Transferência de riqueza de US$ 70 trilhões: o panorama financeiro está sendo redefinido | Entrevista com Vlad Tenev, CEO da Robinhood

Autor: Pagamento201

A próxima grande disputa no setor financeiro talvez não gire mais em torno de ações, criptomoedas ou mesmo pagamentos, mas sim em torno de para onde acabará por fluir a “transferência intergeracional de riqueza” de US$ 90 trilhões.

Neste episódio, Vlad Tenev (fundador e CEO da Robinhood) volta ao Bankless para uma conversa dinâmica com foco em:

• Como a Robinhood está se posicionando estrategicamente para essa transferência intergeracional de riqueza

• Por que ele acredita que os mercados 24 horas por dia, 7 dias por semana, e a tokenização de ativos se tornarão tendências inevitáveis

• E por que a narrativa dominante sobre a “irresponsabilidade financeira da Geração Z” não condiz com a realidade que ele observa na plataforma

Conclusões:

1. A transferência intergeracional de riqueza, estimada entre 70 e 90 trilhões de dólares nos próximos 10 a 20 anos, é um dos dividendos estruturais mais certos para o setor financeiro. A estratégia central da Robinhood não é ser uma ferramenta de negociação, mas tornar-se o “destino padrão” para essa transferência de riqueza, competindo essencialmente pelo ponto de entrada da próxima geração no mercado de ativos.

2. A Robinhood está evoluindo de uma “corretora sem comissões” para uma “plataforma de contas de ativos completos”, abrangendo a guarda, o uso, o investimento e a herança de fundos por meio de produtos como serviços bancários (contas correntes/poupança), crédito, contas de aposentadoria, fundos fiduciários e contas de custódia, alcançando uma penetração abrangente no nível das contas.

3. Antes que a transferência de patrimônio ocorra, a estratégia principal da Robinhood é a “penetração bilateral”: atender aos usuários mais jovens, por um lado, e, por outro, atrair usuários mais velhos que já possuem ativos por meio dos recursos do produto, facilitando assim a migração natural desses ativos durante a transição geracional.

4. A negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, e a tokenização de ativos são vistas como tendências inevitáveis. O objetivo não é ampliar o horário de negociação, mas sim reconstruir a infraestrutura do mercado, permitindo que todos os ativos (especialmente os ativos privados) tenham liquidez contínua e acessibilidade global.

5. O verdadeiro valor das ações tokenizadas não reside na “negociação de ações na cadeia de blocos”, mas na conexão entre CeFi e DeFi, permitindo que as ações participem de atividades financeiras na cadeia de blocos, como garantias, empréstimos e gestão de carteiras, estendendo-se, em última instância, ao capital privado.

6. A Robinhood está desenvolvendo um modelo duplo de "distribuição CeFi + infraestrutura DeFi": a parte frontal atrai usuários por meio do aplicativo e da carteira, enquanto a parte de back-end oferece suporte a ativos e protocolos por meio da Robinhood Chain, formando um ecossistema integrado semelhante a uma "bolsa + cadeia pública".

7. Os mercados de previsão estão sendo redefinidos como "infraestrutura de informação", tendo seu valor central no fornecimento de "mecanismos de precificação da verdade" probabilísticos e orientados pelo mercado, substituindo parcialmente a função de distribuição de informação da mídia tradicional, em vez de servirem meramente como ferramentas de negociação ou de apostas.

8. Há um desvio na narrativa dominante sobre as “finanças do entretenimento”. Os dados reais mostram que uma parcela significativa dos ativos dos usuários foi direcionada para produtos de alocação de longo prazo, como ETFs e contas de aposentadoria, com o comportamento dos usuários refletindo uma estrutura de “investimento de longo prazo como prioridade + negociação estratégica como secundária”, em vez de pura especulação.

9. O cerne da próxima fase da concorrência não são apenas os superapps, mas os “pontos de entrada para a gestão inteligente de ativos”: a unificação da gestão de negociações, poupanças e alocação por meio de agentes de IA, evoluindo para um modelo de serviços financeiros em nível de sistema semelhante aos family offices pessoais.

