Austrália busca fechar brecha em derivativos de criptomoedas após perdas de A$458 milhões para investidores de varejo

O regulador de mercados da Austrália propôs estender as restrições de alavancagem para varejo a derivativos liquidadas em criptomoedas, em meio a perdas crescentes entre investidores que negociam produtos financeiros arriscados.

Em 12 de outubro, a Comissão de Valores Mobiliários e Investimentos da Austrália (ASIC) anunciou que deseja expandir suas regras existentes sobre contratos por diferença (CFD) para cobrir derivativos qualificados liquidadas por meio de ativos digitais, fechando uma lacuna regulatória que permite que produtos economicamente semelhantes enfrentem restrições diferentes.

A proposta segue a constatação da ASIC de que 68% dos clientes de CFD de varejo perderam dinheiro durante o ano financeiro de 2023-24, com perdas combinadas superiores a A$458 milhões (US$325 milhões), incluindo A$73 milhões em taxas. Os números abrangem a negociação de CFD em várias classes de ativos, e não apenas derivativos de criptomoedas.

O regulador australiano também está buscando estender suas proteções existentes para investidores por mais uma década, mantendo-as em vigor até 2037, sujeitas à aprovação do governo.

Austrália mira produtos de criptomoedas alavancados e práticas de margem

Sob a estrutura existente da ASIC, os CFDs são geralmente cobertos quando as transações são liquidadas em dinheiro ou por meio de obrigações compensatórias entre as partes.

No entanto, alguns derivativos com características semelhantes podem ser liquidadas por meio de transferências de ativos digitais, potencialmente colocando-os fora da ordem de intervenção de produtos atual.

A ASIC deseja eliminar essa distinção estendendo a definição para contratos liquidadas digitalmente qualificados, independentemente de sua exposição subjacente estar vinculada a criptomoedas, ativos tradicionais, taxas de juros ou índices de mercado.

A mudança poderia forçar corretores e plataformas de derivativos afetados a cumprir as restrições de alavancagem existentes, arranjos padronizados de fechamento de margem, proteções contra saldo negativo e limites sobre incentivos promocionais.

Para CFDs que referenciam criptomoedas, a alavancagem máxima atual para varejo é de 2:1, o que significa que os investidores devem fornecer pelo menos metade do valor de suas posições como margem inicial.

Outros contratos enfrentam limites diferentes dependendo do ativo subjacente, variando de 5:1 para ações a 30:1 para pares de moedas principais.

A expansão proposta dependeria, portanto, da exposição subjacente de um derivativo e da estrutura contratual, em vez de impor automaticamente o limite de alavancagem de criptomoedas a cada produto liquidado usando ativos digitais.

Alguns futuros e opções de criptomoedas com expiração fixa permaneceriam fora da estrutura.

O Comissário da ASIC, Alan Kirkland, disse que as restrições existentes reduziram materialmente os danos aos investidores, particularmente limitando a alavancagem excessiva.

Durante os primeiros seis meses após a implementação das proteções em março de 2021, as perdas agregadas de varejo trimestrais diminuíram 91%, de A$372 milhões para A$33 milhões.

O regulador também registrou uma redução de 87% nos fechamentos de margem trimestrais, embora revisões subsequentes tenham mostrado que a maioria dos investidores de CFD de varejo continuou a perder dinheiro.

A proposta mais recente da ASIC apertaria como os corretores calculam a margem inicial, após uma investigação setorial que identificou empresas compensando as posições de negociação opostas dos clientes para reduzir os requisitos de colateral.

Sob a clarificação proposta, os corretores devem calcular a margem mínima separadamente para cada CFD, impedindo-os de usar uma posição para reduzir o colateral inicial exigido para outra.

O regulador disse que sua intervenção sobre práticas de compensação de margem levou 28 emissores a reembolsar mais de A$36 milhões a clientes de varejo afetados.

Mudanças adicionais visam CFDs vinculados a opções, onde as perdas dos investidores têm sido particularmente severas.

A ASIC descobriu que 85% dos clientes de varejo que negociam CFDs sobre opções perderam dinheiro durante 2023-24, levando a propostas para esclarecer os requisitos de margem e examinar se alguns produtos deveriam permanecer disponíveis para investidores comuns.

O regulador está especificamente buscando evidências sobre contratos que poderiam expor os negociantes a perdas superiores ao prêmio das opções, incluindo estruturas com potencial de exposição negativa ilimitada.

Ainda não decidiu se esses produtos devem enfrentar mais restrições ou uma proibição total.

A ASIC da Austrália também deseja condições mais rigorosas para descontos promocionais, exigindo que ofertas permitidas estejam disponíveis em termos substancialmente iguais para clientes de varejo e exibidas de forma proeminente nos sites e plataformas de negociação dos corretores.

As propostas exigiriam que as empresas mantivessem registros de descontos qualificados por sete anos após o término das ofertas, garantindo que ferramentas educacionais e de pesquisa não sejam usadas para incentivar atividades de negociação proibidas.

A ordem de intervenção de CFD existente expira em 23 de maio de 2027. A ASIC argumenta que uma extensão adicional de 10 anos daria às empresas maior certeza regulatória, enquanto preserva a capacidade do regulador de revogar as restrições mais cedo.

No entanto, as emendas permanecem sob consulta, e o feedback da indústria pode alterar seu escopo final.

A ASIC está buscando submissões de corretores, plataformas de negociação e grupos de consumidores até 9 de novembro, incluindo informações sobre quais produtos liquidadas digitalmente seriam afetados, custos de conformidade esperados e se as empresas precisariam de um período de transição.

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