Três eventos principais que moldarão o mercado em 2026

O ano de 2025 chegou ao fim e pode-se dizer que os mercados financeiros tiveram um ano misto.

Beneficiando-se dos cortes de taxas do Fed e de um aumento significativo nos investimentos em IA, os mercados de ações globais viram quase o seu maior ganho anual em seis anos. O ouro, a prata e a platina atingiram repetidamente máximas históricas, entregando um desempenho impressionante para os ativos tradicionais.

No entanto, o mercado de criptomoedas emergiu como o maior perdedor desta celebração. Bitcoin fechou 2025 abaixo do seu preço de abertura, marcando o primeiro declínio anual após um halving na história. O Bitcoin, outrora chamado de "ouro digital", ficou para trás nesta rodada de valorização dos principais ativos.

O debate sobre a estrutura do ciclo de longo prazo do Bitcoin continua a se ampliar. Alguns dizem que a narrativa do halving falhou, quebrando o ciclo de quatro anos, enquanto outros acreditam que este é apenas um ajuste temporário e que o verdadeiro bull market ainda está por vir.

Logo no início de 2026, enquanto desejamos a todos um feliz ano novo, a redação também quer discutir com vocês alguns importantes eventos de política monetária e políticos em 2026 para ver como eles impactarão a indústria de criptomoedas.

Market Betting on the Fed to Cut Rates 3 Times

Após a última reunião do ano do Fed, a projeção de taxa de juros divulgada é bastante conservadora, indicando um possível corte único de taxa de 25 pontos base em 2026.

No entanto, a maioria das instituições e economistas não é tão pessimista. Devido à pressão política das eleições de meio de mandato e mudanças na liderança do Fed, eles acreditam que os cortes de rates do Fed em 2026 podem exceder as expectativas do mercado, sendo 2 a 3 cortes de taxas mais apropriados durante 2026.

Grandes instituições como Goldman Sachs, Morgan Stanley e Bank of America estão apostando principalmente em 2 cortes de taxas, o que reduziria a taxa de juros dos atuais 3,50%-3,75% para cerca de 3%-3,25%. O Citigroup e a China Galaxy Securities são mais ousados, sugerindo 3 cortes de taxas, totalizando 75 pontos base.

Atualmente, a maior probabilidade do número de cortes de taxas em 2026 na Polymarket é 2.

Em relação aos meses específicos para cortes de taxas, existem várias análises de mercado.

Para os incumbentes, taxas de juros baixas ajudam a estimular a economia, aumentando assim as perspectivas eleitorais. Portanto, para demonstrar efeitos de política antes das eleições de meio de mandato em 26 de novembro de 2026, a administração Trump precisa que o Fed corte as taxas significativamente antes dessa data. Considerando o atraso na transmissão da política monetária para a economia real, os cortes de taxas precisam ser concluídos antes de 28 de outubro de 2026; portanto, a reunião de taxas de dezembro é tarde demais para as eleições.

Portanto, as principais instituições previram em sua maioria um corte de taxas no primeiro semestre de 2026.

Por exemplo, a Nomura Securities prevê meses específicos como junho e setembro; o Goldman Sachs acredita que serão março e junho; o Citigroup e o Dutch Bank preveem os pontos temporais como janeiro, março e setembro.

Atualmente, um corte de taxas em junho parece ser um consenso significativo porque o novo presidente do Fed presidirá a reunião do FOMC pela primeira vez em 17-18 de junho de 2026. As instituições estão apostando pesado que esta reunião anunciará um corte de taxas, já que o novo presidente precisa expressar lealdade à Casa Branca.

The Fed Resumes "Buy, Buy, Buy"

Falando em cortes de taxas, vamos também falar sobre outro movimento importante que o Fed fez na última reunião em 2025: eles retomaram a compra de títulos do Tesouro através de um mecanismo chamado Reserves Management Purchases (RMP).

A partir de 12 de dezembro de 2025, o Fed de Nova York comprará aproximadamente US$ 40 bilhões em títulos do Tesouro de curto prazo todos os meses. Oficialmente, isso é considerado uma "operação técnica" em vez de uma política monetária para garantir que haja "reservas amplas" no sistema bancário e para se preparar para a temporada de impostos em abril do próximo ano, quando o dinheiro flui dos bancos para o Tesouro.

O balanço do Fed está atualmente em torno de US$ 6,54 trilhões. Com uma compra mensal de US$ 40 bilhões até abril do próximo ano, isso adicionará aproximadamente US$ 160 bilhões em ativos.

Além de comprar títulos do Tesouro, outro ponto de dados a observar é o Treasury General Account (TGA), que pode ser pensado como a conta corrente do governo no Fed.

A última vez que ocorreu a paralisação do governo dos EUA, o saldo do TGA atingiu um pico de US$ 959 bilhões, com uma grande quantidade de acúmulo de caixa na conta do Tesouro.

Mudança no Saldo do TGA

Faz um mês e meio desde que o governo dos EUA reabriu, e o saldo atual do TGA é de aproximadamente US$ 850 bilhões. Isso significa que US$ 100 bilhões já foram gastos, fornecendo liquidez significativa ao mercado.