Apresentador:

A Geração Z é, na verdade, a geração que melhor compreende a poupança para a aposentadoria e que apresenta a maior consciência sobre investimentos de longo prazo.

Apresentador:
Espere aí, isso é verdade?

Vlad:
Sim, é verdade. Eles estão abrindo contas de aposentadoria mais cedo do que qualquer geração anterior. Vi dados que indicavam que a idade média em que a Geração Z abre sua primeira conta de aposentadoria é 19 anos. Pode ter subido um pouco agora, mas provavelmente ainda está um pouco acima de 20. Em contrapartida, outras gerações geralmente começam por volta dos 25 anos.

Apresentador:
Amigos do Bankless, hoje convidamos novamente Vlad Tenev, fundador e CEO da Robinhood. Vlad, bem-vindo de volta.

Vlad:
Estou feliz por estar aqui novamente, obrigado.

Apresentador:
Preparamos para vocês hoje uma sessão "relâmpago" de 60 minutos. Você está pronto para uma hora inteira de perguntas intensas?

Vlad:
Nossa, sinto como se tivesse sido jogado no ringue (risos). Tudo bem, estou pronto.

Apresentador:
Ótimo, vamos direto ao assunto, começando pela “grande transferência de riqueza”. Nas próximas décadas, ocorrerá uma enorme transferência intergeracional de riqueza nos Estados Unidos: a riqueza da geração baby boomer e da geração silenciosa será gradualmente transferida para a Geração X, a Geração Y e a Geração Z. Somente nos Estados Unidos, cerca de US$ 70 a US$ 90 trilhões em ativos serão transferidos nos próximos 20 anos. Esta pode ser a maior transferência de riqueza da história.

Qual é a importância dessa tendência para a estratégia da Robinhood? Com que frequência você pensa nessa oportunidade de US$ 70 a 90 trilhões? Ou há outras estratégias fundamentais que o motivam?

Vlad:
Damos muita importância a essa tendência. Cada vez mais empresas estão começando a discutir a “grande transferência de riqueza”, mas, anteriormente, esse era um tema abordado principalmente por economistas e em círculos restritos.

Se voltarmos no tempo até o momento em que isso se tornou um tema central no setor de fintech, acho que podemos apontar para o ano passado — quando lançamos o Robinhood Banking no evento Gold.

De uma perspectiva geral, nosso posicionamento em relação à Robinhood é o seguinte: queremos atender a todos os clientes — sejam eles pessoas físicas, empresas ou clientes institucionais; seja nos mercados dos EUA ou internacionais. A Robinhood deve ser o lugar onde “todos os seus fundos e ativos possam ser gerenciados da melhor forma possível”.

Ao mesmo tempo, queremos que o processo de transferência de dinheiro para dentro e para fora do Robinhood seja simples: o depósito deve ser fácil, e o saque também deve ser fácil. Internamente, consideramos cada saída de fundos como uma “falha do sistema” ou uma “oportunidade de melhoria”.

Durante essa transferência intergeracional de patrimônio, quando a geração anterior começa a herdar e a passar seu patrimônio para a geração mais jovem, não queremos apenas atender esses clientes mais velhos, mas também esperamos criar um sistema completo de produtos que faça com que os usuários percebam que “colocar o dinheiro em outras plataformas é, na verdade, uma desvantagem”.

Isso influenciou profundamente todo o nosso plano de desenvolvimento de produtos.

Por exemplo:
Lançamos serviços de crédito e bancários para mobilizar ativos que antes ficavam parados em contas correntes e de poupança e para aproveitar os fluxos de gastos diários dos usuários.
Além disso, este ano lançamos contas de custódia e contas fiduciárias, ampliando continuamente os tipos de ativos disponíveis na plataforma.

Esses produtos nos permitem atender aos usuários mais jovens (que estão apenas começando a receber ativos) e, ao mesmo tempo, alcançar o maior grupo de usuários maduros com as escalas de ativos já existentes.

Portanto, não estamos apenas “esperando” que os usuários herdem fortunas; estamos, ao mesmo tempo, atendendo à geração dos pais e avós, deixando bem claro para eles que continuar usando outras plataformas financeiras é uma desvantagem.

