Três métodos para a digitalização do dinheiro do banco central

Pontos principais do artigo

• O Banco Central Europeu está a considerar a tokenização das reservas bancárias
• Lançamento do "Pontes" para conectar o DLT ao sistema do Eurosystem

Três abordagens para a tokenização financeira

O Banco Central Europeu (BCE) está a explorar três métodos para digitalizar o dinheiro do banco central. A diretora do BCE, Isabel Schnabel, revelou isso no dia 1, durante a conferência "Futuro do Dinheiro" organizada pelo Banco da Inglaterra (banco central).

Schnabel argumentou que, mesmo em mercados financeiros em que a tokenização está a avançar, o dinheiro do banco central deve continuar a ser a base para os pagamentos, apresentando três métodos para isso.

Fonte: BCE{#caption-attachment-740874}

O primeiro modelo é a "emissão direta". Neste formato, o banco central emite diretamente as reservas bancárias (depósitos que os bancos mantêm no banco central) numa plataforma programável. As reservas bancárias existiriam como tokens desde o início.

O segundo modelo é o tipo "ponte". Este modelo mantém o sistema de liquidação bruta em tempo real (RTGS) existente do BCE (sistema de pagamentos entre bancos) enquanto se conecta a uma plataforma de livro-razão distribuído (DLT) através de uma camada de interoperabilidade. Neste caso, as reservas bancárias em si não são tokenizadas, e os dois sistemas são ligados por valores hash.

O terceiro modelo é aquele em que operadores privados de intermediação assumem a responsabilidade. As reservas bancárias permanecem depositadas no banco central e fora da cadeia, enquanto os intermediários tokenizam essas reservas e emitem tokens de pagamento totalmente garantidos pelas reservas bancárias. Os tokens representam um direito de crédito sobre os intermediários privados, e os detentores devem solicitar pagamentos aos intermediários.

O dinheiro do banco central mantém o papel de "âncora"

Schnabel afirmou que, se o dinheiro do banco central se tornar disponível na cadeia, a estrutura de duas camadas, onde o dinheiro do banco central serve de base e o sistema de dinheiro dos bancos privados se encontra acima, pode funcionar também no sistema financeiro tokenizado.

O objetivo do BCE é garantir que ativos de pagamento privados, como depósitos tokenizados e stablecoins, possam funcionar em paralelo com o dinheiro do banco central, mantendo o papel de "âncora" do dinheiro do banco central.

O BCE lançou a plataforma "Pontes" no dia 21 de setembro. Esta plataforma conecta o mercado de DLT à infraestrutura do Eurosystem (serviço TARGET), oferecendo um "modelo de pagamento dual" que suporta pagamentos tanto no DLT quanto no serviço TARGET.

Dentre os métodos mencionados por Schnabel, este é o que mais se aproxima do segundo método que foi implementado. Além disso, ela não revelou qual dos três métodos é o mais adequado.

Schnabel também falou sobre o projeto "Appia", que examina várias arquiteturas do ecossistema financeiro tokenizado. Este projeto avalia um único livro-razão, redes interconectadas e múltiplos livros-razão compartilhados.

Schnabel destacou as vantagens da tokenização, mencionando que possibilita pagamentos "mais rápidos, mais seguros e mais inteligentes". Em particular, ela se referiu à programabilidade, que permite condicionar os pagamentos com base em regras que são executadas automaticamente, e também à atomicidade, onde a "transferência de ativos" e o "pagamento" são concluídos simultaneamente.

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