Opinia doświadczonego użytkownika serwisu Polymarket: W rzeczywistości zostaliśmy już wyprzedzeni przez konkurencję

Autor: Jonasz

Opracował: Jiahua, ChainCatcher

Ten artykuł mam już od jakiegoś czasu.

Zawsze chciałem to napisać, ale wstrzymywałem się z tym, mając nadzieję, że sprawy same się jakoś ułożą. Aż do dzisiejszego ranka, kiedy to serwis Bloomberg opublikował artykuł zatytułowany „Polymarket traci pozycję lidera na rynkach prognoz z powodu opóźnień i odbicia”. Szczerze mówiąc, w tym raporcie zawarto już większość tego, co pierwotnie chciałem powiedzieć. Cytuję więc ten fragment dość obszernie, aby pomóc w podziale ciężaru.

Firma Polymarket boryka się z coraz większymi trudnościami operacyjnymi w dotarciu do kluczowych odbiorców (klientów z USA) i obecnie pozostaje w tyle za swoimi głównymi konkurentami. Źródło: bloomberg.com

Ten nagłówek jest dość bolesny. I tak powinno być.

Od połowy 2024 roku obserwuję serwis Polymarket. Podzielam tę wizję, bronię tej platformy przy każdej panice związanej z regulacjami i polecam ją każdemu inwestorowi, którego znam. Rynki prognoz to jedna z najważniejszych infrastruktur finansowych tej dekady, a Polymarket to firma, której zawsze kibicowałem w tym wyścigu.

Nie jest to więc artykuł o ostrym tonie. To jest właśnie ten rodzaj listu, który pisze się o czymś, na czym naprawdę nam zależy.

Shayne Coplan i cały zespół, musimy porozmawiać.

Obecna sytuacja jest brutalna

Zacznijmy od danych.

Z doniesień wynika, że wycena firmy Kalshi wynosi około 22 miliardów dolarów, podczas gdy wycena firmy Polymarket w ramach negocjacji wynosi około 15 miliardów dolarów. To różnica rzędu około 7 miliardów dolarów w przypadku konkurenta, który niegdyś pozostawał daleko w tyle za firmą Polymarket. Wolumen obrotu od początku roku: Kalshi – około 37 miliardów dolarów, Polymarket – około 29 miliardów dolarów. Udział w rynku amerykańskim: Kalshi osiągnęło poziom bliski 90%, podczas gdy Polymarket nadal pozostaje w tyle na liście oczekujących.

Jeszcze rok temu powszechnie panowało przekonanie, że „Polymarket jest dominującym graczem na rynkach prognoz, a Kalshi – jego regulowanym przybranym synem”. Dzisiaj sytuacja całkowicie się odwróciła. Kalshi stało się rozwiązaniem zgodnym z przepisami, zapewniającym szybką realizację transakcji i cieszącym się zaufaniem instytucji, podczas gdy Polymarket stał się doświadczonym graczem na rynku kryptowalut, który nieustannie potyka się o własne nogi.

Ta przewaga była czymś, co mieliśmy pewnie w garści. A teraz to wyrzucamy.

Sama platforma nie działa jeszcze w pełni

Trzeba to powiedzieć wprost: główny produkt ma poważne wady, a firma zachowuje się tak, jakby wszystko było w porządku.

W miniony weekend firma Polymarket opóźniła o co najmniej tydzień przejście na CLOB V2, nowy token zabezpieczający pUSD oraz przebudowany silnik dopasowujący. Szczerze mówiąc, samo opóźnienie było słuszną decyzją. Społeczność programistów od tygodni głośno podkreśla, że po prostu brakuje czasu na sprawne wdrożenie migracji. Wprowadzenie na rynek produktu w stanie niedokończonym miałoby znacznie gorsze konsekwencje niż opóźnienie.

Zatem opóźnienie nie stanowi problemu; w rzeczywistości jest to nawet korzystne.

Niezręczne jest to, w jaki sposób ogłoszono tę wiadomość.

Z tego, co krąży w społeczności: informacja o opóźnieniu pojawiła się najpierw na Twitterze, podczas gdy oficjalne ogłoszenie dotyczące migracji, zawierające przewodnik po migracji, nie zostało jeszcze opublikowane. W opublikowanym później przewodniku dotyczącym migracji podano nieaktualne daty, które straciły już ważność. Następnie do tej korekty dodano kolejną.

Z organizacyjnego punktu widzenia jest to właśnie ten rodzaj chaosu komunikacyjnego, którego „dobrze zorganizowana machina operacyjna” nie powinna powodować.