Acredito que isso nos colocará em uma posição muito vantajosa quando a transferência de riqueza atingir seu auge nos próximos 8 a 10 anos.

Apresentador:
Agora vamos dar um salto no tempo para daqui a 8 ou 10 anos. O setor financeiro passou, de fato, por muitas mudanças nos últimos 15 anos, mas, em alguns aspectos, parece não ter mudado tanto assim. Como você acha que será o sistema financeiro em 2040? O que vai mudar e o que não vai mudar? Por exemplo, haverá mercados abertos 24 horas por dia, 7 dias por semana? Qual será o papel da IA?

Vlad:
Acredito que, sem dúvida, surgirão mercados que funcionam 24 horas por dia, 7 dias por semana, durante todo o ano.

Na verdade, começamos a defender a “negociação 24 horas” no mercado de ações já em 2022, e agora é possível ver que todo o setor está seguindo o exemplo, com muitas bolsas planejando implementar a negociação ininterrupta, incluindo a abertura nos finais de semana.

A tecnologia está basicamente pronta; faltam apenas algumas tarefas de engenharia para serem concluídas, mas acredito que essa mudança ocorrerá bem antes de 2040.

Outra tendência importante é a tokenização de ativos.

No ano passado, realizamos um lançamento na França, onde apresentamos um grande número de versões tokenizadas de ações dos Estados Unidos, e agora já ampliamos nossa oferta para milhares de ações. Também realizamos sorteios de ações tokenizadas de empresas como a OpenAI e a SpaceX.

Ainda estamos nos estágios iniciais, mas espero que, até o final deste ano, as ações tokenizadas comecem a apresentar vantagens significativas em certos aspectos, superando até mesmo a experiência de negociação oferecida pelas contas de corretagem tradicionais.

Se conseguirmos resolver ainda mais a “questão da liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana para o capital de risco”, essa é, na verdade, a parte mais desafiadora de toda a questão. Assim que isso for resolvido, você poderá negociar 24 horas por dia com quase todos os ativos.

Apresentador:
No que diz respeito às ações tokenizadas, vocês já lançaram milhares delas na Europa e também introduziram sua própria camada 2 (Robinhood Chain), mas os usuários dos EUA ainda não podem utilizar esse produto. Com a mudança de postura da SEC, quanto falta para que vocês introduzam ações tokenizadas no mercado norte-americano? Você está criando um sistema semelhante à Bolsa de Valores de Nova York ou é algo completamente diferente?

Vlad:
Na verdade, essa pilha de tecnologias consiste em duas partes.

Uma parte é a CeFi (finanças centralizadas): por exemplo, negociar essas ações tokenizadas na Bitstamp ou em outras bolsas centralizadas.
A outra parte é a DeFi: os usuários podem realizar trocas, empréstimos e outras operações em carteiras sem custódia. Estamos promovendo o uso dessas ações tokenizadas na Robinhood Chain e em outras cadeias.

Portanto, estamos seguindo os dois caminhos ao mesmo tempo.

Não vemos isso como "uma competição com uma bolsa tradicional específica". Trata-se, essencialmente, de um sistema totalmente novo. Uma analogia mais adequada seria o atual ecossistema de criptomoedas: é possível realizar empréstimos garantidos, negociações e estratégias de carteira — mas a maioria dessas operações ocorre atualmente com tokens sem ativos reais subjacentes.

Então, o que acontece se esses tokens estiverem vinculados a ativos do mundo real? A experiência seria semelhante, mas melhor, porque você está negociando ativos com valor fundamental real, e não moedas meme.

Quanto à questão do mercado norte-americano, o cerne da questão não é apenas a regulamentação, mas também um problema mais prático: os Estados Unidos já possuem uma estrutura de mercado bastante madura.

Embora ainda não seja 24 horas por dia, 7 dias por semana, já está quase chegando a 24 horas por dia, 5 dias por semana, e os custos estão diminuindo continuamente. De certa forma, os EUA estão “a 90% de atingir um estado final”.

