O ouro volta a 4800 dólares, onde está o topo este ano?

Título original: "O ouro retorna a 4800 dólares, onde está o topo este ano?"

Autor original: Wenser, Odaily Planet Daily

Após uma greve repentina que durou quase 6 semanas devido ao conflito EUA-Irã, com a notícia do acordo de cessar-fogo EUA-Irã, o ouro finalmente voltou a subir acima de 4800 dólares após quase 1 mês.

Do token de ouro XAUm mencionado já em outubro de 2024, à previsão precisa de que o preço do ouro spot subisse de mais de $3500 em setembro do ano passado para acima de $3900, à menção do token de ouro XAUT quando o ouro subiu para cerca de $4500 em janeiro deste ano, eu mesmo também comecei uma jornada de média de custo dólar enquanto sigo o ouro.

No nível macro, contra o pano de fundo de conflitos geopolíticos em escalada, os bancos centrais ao redor do mundo continuam a aumentar suas reservas de ouro, com o banco central chinês fazendo grandes compras por 17 meses consecutivos; grandes instituições de investimento e bancos também estão cheios de confiança no aumento do preço do ouro.

Diante disso, este artigo do Odaily Planet Daily explorará uma questão das recentes dinâmicas da indústria, mudanças na situação política e econômica, etc.: Qual é o limite superior do ouro para este ano?

Tendência do Preço do Ouro nos Últimos Seis Meses

Previsão do preço do ouro no mercado: O preço pode estar abaixo de $4200 antes de junho, e o preço mais alto durante o ano pode exceder $6000

Após o surgimento dos mercados de previsão, beneficiando-se de fatores como apostas com ativos reais e "sabedoria coletiva", tornou-se um indicador importante para prever os preços dos ativos. Atualmente, a faixa de preço do ouro para o ano no Polymarket está em torno de $3800-$6000.

O valor atual das apostas na previsão do preço do ouro no meio do ano no Polymarket excede $3,5 milhões, com:

A probabilidade mais alta está abaixo de $4200, em 40%;

A próxima probabilidade mais alta está acima de $5500, em 28%;

Depois disso, está acima de $5700 (probabilidade atualmente relatada de 17%) e abaixo de $3800 (probabilidade atualmente relatada de 13%).

A previsão de preço do ouro do Polymarket para o final do ano atualmente tem apenas cerca de $200.000 em volume de apostas, com:

A probabilidade mais alta acima de $6.000 em 46%;

A próxima probabilidade mais alta acima de $7.000 é de 25%;

A probabilidade acima de $8.000 é de 16%.

Em outras palavras, embora o volume de negociação seja relativamente pequeno, os usuários do mercado de previsões precificaram o preço de fim de ano ligeiramente abaixo de $6.000 com uma diferença de cerca de 20%.

Vale ressaltar que as regras da Polymarket para eventos relacionados ao preço do ouro são baseadas no preço de liquidação oficial do contrato de futuros do CME Gold (GC) do mês ativo, excluindo negociações intradiárias, preço alto, preço baixo, oferta, procura, preço médio ou preços indicativos.

Licitação Macro: Os bancos centrais continuam a aumentar suas reservas, o Banco Central da Turquia troca ouro por dinheiro

Como a maior classe de ativos do mundo em valor de mercado, o principal comprador de ouro é naturalmente os bancos centrais com o direito de cunhar moeda.

No início de abril, o Conselho Mundial do Ouro divulgou seu Relatório Mensal de Compras de Ouro pelos Bancos Centrais de fevereiro. Ele apontou que os bancos centrais globalmente compraram 19 toneladas de ouro líquido em fevereiro de 2026, embora ainda estivesse abaixo da média mensal de 26 toneladas relatada em 2025, mostrando um leve aumento em relação à compra líquida de 5 toneladas em janeiro de 2026.

Além disso, o relatório indicou que alguns bancos centrais mantiveram um registro de compras líquidas contínuas de ouro, acumulando 44 toneladas de ouro de novembro de 2024 a fevereiro de 2026, com a República Tcheca relatando o 36º mês consecutivo de compra líquida. A China aumentou suas reservas de ouro pelo 16º mês consecutivo (dados de fevereiro).