W poniedziałek ponowne uruchomienie, które miało trwać pięć minut, przeciągnęło się na ponad godzinę. W godzinach szczytu w dni powszednie platforma była praktycznie niedostępna. Kolejna drobna sprawa, która się nawarstwia.

Jak podał serwis Bloomberg, cytując rzecznika firmy Polymarket: nie da się „stworzyć najciekawszego produktu z zakresu finansów konsumenckich ostatnich kilku lat bez przekształcenia się w dobrze zorganizowaną machinę operacyjną”. To stwierdzenie jest słuszne; taka jest właśnie wizja. W rzeczywistości jednak urządzenie to ciągle zawodzi z powodu drobnych problemów, których można by uniknąć, a te drobne problemy zaczynają się powtarzać.

Nie są to bynajmniej odosobnione przypadki:

• Korekty opłat na rynkach sportowych i kryptowalutowych wydają się być wprowadzane w sposób bierny i słabo komunikowane.
• Zespół wielokrotnie opóźniał migrację, o której ogłoszono już kilka miesięcy temu.
• Zaplanowane przerwy konserwacyjne nieustannie przekraczają podany czas trwania.
• Aplikacja w Stanach Zjednoczonych od kilku miesięcy utknęła w fazie testów, w której dostępna jest wyłącznie na urządzeniach mobilnych, przeznaczona wyłącznie dla miłośników sportu i dostępna wyłącznie na zaproszenie, a według doniesień na liście oczekujących wciąż znajdują się miliony osób.

Termin „crypto-native” powinien oznaczać większą przejrzystość, odporność i odpowiedzialność niż w przypadku tradycyjnych platform, a nie służyć jako wymówka dla kiepskiego doświadczenia użytkownika i zawodnej infrastruktury.

Społeczność wykazuje się cierpliwością, ale ta cierpliwość z pewnością nie jest nieskończona. Każda awaria, każde niedotrzymane terminy, każda niejasna informacja o statusie sprawiają, że użytkownicy o słabszym zaangażowaniu przechodzą do konkurencji, która „po prostu działa”.

Kolejność priorytetów jest błędna

To właśnie to naprawdę mnie wczoraj załamało.

Platforma obiektywnie nie działa w 100%. Aktualizacja platformy została opóźniona. Proces składania wniosków w Stanach Zjednoczonych nie został jeszcze w pełni uruchomiony. Na liście oczekujących znajduje się milion osób. W poniedziałek po południu inwestorzy na rynku światowym nadal borykali się z problemami technicznymi.

Wczoraj firma Polymarket ogłosiła wprowadzenie kontraktów bezterminowych.

Nasza polityka cenowa jest ukierunkowana na przyszłość. Teraz możesz to wykorzystać. Na platformę Polymarket wkrótce pojawią się kontrakty bezterminowe. Zarejestruj się, aby uzyskać wczesny dostęp.

Kontrakty bezterminowe to świetny produkt i zdecydowanie warto uwzględnić je w planach na dłuższą metę. Jednak ogłoszenie tego teraz, a nawet samo ogłoszenie tego – zaledwie kilka dni po opóźnieniu modernizacji infrastruktury i znacznym przekroczeniu terminu ponownego uruchomienia – podczas gdy aplikacja w Stanach Zjednoczonych wciąż znajduje się w fazie testów, wysyła większości członków społeczności tylko jeden sygnał: chęć zarobku.

Kontrakty bezterminowe to produkty o najwyższych opłatach, największej dźwigni finansowej i największym wolumenie obrotu w branży kryptowalutowej, a ponadto stanowią najszybszy sposób na generowanie przychodów od obecnych użytkowników. Ogłoszenie tego w momencie, gdy główna giełda wciąż działa niestabilnie, a milion Amerykanów nadal nie ma do niej dostępu, jasno pokazuje, jakie są prawdziwe priorytety zespołu: najpierw zarabiać na obecnych inwestorach, później martwić się o platformę, a obawy osób pozbawionych dostępu odsunąć na dalszy plan.

Niezależnie od tego, czy było to zamierzone, czy nie, taki właśnie sygnał wysyła ten ruch. Zyski mają pierwszeństwo przed stabilnością produktu. Tworzenie nowych produktów generujących przychody ma pierwszeństwo przed ulepszaniem produktów już istniejących. Skupiamy się na wykorzystaniu potencjału obecnych użytkowników, a nie na ulepszaniu doświadczenia dla wszystkich – zarówno obecnych, jak i przyszłych.