Então, a questão é: qual é o "valor agregado" da tokenização? Os usuários conseguem realmente entender isso?

Portanto, acreditamos que os mercados fora da Europa e dos EUA serão os primeiros a adotar essa tendência e, posteriormente, alguns modelos bem-sucedidos serão gradualmente introduzidos nos EUA.

Apresentador:
Você acabou de mencionar as finanças descentralizadas (DeFi). Atualmente, plataformas como a Coinbase e a Kraken estão expandindo o que chamam de “DeFi mullet” (conformidade regulatória na frente, DeFi nos bastidores). Por exemplo, integrar protocolos de empréstimo como o Morpho por meio de interfaces CeFi ou DeFi.

Até mesmo a BlackRock está entrando gradualmente no mercado de DeFi; seu fundo BUIDL já foi lançado e está sendo implementado na Uniswap.

Qual é a sua estratégia geral para DeFi na Robinhood? Por um lado, assemelha-se a “Westworld”, por ser aberto, sem autorização prévia e altamente inovador, mas também acarreta riscos; por outro lado, é de fato o maior diferencial que as criptomoedas podem trazer para o sistema financeiro.

Qual é a sua opinião sobre essa direção?

Vlad:
Na verdade, nossa estratégia é "full stack".

Para que todo o ecossistema funcione, precisamos, antes de tudo, de um grande número de usuários. Assim, por meio do aplicativo Robinhood e da cada vez mais importante Robinhood Wallet, estamos nos concentrando na “distribuição”, atraindo usuários.

Por outro lado, estamos construindo infraestrutura — incluindo CeFi e DeFi.

No que diz respeito à DeFi, lançamos a Robinhood Chain, e a rede de testes está apresentando um desempenho muito bom, com a participação dos desenvolvedores e o crescimento do ecossistema de aplicativos superando nossas expectativas.

Inicialmente, achei que o cenário mais conservador seria que essa cadeia pudesse, pelo menos, ser usada para transportar nossos próprios produtos, tokenizando esses ativos e disponibilizando-os aos usuários. Mesmo que fosse só isso, ainda assim se tornaria uma rede muito grande.

Mas agora vemos que os desenvolvedores estão realmente dispostos a integrar e criar produtos com base nela, e estão fazendo isso rapidamente. Então, a questão passou a ser: como fazemos a “curadoria”?

No futuro, haverá milhares de produtos na cadeia de blocos que podem parecer semelhantes à primeira vista, mas cujas estruturas de risco e mecanismos subjacentes variarão consideravelmente. Precisamos garantir que os produtos da mais alta qualidade sejam direcionados para nossa interface CeFi, facilitando assim a utilização por parte dos usuários.

Apresentador:
Vamos falar sobre mercados de previsão. Essa área tem crescido rapidamente nos últimos tempos, superando até mesmo nossas expectativas.

Os defensores acreditam que se trata de um “mercado de informações” ou de uma “máquina da verdade”; no entanto, há vozes contrárias que afirmam que se trata, essencialmente, de um jogo de azar e que poderia levar a problemas de manipulação e dependência.

Qual é a sua opinião? Isso é bom ou ruim?

Vlad:
Acho que é uma coisa boa.

Muitas pessoas ignoram um ponto: o volume de negociação nos mercados de previsão é, na verdade, muito menor do que o dos mercados de ações ou de opções. Mas seu valor mais importante reside no fato de ser um "mecanismo de informação".

Cada vez mais americanos estão começando a usar mercados de previsão para determinar o que é real e o que tem mais chances de acontecer. No passado, as pessoas confiavam na mídia, mas o modelo de negócios da mídia deixou de se concentrar na “divulgação rápida de informações reais” para se focar mais em “aumentar o engajamento dos usuários e a exposição publicitária”.

Isso deixou uma lacuna — se eu quiser saber “quais são os fatos”, a quem devo recorrer?

Os mercados de previsão preenchem bem essa lacuna. Acredito que continuarão a crescer e a se expandir para mais áreas.

