionych 6 sierpnia, co odpowiada wartości rynkowej około 116 miliardów dolarów.

Autor: Yang Chen, Wall Street Journal

Po raz pierwszy po największym IPO w historii nastąpi uwolnienie akcji, a rynek ocenia potencjalny wpływ na ceny akcji.

Z prospektu SpaceX wynika, że maksymalnie około 911,5 miliona akcji posiadanych przez wewnętrznych inwestorów zostanie uwolnionych 6 sierpnia, co odpowiada wartości rynkowej około 116 miliardów dolarów, a termin ten przypada zaledwie dwa dni po pierwszym ogłoszeniu wyników kwartalnych przez firmę. Do końca roku całkowita liczba akcji w obiegu wzrośnie z obecnych około 639 milionów akcji do 5,33 miliarda akcji.

W obliczu tak dużego uwolnienia akcji, cena akcji SpaceX jest pod presją. Od szczytu zamknięcia 16 czerwca cena akcji spadła o 37%, co oznacza utratę ponad 425 miliardów dolarów wartości rynkowej. We wtorek, do momentu publikacji, cena akcji wzrosła o 3,8%, co może zakończyć siedem dni spadków.

Z danych S3 Partners wynika, że obecnie około 30% akcji w obiegu jest sprzedawanych krótko, a zyski z krótkiej sprzedaży wynoszą około 7 miliardów dolarów.

Unikalność tego uwolnienia polega na tym, że SpaceX nie zastosowało tradycyjnej zasady jednolitego uwolnienia akcji po 180 dniach od IPO, lecz zaprojektowało system stopniowego uwolnienia, aby w miarę możliwości uniknąć gwałtownego wpływu na równowagę popytu i podaży na rynku.

Stopniowe uwolnienie akcji: niezwykła struktura

W porównaniu do tradycyjnego uwolnienia akcji po IPO, mechanizm stopniowego uwolnienia zastosowany przez SpaceX jest rzadkością na rynku. Prospekt pokazuje, że 6 sierpnia uwolnione zostanie ponad 900 milionów akcji, co stanowi pierwszą partię; w kolejnych miesiącach skala uwolnienia będzie się stopniowo zwiększać, a do początku grudnia całkowita liczba akcji w obiegu wzrośnie do 5,33 miliarda akcji, co oznacza wzrost o ponad siedem razy w porównaniu do obecnego poziomu.

Warto zauważyć, że po 6 sierpnia istnieje również mechanizm aktywacji warunkowej: jeśli cena akcji SpaceX w ciągu dziesięciu dni handlowych przed ogłoszeniem wyników osiągnie co najmniej pięć dni na poziomie 175,50 dolarów, to dodatkowe maksymalnie 455,8 miliona akcji zostanie natychmiast dopuszczonych do obrotu po ogłoszeniu wyników.

Przy poniedziałkowej cenie zamknięcia wynoszącej 119,85 dolarów, aby osiągnąć ten próg, cena akcji musiałaby wzrosnąć o ponad 46% w porównaniu do obecnego poziomu, co jest powszechnie uważane za trudne do osiągnięcia.

Musk posiada około 7,8 miliarda akcji, co stanowi około 60% całkowitego kapitału akcyjnego. Prospekt pokazuje, że okres blokady jego akcji został przedłużony do ponad roku po debiucie firmy w czerwcu, co oznacza, że w krótkim okresie nie stanie się źródłem presji na uwolnienie akcji.

Wczesni inwestorzy mają szansę na zyskowne wyjście

Pomimo znacznego spadku ceny akcji w ostatnim czasie, w porównaniu do poziomów wyceny przed IPO, wczesni akcjonariusze nadal mają znaczące zyski. SpaceX była wyceniana na około 400 miliardów dolarów w rundzie finansowania prywatnego sprzed roku.

Na początku tego roku SpaceX zakończyło przejęcie xAI, które wówczas nadało całkowitej wycenie SpaceX wartość sięgającą 1 biliona dolarów, a wycena xAI wynosiła 250 miliardów dolarów, według raportu Bloomberga. Ta transakcja przyniosła wielu inwestorom zyski w wysokości dziesiątek miliardów dolarów, a wartość ich udziałów w spółce publicznej wzrosła wielokrotnie w porównaniu do początkowej inwestycji.

Stopniowe uwolnienie akcji oznacza, że wczesni inwestorzy z rynku prywatnego oraz wewnętrzni inwestorzy będą mieli możliwość wyjścia w nadchodzących miesiącach i będą mogli wybierać różne poziomy cen do sprzedaży.

Presja ze strony krótkich sprzedaży, nastroje na rynku IPO pod presją

Oczekiwania związane z uwolnieniem akcji w połączeniu z kontrowersjami wyceny spowodowały, że krótkie sprzedaże znacznie wzrosły. Z danych S3 Partners wynika, że obecnie około 30% akcji w obiegu jest sprzedawanych krótko, a zyski z krótkiej sprzedaży wynoszą około 7 miliardów dolarów.

W ciągu ostatnich 12 dni handlowych cena akcji SpaceX spadła w 10 dniach, a przyczynami tego były nie tylko oczekiwania związane z uwolnieniem akcji, ale także wstrzymanie startu rakiety Starship z powodu awarii silnika oraz rotacja funduszy z rynku akcji związanych z sztuczną inteligencją.

Silne wahania ceny akcji SpaceX miały wpływ na cały rynek nowych akcji.

Z danych Bloomberga wynika, że ważona średnia stopa zwrotu nowych spółek giełdowych w tym roku spadła do -4,4%. Nawet po wyłączeniu SpaceX i SK Hynix, całkowita stopa zwrotu nowych akcji w tym roku wynosi tylko 5,3%, co jest znacznie poniżej wzrostu indeksu S&P 500 o 9,4% w tym samym okresie.

Jak zrównoważyć uwolnienie płynności i stabilność cen akcji, będzie kluczowym wyzwaniem, przed którym stanie SpaceX i jej zespół underwritingowy w nadchodzących miesiącach.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.