Polymarket reformuje kontrakty Bitcoin, a wzrost handlu na Binance natychmiast spada

Kontrakt Bitcoin Polymarket, który został zbadany 27 października, wykorzystuje uśrednione benchmarki otwarcia i zamknięcia, po reformie z sierpnia, która zmieniła zachętę do przesuwania ceny rozliczenia.

Obecny projekt wymaga innej oceny ryzyka niż zasada pojedynczego ujęcia badana w wcześniejszych badaniach.

Szacuje się, że około 8,2 miliona dolarów zarobionych przez 821 portfeli w wcześniejszych cyklach należy do tych badań historycznych. Nowe badanie Guangzhe Wanga cytuje ustalenia Dai i współautorów.

Wyniki Wanga przed i po wskazują raczej na osłabiający się wzór handlu na Binance w pierwszych tygodniach po uśrednieniu. To daje reformie empiryczny test, jednocześnie oddzielając, czy zaobserwowany wzór czasu rozliczenia spadł i ile traderzy tracą pod obecnymi zasadami.

Rynek Bitcoin z 27 października, obejmujący godziny 12:20-12:25 czasu ET, wskazuje na 60-sekundową ważoną średnią cenę BTC/USD Chainlink jako źródło rozliczenia. Wygrana następuje, gdy końcowy benchmark jest co najmniej tak wysoki jak benchmark otwarcia, a przegrana w przeciwnym razie.

Praca robocza Dai, Jia i Yu, złożona na arXiv 30 czerwca, zgłosiła skoki przepływu spotowego w czasie rozliczenia i późniejsze odwrócenia po uruchomieniu kontraktu pięciominutowego. Szersze ustalenie dotyczy zachęty do przesuwania podstawowego rynku odniesienia.

Nowa praca Wanga badała dane Binance z jedną sekundą od 1 lipca 2025 roku do 4 września 2026 roku, z 82 752 granicami Bitcoin, gdzie tylko pięciominutowy kontrakt został rozliczony. Dla każdego próbkowanego pięciominutowego okna, zmierzył udział wolumenu Binance handlowanego w jego ostatnich dziesięciu sekundach:

W pierwszych trzech tygodniach reżimu 60-sekundowego, Wang nie znalazł systematycznej migracji do wcześniejszych binów ani powtórzenia wcześniejszego wzoru odwrócenia bliskiego uderzenia.

To ograniczone obserwacje są zgodne z efektywnością reformy dla mierzonego wzoru. Nie jest to ani audyt zysków portfela, ani dowód na to, że każda możliwa strategia manipulacji zniknęła.

Badanie testuje zaobserwowaną reakcję na reformę, a jego wynik to wzór handlowy.

Dwie średnie decydują o zakładzie

Zgodnie z changelogiem Polymarket, rynki up/down kryptowalut przeszły z pojedynczych ujęć na średnie obliczane przez Chainlink 7 sierpnia. Zarówno cena otwarcia do pokonania, jak i ostateczna wartość rozliczenia przeszły na odpowiedni kanał TWAP.

14 sierpnia o 00:00 UTC platforma rozszerzyła pięciominutowe rynki kryptowalutowe do 60 sekund. Kontrakt październikowy odzwierciedla zasady operacyjne wprowadzone ponad dwa miesiące wcześniej, a jego pięciominutowy czas trwania nie powinien być mylony z jego jednominutowym oknem benchmarkowym.

Zgodnie z zasadą ujęcia, niezwykle krótki ruch może być ważny, jeśli wpływa na wybraną cenę odniesienia. Zgodnie z uśrednieniem, jego wkład zależy od tego, jak wiele z okna pomiarowego wpływa.

Pytanie ekonomiczne staje się, czy korzyść na pozycji na rynku prognozowania przewyższa koszt wpływania na tę średnią i realizacji strategii.

Historyczny zysk w dolarach nie może być przeniesiony do tej zmienionej kalkulacji bez dowodów, że stare zachowanie i ekonomika nadal obowiązują.

Dokumentacja Polymarket mówi, że bierze odpowiednią średnią, tak jak robi to dla wartości zamknięcia. Ocena spornego wyniku wymaga wartości odniesienia użytych na obu granicach, wraz z odpowiednim czasem raportowania.

Kontrakty Bitcoin Polymarket pięciominutowe porównują teraz otwarcia i zamknięcia Chainlinka 60-sekundowe TWAP zamiast pojedynczych ujęć.

Dokumentacja stempla czasowego Chainlink wyjaśnia, dlaczego czas wydrukowany na wykresie giełdowym jest niewystarczający. Każdy podstawowy raport ma początek ważności i znacznik czasu obserwacji, ale szerokości raportów mogą się różnić, w tym gdy późniejszy raport wchłania lukę. TWAP waży ceny według czasu, który obejmują.

Średnia również zmienia się z najnowszą obserwacją, a nie automatycznie przeskakuje do okrągłej minuty zegarowej. 60-sekundowe TWAP nie jest więc ani średnią ceną w całym pięciominutowym zakładzie, ani koniecznie sześćdziesięcioma równoważnymi tickami.

Czego stara kwota dolarowa nie może odpowiedzieć

Zysk na pozycji na rynku prognozowania i netto zwrot z strategii związanej z podstawowym aktywem to różne pomiary. Jeśli przesunięcie ceny odniesienia Bitcoin wymaga handlu Bitcoinem, to ten element i jego koszty realizacji należą do obliczeń rentowności.

Instytut Polymarket odróżnia zdecentralizowaną międzynarodową giełdę od Polymarket US, z oddzielnymi API i oddzielnie zarządzanymi danymi.

Przegląd kwartalny Talos z 27 października podkreśla jego integrację z Kalshi i wskazuje na wcześniejszą analizę potencjalnej manipulacji rozliczeniowej Polymarket.

Pozostałe pomiary są finansowe, jak i behawioralne: zyski i straty pod uśrednioną zasadą, z uwzględnieniem odpowiednich transakcji na rynku podstawowym i kosztów realizacji.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.