Apresentador:
A Robinhood irá integrar conteúdo e recursos sociais aos mercados de previsão? Por exemplo, combinando negociações, opiniões e discussões, como no Stocktwits ou no X.

Vlad:
Sim, isso também é algo em que estamos trabalhando.

Anunciamos o Robinhood Social na Hood Summit, e ele será lançado em breve. Os mercados de previsão serão um componente importante dessa iniciativa, permitindo que os usuários vejam como outras pessoas estão negociando e comentando sobre esses eventos.

Acredito firmemente no conteúdo gerado pelo usuário (UGC). Não se pode confiar na curadoria manual para capturar todas as informações, mas se milhões de usuários estiverem participando do mercado, eles naturalmente farão com que as informações mais importantes venham à tona.

É claro que também trabalharemos na área de conteúdo, que é a Sherwood Media — nossa empresa de mídia que produz conteúdo de alta qualidade diariamente e se integra cada vez mais aos mercados de previsão.

Apresentador:
Existe uma tendência chamada “finanças do entretenimento”. Os jovens parecem encarar o investimento como uma forma de entretenimento, como as moedas meme e os mercados de previsão.

Você acha que isso é uma tendência? As plataformas deveriam incentivar isso?

Vlad:
Na verdade, tenho uma opinião contrária.

Não acredito que o "entretenimento" esteja dominando as atividades financeiras. O que está realmente acontecendo é que os aspectos menos interessantes não estão sendo discutidos.

Por exemplo:
Ninguém fala sobre a rapidez com que as contas de aposentadoria crescem no X.
Ninguém fala sobre como as alocações em ETFs são estáveis.

Portanto, o que você vê são apenas as partes “mais chamativas”, criando a ilusão de que todo o panorama financeiro está se transformando em entretenimento especulativo.

Mas, segundo os dados, a situação é completamente diferente. Na nossa plataforma, 40% dos ativos já estão alocados em produtos passivos (ETFs, dinheiro, contas de aposentadoria), e essa proporção continua aumentando.

Mesmo os investidores mais ativos costumam ter várias contas: uma para negociação e outra para investimentos de longo prazo.

Portanto, a realidade é a seguinte: a mesma pessoa está, ao mesmo tempo, realizando "negociações" e "alocação de longo prazo".

Apresentador:
Na verdade, isso vai totalmente contra a narrativa dominante. Todo mundo diz que a Geração Z vive no improviso e não tem planejamento de longo prazo.

Vlad:
Isso não é verdade, de forma alguma. A Geração Z é a geração mais consciente em relação aos investimentos de longo prazo que já vimos. Eles começam a investir mais cedo e são mais sistemáticos.

Além disso, muitas pessoas classificam a “negociação ativa” como jogo, o que é incorreto. Algumas pessoas são traders muito sistemáticos e orientados por estratégias; elas procuram distorções nos preços, criam modelos e desenvolvem estratégias, o que é completamente diferente de apostas baseadas em emoções.

Apresentador:
Por que isso? Será porque as ferramentas ficaram mais fáceis de usar?

Vlad:
Sim, o acesso é fundamental.

Abrir uma conta de aposentadoria costumava ser muito complicado; era preciso marcar uma reunião com um consultor e preencher formulários. Agora isso pode ser feito em apenas alguns passos.

Existem também mecanismos de incentivo, como a oferta de um bônus de 3% nas contas de aposentadoria para usuários Gold.

Outra tendência é que cada vez mais pessoas trabalham como autônomos e não têm planos tradicionais de aposentadoria 401(k), por isso precisam administrar elas mesmas suas economias para a aposentadoria.

Esses fatores, em conjunto, estão impulsionando essa mudança.

Apresentador:
Vamos falar sobre superapps. Agora a X está oferecendo serviços de pagamentos, a Coinbase lançou ações e todo mundo está criando “superaplicativos financeiros”.

Mas o problema é que as necessidades dos usuários variam muito. Será que isso realmente funciona?

Vlad:
Acho que sim, mas a definição precisa ser mais flexível.

