Três gráficos explicam por que a S&P autorizou o uso de sua marca pelo site trade.xyz

Em 18 de março, a S&P Dow Jones Indices anunciou a autorização concedida à Trade.xyz para emitir contratos perpétuos do Índice S&P 500 na blockchain Hyperliquid. Esta é a primeira vez na história da S&P que a marca de seu principal índice é licenciada para um protocolo on-chain.

A diferença é que, desta vez, a S&P tomou a iniciativa de conceder autorização de uso de sua marca a um protocolo descentralizado. Os contratos são garantidos por USDC, destinam-se a investidores fora dos EUA, são negociados 24 horas por dia, 7 dias por semana, e não têm data de vencimento. De acordo com um comunicado de imprensa da S&P Global, mais de US$ 1 trilhão em posições globais relacionadas ao S&P 500 são negociados diariamente nos mercados tradicionais. Atualmente, uma pequena parte desse acesso passou a ser feita na blockchain.

No entanto, o foco dessa iniciativa não é a conformidade. O setor financeiro tradicional está começando a buscar ativamente infraestruturas na cadeia de blocos para alcançar usuários e prazos que antes não conseguia atingir. A escolha da S&P pela Hyperliquid baseia-se nos dados dos últimos seis meses.

O HIP-3 é um protocolo de implantação de contratos perpétuos sem permissão, lançado pela Hyperliquid em 2025, que permite que qualquer pessoa crie novos mercados de negociação nele. A Trade.xyz opera no protocolo HIP-3 da Hyperliquid e é a maior criadora de mercado no HIP-3, detendo 90% da posição total no HIP-3, conforme relatado pelo The Block.

Quando o HIP-3 foi lançado na rede principal em 13 de outubro de 2025, o valor estava próximo de zero. Duas semanas depois, esse valor subiu para 70 milhões de dólares. Em 27 de janeiro de 2026, esse valor havia chegado a US$ 793 milhões, representando uma taxa de crescimento mensal superior a 200%. Em 15 de março, o The Block informou que a posição do HIP-3 atingiu um recorde histórico de US$ 1,43 bilhão. Desde o lançamento da rede principal, cresceu mais de 100 vezes em seis meses.

Curiosamente, a força motriz por trás dessa curva são os operadores de ativos tradicionais.

Entre os 30 principais mercados da HIP-3, apenas 7 são pares de criptomoedas. Os 23 restantes são todos ativos tradicionais. No topo da lista está o XYZ100, um contrato que acompanha o Nasdaq 100, com uma posição de US$ 213 milhões. Em segundo lugar está o CL, que acompanha o petróleo bruto WTI, com uma posição de US$ 170 milhões. Em seguida, vêm o petróleo bruto Brent, o S&P 500, o ouro e a prata. O BTC e o ETH ocupam o sétimo e o oitavo lugares.

Entre os seis principais mercados de uma bolsa on-chain, nenhum deles é de criptomoedas.

Essa estrutura teve um catalisador específico. Em 9 de março, a situação no Irã se agravou, e os mercados tradicionais de futuros estavam fechados devido ao fim de semana. De acordo com a AMBCrypto, o volume diário de negociação do contrato de petróleo CL-USDC disparou de cerca de US$ 21 milhões para mais de US$ 1,2 bilhão. Conforme noticiado pelo DL News, o volume de negociação dos contratos de petróleo da Hyperliquid naquele dia ultrapassou brevemente o do BTC, tornando-se o segundo maior mercado, atrás apenas dos contratos perpétuos de BTC. O mesmo relatório da CoinDesk destacou que o mercado HIP-3 representou quase 80% do volume total da plataforma Hyperliquid naquele dia.

A lógica aqui é simples: Os acontecimentos geopolíticos não esperam pela abertura do mercado na segunda-feira. Quando as bolsas de futuros tradicionais fechavam, a Hyperliquid era o único lugar onde se podia negociar petróleo e índices de ações. Os operadores reagiram com os pés, e os fundos fluíram para o mercado que nunca fecha, 24 horas por dia.

Desde o seu lançamento, em outubro de 2025, a Trade.xyz acumulou um volume total de negociações superior a US$ 100 bilhões, com a taxa anualizada atual ultrapassando US$ 600 bilhões. No final de janeiro de 2026, o volume diário de negociações da Trade.xyz atingiu um pico de US$ 20,5 bilhões. De acordo com o Live Bitcoin News, em 8 de março, o volume de negociações do fim de semana atingiu US$ 7,2 bilhões, estabelecendo um novo recorde para um fim de semana desde o HIP-3. Em cinco meses, de zero a um trilhão de dólares em volume acumulado de negociação.

O ponto culminante dessa curva de crescimento está ligado à autorização oficial da S&P. Vale a pena destacar as palavras de Cameron Drinkwater, diretor de produtos e operações da S&P DJI, no comunicado à imprensa. Ele evitou frases do tipo “estamos explorando a blockchain” e afirmou diretamente que “os investidores nativos digitais devem ter acesso aos mesmos padrões de nível institucional que os investidores tradicionais”. O que fica implícito nessa afirmação é que, aos olhos da S&P, os negociadores na cadeia de blocos já constituem um grupo de investidores maduro.

A própria estrutura da Hyperliquid também é parte integrante dessa história. O blogueiro do Substack, Lex, destacou que a Hyperliquid tem uma receita anualizada de cerca de US$ 5,5 bilhões, uma avaliação totalmente diluída de cerca de US$ 400 bilhões e detém cerca de 60% da participação no mercado de derivativos descentralizados. Ao contrário da grande maioria dos projetos de criptomoedas, o Hyperliquid não recebeu nenhum financiamento de capital de risco.

Sem investidores institucionais, sem rodada de vendas privadas. O token HYPE, lançado em novembro de 2024, foi distribuído gratuitamente a 31% dos cerca de 94.000 primeiros usuários, com um valor estimado de cerca de US$ 12 bilhões na época. De acordo com dados do Tokenomics.com, os detentores de HYPE ganham cerca de US$ 65 milhões por mês com taxas de transação e lucros do pool de liquidez HLP. Todo o crescimento provém do próprio produto e do alinhamento de interesses com a comunidade.

Comparar a CME e a Trade.xyz lado a lado torna o contraste ainda mais evidente. Os futuros E-mini do S&P 500 da CME, com uma margem inicial de cerca de US$ 5.060, exigem uma conta em uma corretora de futuros e a conclusão do processo de KYC, sendo negociados 23 horas por dia, de domingo a sexta-feira. O contrato perpétuo S&P da Trade.xyz, garantido por USDC, integra-se diretamente com carteiras na cadeia de blocos e opera 24 horas por dia, 7 dias por semana. Ambos os produtos acompanham o mesmo índice, utilizando o mesmo conjunto de dados da S&P oficialmente licenciados. No entanto, o ponto de acesso da CME fica em Nova York, enquanto o da Trade.xyz pode ser qualquer lugar com conexão à Internet.

De acordo com dados da CoinGecko, no mesmo dia em que foi lançado o contrato perpétuo do S&P 500, o preço do token HYPE subiu 14,7%, atingindo uma capitalização de mercado de cerca de US$ 100 bilhões e ocupando a 14ª posição no mercado de criptomoedas. Uma bolsa descentralizada que nunca recebeu um centavo de investidores de capital de risco obteve autorização oficial para o índice de ações mais acompanhado do mundo. O diretor de operações e diretor jurídico da Trade.xyz, Collins Belton, afirmou em um comunicado à imprensa que o S&P 500 é um “ponto de partida natural”. Ele não disse onde fica a linha de chegada.