Dlaczego a16z Crypto pozyskuje kolejne 2,2 mld USD na intensywne inwestycje w Web3?

Autor: Zhou, ChainCatcher

5 maja oddział kryptowalutowy firmy venture capital Andreessen Horowitz, a16z Crypto, oficjalnie ogłosił zakończenie zbiórki funduszy na swój piąty fundusz, Fund 5, o łącznej wartości 2,2 mld USD.

Wielkość tego funduszu jest znacznie mniejsza niż rekordowego Fund 4, utworzonego w 2022 roku, który opiewał na 4,5 mld USD. Partner ds. komunikacji w a16z Crypto, Paul Cafiero, stwierdził, że firma zamierza powrócić do mniejszej skali funduszu, ponieważ „krótszy cykl pozyskiwania kapitału pozwala nam nadążać za ciągle zmieniającymi się trendami kryptowalutowymi”.

Wybór ten ma swoje praktyczne uzasadnienie. Magazyn Fortune przytoczył wcześniej dane z raportów SEC, które ujawniają, że do 2025 roku skala zarządzanych aktywów przez wiodące firmy venture capital z branży kryptowalut, takie jak Paradigm, Pantera i a16z Crypto, uległa ogólnemu skurczeniu. Wśród nich całkowita skala zarządzania czterema funduszami a16z Crypto spadła w latach 2024–2025 o blisko 40%, do około 9,5 mld USD, częściowo dlatego, że instytucja zaczęła zwracać kapitał inwestorom (LP) wcześniejszych funduszy.

Cały ekosystem VC w branży kryptowalut odnotował w ciągu ostatnich dwóch lat znaczny wzrost trudności w pozyskiwaniu funduszy, przy czym kapitał koncentruje się u liderów rynku, a redukcja skali jest najbardziej bezpośrednią reakcją na realia rynkowe.

Patrząc wstecz, wielkości poprzednich funduszy a16z Crypto przedstawiały się następująco: pierwszy w 2018 r. – 350 mln USD, drugi w 2020 r. – 515 mln USD, trzeci w 2021 r. – 2,2 mld USD, a czwarty w 2022 r. – 4,5 mld USD. Piąty fundusz powraca do poziomu 2,2 mld USD, dorównując wielkością trzeciemu funduszowi z 2021 roku.

Według danych RootData, analizując dotychczasowe wzorce inwestycyjne, a16z Crypto wzięło udział w 253 rundach inwestycyjnych, posiada portfel 183 projektów i przewodziło 150 rundom. Pod względem podziału sektorowego największy udział ma infrastruktura (37,7%), a następnie gaming (13,1%) i DeFi (12,5%). Do reprezentatywnych projektów należą m.in. Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi oraz LayerZero.

Źródło obrazu: RootData

Czterej partnerzy zarządzający (GP) a16z Crypto stwierdzili, że rynek kryptowalut znajduje się obecnie w fazie wyciszenia, ale sygnały adopcji ulegają poprawie. W każdym cyklu infrastruktura pozostająca po ustąpieniu spekulacji jest często bardziej wartościowa niż w okresach szczytowych i trwalsza niż w dołkach.

Wymienili trzy kluczowe sygnały. Pierwszym są stablecoiny, których wolumen obrotu waha się wraz z ruchami rynkowymi, ale ich wykorzystanie stale rośnie nawet podczas bessy, będąc szeroko stosowanymi w transgranicznych przekazach pieniężnych, oszczędnościach i codziennych płatnościach. Wzrost ten jest napędzany bardziej przez efekty sieciowe niż przez oczekiwania cenowe.

Drugim jest dojrzałość infrastruktury finansowej on-chain, gdzie kontrakty terminowe (perpetual) służą do odkrywania cen, rynki predykcyjne do agregacji informacji, a usługi pożyczkowe on-chain stabilizują rynek kredytowy stablecoinów. Tradycyjne aktywa zaczynają trafiać na blockchain, a zakres zastosowań wykracza poza aktywa natywne dla kryptowalut.