Por exemplo, na verdade já temos vários aplicativos:
Aplicativo principal do Robinhood (negociação)
Robinhood Banking (serviços bancários)
Carteira Robinhood (na cadeia)

No futuro, ofereceremos uma personalização mais avançada, mantendo essas "subaplicativos".

Outra área importante é: agentes (agentes de IA). No futuro, os usuários poderão utilizar serviços financeiros por meio da IA, e precisamos garantir que também possamos nos destacar nesse cenário.

Apresentador:
Mas você ainda não fez pagamentos P2P, como pelo Venmo ou pelo Cash App.

Vlad:
Na verdade, já tentamos, mas não deu certo.

A razão é a seguinte: nossos usuários não são do tipo que tem “problemas de liquidez”; eles tendem mais a usar cartões de crédito e fazer investimentos, e a demanda por esses recursos não é grande. Além disso, o P2P já atingiu a maturidade; a menos que possamos fazer isso significativamente melhor, não vamos nos precipitar.

Apresentador:
E quanto às stablecoins?

Vlad:
As stablecoins atendem a dois cenários:

1. Reserva de valor
2. Canal de pagamento

A primeira questão é: ele precisa competir com o seguro da FDIC. Os usuários dos EUA atribuem grande importância à segurança dos fundos, e as stablecoins sofreram uma perda de indexação em 2023, o que afetou significativamente a confiança.

A segunda questão é: o cenário de consumo não se sustenta. Você não usaria stablecoins para pagar o jantar de um amigo, nem pagaria com stablecoins na Amazon.

No entanto, ela já tem valor em cenários B2B, pagamentos de grande valor e liquidações nos finais de semana.

Portanto, continuaremos a oferecer suporte a essa tecnologia, como o USDG (em parceria com a Paxos), mas as aplicações voltadas para o consumidor levarão algum tempo.

Apresentador:
Vamos continuar discutindo sobre pagamentos, stablecoins e o sistema bancário. Recentemente, ocorreu um evento bastante "marcante": A Kraken obteve o que se denomina uma “conta mestre simplificada”, que permite acesso direto ao FedWire para liquidação.

Na sua opinião, esse tipo de licença é atraente para a Robinhood? Ou vocês já dispõem de recursos semelhantes por meio de bancos parceiros? Será que se trata de uma verdadeira mudança de paradigma?

Vlad:
Na verdade, não vejo dessa forma.

Os usuários já podem fazer transferências bancárias no Robinhood hoje. Não analisei os detalhes dessa licença em profundidade, mas parece mais uma forma de “reduzir custos”.

No entanto, não solicitaríamos uma licença bancária apenas para ter acesso ao sistema de liquidação a um custo menor.

De fato, uma licença bancária tem suas vantagens. Na verdade, tentamos solicitar uma licença bancária nacional da OCC em 2019, mas acabamos desistindo.

O motivo é o seguinte: constatamos que o “modelo de parceria bancária” atingiu um alto grau de maturidade.
As APIs e os recursos de serviços estão evoluindo rapidamente, e os bancos comunitários estão buscando ativamente clientes do setor de fintech.

Atualmente, estamos colaborando com bancos como o Coastal, que também competem com os grandes bancos, o que nos permite concentrar-nos no que fazemos de melhor sem ter que arcar com o complexo fardo de uma licença bancária.

Portanto, por enquanto, esse modelo de parceria é a solução ideal para nós. É claro que não podemos descartar totalmente a possibilidade de mudanças no futuro.

Apresentador:
Por falar na relação entre bancos e criptomoedas, um dos maiores pontos de atrito é, na verdade, a regulamentação.

Por exemplo, a Lei da Transparência, cujo principal ponto de discórdia é: quem deve receber os rendimentos das stablecoins.

Os bancos querem restringir isso, enquanto o setor de criptomoedas (como a Coinbase) quer repassar os rendimentos aos usuários.

Qual é a sua opinião sobre esse assunto?

Vlad:
Acho que o debate atual, de certa forma, “não acertou no alvo”.

Porque o rendimento das stablecoins não era, inicialmente, o ponto central da Lei Clarity. A Lei Clarity tratava principalmente da estrutura do mercado, da classificação de ativos (títulos versus commodities) e da tokenização.