No final de março, o relatório de pesquisa do Goldman Sachs afirmou que, apoiado pelas contínuas compras de ouro pelos bancos centrais em todo o mundo e pelas expectativas de mais dois cortes de juros do Fed este ano, as perspectivas de médio prazo para o ouro permanecem fortes, com preços esperados em US$ 5.400/onça até o final do ano. O UBS, no final de março, projetou um preço-alvo de US$ 5.900/onça para o ouro no início de 2027.

Em 7 de abril, o Banco Popular da China anunciou que as reservas de ouro da China no final de março atingiram 74,38 milhões de onças (cerca de 2.313,48 toneladas), um aumento de 160.000 onças (cerca de 4,98 toneladas) em relação ao final de fevereiro, que era de 74,22 milhões de onças (cerca de 2.308,5 toneladas), marcando o 17º mês consecutivo de aumento das reservas de ouro.

Por outro lado, os países tradicionais de reserva de ouro mantiveram principalmente suas posições, como os Estados Unidos (cerca de 8.100 toneladas), Alemanha (cerca de 3.300 toneladas), Itália (cerca de 2.400 toneladas), França (cerca de 2.400 toneladas).

Quanto à pressão sobre o sistema de moeda fiduciária do Oriente Médio devido ao conflito EUA-Irã, muitas pessoas estão vendo apenas a ponta do iceberg. Na verdade, a maior parte desse ouro não entrou no mercado, mas faz parte de acordos de swap de moeda por ouro. Em termos simples, o Banco Central da Turquia usou suas reservas de ouro como garantia para obter moeda estrangeira em dólares americanos, estabilizando assim a taxa de câmbio de sua moeda local, a lira.

Estruturalmente, as reservas de ouro dos bancos centrais dos mercados emergentes ainda representam pouco mais de 10% das reservas totais, com a China apenas em dígitos únicos. Isso implica que a capacidade dos bancos centrais globais para novas compras de ouro está longe de estar saturada, e a necessidade estratégica de "desdolarização" fornecerá um suporte rígido de compra para o ouro por vários anos.

Suporte à Compra de Criptomoedas: As Reservas de Ouro da Tether, Gigante das Stablecoins, Entre as 30 Principais do Mundo

Em fevereiro, o banco de investimento de Wall Street Jefferies divulgou um relatório afirmando que a emissora de stablecoins Tether continua a aumentar suas reservas de ouro. Até 31 de janeiro, suas reservas de ouro haviam crescido para cerca de 148 toneladas, avaliadas em aproximadamente US$ 23 bilhões aos preços atuais, superando as reservas de muitas nações soberanas e classificando-se entre as 30 principais detentoras de ouro do mundo.

O relatório indica que a Tether aumentou suas reservas de ouro em cerca de 26 toneladas no quarto trimestre de 2025 e continuou a adicionar cerca de 6 toneladas em janeiro deste ano, tornando suas compras trimestrais de ouro a segunda maior, atrás apenas de alguns bancos centrais como Polônia e Brasil. Suas reservas atuais de ouro excedem as de países como Austrália, Emirados Árabes Unidos, Catar, Coreia do Sul e Grécia.

A instituição observou que o ouro mencionado é usado principalmente para apoiar a stablecoin em dólar americano USDT e o token lastreado em ouro XAUT (atualmente com uma capitalização de mercado de mais de US$ 3,3 bilhões). Como a Tether é uma empresa privada, seus dados divulgados podem ser subestimados e as reservas reais de ouro podem ser maiores do que os números publicados. O CEO da Tether, Paolo Ardoino, afirmou anteriormente que a empresa planeja alocar cerca de 10% a 15% de seu portfólio em ouro físico.

Suporte à Compra no Varejo: A manutenção em altos níveis define a estabilidade em meio à correção

Em 2026, a participação do varejo no investimento em ouro aumentou significativamente, com fundos asiáticos se tornando uma nova força motriz no mercado de ouro.

Em janeiro, o ETF de ouro asiático registrou um influxo mensal recorde de até US$ 10 bilhões.

Além disso, investidores chineses compraram um total de 432 toneladas de barras e moedas de ouro em 2025, estabelecendo um novo recorde histórico. Cenas de longas filas do lado de fora das lojas de ouro domésticas para comprar ouro alocado e vendas frequentes de ouro alocado em aplicativos bancários refletem a forte crença dos investidores de varejo na função de preservação de valor do ouro.

