Aumento dos gastos de capital em IA pressiona financiamento, reavaliação global das taxas de juros e demanda por ativos de refúgio

No dia 22 de outubro, os mercados globais estão reavaliando o financiamento em IA, as taxas de juros e os riscos geopolíticos. O ex-presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, Dudley, alertou que os investimentos em IA podem fazer com que as taxas de juros subam antes de descer: a construção de centros de dados, chips e energia aumentará a demanda a curto prazo e competirá por poupanças, elevando os custos de financiamento; mas se os gastos de capital atingirem o pico ou se o financiamento de empresas altamente alavancadas enfraquecer, o investimento e o efeito riqueza podem contrair-se, forçando o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros mais rapidamente, o que pode refletir uma discrepância no caminho de taxas de juros estáveis que o mercado está precificando.

As receitas do terceiro trimestre cresceram 26% em relação ao ano anterior, atingindo 64,6 bilhões de dólares, mostrando que os sistemas de recomendação de IA melhoraram a eficiência publicitária; no entanto, a empresa elevou sua previsão de gastos de capital para 2026 para entre 135 e 145 bilhões de dólares, e o fluxo de caixa livre tornou-se negativo pela primeira vez desde 2012. O Secretário do Tesouro dos EUA, Yellen, minimizou os riscos sistêmicos da IA, mas os investidores ainda precisam avaliar se os enormes investimentos podem se traduzir em fluxo de caixa sustentável; o desempenho das ações a curto prazo é positivo, mas isso não significa que o risco de recuperação de capital desapareceu.

A pressão sobre o financiamento também se reflete em outros mercados. A inflação no Japão reduziu o peso real da dívida nominal existente, e ex-oficiais do banco central estimam que isso resultou em cerca de 195 trilhões de ienes em "rendimento do devedor", mas o aumento das taxas de juros pelo Banco do Japão gradualmente elevará os custos de refinanciamento da nova dívida. Os EUA planejam emprestar até 315 mil barris de reservas de óleo de aquecimento para aliviar a pressão de fornecimento no inverno no nordeste dos EUA, mas a quantidade limitada liberada pode não ser suficiente para reduzir significativamente os preços ao consumidor. Enquanto isso, o ouro detido por privados em Singapura aumentou para cerca de 800 toneladas na última década, cerca de 16 vezes o valor de 2014, mostrando que os fundos de alto patrimônio estão cada vez mais focados na segurança dos ativos e nos riscos jurídicos.

Os ataques a navios mercantes no Mar Negro e as baixas entre os tripulantes elevaram os riscos geopolíticos na ala oriental da NATO, e os seguros de transporte, o fornecimento de energia e os gastos com defesa podem enfrentar uma pressão maior. O que o mercado precisa observar a seguir não é apenas a direção das taxas de juros ou dos preços do petróleo, mas se os investimentos em IA podem gerar retornos suficientes, como os custos de financiamento são transmitidos e se os riscos de segurança continuam a elevar os custos da cadeia de suprimentos.