Inwestorzy XRP zainwestowali 320 mln USD w ETF-y, podczas gdy fundusze miały 746 mln USD straty papierowej

Pięć głównych amerykańskich produktów XRP spot miało XRP o łącznej wartości rynkowej o 746,1 miliona dolarów poniżej kosztów księgowych na koniec czerwca, ale inwestorzy nadal kupowali.

Zgodnie z dokumentami SEC, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton, 21Shares i Grayscale odnotowały około 629,9 miliona dolarów w tworzeniu akcji na rynku pierwotnym w porównaniu do 309,1 miliona dolarów w wykupach w pierwszej połowie roku.

To pozostawiło aktywność kapitałową na poziomie około 320,8 miliona dolarów, mimo że łączne posiadania XRP funduszy były o 44,1% poniżej ich kosztów księgowych wynoszących 1,7 miliarda dolarów.

Różnica ta kwantyfikuje to, co analityk ETF Bloomberga James Seyffart nazwał "zaskakująco odpornym" popytem na ETF-y XRP w poście z 31 sierpnia, w którym oszacował skumulowane wpływy netto w całej klasie aktywów na 1,8 miliarda dolarów.

Wartość rynkowa w próbie pięciu funduszy wyniosła 947,3 miliona dolarów na 30 czerwca, w porównaniu do prawie 1,7 miliarda dolarów, które te fundusze pierwotnie zapłaciły.

Ten spadek sam w sobie zazwyczaj sygnalizowałby sprzedaż, ponieważ fundusz posiadający aktywa o wartości poniżej połowy swojej zarejestrowanej wartości daje akcjonariuszom wszelkie zachęty do wykupu i przekierowania środków gdzie indziej.

Nowe tworzenia napływały szybciej niż akcje opuszczały fundusze, co sprawiło, że łączna wartość netto pozostała dodatnia, mimo że rozmiar spadku papierowego znajdował się wewnątrz samych funduszy.

Bitwise, Canary i Franklin odnotowały 537,9 miliona dolarów w tworzeniu akcji w pierwszej połowie w porównaniu do zaledwie 53,3 miliona dolarów w wykupach, co daje netto wpływ w wysokości około 484,5 miliona dolarów. Tylko około 9,90 dolarów opuściło te trzy fundusze na każde 100 dolarów, które wpłynęły, a miało to miejsce, gdy ich łączne posiadania XRP handlowały 42,9% poniżej kosztów księgowych.

Grayscale i 21Shares odnotowały 92,1 miliona dolarów w tworzeniu akcji w porównaniu do 255,8 miliona dolarów w wykupach, co daje netto odpływ w wysokości 163,7 miliona dolarów, który stanowił około 83% wszystkich wykupów w pięciofunduszowej próbie.

Grayscale samodzielnie odnotował 180,8 miliona dolarów wykupów w porównaniu do zaledwie 66,6 miliona dolarów w tworzeniu akcji, podczas gdy 21Shares odnotował 75 milionów dolarów wykupów w porównaniu do 25,5 miliona dolarów w tworzeniu akcji.

Łączna kwota 320,8 miliona dolarów wydaje się odporna, ponieważ wpływy w trzech funduszach przewyższyły odpływy w pozostałych dwóch. Nawet duże wykupy w Grayscale i 21Shares zostały zrównoważone przez niezwykle stabilną aktywność tworzenia w Bitwise, Canary i Franklin.

Wystarczająco świeżego kapitału napłynęło do kilku funduszy, aby wchłonąć rzeczywistą sprzedaż gdzie indziej w tej samej kategorii produktów. Część tej pozornej odporności może również odzwierciedlać rotację, w której inwestorzy opuszczają produkty o wyższych opłatach lub starsze produkty, wchodząc w fundusze, które uważają za lepiej skonstruowane.

To inny wzór niż każdy zespół akcjonariuszy ETF XRP niezależnie wierzący w tę transakcję.

Kwota 746,1 miliona dolarów mierzy różnicę między zarejestrowanym kosztem XRP funduszy a jego wartością rynkową na 30 czerwca, co jest wskaźnikiem księgowym na poziomie funduszu. To różni się od osobistej bazy kosztowej indywidualnych akcjonariuszy, którzy kupowali i sprzedawali po wielu różnych cenach w tym okresie.

Tworzenie i umorzenia mają miejsce między funduszami a uprawnionymi uczestnikami na rynku pierwotnym, co jest mechanizmem odmiennym od bezpośrednich wpłat lub wypłat gotówki przez inwestorów detalicznych.

Skumulowane wpływy ETF XRP osiągnęły niemal 1,6 miliarda dolarów do 24 sierpnia i 1,64 miliarda dolarów do 29 sierpnia, przed końcową wartością 1,8 miliarda dolarów podaną przez Seyffarta na koniec miesiąca. Taki trend pokazuje, że 30 czerwca uchwycono moment w dłuższym wzorze, który był znacznie poniżej swojego końca.

BTC handluje w pobliżu 78 000 dolarów, a spotowe ETF-y Bitcoin przyciągnęły około 2,5 miliarda dolarów w ciągu siedmiu dni handlowych pod koniec sierpnia, zanim nastąpił rzadki jednodniowy odpływ. Wpływy Bitcoin wracają, gdy cena znajduje się w pobliżu poziomu, który inwestorzy już rozpoznają.

Przepływy XRP nadal rosły pomimo znaczniejszego spadku, a same aktywa funduszy nadal handlują znacznie poniżej tego, co zapłacili.

Pięć funduszy posiadało około 906,8 miliona XRP na 30 czerwca, co sugeruje przybliżony koszt równowagi na poziomie około 1,87 dolara za token. XRP obecnie handluje w okolicach 1,38 dolara, co oznacza, że próbka pozostanie na minusie, jeśli zostanie wyceniona po dzisiejszej cenie.

Scenariusz byka zakłada, że XRP wraca w kierunku zakresu 1,50 do 1,90 dolarów, co zlikwidowałoby większość luki księgowej bez potrzeby osiągania nowego szczytu cyklu.

Na tej drodze fundusze, które obecnie są najgłębiej na minusie, widzą swoją wartość rynkową zbliżającą się do kosztu. Historia odporności przekształca się z testu wytrzymałości w proste uzasadnienie dla inwestorów, którzy kontynuowali zakupy podczas spadku.

Scenariusz niedźwiedzia zakłada, że XRP spada w kierunku 0,75 do 0,90 dolara, co popycha pięciofunduszową próbkę o 52% do 60% poniżej kosztu. W tym scenariuszu prawdziwy test przenosi się na to, czy wzór umorzeń już widoczny w Grayscale i 21Shares zacznie pojawiać się w pozostałej części kompleksu.

Regulowane zapotrzebowanie na XRP w tym roku zachowywało się jak zakup z przekonaniem w znaną stratę. To, czy to przekonanie było szeroko podzielane, czy skoncentrowane w kilku funduszach, teraz zależy od tego, gdzie XRP będzie handlowane następnie.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.