Szczerze mówiąc, uznanie tego za „chęć zarobienia szybkiej kasy” to jeszcze łagodne określenie.

Spójrz na to zamówienie. Firma Kalshi ogłosiła wprowadzenie produktu w postaci kryptowalutowego kontraktu bezterminowego „Timeless”: konkretna data, konkretne miejsce, konkretna impreza inauguracyjna – 27 kwietnia w Nowym Jorku; gotowy produkt zostanie udostępniony tydzień później.

Najświeższe wiadomości: Pierwsza w Stanach Zjednoczonych giełda rynków prognoz podlegająca regulacjom CFTC, @Kalshi, wybrała Pyth Pro jako wyłącznego dostawcę danych dla swojego rynku towarowego. Złoto, srebro, ropa naftowa, gaz ziemny, miedź, kukurydza, soja, pszenica. Właśnie dlatego ma to znaczenie.

W ciągu kilku dni firma Polymarket zareagowała… uruchamiając stronę rejestracji w ramach wczesnego dostępu. Nie podano daty premiery, miejsca wydarzenia, specyfikacji produktu ani samego produktu. To tylko tweet marketingowy, hasło „Ustalamy ceny z myślą o przyszłości – teraz możesz to wykorzystać” oraz formularz służący do zbierania danych kontaktowych.

To nie była premiera produktu; to był komunikat prasowy podszywający się pod wydarzenie premierowe. Kiedy publikujesz coś w odpowiedzi na treść konkurencji, która ewidentnie nie ma żadnej wartości merytorycznej, to nie wyznaczasz już tempa w tym wyścigu – po prostu gonisz za tempem kogoś innego. I nadal musisz stać w kolejce?

Jest to ścieżka zdefiniowana przez samą firmę Polymarket. Polymarket był niegdyś pionierem, fenomenem kulturowym i niekwestionowanym liderem, który przez lata czerpał korzyści z bycia pierwszym na rynku. A dzisiaj, jeśli chodzi o wprowadzenie instrumentów pochodnych, to Polymarket znalazł się w roli goniącego, wykorzystując formularz rejestracyjny jako materiał promocyjny, po prostu dlatego, że Kalshi ogłosiło to jako pierwsze.

To najbardziej żenujące zdanie w całym liście, ale jednocześnie właśnie o tym naprawdę jest raport Bloomberga.

Kolejność operacji powinna być bardzo prosta:

1. STANY ZJEDNOCZONE Zastosowanie. W pełni dostępny, bez listy oczekujących, stabilne działanie, pełna funkcjonalność. To największa przewaga, jaką dysponuje Polymarket, a mimo to od kilku miesięcy pozostaje ona zablokowana, co pozwala firmie Kalshi stopniowo zdobywać amerykański rynek detaliczny. To musi być sprawą najwyższej wagi. Nie drugie, ale pierwsze.
2. Niezawodność podstawowej platformy. Zakończ migrację do CLOB V2, zapewnij płynne przejście na pUSD, wyeliminuj opóźnienia w konserwacji i spraw, by giełda stała się platformą, o której inwestorzy mogą „zapomnieć po skonfigurowaniu”.
3. Dopiero potem należy rozszerzyć zakres działalności. Kontrakty bezterminowe, nowe kategorie rynkowe, inne pozycje na tablicy.

Obecny porządek uległ odwróceniu, a społeczność wyraźnie to dostrzega.

Faza rozruchu dobiegła końca

Artykuł Bloomberga poruszył kwestię, o której społeczność dyskutuje od miesięcy: opóźnienia, czynniki rozpraszające uwagę oraz kulturę organizacyjną, która wciąż przypomina chaotyczny startup z 2021 roku – mimo że Polymarket dysponuje obecnie kontraktami o wartości miliardów dolarów, nawiązał ważne partnerstwo z ICE, uzyskał status podmiotu regulowanego przez CFTC w wyniku przejęcia QCEX, a także nawiązał współpracę z MLB.

Era szalonych start-upów dobiegła końca i musi się skończyć.

Nie masz już do czynienia z forum ani niszową aplikacją kryptowalutową. Masz do czynienia z konkurentem posiadającym licencję CFTC, wsparcie instytucjonalne i korzenie w Nowym Jorku, który dostarcza produkty na czas i jest traktowany poważnie przez organy regulacyjne, partnerów handlowych oraz media.