No entanto, o lado negativo da pressão de compra no varejo levou a um aumento da volatilidade no preço do ouro. Em janeiro, a notícia da nomeação de Kevin Wash como presidente do Federal Reserve causou uma queda de preço de mais de 9% em um único dia, marcando a maior queda em um único dia em quase 40 anos. Em março, o preço do ouro caiu brevemente abaixo de $4200 por onça, prendendo muitos investidores de varejo em níveis altos. Quando combinado com o aumento significativo das posições pelo banco central chinês, criou-se um forte contraste entre "a venda em pânico no varejo e os fundos soberanos comprando a queda".

Portanto, um grande número de compradores do varejo presos em níveis altos impedirá a venda significativa de ouro ao longo do ano.

Visão Institucional: O ouro ainda está em alta, com preço esperado em torno de US$ 5.200 até o final de junho

Na frente institucional, o UBS, que há muito tempo está atento ao mercado de metais preciosos, tem sido vocal com suas opiniões este ano.

Em 21 de janeiro, o estrategista de metais preciosos do UBS, Joni Teves, afirmou que o principal motor desta rodada de aumentos no preço do ouro é a demanda por alocação diversificada. Investidores institucionais, investidores de varejo e vários bancos centrais aumentaram suas participações no ouro para enfrentar a incerteza macroeconômica.

Espera-se que o preço do ouro continue a subir na primeira metade do ano. Se as preocupações do mercado sobre a independência do Fed continuarem a aumentar, espera-se que o preço do ouro supere os 5000 dólares por onça na primeira metade do ano. A prata, beneficiando-se do aumento do preço do ouro e da redução da lacuna entre a oferta e a procura, pode desafiar os 100 dólares por onça este ano.

Subsequentemente, tanto o ouro como a prata subiram, com o primeiro atingindo brevemente perto dos 5600 dólares por onça e o segundo atingindo brevemente os 120 dólares por onça.

Em 24 de fevereiro, o UBS Group anunciou que espera que o preço futuro do ouro atinja os 6200 dólares por onça nos próximos meses, uma vez que os principais fatores que impulsionaram a sua forte tendência de alta no ano passado ainda estão presentes.

Em seguida, em 28 de fevereiro, o conflito EUA-Irã irrompeu oficialmente quando Israel e os EUA atacaram conjuntamente o Irã, acendendo uma guerra regional.

Em 5 de março, analistas do UBS afirmaram em um relatório que dados que remontam a 1900 mostram que, para os mercados financeiros, o risco econômico provou ser mais significativo do que o risco geopolítico. Eles afirmaram que, na maioria dos casos, os investidores que conseguem "enxergar além" do ruído geopolítico tendem a ter o melhor desempenho.

No final de março, o UBS esperava que o preço-alvo do ouro no início de 2027 fosse de $5900 por onça.

Em 2 de abril, a estrategista do UBS, Joni Teves, projetou que, apesar da recente volatilidade do preço do ouro, o preço do ouro atingiria um novo recorde este ano e considerou a recente retração como uma oportunidade de compra. A UBS esperava que o preço médio do ouro em 2026 fosse de $5000 por onça, com 2027 e 2028 em $4800 e $4250 por onça, respectivamente.

Em 7 de abril, a UBS reduziu sua expectativa de preço do ouro no final de junho para $5200 por onça devido ao aumento da volatilidade do mercado e à diminuição da demanda dos investidores.

Além disso, no início de fevereiro, o JPMorgan Chase manteve publicamente uma visão otimista sobre o ouro, com um objetivo de preço de ouro no final do ano de $6300, o que implica um aumento de 34%.

Compreendendo a Essência do Ouro: Um Ativo de Hedge no Núcleo da Desdolarização

Por último, vamos discutir brevemente o essência do investimento em ouro.

Em 1971, os Estados Unidos desmantelaram unilateralmente o sistema de Bretton Woods que haviam estabelecido. Consequentemente, o preço do ouro subiu de $35 por onça para quase $5000 por onça hoje, um aumento acumulado de mais de 94 vezes em 55 anos. Vendo isso nos ciclos de investimento de 4-5 anos, ele atravessou pelo menos 10 ciclos de mercados de touros e ursos.

Após o início do conflito entre Rússia e Ucrânia em 2022, o processo econômico de "desdolarização" acelerou de repente, levando os bancos centrais globais a embarcar em uma nova rodada de competição de reservas de ouro, moldando gradualmente o "supermercado" de ouro dos últimos três anos.

