Bitcoin cai abaixo de US$ 86.000, mas a queda está apenas começando?

Título Original: "Bitcoin Price Drops Back to $10,000?! Bloomberg Expert Gives Most Pessimistic Prediction"

Autor Original: Seed.eth, via Bitpush News

Neste último fim de semana, o mercado de criptomoedas não apresentou uma recuperação de sentimento. Após vários dias de negociação em faixa estreita, o Bitcoin sofreu pressão entre a noite de domingo e a segunda-feira durante a sessão do mercado de ações dos EUA, caindo abaixo do nível de US$ 90.000, com a mínima intradiária tocando brevemente perto de US$ 86.000. ETH caiu 3,4% para US$ 2.980; BNB caiu 2,1%; XRP caiu 4%; SOL caiu 1,5% para cerca de US$ 126. Entre as dez principais criptomoedas por capitalização de mercado, apenas TRX registrou um leve aumento de menos de 1%, enquanto as demais estavam em fase de correção.

Do ponto de vista temporal, esta não foi uma correção isolada. Desde que atingiu uma nova máxima histórica em meados de outubro, o Bitcoin recuou mais de 30%, e cada recuperação pareceu breve e hesitante. Embora os fluxos de entrada em ETF não tenham mostrado saídas sistêmicas, o fluxo marginal diminuiu significativamente, tornando difícil fornecer ao mercado o "colchão de sentimento" de antes. O mercado de criptomoedas está em transição de um otimismo unilateral para uma fase mais complexa e que testa a paciência.

Nesse contexto, Mike McGlone, estrategista sênior de commodities da Bloomberg Intelligence, publicou um novo relatório colocando a tendência atual do Bitcoin em uma estrutura macro e cíclica mais ampla e fez um julgamento altamente inquietante: o Bitcoin provavelmente retornará a US$ 10.000 até 2026, o que não é uma declaração alarmista, mas um dos resultados potenciais sob um ciclo especial de "deflação".

A controvérsia em torno dessa visão não é apenas sobre o número "baixo" em si, mas porque McGlone não vê o Bitcoin como um ativo cripto independente, mas sim o reexamina dentro das coordenadas de longo prazo de "ativos de risco globais-liquidez-reversão de riqueza".

"Inflação após Deflação"? McGlone foca não em cripto, mas em pontos de virada cíclicos

Para entender o julgamento de McGlone, a chave não é como ele vê a indústria de criptomoedas, mas como ele entende o ambiente macro da próxima etapa.

Em sua visão mais recente, McGlone enfatiza repetidamente um conceito: Inflexão de Inflação / Deflação. Em sua opinião, o mercado global está próximo de um ponto de virada tão importante. Com as principais economias vendo o pico da inflação e o ímpeto de crescimento diminuindo, a lógica de precificação de ativos está em transição do "combate à inflação" para lidar com a "inflação após deflação" — o estágio em que os preços caem em todos os setores após o fim do ciclo inflacionário. Ele escreveu: "A tendência de queda do Bitcoin pode replicar a situação que o mercado de ações enfrentou em 2007 em resposta às políticas do Fed".

Esta não é a primeira vez que ele emite um aviso de baixa. Já em novembro do ano passado, ele previu que o Bitcoin cairia para a marca de US$ 50.000.

Ele apontou que, por volta de 2026, os preços das commodities podem flutuar em torno de um eixo chave — a "linha divisória entre inflação e deflação" de commodities centrais como gás natural, milho, cobre e outras pode se estabelecer perto de US$ 5, e entre essas commodities, apenas ativos como o cobre, que têm suporte real de demanda industrial, podem ainda estar acima desse eixo até o final de 2025.

McGlone observou: Quando a liquidez recua, o mercado reavaliará a "demanda real" versus o "prêmio de financeirização". Em sua estrutura, o Bitcoin não é "ouro digital", mas um ativo altamente correlacionado ao apetite por risco e ciclos especulativos. Quando a narrativa de inflação recua e a liquidez macro aperta, o Bitcoin muitas vezes tende a refletir essas mudanças de forma mais rápida e dramática.

McGlone acredita que sua lógica não se baseia em um único nível técnico, mas na sobreposição de três caminhos de longo prazo.

Primeiro, é a reversão à média após a criação extrema de riqueza. McGlone enfatiza há muito tempo que o Bitcoin é um dos amplificadores de riqueza mais extremos em um ambiente monetário global frouxo na última década. Quando a taxa de crescimento dos preços dos ativos supera significativamente a atividade econômica e o crescimento do fluxo de caixa por um período prolongado, a reversão tende a não ser suave, mas severa. Historicamente, seja no mercado de ações dos EUA em 1929 ou na bolha tecnológica em 2000, uma característica comum no estágio de topo é que o mercado busca repetidamente um "novo paradigma" nas máximas, e a correção subsequente muitas vezes excede em muito as expectativas mais pessimistas da época.