Mas agora, devido ao rápido avanço da anterior Lei GENIUS, muitas partes interessadas não tiveram tempo de reagir, por isso estão tentando “corrigir” isso no projeto de lei atual.

Pessoalmente, acredito que o melhor caminho seja deixar de lado, por enquanto, a questão das stablecoins e dar prioridade ao avanço da DeFi e da estrutura de mercado, que são questões mais fundamentais.

Caso contrário, podemos ficar presos às controvérsias em torno das stablecoins e perder toda a janela legislativa.

Apresentador:
Se a Lei da Transparência for aprovada sem problemas, que impacto específico ela teria sobre você?

Vlad:
O maior valor seria a "clareza".

Atualmente, para qualquer token que listamos, temos que dedicar muito esforço para fazer avaliações jurídicas: trata-se de um título? Existe algum risco? Se houvesse um conjunto claro de regras, esses custos seriam significativamente reduzidos.

O segundo ponto é a tokenização.
Assim que as regras estiverem claras, os ativos tradicionais poderão ser transferidos para a blockchain em grande escala.

Outro ponto crucial é: uma vez que estiver consagrado na lei, não sofrerá alterações com as mudanças no quadro de funcionários responsáveis pela regulamentação. Isso é muito importante para o setor.

Apresentador:
Se ocorrerem dois cenários:

1. O projeto de lei é aprovado
2. O projeto de lei não é aprovado

Isso teria um impacto significativo na sua estratégia?

Vlad:
Isso não influenciaria nossa decisão de investir na Robinhood Chain.

Porque a própria cadeia é um produto global e não requer autorização.

O que realmente está em jogo é quais produtos podem ser comercializados nos Estados Unidos.

Se a regulamentação dos EUA não for clara, nos voltaremos mais para os mercados internacionais (como a Europa). Se a situação ficar clara, aumentaremos nosso investimento nos Estados Unidos.

Já dá para ver que estamos tentando equilibrar isso: a internacionalização, por um lado, e a preparação para o mercado norte-americano, por outro.

Apresentador:
Eu estive no evento de lançamento de vocês na França, e quase todos os produtos tinham a indicação “apenas para usuários europeus”. Como americano, comecei a sentir um pouco de inveja da Europa (risos).

Mas agora a situação está mudando; por exemplo, a CFTC está pressionando para que os futuros perpétuos cheguem aos Estados Unidos. Você está pronto para isso?

Vlad:
Estamos prontos e podemos fazer isso muito rapidamente. Já oferecemos produtos de futuros e lançamos contratos perpétuos na Europa por meio da Bitstamp. Do ponto de vista técnico e do produto, já estamos totalmente preparados e, assim que a regulamentação estiver definida, poderemos lançar o produto rapidamente.

Apresentador:
Vamos discutir um problema comum a muitas pessoas: os investidores comuns não têm acesso a investimentos de capital privado de qualidade, como a Stripe, a SpaceX e a Anthropic. Será que isso é um problema estrutural? Existe alguma possibilidade de mudança?

Vlad:
Essa é uma orientação que levamos muito a sério.

Por exemplo, nossa Robinhood Ventures:
Já investimos na Stripe, na Databricks, na Ramp, na Revolut, na Airwallex e em outras empresas.

Atualmente, estamos nos concentrando em “projetos em fase avançada + estruturas de financiamento”, mas, no futuro, vamos nos voltar para fases iniciais.

A longo prazo, acredito que o resultado final será:
Os investidores de varejo podem participar de rodadas de financiamento inicial e da Série A.

É claro que isso levará tempo, mas a tokenização também é um caminho fundamental.

Apresentador:
Acabamos de discutir temas relacionados à geração mais jovem e à transferência de patrimônio. Gostaria de acrescentar um verdadeiro ponto fraco para muitos millennials e da Geração Z: não temos acesso a muitos ativos de valorização de qualidade.

Por exemplo, Stripe, SpaceX, Anthropic — os investidores comuns não podem participar quando essas empresas apresentam o maior potencial de crescimento. Você lançou a Robinhood Ventures, que de fato resolveu esse problema até certo ponto, mas, no geral, isso continua sendo uma questão estrutural.