Para o mercado de criptomoedas, a chave é se a liquidez total está aumentando ou diminuindo.

Portanto, otimistamente, as compras de RMP + uma queda significativa no saldo do TGA + a emissão de alguma forma de dividendo tarifário até o final de 2026 podem, quando combinadas, dar à liquidez global um impulso significativo, potencialmente ajudando o mercado de criptomoedas a ter um rally.

Why Is Japan So Keen on Raising Interest Rates?

Depois de discutir o Fed, vamos mudar nosso foco para o Japão através do Pacífico.

As atas da reunião de dezembro do Banco do Japão mostram que os formuladores de políticas estão debatendo a necessidade de continuar aumentando as taxas de juros, com alguns membros pedindo uma ação "oportuna" para controlar a inflação. Uma pesquisa da Bloomberg indica que os economistas acreditam que o Banco do Japão provavelmente aumentará as taxas de juros novamente em seis meses, com a maioria das pessoas pensando que esta rodada de aumentos de taxas acabará se estabelecendo em 1,25%. O ex-executivo do Banco do Japão, Hideo Hayakawa, afirmou até que, no início de 2027, as taxas de juros poderiam subir para 1,50%.

Enquanto os mercados globais estão cortando as taxas de juros, por que o Japão está tão determinado a aumentá-las?

Precisamos começar com a situação do Japão. Nas últimas décadas, o Japão tem lutado contra a deflação, com taxas de juros perto de zero ou até negativas por um longo tempo. Mas agora, as coisas mudaram. A inflação aumentou, os salários começaram a subir e o Banco do Japão finalmente tem a oportunidade de normalizar sua política monetária.

No entanto, o Japão está sobrecarregado com uma enorme quantidade de dívida, com a dívida do governo representando cerca de 200% do PIB, e os rendimentos dos títulos do governo japonês caíram agora para níveis anteriores a 2008. Com um nível de dívida tão alto, se as taxas de juros subirem muito rapidamente, as despesas com juros do governo dispararão e o mercado de títulos pode não ser capaz de lidar com isso.

Somando-se ao problema está o iene japonês. Antes da reunião, o iene já havia caído para o seu nível mais fraco em 10 meses, aproximando-se do nível chave de 160 ienes por dólar. A última vez que caiu para este nível, o governo japonês interveio diretamente no mercado de câmbio. Em teoria, aumentar as taxas de juros deveria fortalecer a moeda, mas o iene continuou a enfraquecer.

O dilema central reside aqui: a economia japonesa está em um dilema—ou salvar o mercado de títulos ou salvar o iene, mas você não pode salvar ambos ao mesmo tempo. Embora o Banco do Japão diga que quer aumentar as taxas de juros para controlar a inflação, ele também tem que comprar uma grande quantidade de títulos do governo japonês para estabilizar o mercado de títulos. Aumentar as taxas de juros deveria tornar o iene mais caro, mas, ao mesmo tempo, bombear água para o sistema comprando títulos é um pouco como lutar contra si mesmo.

Atualmente, os rendimentos dos títulos do governo japonês caíram para níveis anteriores a 2008, mas o iene contra o dólar está quase no seu ponto mais baixo em 35 anos. Então, pode-se dizer que o Banco do Japão está, na verdade, "sacrificando o iene para salvar o mercado de títulos".

Além disso, o impacto negativo do aumento da taxa de juros do Japão no mercado de criptomoedas é diretamente visível. No passado, sempre que o Japão aumentava as taxas de juros, o mercado de criptomoedas experimentava um declínio acentuado. As razões foram discutidas em nossos artigos anteriores "Why did Japan raise interest rates, yet Bitcoin crashed?" e "From yen interest rate hikes to mining closures, why is Bitcoin still falling?". Em termos simples, Wall Street e especuladores globais pegam ienes emprestados no Japão a um custo quase de 0%, trocam por dólares e investem em ativos de alto rendimento, como Bitcoin e ações dos EUA. É como se alguém lhe emprestasse dinheiro de graça para investir em criptomoedas sem juros. Quão legal é isso? Desta forma, trilhões de dólares americanos foram emprestados.

Quando o Japão aumenta repentinamente as taxas de juros, o custo de empréstimo em ienes japoneses aumenta, levando essas instituições a desfazer suas posições. Elas vendem ativos de risco, incluindo Bitcoin, para trocar de volta por ienes para pagar o empréstimo.

Então, se o Japão aumentar as taxas de juros no novo ano, veremos uma repetição do cenário de venda anterior? A DCF-News acredita que não necessariamente. Existem várias razões:

Primeiro, o mercado já precificou o aumento antecipado da taxa no Japão para o novo ano. O impacto do aumento da taxa do Japão no novo ano não será tão surpreendente, pois o mercado já começou a se concentrar neste fator e começou a discuti-lo com meses de antecedência. Os ajustes de posição foram feitos cedo, ao contrário da situação do ano passado de ser pego de surpresa.