Trzecim sygnałem jest regulacja – a16z Crypto ma pozytywne nastawienie do ustawy GENIUS Act, wierząc, że zapewnia ona jasną przestrzeń zgodności dla programistów, i utrzymuje optymistyczne prognozy co do uchwalenia ustawy Clarity Act w tym roku.

W oparciu o to, a16z Crypto stwierdziło, że nowy fundusz będzie inwestował w projekty, które potrafią przekształcić nową infrastrukturę w produkty do codziennego użytku – to część cyklu, która otrzymuje mniej uwagi, ale wygeneruje większą długoterminową wartość.

Jeśli chodzi o obszary inwestycyjne, fundusz skupi się w 100% na inwestycjach w kryptowaluty, bez rozszerzania działalności na pokrewne dziedziny, takie jak AI czy robotyka. Powodem podanym przez a16z Crypto nie jest unikanie AI, lecz przekonanie, że era AI czyni kryptowaluty jeszcze bardziej niezbędnymi.

Wskazali, że oprogramowanie staje się coraz bardziej złożone i trudne do zaufania, systemy AI są potężne, ale działają w oparciu o nieprzejrzystą logikę, a wysoka koncentracja infrastruktury internetowej nadal kumuluje ryzyko pojedynczych punktów awarii.

W tym kontekście podstawowe atrybuty sieci kryptowalutowych stały się bardziej wartościowe: systemy są przejrzyste i weryfikowalne, sieci są z natury zglobalizowane, modele ekonomiczne dostosowują interesy użytkowników i programistów, a infrastruktura nie polega na kilku pośrednikach.

Cechy te zamanifestowały się już w rzeczywistych produktach w obszarach takich jak płatności, usługi finansowe, platformy dla twórców i zdecentralizowana infrastruktura, i są stopniowo przyjmowane przez instytucje finansowe oraz firmy technologiczne.

Jednocześnie pojawia się szereg nowych, wcześniej niemożliwych modeli: użytkownicy mogą bezpośrednio posiadać aktywa i tożsamości, dysponować nienaruszalnymi cyfrowymi prawami własności; liczne agenty programowe mogą autonomicznie podejmować decyzje i handlować w imieniu użytkowników, niezależnie pozyskiwać moc obliczeniową, dane i usługi; autonomiczne sieci mogą osiągać samofinansowanie, zarządzanie i ewolucję poprzez kod.

Innymi słowy, nie wchodzą bezpośrednio w przestrzeń AI, ale stawiają na to, że rozwój AI z kolei napędzi popyt na infrastrukturę kryptowalutową. W szczególności stawiają na fundamenty takie jak stablecoiny, finanse on-chain oraz gospodarkę agentów AI.

Kontrastuje to z ocenami niektórych konkurentów. Raporty wskazują, że Paradigm stara się pozyskać do 1,5 mld USD na nowy fundusz, planując bezpośrednie rozszerzenie zakresu inwestycji na AI i robotykę. [Haun Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Haun Ventures?k=MjQ2) również zakończyło zbiórkę 1 mld USD na nowy fundusz, wymieniając agenty AI jako jeden ze swoich głównych kierunków inwestycyjnych.

Te dwie strategie reprezentują różne zakłady czołowych instytucji na kolejny cykl: jedna strona uważa, że przecięcie kryptowalut i AI stwarza większe możliwości, podczas gdy druga uważa, że skupienie się na samych kryptowalutach jest wystarczające, ponieważ fala AI ostatecznie powróci na blockchain.

Ponadto Dragonfly niedawno zakończyło zbiórkę na swój czwarty fundusz, o łącznej wartości 650 mln USD, podczas gdy [Blockchain Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Blockchain Capital?k=MjI2) również pozyskuje około 700 mln USD. Intensywne pozyskiwanie funduszy przez czołowe instytucje wskazuje, że w nadchodzących miesiącach rozpocznie się nowa runda inwestycji projektowych.

Jasne jest, że ta runda finansowania stawia na przejście kryptowalut z fazy budowania infrastruktury do fazy rzeczywistej adopcji przez użytkowników. Niezależnie od wyboru skupienia się na kryptowalutach czy wejścia w AI, ten realny kapitał trafi tylko do tych, którzy potrafią przekuć technologię w produkty.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.