Existe alguma possibilidade de mudança? O que precisa acontecer para que os investidores de varejo participem efetivamente dos investimentos nessas empresas privadas?

Vlad:
Acredito que a Robinhood Ventures seja um primeiro passo importante.

Participamos de vários projetos por meio desse fundo, como o Stripe (que já foi assinado, mas ainda não foi concretizado), o Databricks (participamos das duas últimas rodadas), a Boom (a empresa de aviões supersônicos), a Mercury, a Revolut, a Ramp, a Airwallex e a Aura (o anel que estou usando agora é um produto deles).

Esses investimentos são, na verdade, realizados por meio de recursos captados em ofertas públicas iniciais (IPOs), e continuaremos a fazê-lo, com mais recursos a serem captados no futuro.

Atualmente, esse fundo está mais voltado para estágios mais avançados (pré-IPO), mas, no futuro, iremos nos orientar gradualmente para estágios mais iniciais — com maior risco, mas também com maior potencial de retorno.

Você pode entender a evolução do nosso percurso da seguinte maneira:

Passo 1: Permitir que investidores de varejo participem de ofertas públicas iniciais (atualmente, somos um dos maiores canais de varejo para alocações em IPOs)
Passo 2: Permitir que investidores de varejo participem indiretamente de pré-IPOs por meio de fundos
Passo 3: No futuro, permitir que os investidores de varejo participem diretamente de rodadas de financiamento em fases iniciais

A longo prazo, acredito que o resultado final será o seguinte: se você é uma startup em busca de financiamento inicial ou da Série A, os investidores de varejo se tornarão uma importante fonte de recursos.

É claro que ainda não chegamos lá, mas estamos caminhando nessa direção.

Além disso, você pode ver o que estamos fazendo na Europa: a tokenização de ativos privados. Acredito que essa possa ser a forma definitiva, mas é preciso muito trabalho para alcançá-la.

Nesta fase de transição, as estruturas de fundos podem ser a opção mais realista.

Apresentador:
Vlad, foi uma conversa ótima. A Robinhood aproveitou duas grandes oportunidades no passado:

Primeiro, a negociação sem comissão, que revolucionou todo o setor de corretagem.
Em segundo lugar, as criptomoedas, um setor no qual você investiu fortemente quando ainda estava em seus estágios iniciais.

Parece que sua principal competência sempre foi:
Aproveitar as tendências + oferecer uma experiência excepcional com o produto + conquistar a próxima geração de usuários.

Então, qual é a próxima oportunidade? Onde estarão os principais pontos de crescimento no futuro? São contratos perpétuos? Superaplicativos? Internacionalização? Ou uma combinação dessas opções?

Vlad:
Na verdade, já estamos trabalhando em várias frentes.

Por exemplo:
Social (Robinhood Social) — mudará significativamente a experiência do usuário
Os mercados de previsão já cresceram rapidamente
IA — estamos apenas começando

Já incorporamos a IA aos nossos produtos (como o Cortex), mas ainda estamos em uma fase muito inicial.

A questão realmente interessante é: haverá, no futuro, um “agente” para ajudá-lo a gerenciar toda a sua vida financeira?

Desde negociações até poupança e alocação de ativos a longo prazo — tudo gerenciado por IA, semelhante a um “family office pessoal”.

Acredito que essa será uma tendência muito forte.

De modo geral, o campo da inovação futura é vasto, e continuaremos a explorar e a concretizar essas capacidades por meio de nossos produtos.

Apresentador:
Vamos parar por aqui. Vlad, obrigado pelas suas ideias de hoje. Temos acompanhado de perto suas explorações no mundo das criptomoedas. Apenas um lembrete: nada deste conteúdo constitui um conselho de investimento. O mercado de criptomoedas envolve riscos, e os investimentos devem ser feitos com cautela. Mas estamos, de fato, caminhando em direção a uma nova fronteira, e estamos felizes por você poder nos acompanhar nessa jornada. Obrigado a todos.