To etap dojrzałości, przez który musi przejść każda wybitna firma finansowa. Coinbase to przetrwało, Stripe to przetrwało, a każda poważna platforma handlowa musi w końcu przestać funkcjonować jak „czat grupowy” i zacząć stawać się – cytując słowa samego rzecznika – dobrze zorganizowaną machiną operacyjną.

W praktyce oznacza to zatrudnienie prawdziwie doświadczonych specjalistów w dziedzinie operacyjnej, kontroli ryzyka oraz public relations. Oznacza to wyeliminowanie czynników rozpraszających uwagę, które nie służą promocji Stanów Zjednoczonych i ich podstawowej stabilności. Oznacza to intensywną komunikację w sytuacjach, gdy coś idzie nie tak, przeprowadzanie prawdziwych retrospektyw i rzeczywistą odpowiedzialność, a nie tylko kilka krótkich informacji o stanie projektu, po których następuje cisza.

Nie są to żądania o charakterze wrogim. To właśnie musi ostatecznie zrobić każda poważna instytucja finansowa. Polymarket jest teraz jedną z nich. Zapewnij odpowiedni wygląd.

Dlaczego wciąż wierzę w Polymarket

Mimo to, oto dlaczego nie opuściłem tej platformy i dlaczego nie uważam, że ta rywalizacja dobiegła końca.

ICE jest po twojej stronie. Jeffrey Sprecher nie wyłoży pieniędzy na projekt lotniczy. Intercontinental Exchange, spółka macierzysta nowojorskiej giełdy papierów wartościowych, poprowadziła jesienią ubiegłego roku rundę finansowania, co stanowi sygnał, którego rynek nie uwzględnił jeszcze w pełni. Mają Państwo teraz bezpośredni dostęp do jednego z najbardziej doświadczonych operatorów infrastruktury rynkowej na świecie. Wykorzystaj to dobrze.

Współpraca z MLB to przełomowa korzyść. Sygnał ten wskazuje, że ostatecznym celem nie jest stworzenie „kolejnej aplikacji do zakładów”, ale uczynienie rynków prognoz powszechną, integralną częścią infrastruktury finansowej w ramach systemów instytucjonalnych. Ligi sportowe, stacje telewizyjne i tradycyjne kanały finansowe zbiegają się w jednym systemie zleceń; to przełomowe rozwiązanie. Kalshi najwyraźniej nie ma takiego zasięgu kulturowego.

Ta marka jest kultowa. Niezależnie od tego, w powszechnej opinii Polymarket jest niemal synonimem rynków prognoz. Cykl wyborczy tylko utwierdził wszystkich w tym przekonaniu, a program ten jest nieustannie przywoływany przez dziennikarzy, fundusze hedgingowe oraz twórców memów. To przewaga konkurencyjna, o której większość firm może tylko pomarzyć.

Społeczność wciąż tu jest. Ci, którzy pojawili się na rynku w jego początkowej fazie, rozwinęli swoją działalność w trakcie wyborów w 2024 roku i pozostali wierni platformie pomimo wszystkich trudności związanych z rozwojem, nie odeszli. Chcemy wygrać i chcemy, żebyście wygrali. Właśnie dlatego piszemy teraz taki list, zamiast po cichu przenosić wolumen obrotu na inną platformę.

Zdobądź zwycięstwo

Prawda jest taka, że: Kalshi wygrywa w tym kwartale, a być może nawet w całym roku.

Jednak Polymarket wciąż może odnieść sukces w tej dekadzie. Marka, partnerstwa, społeczność, pozycję regulacyjną uzyskaną dzięki QCEX oraz relacje z ICE pozostają nienaruszone; nic nie zostało utracone. Po prostu nie są w pełni wykorzystywani, podczas gdy zespół skupia się na niewłaściwych sprawach w niewłaściwej kolejności.

Więc apel jest prosty.

Napraw platformę. Uruchom aplikację w Stanach Zjednoczonych. Nie ogłaszaj nowych produktów, dopóki stare nie będą działały stabilnie. Naprawdę stać się tą dobrze zorganizowaną machiną operacyjną, o której mówi rzecznik.

Społeczność nadal cię wspiera, a wierzący wciąż tu są. Jednak szansa na nadrobienie zaległości jest mniejsza niż sześć miesięcy temu, a za kolejne sześć miesięcy będzie jeszcze mniejsza.

Najpierw zamocuj platformę. A potem przynieś zwycięstwo do domu.

Autor tych słów, wieloletni użytkownik serwisu Polymarket, pisze je z nadzieją, że w przyszłości nie będzie musiał już nigdy więcej pisać takiego listu.