Em segundo lugar, como mencionado anteriormente, o Fed está cortando as taxas na outra ponta. Se o Fed realmente cortar as taxas 2-3 vezes em 2026, o spread da taxa de juros EUA-Japão diminuirá, diminuindo a atratividade dos carry trades, que já estava diminuindo. Um aumento de taxa de 0,25% no Japão pode não ter um impacto tão significativo.

Terceiro, a direção geral da liquidez é mais importante. Como também mencionado anteriormente, a mudança de liderança do Fed, as compras de títulos RRP, a liberação contínua de liquidez da conta TGA e até mesmo a bonança tarifária fazem parte da equação. Afinal, ninguém está mais ansioso do que Trump para impulsionar os dados econômicos antes das eleições de meio de mandato. Se a torneira for aberta amplamente nos EUA, o efeito de aperto no Japão pode ser compensado na maior parte.

Claro, ainda haverá flutuações de curto prazo. Se o Banco do Japão acelerar repentinamente o ritmo dos aumentos das taxas de juros, ou se o Fed não cortar as taxas tão agressivamente quanto o esperado, o pânico de curto prazo no mercado ainda é possível. No entanto, de uma perspectiva de médio a longo prazo, a direção geral da liquidez global é a variável chave que determina o mercado de criptomoedas.

If the Democrats Win the Midterm Elections?

Depois de discutir tanto sobre política monetária, há na verdade outro fator em 2026 que impactará mais diretamente a indústria de criptomoedas, que são as eleições de meio de mandato dos EUA em novembro.

Trump e seu Secretário do Tesouro Benson entendem muito bem que, para manter os assentos republicanos no Congresso durante as eleições de meio de mandato, eles devem fazer com que o povo americano sinta benefícios econômicos reais antes de votar. É por isso que eles estão tão ansiosos para pressionar por cortes de taxas, emitir bonanças tarifárias e implementar essas políticas, tudo em um esforço para estimular a economia antes das eleições de meio de mandato.

Afinal, no momento, os Democratas ainda têm a vantagem. As recentes eleições locais no último mês ou dois deram um impulso aos Democratas. Eles venceram várias eleições importantes, como o prefeito da cidade de Nova York, o governador de Nova Jersey, o governador da Virgínia e até fizeram avanços em alguns estados tradicionalmente vermelhos.

Por exemplo, em um distrito conservador na Geórgia, que historicamente votou republicano, tornou-se inesperadamente azul. Lembre-se, na eleição presidencial do ano passado, Trump venceu lá com uma vantagem de 12 pontos percentuais. Mesmo na eleição para prefeito em Miami, os Democratas venceram pela primeira vez em 30 anos. Mesmo em estados profundamente vermelhos como o Tennessee, os Republicanos venceram apenas por 8%; no passado, eles nem ousariam reivindicar a vitória com uma margem inferior a 20%. As vitórias nas eleições locais não são coincidências; elas indicam que os eleitores estão insatisfeitos com a situação econômica atual. Se essa tendência continuar no próximo ano, os Republicanos poderiam realmente perder o controle do Congresso.

A ex-presidente da Câmara Pelosi expressou recentemente confiança em uma entrevista, prevendo que o Partido Democrata retomará a Câmara dos Representantes nas eleições de meio de mandato de 2026. Todo o Partido Democrata está agora cheio de otimismo.

Do lado republicano, no entanto, existem muitos desafios:

Mesmo que a administração Trump esteja agora começando a ajustar as políticas tarifárias e pressionar por cortes nas taxas de juros, é difícil ver resultados no curto prazo. Com as eleições de meio de mandato chegando em novembro e considerando o intervalo de tempo de transmissão da política de alguns meses, a janela de oportunidade para Trump já é muito apertada.

Trump recentemente pediu aos Republicanos do Senado que abolam a regra do "debate longo", onde os senadores podem falar continuamente para atrasar ou impedir que um projeto de lei seja votado. Trump quer acelerar suas políticas através deste método por um lado, e também evitar a possibilidade de outra paralisação do governo em 30 de janeiro devido à não cooperação democrata. No entanto, também existem muitas opiniões de oposição interna dentro do partido. Muitos senadores republicanos estão preocupados que, uma vez estabelecido o precedente, o Partido Democrata, quando se tornar o partido majoritário no futuro, imitará o comportamento de Trump.

Logo no início de 2026, ainda é muito cedo para julgar o resultado das eleições de meio de mandato, com muitas variáveis. Mas há alguns pontos que são certos: para manter os assentos no Congresso, Trump usará todos os meios, cortes de taxas de juros, estímulo fiscal, benefícios tarifários—todas as medidas possíveis serão tomadas. No curto prazo, isso é alta para ativos de risco, incluindo criptomoedas.

Portanto, de uma perspectiva de investimento, o autor do artigo acredita que ainda pode haver muitas oportunidades e janelas de tempo para ação no primeiro semestre de 2026. No entanto, à medida que a segunda metade do ano se aproxima das eleições de meio de mandato, a incerteza aumentará drasticamente. Se as pesquisas mostrarem o Partido Democrata na liderança, o mercado pode precificar prematuramente essa expectativa, e a indústria de criptomoedas também pode enfrentar pressão de ajuste.