Avançando rapidamente para 2026, os Estados Unidos, instigados por Netanyahu de Israel, mobilizaram forças no Oriente Médio (Nota: Rumores sugerem uma coalizão EUA-Israel para atacar o Irã, com o lobby pessoal de Netanyahu anteriormente), apesar do impacto da IA, tecnologia, repatriamento de indústrias domésticas e políticas, a situação política e econômica dos EUA não entrou em colapso instantaneamente, mas o sistema de crédito monetário do dólar começou a mostrar sinais de decadência.

Em janeiro deste ano, o renomado banco de investimento Morgan Stanley afirmou que o papel do dólar americano no sistema global estava sendo gradualmente enfraquecido, mas devido à disponibilidade limitada de moedas alternativas credíveis, em um mundo cada vez mais multipolar, o ouro tornou-se o maior desafiante do dólar.

De acordo com a pesquisa do Morgan Stanley, a influência internacional do dólar americano diminuiu em vários indicadores, incluindo sua participação decrescente nas reservas de divisas dos bancos centrais e o uso reduzido em emissões soberanas corporativas e de mercados emergentes.

No entanto, o dólar dos EUA ainda detém a maior parte das reservas globais, indicando que um desafiante significativo ainda não surgiu. No entanto, quando consideramos o ouro, a situação muda. A participação do ouro nos ativos detidos pelos bancos centrais em todo o mundo aumentou de cerca de 14% para 25%-28%, e essa tendência de alta não apresenta "sinais de desaceleração". Os prêmios de risco e o comportamento de hedge continuarão a pressionar o dólar americano, ao mesmo tempo que apoiam a demanda por ouro.

Apesar da questão dos "atributos de ativo seguro" do ouro durante a turbulência em Dubai causada pelo conflito EUA-Irã devido à sua falta de portabilidade, no cenário internacional atual, ele permanece como a única moeda forte reconhecida internacionalmente, além do dólar americano.

Com relação ao fechamento do Estreito de Ormuz pelo Irã e sua aceitação de pagamento em criptomoedas como o Renminbi e o BTC, isso expôs, em certa medida, a realidade da credibilidade em declínio do dólar americano no sistema econômico global.

Portanto, apesar do estrategista sênior de commodities da Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, alertar em seu relatório de Perspectivas do Mercado de Metais de abril que o ouro e a prata podem ter atingido seu pico e que o ponto alto "de uma vez em uma geração" pode ter passado. Mas, considerando a postura politicamente ambígua e oportunista atual de Trump, o ouro ainda está em um ponto relativamente baixo para o ano.

Considerando a análise multidimensional acima, a tendência intraanual do ouro em 2026 pode ser resumida como uma estrutura de três estágios de "pico no primeiro trimestre, correção leve no segundo trimestre, fundo e recuperação nos terceiro e quarto trimestres", com a lógica central ainda sendo de alta, mas a volatilidade será significativamente maior do que nos anos anteriores.

No nível de preço atual de $4800 por onça troy, o ouro pode estar em uma fase de recuperação corretiva, com $4900 sendo uma zona de resistência chave no curto prazo. O progresso nas negociações de cessar-fogo entre EUA e Irã, os dados do IPC dos EUA e os sinais do Federal Reserve serão os catalisadores de preço mais críticos no curto prazo. Se o acordo de cessar-fogo continuar e os preços do petróleo continuarem a cair, as expectativas de novos cortes de juros, o preço do ouro deve desafiar o nível de US$ 5.200 até o final do segundo trimestre.

Na segunda metade do ano, à medida que as pressões inflacionárias dos EUA diminuem com a queda dos preços do petróleo, a janela de corte de juros do Federal Reserve reabre, um dólar americano mais fraco proporcionará um maior potencial de alta para o ouro. Além disso, a situação imprevisível das eleições de meio de mandato também proporcionará algum impulso político para a alta do ouro, BTC e outros ativos.

Em termos de limites de preço, considerando as previsões institucionais e as tendências de mercado, a previsão de faixa de preço razoável para o ouro em 2026 é de US$ 5.400–$6.000 por onça troy, com o cenário otimista alcançando US$ 6.200–$6.400 por onça troy.

Em resumo, assim como o Estado de Qin estava no fim de sua força naquela época, "Quando Qin perde seu veado, os senhores da guerra vão atrás dele." Neste momento, no mundo dos ativos, se falarmos sobre proteção segura e preservação e valorização do valor, quem pode substituir o ouro?

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