Segundo, é a relação de precificação relativa entre Bitcoin e ouro. McGlone coloca ênfase especial na proporção Bitcoin/ouro. Essa proporção estava em torno de 10x no final de 2022, depois expandiu rapidamente sob o impulso do mercado em alta, atingindo mais de 30x em um ponto em 2025. No entanto, essa proporção caiu cerca de 40% este ano, caindo para cerca de 21x. Em sua visão, se as pressões deflacionárias persistirem e o ouro permanecer forte devido à demanda por refúgio seguro, um retorno adicional da proporção às faixas históricas não é uma suposição radical.

Terceiro, é uma questão sistêmica no ambiente de oferta de ativos especulativos. Embora o próprio Bitcoin tenha um limite de oferta total claro, McGlone apontou repetidamente que o que o mercado está realmente negociando não é a "singularidade" do Bitcoin, mas o prêmio de risco de todo o ecossistema cripto. Quando milhões de tokens, projetos e narrativas competem pela mesma fatia do orçamento de risco, durante um ciclo deflacionário, todo o setor tende a ser descontado uniformemente, e o Bitcoin acha difícil se desvincular completamente desse processo de reprecificação.

Deve-se notar que Mike McGlone não é um porta-voz de alta ou baixa para o mercado cripto. Como estrategista sênior de commodities da Bloomberg, ele estuda há muito tempo a relação cíclica entre petróleo bruto, metais preciosos, produtos agrícolas, taxas de juros e ativos de risco. Embora suas previsões nem sempre sejam precisas, seu valor reside em: ele frequentemente levanta contra-perguntas estruturais quando o sentimento do mercado é mais unânime.

Em suas observações mais recentes, ele também tomou a iniciativa de revisar seus próprios "erros", incluindo subestimar o momento em que o ouro rompeu US$ 2.000 e desvios em seu julgamento sobre os rendimentos dos títulos dos EUA e o ritmo do mercado de ações. Mas, em sua visão, esses desvios confirmaram repetidamente uma coisa: o mercado é mais propenso à ilusão de tendência antes de um ponto de virada cíclico.

Outras vozes: A divergência está aumentando

Claro, o julgamento de McGlone não é o consenso do mercado. De fato, as atitudes das principais instituições estão mostrando uma divergência significativa.

Instituições financeiras tradicionais, como o Standard Chartered, reduziram recentemente de forma significativa as metas de preço de médio a longo prazo do Bitcoin, reduzindo a meta de 2025 de cerca de US$ 200.000 para cerca de US$ 100.000, e também ajustando o espaço especulativo de 2026 de cerca de US$ 300.000 para cerca de US$ 150.000. Em outras palavras, as instituições não assumem mais que os ETFs e as alocações corporativas continuarão a fornecer pressão de compra marginal em qualquer faixa de preço.

Pesquisas da Glassnode apontam que a ação de preço do Bitcoin entre US$ 80.000 e US$ 90.000 colocou pressão sobre o mercado, com a intensidade dessa pressão semelhante à tendência do final de janeiro de 2022. As perdas não realizadas relativas do mercado atual estão se aproximando de 10% da capitalização de mercado. Os analistas explicam ainda que tais dinâmicas de mercado refletem um estado de "liquidez restrita, sensível a choques macro", mas ainda não atingiram o nível de capitulação típica de mercado de baixa (venda em pânico).

A 10x Research, que se inclina mais para pesquisas quantitativas e estruturais, chegou a uma conclusão mais direta: eles acreditam que o Bitcoin entrou nos estágios iniciais de um mercado de baixa, com indicadores on-chain, fluxos de fundos e estrutura de mercado, todos indicando que o ciclo de queda ainda não terminou.

De uma perspectiva de tempo mais ampla, a incerteza atual em torno do Bitcoin não é mais apenas uma questão dentro do próprio mercado cripto, mas está firmemente inserida no ciclo macro global. A próxima semana é vista por muitos estrategistas como a janela macro mais crucial do final do ano — onde o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra e o Banco do Japão anunciarão sequencialmente decisões sobre taxas de juros, enquanto os EUA verão uma série de liberações de dados de emprego e inflação atrasados, fornecendo uma "verificação de realidade" tardia para o mercado.

O Federal Reserve enviou um sinal incomum em sua reunião de taxa de juros de 10 de dezembro: não apenas cortou as taxas em 25 pontos-base, mas houve votos dissidentes raros, com Powell afirmando sem rodeios que o crescimento do emprego nos últimos meses pode ter sido superestimado. As intensas liberações de dados macro desta semana remodelarão as expectativas centrais do mercado para 2026 — se o Federal Reserve pode continuar a cortar as taxas ou se tem que pressionar o botão de pausa por um período mais longo. Para ativos de risco, essa resposta pode ser mais importante do que qualquer debate de alta ou baixa de um único ativo.

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